天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估

证券时报网(wǎng)讯，4月30日，天山股份(000877)发布
2024年一季报，报告期内公司实现营业收入163.51亿元，同比下降26.94%；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东的净利润亏损19.23亿(yì)元，同比下降56.21%。公司同日披露了《关于公司(sī)重大资产重组减值
测试情况及补偿方案(àn)的公告》，中国建材(cái)将按(àn)照(zhào)《减值补偿协议》及《业绩承诺补偿协议》等约定，以股权(quán)和现金支付的方式对公司(sī)进行补偿，总额共计217.91亿元。

据(jù)了(le)解，2023年我国房地产行 业持续深度(dù)调整，拖(tuō)累水泥需求。2024年一季度行业又步入传统淡季，整体盈利水(shuǐ)平进入周期(qī)性底(dǐ)部。在此背景下，以天山股份为代表的少数(shù)优质企业在成(chéng)本把控、市场拓展以及财务管理方面的强大实力，使得在(zài)行业集体业绩失(shī)速时，市场份(fèn)额依然聚集于此类企业，这些也是决定企业能否(fǒu)成功抵抗行业风险、在市场竞争(zhēng)中稳健前(qián)行的关键力量。

数据显示，2023年公司推进一系列优化升级(jí)、降本固基、业务整合等工作落地，在成本费用管控方面取得了显著成效，其中水泥综
合成本（剔除煤价影响）同比下降约50.24元/吨；经营活动现金流(liú)保持稳健，“两金”压降约64亿元(yuán)，全面(miàn)降本效果明显。整体成本降幅远超行业水平天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估，不仅体现了公司在技(jì)术改造及内部挖潜
方面的强大实力，更夯实了公(gōng)司(sī)在(zài)市场竞争中的综合(hé)优势和有利地(dì)位。使得(dé)公司的(de)业务护城 河和财(cái)务安全边际一如既往的厚(hòu)实，财务(wù)结构的稳健性仍在持续强化。

此(cǐ)外，公司积极(jí)寻(xún)求新的业务增长点，推(tuī)动(天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估dòng)“水泥+”业务及发展特种水泥；积极稳妥(tuǒ)布局国际化业(yè)务发展，拓展市场增量空间，预计在行业周(zhōu)期博弈下逐步兑现成果。

回溯2021年，控股股东中国建材将(jiāng)旗下主要水泥资产注入天山股份，双方签署了《减值补偿协议》和《业绩(jì)承诺补偿协议》，约定2021年(nián)至2023年三个会计年(nián)度，重组(zǔ)资产累计净利润数为355.18亿(yì)元，重组资产若发生(shēng)减(jiǎn)值，中国建材(cái)将以(yǐ)补(bǔ)偿股份(fèn)（其在重组(zǔ)中(zhōng)所获得的股份）就对应的减值额(é)对天山(shān)股份作为补偿。

据此(cǐ)前(qián)2021年至(zhì)2023年年报披露，天山股(gǔ)份(fèn)业(yè)绩承诺资产实际累计净(jìng)利(lì)润数仅(jǐn)为137.27亿
元，未实现的净利润金额为217.91亿元(yuán)，中国建材将以此为(wèi)补偿(cháng)总额，以(yǐ)股权和现金对公司进(jìn)行补偿。

首先，天山股份将以1元总(zǒng)价回购中国建材应向公司予以补偿的约15.53亿股，于公司股(gǔ)东大会审议通过后，按照法律规定将对应补偿(cháng)的股份(fèn)予以注(zhù)销；同时，中(zhōng)国建材须向(xiàng)天(tiān)山股份返还前述补偿(cháng)股份在减值补偿(cháng)期间，即2021年度(dù)至2023年度的相应现金股利11.09亿元。

其次(cì)，业绩承诺资(zī)产未实现的净利润金(jīn)额为217.91亿元，根据《业 绩承诺补偿协议》的约定，中国建材应向天山(shān)股份现金补偿金额为17.58亿元，本次减资补偿及业绩(jì)补(bǔ)偿方(fāng)案尚需提交(jiāo)该公(gōng)司(sī)股东大会审议通过后生(shēng)效。预计在(zài)本年度内，天(tiān)山股份或将获得约17.58亿元的现金(jīn)补偿。

分析人士对此
表示，一方面，随着补偿方案的逐步落地，公司得以补流经营性现金，其回购股份并注销将直接增(zēng)厚每股收益，惠及广大中小股(gǔ)东，稳定和提(tí)升投资者信心。另一方面(miàn)，业(yè)绩承诺的(de)如约履行，不仅是控股股东赋能旗下资(zī)产稳健发展的责任担当，也体现了中国建材对公司长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)的高度重(zhòng)视(shì)，通(tōng)过统筹协调，未来有望以其强大的项(xiàng)目(mù)经(jīng)验及资源(yuán)优势，与公司在生产、品牌、渠道、运营等多方面(miàn)实现优势协同，为公司长期发展注入能量。

实际上，作为国(guó)内规模最大、产业链完整、全(quán)国性布局的水泥巨头，天山股份的未来发展也被市场寄予厚望。季节性影(yǐng)响因
素逐步出清后，公司降本控(kòng)费成效将(jiāng)进一步(bù)转化为盈利动能，结合所获业绩承诺补偿落地(dì)，公司或迎来市场价值重估。随着(zhe)公司内 部加速(sù)推进优化质量(liàng)效(xiào)益和数智转型(xíng)，叠加海外(wài)布局和骨料业务驱动盈(yíng)利预期的释放，天(tiān)山(shān)股份(fèn)的成长空间值得市场期待。（秦声）

校对：李凌锋

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