离岸人民币地方债稳步扩容 助推人民币国际化

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　　本报记者 毛(máo)艺融

　　离(lí)岸人民币地方债将再添一笔(bǐ)。9月5日，广东(dōng)省人民政府宣布9月份(fèn)将在香港(gǎng)发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券(quàn)，并在香港联 合交易所上市(shì)。

　　中证鹏元国(guó)际公共财政评级董事左(zuǒ)一 鸣对《证券日报》记者(zhě)表示，本次发行将使(shǐ)离岸人民(mín)币(bì)地方债进(jìn)一步扩(kuò)容，是拓展内地(dì)地方政府境外融资渠道，引入 外资参与内地地方建设，推进人(rén)民(mín)币国际化的重要举措。

　　大多属于(yú)专项债

　　今(jīn)年以来，离岸人民(mín)币 地方政府债券(quàn)持续扩
容。8月8日，深(shēn)圳(zhèn)市2024年离岸人民币地方政府债券在香(xiāng)港成功发行(xíng)。该 债券发行规模为70亿元人民币，债券发行期限为2年、3年(nián)、5年(nián)和(hé)10年。其中，10年期债(zhài)券是地方政府首次在
境外发行的中长(zhǎng)期人民(mín)币地方政(zhèng)府债券。

　　9月(yuè)5日，广东省人民政府宣布拟发(fā)行(xíng)不超过50亿元离(lí)岸人民币地方政府债券。据悉，该债券(quàn)的发行期限为2年期、3年期(qī)和5年期，其中2年期债券募集资金用于
广州市南沙项目，3年 期债券募集资金用于珠三角地区重大基(jī)础设施项(xiàng)目，5年期(qī)债券则属绿色债(zhài)券。

　　“广(guǎng)东省政府的前6次离岸债券发行均在澳门发行，本次在香港发行后将(jiāng)成(chéng)为首个在香港、澳(ào)门两(liǎng)地均有离岸债(zhài)券发(fā)行的内地地方(fāng)政府，有(yǒu)利于推动粤港澳(ào)大湾区金融市场的互联互通，加 强在(zài)岸和离岸市场的双循环。”左一鸣表示。

　　事实上，早在2021年10月份，深圳市曾在香港发行50亿元离岸人民币地方(fāng)债券。由此，内地地方政府开启了发行离(lí)岸人民币地方债的新篇章。此后，广东省和海南省(shěng)也陆续发行了离岸人民币地方(fāng)债，这些债券期(qī)限通常较(jiào)短(duǎn)，主要集中在2年期、3年(nián)期和5年期。

　　据中证鹏元评级机构统计，自2021年广东(dōng)省和深圳市政府(fǔ)首次发行离岸地方政府债券以来，广东省、深圳市和海(hǎi)南省累计发行了25笔离岸人民币地方政府债，其中(zhōng)大多属于专项债，资金主要用于支持内(nèi)地地方基(jī)础(chǔ)设施建设和民生保障，涉及轨(guǐ)道 交通、环保、医疗和住房等项目(mù)。

　　助(zhù)推(tuī)人民币国际化

　　业内(nèi)人士认为，离岸人民币地方政(zhèng)府(fǔ)债券在港发(fā)行，能够为(wèi)香港债券(quàn)市场提(tí)供优质资产的同时，也能提升(shēng)内地地方(fāng)政府债的国际知名度，有利(lì)于吸引国际投资(zī)者通(tōng)过“北向通”投资(zī)在岸债券(quàn)市场，提升(shēng)在岸债 券市场的市场化和国际化。

　　从政策面来看，发展人民(mín)币离岸市场被多次强调。党(dǎng)的二(èr)十届三中全会审议通过(guò)的《中共 中(zhōng)央关(guān)于进一(yī)步全面深化改革、推(tuī)进中国式现代化的(de)决定》提出，推动金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，发展人民币离岸市场(chǎng)。

