市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜

证(zhèng)券时报记者陈书玉

8月以来，港股市场表现明(míng)显强于(yú)A股。截至8月30日，恒(héng)生指数和恒(héng)生科技指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基金方面，投向港股市场的多只(zhǐ)基金表现亮(liàng)眼，几乎(hū)霸屏基金涨幅榜，中银港通医药、鹏华中证港股通(tōng)科技联接、工银(yín)国证港股通科技ETF、汇添富国(guó)证港股通市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜创新药ETF月内涨幅均超(chāo)5%，居于市场前列(liè)。

美联(lián)储降息预期升(shēng)温

港股市(shì)场有望受益

近期，美联储降息预期不(bù)断升温，港股市场的关注度则(zé)显著提升。在多家公募(mù)看(kàn)来，随着美联储进入降息周(zhōu)期，美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)有望加(jiā)速回落(luò)，从(cóng)历史表现(xiàn)看，美联储此前降息期间，大类资产中(zhōng)港股、贵金属表现较好(hǎo)。

随着(zhe)美国(guó)通(tōng)胀压力下降以及就业数据疲软，美联储降息的预期越来越强烈。8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔全(quán)球(qiú)央行年(nián)会上释放出(chū)降息(xī)信号，市场预(yù)期美联储将在9月(yuè)议(yì市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜)息会(huì)议上(shàng)启动降息(xī)。市场普遍预计，美联储9月降(jiàng)息的概率(lǜ)接(jiē)近100%，其(qí)中降息(xī)25个基点的概率为(wèi)67.5%，降息50个(gè)基(jī)点的概率为32.5%。

华泰柏瑞基金表示(shì)，从历次(cì)降息的经验看，降息启动后，新兴市(shì)场如港股通常(cháng)反弹，且在国际流动(dòng)性推动下，弹性也通常大于A股(gǔ)，反弹抓手(shǒu)往往更倾向于落在高弹性和利率敏感型(xíng)行业，如(rú)科技、医药等。此外，降息或(huò)为(wèi)国内政策进一步发力(lì)提供了更好的(de)窗口和空间。二(èr)季度(dù)央行货币执行报(bào)告已(yǐ)新增“稳健的货币(bì)政策要注重平衡好短期(qī)和长期”、“加强逆周期调节，增强经(jīng)济持续回升(shēng)向好态势”等积极信(xìn)号。如果(guǒ)后续央行宽松力度可以强于美联储，那么有望(wàng)给市(shì)场带来更(gèng)大提振；不过宽松力度(dù)如果持平甚(shèn)至(zhì)偏弱，那么震荡市格局可能继续演绎。

汇添富基金认(rèn)为，由于港股(gǔ)受全球(qiú)资金流动性(xìng)和市场(chǎng)风险偏好的影响较大，美联储降息叠加近(jìn)期人民币升值，对(duì)于港股市场而(ér)言(yán)是重大利好，或为港股本轮反弹提供更多助力。一方面，国(guó)内经济呈现出筑市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜底回升态势(shì)，多项(xiàng)提振内需(xū)的利好(hǎo)政策密集发布，助力基础设施建设投资加速，从而提振了市场信心。另一方面，全球市场流动性改善意味(wèi)着更(gèng)多的资金(jīn)可能(néng)重新(xīn)注(zhù)入估值仍相对偏低但是具有潜力的市场，如(rú)港股市场。而在降息周期中，国内政(zhèng)策空(kōng)间(jiān)可(kě)能会进一步打开，有利于更多资金流向港股。

中期业绩(jì)利好频现

提振(zhèn)投资者信(xìn)心

此外，值得(dé)注意的是，近期港(gǎng)股众多行业龙头(tóu)，尤其是互联网行业领军企业二季度业绩超出预期，引发市场积极反应，进一步提振了投资者信心。

华泰柏瑞基金(jīn)表示，近期港股(gǔ)中期业绩报告的一个特点(diǎn)是(shì)：此前风险偏好持续受到压制(zhì)导致业绩空窗(chuāng)期大家对负面(miàn)预期计价(jià)更多，但这次(cì)财报季反而成为风险偏好提升的窗口。当前港股核心(xīn)资产(chǎn)的上半年业绩及指引不乏超预期亮点，除去政策一贯支(zhī)持的科技硬件、半(bàn)导体等科技成长标的，互联网、游戏等板块凭借自身行业景气度或仍具备较强扩张能力，相关个股(gǔ)业绩发布后呈现可观涨幅，同时获(huò)得南向资金连续增持。港股(gǔ)在本次财报(bào)季展现出的业绩韧性是近(jìn)期(qī)港股表现亮眼的(de)基本面底色。

