央行表示，看好经济增长前景 长期国债收益率总体会运行在合理区间内

近段(duàn)时间以来，长期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)持续下行，其中30年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)降至2.5%以下(xià)。中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人近日在接受媒体采访时表示，长期(qī)国(guó)债收益率主要(yào)反映(yìng)长期经济增长和通胀的预期，但同时也(yě)会受到供求关系等其他因素的扰动。当前我国经济长期向好的基本(běn)面没有改变，央行对经济(jì)增长前景是长期看好的。

“长期国债(zhài)收益率总(zǒng)体会运行在与(yǔ)长期经济增长预期相匹配的(de)合(hé)理区间内。”该负责人认为，我国实际经济增(zēng)速未来较长(zhǎng)时期仍将保持合理(lǐ)水平，近一年来回升向好(hǎo)的趋势在不断巩固。一些(xiē)机构投(tóu)资者也(yě)认(rèn)为，未来通胀(zhàng)有望从低位温(wēn)和(hé)回(huí)升 ，长期国(guó)债收益(yì)率作为名义利率，本(běn)身会随着通胀(zhàng)水平回升(shēng)而(ér)提高。这两方面对长期债券收益(yì)率都会形成支撑。要看到，我国(guó)债券市场发展已经取得长足进步，总量(liàng)居全球第二，但市场深度与价格形成机制(zhì)还有持续提升和
完善的过程，市场运行更为复杂(zá)，长期国债收益率与长期经济增长预期(qī)会出现阶段性背离情(qíng)形。

一些市(shì)场
人士认为，今年以来政府债(zhài)券供给(gěi)明显减(jiǎn)少，这或(huò)是导致(zhì)两者短(duǎn)期背离的一(yī)个因素。总的(de)来看，未来债(zhài)券市场(chǎng)供求有望趋于均衡。最近一段时间，货币政策逆周期调节力度(dù)较强，为债券市场平稳运行营造了良好的流(liú)动(dòng)性环境。积极财(cái)政政(zhèng)策的力度比较大，今年计划发行的政府债券规模也不小，未来发行节(jié)奏还会加快。当前长期国债收益率持续下滑(huá)的底层逻辑(jí)是市场上“安全(quán)资产”的缺失，随着未来超长期限特别国债的发(fā)行，“资产荒”的情况会有缓解(jiě)，长期国债收益率也将出现回(huí)升。

该负责人(rén)还表示，央行在二级市场开展国债 买(mǎi)卖，可以作(zuò)为一种流动性管理方式和(hé)货(huò)币政策工(gōng)具储备。我国国债市场(chǎng)规模(mó)已居全球第三，流动性明显提高，这为央行在(zài)二(èr)级市场开展国债现券买卖操作提供了可(kě)能。不少专家提出(chū)，央行公开市场操(cāo)作可以配合财政进行(xíng)赤字融资，但国债(zhài)央行表示，看好经济增长前景 长期国债收益率总体会运行在合理区间内发行规模要相对足够大，同时发行节奏要相对稳定，才能有效(xiào)实现政策(cè)传导，也能(néng)避(bì)免(miǎn)市场利央行表示，看好经济增长前景 长期国债收益率总体会运行在合理区间内率大幅波动；而且，央行表示，看好经济增长前景 长期国债收益率总体会运行在合理区间内未来央(yāng)行开展国债操作也会(huì)是双向(xiàng)的。还要看到，一些发(fā)达经济体央行在(zài)常规货币(bì)政策(cè)工具用尽情(qíng)况(kuàng)下，被迫(pò)大(dà)规模单向(xiàng)买入国债来实现货币政(zhèng)策目标(biāo)，而我(wǒ)国坚持实(shí)施正常的货(huò)币政策，人民(mín)银(yín)行买卖国债与这些央行(xíng)的量化宽松（QE）操作(zuò)是截然(rán)不同的。

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