　　离岸地方政(zhèng)府债券丰富了离岸(àn)人民币(bì)债券品种。“增加了离岸人(rén)民币(bì)的投资选择，有(yǒu)助于完善离岸人民币债券(quàn)的收益率(lǜ)曲线，并进一步扩充了境外
人民币资金池，拓展离岸人民币回流通(tōng)道，也促进了境外人民币的流动性和收益性，从而提升人民币在国际市场中的认可度和使(shǐ)用率。”东方金诚研究
发展(zhǎn)部高(gāo)级副总监白雪对《证券(quàn)日报》记者表示。

　　从实践来看(kàn)，离岸人民(mín)币地 方债对海外(wài)投资者有较强的吸引力，发行认购倍数多数在3倍以上，参与者包 括海(hǎi)外商业银行，政策性银行、基金和保险资管等机构。

　　离岸人民币地(dì)方债为国际投(tóu)资者提供了更(gèng)多的(de)投资选择。白雪(xuě)表示(shì)，离岸人民币地方债具有免税优势，对(duì)于国际投资者而言吸引力较强(qiáng)，有助 于活(huó)跃香港债券市场，吸引 国际投资(zī)人参与，维护和巩固香港国际金融中心地位。

　　此外，离岸人民币地方债有(yǒu)助于进一步推动人民币国际化。左(zuǒ)一鸣表示，离岸人民币地方债的发(fā)行，一方(fāng)面，能够丰富离岸人民币债券(quàn)市场的(de)品种，吸引国(guó)际投资者关注中国地方政府债，打通地方政府引入外资参与经济建设的渠道，推动人民币(bì)国际化；另一方面，国际市(shì)场(chǎng)框架下的债(zhài)券发行有利于加强境(jìng)内外(wài)地方(fāng)债券市场的联(lián)通，众多境外金融机构的参(cān)与也丰富了(le)地方债的
投(tóu)资(zī)者结(jié)构，有利于提升地方债的国际化和市(shì)场化水平。

　　多角度提升吸(xī)引力

　　离岸人民币地(dì)方政(zhèng)府债券的发行(xíng)历史不长(zhǎng)，目前仍属于发展初期，存量规模仍较(jiào)小(xiǎo)，发行频率不高(gāo)，期限相对较短。为进一步促进离岸人民币地方债的发展，受访专家(jiā)认为，主要可以从丰(fēng)富地方债发(fā)行人结构、优化债券期限结构、规范债券发行流程、健全基础制度建设等方面入(rù)手，以进一步促进离岸人民币地方政府(fǔ)债券市场的扩容和成熟，提升离岸人民币地方政府债(zhài)券对海 外投资者的吸(xī)引力(lì)。

　　“丰富发行品种，加强(qiáng)制
度框架(jià)建设是提升(shēng)离岸人民币地(dì)方债券吸引力的关键(jiàn)。”左一(yī)鸣认为，一方面，要鼓励更(gèng)多经济发展较好(hǎo)、国际认可 度较高的内地(dì)地方政府参与离岸市场融资，丰富发(fā)行人结构；另一方面，探索发行长期(qī)限离岸人(rén)民币地方(fāng)债(zhài)券，丰富离岸人民币地方(fāng)债(zhài)券期限结构，逐(zhú)步建立离岸人民币地方
债券(quàn)收益率曲线。此外，加强(qiáng)制(zhì)度建设，推动离岸人民币地方债的市场化定价，引
入国际标准的信用(yòng)评(píng)级和信(xìn)息披露机制，增强地方债的流(liú)动性。

　　未来，在人民币国际化、债(zhài)券市(shì)场互联互通与地方化债(zhài)的大背景下，离岸离岸人民币地方债稳步扩容 助推人民币国际化人民币地(dì)方债有(yǒu)望持续扩容。白雪表示，未来可(kě)进一步尝试发行长期限的离岸债(zhài)券，完善债券期(qī)限(xiàn)结构。此外(wài)，也可尝试对人民币债券(quàn)品种进(jìn)行扩容，发行更(gèng)多种类的 债券产品(pǐn)，以满足投资者的广泛需求，提(tí)升人民币债券市场的深度(dù)和流动性。