海富通基金(jīn)基金(jīn)经理纪君(jūn)凯(kǎi)认为，港股的盈利预期是重要的判断依据。港股具有(yǒu)优秀的EPS（每股(gǔ)盈利）奖(jiǎng)励机制，港股(gǔ)市场对优(yōu)秀公司业(yè)绩的敏感度较高，港(gǎng)股的一致(zhì)预期EPS上修能体现在股价上。自2023年以来，港股(gǔ)的一(yī)致预期EPS持续上(shàng)调(diào)，具体拉动的行业板块以互联网公司为代表，这些企业在(zài)经济下(xià)行期调整战略，聚焦主业，企业通过裁员和降本增效实现净利润的显著(zhù)提升，成为港股互联网(wǎng)板块业(yè)绩改善的重要驱(qū)动(dòng)力。

此外，港股市场(chǎng)的回购不断创下年内新高。Wind数(shù)据显示，截至8月29日，今年共有(yǒu)223家港股公司发(fā)起回购，累计回购金额达1788.6亿港元。对此，中(zhōng)欧基金罗佳明认为，上市公(gōng)司(sī)集(jí)中回购的行为(wèi)向市场释(shì)放了积(jī)极信(xìn)号。从(cóng)历史经验看，港(gǎng)股大量回购往往出现在市场(chǎng)低点(diǎn)之后，彰显了上市公司对长期(qī)发展的(de)信心，这有利于提振(zhèn)市场情绪并对股价(jià)起到支撑作用。

“一手科技成(chéng)长(zhǎng) 一(yī)手高股息”

展望后市，多家(jiā)机构看好港股表现，配置上可以一(yī)手科技成长(zhǎng)，一手高(gāo)股息。

华(huá)夏基金(jīn)表示，自今年一(yī)季度(dù)以来，港股市场底部不断抬(tái)升；4月下旬以来，在内外多重因素共(gòng)振下迎来了持续大(dà)涨，走出了独立行情。在近2个月的回调后，当前港股风险得到充分(fēn)释放，配置价值凸(tū)显。随着美联储降息步伐的临近，可重点关注下半年港股(gǔ)的(de)弹(dàn)性空间，从三个(gè)方向把握机遇：一(yī)是港股宽基，恒生指数有望受益于流动性改善、估值修复、港(gǎng)股整体业绩预期上调。二是港股科技板块的向上弹性，业绩利好兑现、对海(hǎi)外利率敏感(gǎn)和前期滞涨的板块向上(shàng)修复空间较(jiào)大。可关注科技板块互联网(wǎng)、电子、汽车等(děng)行业。三是港股高股息(xī)板块，国(guó)债收益率中枢(shū)下行、红(hóng)利税可能(néng)减免背景下，港股高股息板块对于中长期资金更(gèng)具配置价(jià)值。可关注兼具经营稳定性和性价比的通信运营商、公用(yòng)事业、银行等板块。

从配置角度(dù)看，可(kě)以采用哑铃配置策略进行布局(jú)：一手科(kē)技成长，把握降息周(zhōu)期下对利率更为敏感的板(bǎn)块；一手高股息，追(zhuī)求持续稳定的安全边界收益。

罗佳(jiā)明(míng)认为(wèi)，需要重点(diǎn)关注三大投资机会：第一，上(shàng)游(yóu)资源(yuán)品，主(zhǔ)要归因于供给(gěi)侧受限的(de)确定性(xìng)，以(yǐ)及全球工(gōng)业(yè)化和中国(guó)经济转型所引发的(de)实物(wù)需(xū)求结构性上行。第二，中国企业出海创(chuàng)收的投资机(jī)遇，依靠国内(nèi)强大的制造(zào)业效(xiào)率以及完备的产业(yè)链，优秀公司开始摸索出海(hǎi)渠道，输出生产能力和品牌以(yǐ)谋求更广(guǎng)阔的市(shì)场(chǎng)。第三，科技(jì)创新始终是(shì)穿越经济周期的根本动(dòng)力，关(guān)注(zhù)生物医药、电子(zi)半导体以及互联(lián)网平台所带来的机(jī)会。

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