“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）

编者按

2023年10月(yuè)召(zhào)开的中央金融工作会(huì)议提出，高质量发展是全面(miàn)建设社会主义现代化(huà)国家的首要任务(wù)，金融要为经济(jì)社会发展提供高质量服务，要求做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五(wǔ)篇大文章。从今天开始，《国际(jì)金融报》开设“做好‘五篇大(dà)文章’”专栏，撷取(qǔ)金融业和社会各界(jiè)共同探(tàn)索做好“五篇大文章”的有益思考和行动案例，众(zhòng)人拾(shí)柴火焰高，期待(dài)您的关注(zhù)和(hé)参(cān)与(yǔ)。

轻(qīng)资产、研发周期长、专业化程度(dù)高(gāo)、可抵质押资产少，是科创企业难(nán)以获得贷款的主因，而要解决这一(yī)难题，首(shǒu)先要破解金融(róng)机构“看不懂”“怎么贷”“多方(fāng)接力(lì)”以及“角色转换”的问题。

作为去年中央(yāng)金融工作会议(yì)提出的“五篇大文章(zhāng)”之首——科技金(jīn)融(róng)，在推进国际金融中心与国际(jì)科创中心联动发展的(de)上海，开拓出了接力赛般(bān)的新图景：

是在科(kē)创企业不同(tóng)的(de)生命周期，金融(róng)资本(běn)不断注入的接力。

是对科创企业不(bù)同的发展规模，多层次资本市场的接力。

是为(wèi)科创企业不同的(de)资源需求，金融生(shēng)态圈盟友的接力。

甚至是对(duì)创投资本的接力——完善退出渠道，畅通资本循环(huán)……

一句话，科技金融在上(shàng)海，绝(jué)不是简单的“给(gěi)钱”，而是一场多方(fāng)接力、将金融活水汇聚成海的(de)新(xīn)实践。

“看不懂”怎么办

轻资产、研发周期长、专业化程度高、可抵质押资产少，科(kē)创企业的(de)这些特点是其难以(yǐ)获得贷款的主因。

从传统(tǒng)的金融风控逻辑来看，“看不懂、没预(yù)期、缺抵押”必(bì)然(rán)导致银行“不敢贷、不愿贷”。

因(yīn)此，要解决科创企业(yè)的融资难题(tí)，首先要解决“看不懂”的问题。

一系列致力于看懂科(kē)创企业的评价体系已(yǐ)浮出水面。

作为国家科技成果评价改(gǎi)革专项试点工作的(de)唯一银行机构，建设银行设计了“不(bù)看砖头看专利”的“技术(shù)流”评价体系，提出了包(bāo)含二十(shí)项成果的专业(yè)解决方案，破解了科技企业“可评”“可贷”“可投”难题；在建设银行上海市分行，一个看懂科学(xué)技术、看(kàn)懂科技产业、看懂科技企业、看(kàn)懂科技人才、大数据智慧风控的“四个看懂+一个智慧”的上海特色科创生态评价体系正在构建。

在浦发银行，自主(zhǔ)研发推出(chū)“科创五力评价模型”，从履约能力、偿债能力、科技创新力、融资竞争力、团队研发力五方面，对(duì)科技企业精准立体画像。以数智化“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）方(fāng)式重塑风控模式，增(zēng)强(qiáng)对(duì)科技“未来(lái)成长”的(de)识别能力。

打造专业化经营体系，是工商(shāng)银(yín)行上海市分行看懂(dǒng)科创企业的路径——分行层面，早在2018年，工行上海市分行(xíng)就设(shè)立(lì)了总行级科创企业金融服务中心；支行(xíng)层面，在(zài)上(shàng)海科技资源集聚的(de)地区，张江、漕河泾(jīng)、自贸区新片区(qū)，确立了3家科技金融中心，并通过“外部专家+内部评(píng)审”协同机制，解决对(duì)一些硬核企业技术能力、市(shì)场前景“看不(bù)懂”的难题(tí)。

看懂后“怎么贷”

如果说银行解(jiě)决了(le)“看不懂”科创企业的问题，就解决了“贷不贷”的问题。那么，下一步(bù)就是“怎么贷”。

“定制化”是上海(hǎi)金融机构实践“怎么贷”的关(guān)键词。

建行上海市分行创新多元化增信方式，致力于将知识产权、人才称号从一纸证书变成银行信用额度；创新“科创贷(dài)”大中型科技(jì)企(qǐ)业纯信用融资产品(pǐn)，实现科创评价结果运用于企业增信和扩额。