责任编(biān)辑：李桐

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　　转自：证券日报

　　离岸人民币地方债将再添一(yī)笔。9月5日，广东省人民政府宣布9月份将在香港发行不超过50亿元离岸人民币地(dì)方政府债券(quàn)，并在(zài)香港联合交易所上(shàng)市(shì)。

　　中证(zhèng)鹏元国际公共财政(zhèng)评(píng)级董事左一鸣对记者表示，本次发行将使(shǐ)离(lí)岸人民币地(dì)方债(zhài)进一步扩容，是拓展内地地方政府境外融资渠道，引入外资参(cān)与内地地方建设，推进人民币国际化的(de)重要举措。

　　大多属(shǔ)于专(zhuān)项(xiàng)债

　　今年以来，离岸人(rén)民
币地(dì)方政府债券持续扩容(róng)。8月8日，深圳市2024年离岸人民币地方政府债券在香港成功发行。该债券发行规模(mó)为70亿(yì)元人(rén)民币，债券发行
期限为2年、3年、5年(nián)和
10年。其中，10年期债券是地方政府首(shǒu)次在境外发行的中长期人民币(bì)地方政府债券。

　　9月5日，广东省人民政府宣布拟(nǐ)发行不超过50亿(yì)元(yuán)离岸人民币(bì)地方政府债券。据悉，该债券的发行期限为2年期
、3年期和5年
期，其中2年期债券募集资金(jīn)用于广州市南沙项目，3年(nián)期债券(quàn)募集资金用于珠三角地区重大基础设(shè)施项目，5年期 债券则属绿色债券。

　　“广东省政府的前6次离岸债券发行均在澳门发行，本次在香港发行后将成为首个在香港、澳门两地均有离岸债券发行的内地地方政府(fǔ)，有利于推动(dòng)粤港澳大湾区金融市场(chǎng)的互联互通，加强在岸和离岸市场(chǎng)的双循环。”左一鸣表示。

　　事实上，早在2021年10月份，深圳市曾在香(xiāng)港发行50亿元(yuán)离岸 人民币地方债券。由此，内(nèi)地地方政 府开启了发行(xíng)离岸人(rén)民币地方(fāng)债的(de)新篇章。此后，广东省和(hé)海南省也陆续发行了离岸人民币(bì)地方债，这些债券期限通(tōng)常较短，主要集中在2年期(qī)、3年期和5年期(qī)。

　　据中证(zhèng)鹏元评
级机(jī)构统计，自2021年广东省和深圳市政府首次发行(xíng)离岸地方政府债券以来，广东省、深圳(zhèn)市和海南(nán)省累计发(fā)行了(le)25笔离岸人民币地(dì)方政府债，其中大多(duō)属于专项债，资金主要用(yòng)于支持(chí)内地地方基础设施(shī)建设和民生(shēng)保障，涉及(jí)轨(guǐ)道交通、环保、医(yī)疗和(hé)住房等项目。

　　助推人民币国际化

　　业内(nèi)人士认(rèn)为，离岸人民币地方政府债(zhài)券在港(gǎng)发行，能够为香港债券市场提供优质资产的同时，也能提升内地地方政(zhèng)府债 的国(guó)际知名度，有利(lì)于吸引国际(jì)投资者通过“北向通”投资在岸债券市场，提升在岸债
券市场的市场(chǎng)化和国际化。

　　从政策面来看，发展(zhǎn)人民币离岸市 场被(bèi)多次强调(diào)。党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步(bù)全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，推动金融高水平开放，稳(wěn)慎扎实推进人民币(bì)国际化，发(fā)展人民币离岸市场。

　　离岸地方政府债券丰富了离岸人民币(bì)债券(quàn)品种。“增加了离岸人民币(bì)的投资选择，有(yǒu)助于完善离岸人民币债券的收(shōu)益率曲线，并(bìng)进一步扩充了境外人民(mín)币资(zī)金池，拓展离岸人(rén)民币回流通(tōng)道，也促进了境外(wài)人民币的流动性(xìng)和收益性，从而提升人民(mín)币在国际市场中的认可(kě)度(dù)和使用率。”东(dōng)方金诚研究(jiū)发展部(bù)高级副总监白雪(xuě)对记者表示。

