头部保险资管上半年盈利 稳中有升 但业内普遍担忧下半年压力增大 “股票和债券都有挑战”

　　财联社9月5日讯（记者 邹俊涛）多家保(bǎo)险资(zī)产公司中报披露上半年 盈利稳中有升，但业(yè)内
人士认为下半年行业压力(lì)仍然较(jiào)大。

　　9月3日，中国人寿(shòu)资产管理有限公司（以(yǐ)下 简称“国寿资产”）中报披露，公司(sī)今(jīn)年前6个月实现营收28.8亿(yì)元，净利润(rùn)15.29亿元，分别同比增长5.38%和2.62%。稍早前，泰康资产管理有限责任公(gōng)司（以下简称“泰康资产”）中报披露，公司前6个月实现营收27.76亿(yì)元，净利润10.90亿元，分别同比增长4.24%和9.55%。

　　多位保险资管内部(bù)人士向财联社记者表示，受益债券市场表现上(shàng)半(bàn)年(nián)各机(jī)构投资业(yè)绩有所提升，但接下来行业整(zhěng)体仍面临较大压(yā)力。尤其提到股债市等权益类资产表(biǎo)现可能会迎来新挑战，后续比较考验机构投资(zī)能(néng)力。此外，有业内人士指出，当前“非(fēi)标（产品）也不太(tài)投得出去”。

　　保险资管(guǎn)上半年盈利稳(wěn)中有升(shēng)，业内担忧
下半年压力(lì)增大

　　中报显(xiǎn)示，多家上市险企上半年投(tóu)资收益(yì)回升(shēng)，主要原因是权(quán)益市场回暖。川财证券(quàn)首席经济学家陈雳分析认为，上半年险企投资收益率走高，除了增
配固收类资产外，债券和高股息权益(yì)资产收益较往年有所提升(shēng)是主要因(yīn)素。

　　近(jìn)期，多(duō)家保险资管机构披露上年经营业绩同比提升。国寿资产、泰康资产
中报显示，两家公司上半年分别录得净利润同比增长2.62%和9.55%。在业内看来(lái)，这也主要(yào)受益(yì)上半年债券(quàn)市场投资收益(yì)影响(xiǎng)。

　　据财联社(shè)记者与业内人士交流了解，保险(xiǎn)资管机构作为保险企业资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)机 构，其投资风格和目标受到关联母公司影响(xiǎng)。有头部保险(xiǎn)资管内部人士近日向记者表示，险资(zī)投资收益不错主(zhǔ)要因为上半(bàn)年债券市场好，相关(guān)股权投资(zī)红利表现也好。该人士(shì)表示，自己(jǐ)所在机构上半年投资业绩也(yě)不错。

　　不过，对于(yú)下半年经营表现预(yù)期(qī)，多家保险资管内部人士普遍表示，后续(xù)压力依旧会比较大。“现在股票和债市都不太好，比较考验投资能(néng)力”，有内部人士表示，“上半年看（投资成绩）是不错，下半年要看年底(dǐ)的(de)情况(kuàng)了，现在就是比较波动。”

　　业内(nèi)机构普遍(biàn)认为，债市可能会从之前(qián)的单边牛市转向(xiàng)震荡。9月5日，中信(xìn)证券研报指出，展望9月，虽然国内经济有效需求不足问题仍然存在，美联储降息可能(néng)也(yě)有助于进一步打开国内货币(bì)政策空间，但债市面临 的不(bù)确定性仍然较多。

　　该机构(gòu)表示，一方面在完成全年经济(jì)增速目标要求下(xià)，稳增(zēng)长政策进一步落(luò)地(dì)的紧迫性有所加大(dà)，另一方面央(yāng)行仍有可能继续进
行国债(zhài)利率曲线(xiàn)调控，叠加(jiā)9月资金利率易上难下、债市流动性仍然偏低(dī)、理财和基金赎回压力仍存等多方面因(yīn)素，9月(yuè)债市或(huò)仍将呈现区间震 荡、波动增强的格局。

　　创新 型产品业务呈现收缩，非标类发行仍(réng)处于下行

　　此外，最(zuì)新(xīn)数据显示，2024年上半(bàn)年保险资管(guǎn)业创新型产(chǎn)品数量(liàng)及(jí)规(guī)模仍呈收缩，非标类债权投资计划发行也仍处于下(xià)行趋势。

　　中诚信国(guó)际近日根据中国保险资产管理业协会以及中保登网站统计数(shù)据显示，2023年，中国保险资管业各类(lèi)创新型产品共登记575只，同比减少19只；登(dēng)记规模13，150.01亿 元，同比下降2.97%。2024年1-6月，中国保险资管业各类创新型产(chǎn)品共登记220只，同比减少17只；登记规模4，205.22亿元，同比减少(shǎo)8.46%；其中，债权投资计划仍为主要品种，数量占比为80.91%，资产(chǎn)支持计划、股(gǔ)权投资计划和保险私募(mù)基金只数(shù)占比分别为15.91%、2.27%和0.91%。

　　“2024年上半年，受经济恢复缓慢(màn)、投融资(zī)市场低迷、银行
信贷与债券成本降(jiàng)低的替代效应，以及化债政策实施(shī)等(děng)多重因(yīn)素冲击(jī)，保险资管业创新(xīn)型(xíng)产品的登记数量和规(guī)模仍呈现收缩趋势 。”中诚信(xìn)国际 分(fēn)析指出。

　　与此(cǐ)同时，最新数据显(xiǎn)示，2024年上(shàng)半年，债权投资计(jì)划登记数量有所(suǒ)下降但登记规模小幅增(zēng)长，区域(yù)投向进一步向(xiàng)浙(zhè)江区域集中(zhōng)，交(jiāo)通行业登(dēng)记项目数量及(jí)规模同比大幅(fú)增长，商业不动产占比快(kuài)速下(xià)滑。

　　据中国保(bǎo)险资产管(guǎn)理业协会数(shù)据
显示，2023年全年共登记(jì)债权投资计划444只，较上年减少41只，降幅8.45%；登记规(guī)模7，356.61亿元，较上年同期下降15.56%。2024年以 来，随着化债政策严格执行，债权投资计划呈现登(dēng)记数量下降趋势，2024年(nián)上半年共(gòng)登记债权投资计划178只，较上年同期减少19只，降幅18.63%；登记规模同比(bǐ)小(xiǎo)幅增长0.19%至2，809.94亿(yì)元，恢复至 上年同期水平。

　　中诚信(xìn)国际表示，2023年(nián)以来，经济修复缓慢，预期不稳下的需求(qiú)不足问题进一步凸显，实体融资需求减(jiǎn)少，投资表现低迷；同时，受宽信用背景下银行贷款成(chéng)本及债券市(shì)场发行成本下行替代效(xiào)应的影响(xiǎng)，叠加利率持续走低下利差收窄、“优质资产(chǎn)荒”下合意资(zī)产(chǎn)较难获(huò)取的冲击(jī)以(yǐ)及化债(zhài)背景(jǐng)下(xià)非标融资政策收(shōu)紧的影响，债权投资计划发展 进入持续下(xià)行趋(qū)势。

责任编(biān)辑：王馨茹

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