工行上海市分行(xíng)一是推出了针对早期初创(chuàng)型科创企业的“科(kē)普贷”系(xì)列产品，解决企业早期“股权稀释”等(děng)痛点(diǎn)问题；二(èr)是针对科创企(qǐ)业研发需求，推出覆盖3至(zhì)5年周期的研发贷；三(sān)是推出国家专精特新“小(xiǎo)巨人”企业主动授信产品，有力地支持了一批专精特新“小巨人”企(qǐ)业的资金(jīn)急需。此外(wài)，该行依(yī)托派驻(zhù)审查机制，明显提高了科创贷(dài)款审查的效率和专业性，这项机制实施以来，科创中心具有(yǒu)最高单笔流贷4亿元以(yǐ)及项目贷款6亿元的审(shěn)批权限。

浦发银行则通过浦科“5+7+X”产品(pǐn)体系，重点打造了(le)5个拳头产品(pǐn)、7个重点产品和(hé)X个适配产品，构成科技金融全周期、立体化产(chǎn)品矩阵。此外，浦发银行在上海地区对(duì)“浦科”系列(liè)产品进行X的差异(yì)化定制，推出多个(gè)业内首创科技(jì)特色信贷(dài)产品，例如针对拟上市企业的浦发“上市贷”、针对科技小巨人及培育企业(yè)的“小(xiǎo)巨人信用贷”，针对初(chū)创期(qī)的科创企业的“创客贷”等。

科“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）创企业的发展，不止有银行信贷产品的“输血”，还有保险产品的接力(lì)护(hù)航。

据太保产险总经理助理(lǐ)陶蕾介绍，在科(kē)技创新技术研(yán)发、成果转化、知识产权保护等重点环节(jié)，太保产险均有针对性地开发了保险产品服务。比如，在技术研发阶段，太(tài)保产险开发并承保研(yán)发费用损失保险、研发中断保险等产品，2023年为(wèi)105家企业提供(gōng)科技研发、成果转化阶段保险保障超(chāo)142亿元，赔付支出超58万元。

资金向前(qián)跨一步

一个悖论是，科创企业在种子期和初创期(qī)，对(duì)资金的渴(kě)求度最(zuì)高，但此时，其规模小、资产轻、估值更难。

如何让银行愿意“投早(zǎo)”“投小”，解决信贷收益难以覆盖(gài)科技型企业发展不确定、风险高的问题，让银行的资(zī)金支持再跨(kuà)前一步(bù)？

“认股权”成为新的(de)试验田(tián)。

所谓认股权，简单来(lái)说，是(shì)一种选择权——一家科创企业拿到投资机构资金(jīn)时，按约定给投资机构一个选择权(quán)，在未(wèi)来某一(yī)时(shí)期，投资(zī)机构可以以优惠价格入股该企业，或者将认股权转让给第三方变现。

2023年(nián)10月，中国证监会批(pī)复同意在上海区(qū)域性股(gǔ)权市场开展并启动认股权综合服务试点。这(zhè)是全国第二个认(rèn)股权综合服务试点(diǎn)。

图源IC

在获得认股权综合服务试点后，上海股权托管交易中心（下称“上海股交中心”）行动迅速(sù)——在制度和服务上，率先建(jiàn)立认股权登记公(gōng)示制度，确立行(xíng)业标准(zhǔn)；率先开发认(rèn)股权估值系统，解决认股权转让过程(chéng)中的定价(jià)参考问题。在业务创新上，创建“X+认股权”等多种(zhǒng)联(lián)动方式，吸引银行、产业园区、担保机构等(děng)参与投早、投小、投科技，已(yǐ)形成(chéng)“银行 +认股权”“银行+产业园区+认股权”“产业园区+认股权(quán)”“银(yín)行+担保(bǎo)+认股权”等模式。

2023年11月(yuè)24日，建行上(shàng)海市分行(xíng)联动集团内子公司建银国际，成功在上海股(gǔ)交中心登记(jì)平台挂牌登记两单上海市场首批认股(gǔ)权业务，这两单(dān)认股权业务服务的标(biāo)的企业均为国家级高新技术企业。

截至目前，已有19单认(rèn)股权登记项(xiàng)目在上海(hǎi)股交中心认股权综合服务试点平台成功(gōng)落地。标的企业涵(hán)盖医疗器械、新能源、数据(jù)科技、信息技术(shù)等行业的优质科创企业(yè)，其中11家高新(xīn)技术企业、10家上海市专精特新企业、一家专精(jīng)特新“小巨人”企业。