　　从实践来看，离岸(àn)人民币地 方债对海外投资者有较强的吸(xī)引力(lì)，发行认购倍数多数(shù)在3倍以上，参与者包括海外商业银行，政(zhèng)策(cè)性银行、基(jī)金和保险资管等(děng)机(jī)构。

　　离岸人民币地方债为国际投资者提(tí)供了更多的投资选择。白雪表示，离岸人民币(bì)地(dì)方债具有免税优势，对于国(guó)际投资者而言吸引(yǐn)力较强，有助于活跃(yuè)香港(gǎng)债券市场，吸引(yǐn)国际投资人参与(yǔ)，维(wéi)护和巩固香港国(guó)际金融中心地位。

　　此外，离岸(àn)人(rén)民币地(dì)方债有(yǒu)助于进一步推动人民(mín)币国际化。左一鸣表示，离岸人民
币(bì)地(dì)方债的发行，一方面，能够丰富离岸人民币债券市场的品种，吸引国际投资者关注(zhù)中国地方政府债，打通地方政府引(yǐn)入外资参与(yǔ)经济建设的渠道(dào)，推动(dòng)人民币国际
化(huà)；另一方面，国际市场(chǎng)框架(jià)下的债券发行有(yǒu)利于加强境内外地方债(zhài)券(quàn)市场的联通，众多境外(wài)金融机构的(de)参与也丰富(fù)了地方债的 投资者(zhě)结构，有利于提升地 方债的国际化和市场化水平。

　　多角度提升(shēng)吸引力

　　离岸人民币地方政(zhèng)府债券的发行历史不长，目前仍属(shǔ)于发展初期，存量规模仍较小，发行频(pín)率不(bù)高，期限相对较(jiào)短。为进一步促(cù)进离岸(àn)人民币地方债的发展，受访专(zhuān)家认为，主要可以从丰富地(dì)方(fāng)债发行人结构、优化债券期限结构、规范债券(quàn)发(fā)行流程
、健全基础制度建(jiàn)设等(děng)方(fāng)面入手(shǒu)，以进一步(bù)促进离(lí)岸人民币(bì)地方政府(fǔ)债券市场的扩容和成熟，提升离岸人民币(bì)地方政(zhèng)府(fǔ)债券对海(hǎi)外投资者的吸引力。

　　“丰富发行品种，加强制度框架建设是提升离岸(àn)人(rén)民币地方债(zhài)券吸引(yǐn)力的关键。”左一鸣认为，一方(fāng)面，要鼓励更(gèng)多经济(jì)发展较好、国际认可度(dù)较高的内地(dì)地方政(zhèng)府参与离岸市(shì)场(chǎng)融资，丰富发行人(rén)结构；另一方面(miàn)，探索发行长期限离岸(àn)人民币地方债券，丰富离岸人民币地(dì)方债券期限(xiàn)结构，逐步建立(lì)离岸人民币地方债券(quàn)收益率曲线。此外，加(jiā)强制度建设，推动离岸人民币(bì离岸人民币地方债稳步扩容 助推人民币国际化)地方债的(de)市场化(huà)定价，引入国际标准的信用评级和信(xìn)息披露机制，增强(qiáng)地方债的流动性。

　　未来，在(zài)人民币(bì)国际化、债券市(shì)场互联互通与地方(fāng)化债的大背景下(xià)，离岸人民币地方债有望持续扩容。白(bái)雪 表(biǎo)示，未来可(kě)进一步尝试发行长期限的离岸债(zhài)券，完善债券(quàn)期限结构。此(cǐ)外(wài)，也可尝试对(duì)人民(mín)币债券品种进行扩容，发(fā)行更多(duō)种类的债券(quàn)产品，以(yǐ)满足投资者的广泛需求，提(tí)升人(rén)民币债券市(shì)场的深度和流动性。

　　编辑：马萌伟

责任编辑：张靖笛

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