畅通资本流动渠道

促进股权投融资交易，只是上海股交中心服(fú)务科创企业的一个方面。一个月前(qián)正(zhèng)式开板的“专精(jīng)特新”专(zhuān)板，是上海股交中心(xīn)目前服(fú)务中小微企业的主(zhǔ)阵地。

2024年(nián)3月，上海(hǎi)专精特新专板正式开板，首批申报上板企业达203家。专板主要服(fú)务两类企业：一(yī)类(lèi)是纳(nà)入政府培育(yù)体系(xì)的中小企业，一类是私募(mù)股权创投机(jī)构投资企业。

“这相当于一个未(wèi)上(shàng)市优质科创企业池(chí)。”上海股交中(zhōng)心副总经理(lǐ)陈妍妍表示。

上海股交中心除了为上板企(qǐ)业提供专属信贷产品(pǐn)和(hé)金融服务外，还在加速科创企业孵化上市、转板。截至今年3月31日，上海股交(jiāo)中心累计为沪(hù)深北交易(yì)所直接输送上市公(gōng)司22家，被沪深北交易所上(shàng)市公司收(shōu)购40家，为新三板输送转板挂牌企业111家。

除(chú)了(le)将(jiāng)科创企业“向上(shàng)输(shū)送”，上海股交中心还在不断完善(shàn)创投资金退出渠道。

上海私募股权和创业投资(zī)份额转让平台是全国第二个获证监会批准(zhǔn)的试点平台。通过该平台，私募股权和创业投资有了新的退出渠道，更(gèng)有耐心的(de)资(zī)金(jīn)方(fāng)则有了进入渠道(dào)。

截至目前，该平台已累计上(shàng)线96单(dān)天使、创投(tóu)、PE基(jī)金份额(é)（含份额组合），已成(chéng)交77笔，成交(jiāo)总份数约为192.63亿份，成交总金额(é)约为 212.44亿元；完成22单份额质押业务，质押份数为41.01亿份，融资金额约51.13亿元。

随着私募股(gǔ)权基金与创业投(tóu)资份(fèn)额转让试点的推进，S基金(jīn)迎来新的蓬勃发展(zhǎn)期(qī)。

所(suǒ)谓(wèi)S基金（Secondary Fund），是指私募股权（PE）二级(jí)市场基金，又称接力基金(jīn)，与传(chuán)统(tǒng)私募股(gǔ)权(quán)基金不同(tóng)，S基(jī)金的交易对象不是企业，而是从其(qí)他投资者(zhě)手中收购企业股权或基金份额。

对于存续期将结束，面临集中退出“大考”的基金，除了IPO之外需要新的退出渠道，S基金成为新的(de)可选路径。

2022年，上海股交中心与上海科创基金共(gòng)同发(fā)起设立国内第一个S基金买家联盟——上海S基(jī)金联盟，吸纳境内外知名S基金(jīn)买(mǎi)家和(hé)中介服务(wù)机构(gòu)90余家，为创新(xīn)产品、集聚买家、活跃市场(chǎng)奠定基础。

融“资”新(xīn)内涵

科创企业的发展，需要的不只是(shì)资金，还有资源。

“认股权对于(yú)调动投资机构的服务，非常有必要(yào)。”陈妍妍表示。

通过认股(gǔ)权(quán)，投资方与科创企业捆绑为利益共同(tóng)体(tǐ)。在这一背景下，除了传统的信贷服务，银行能(néng)做(zuò)的、想做的还有很多。

“金融行业要改变过去单打独斗的模式。”建设银行(xíng)上海市分行科技金融创新中心总(zǒng)经理董宣忠表示。

据建行上(shàng)海市分行副行长周(zhōu)涛(tāo)介绍，该行推出了“建(jiàn)·沪链”科技产业金融(róng)综合服务方案(àn)，精心设计“链创新、链产业、链供应(yīng)、链数据、链资金、链服务、链人才”的“七链”方案，以七大类、40项产品和服务，构(gòu)建“创(chuàng)新(xīn)促产业(yè)、产业(yè)稳供应、供应产数据、数据链资金、资金有服务、服务惠人才、人才出创新……”的(de)“科(kē)创生态循环(huán)链”。汇(huì)聚科研院校、科创服务、科创平台、科技园区、孵化(huà)器等(děng)科创策源“从企业的加油站变为同行者” | 做好“五篇大文章”（一）机构，组建了“建·沪链”科技产业金融联盟，全方(fāng)位联动，全要素协同，全(quán)功能融合，推(tuī)进“股贷债保”一体化综(zōng)合金融服务，共(gòng)同(tóng)营造支持科技创新与成果转化的生态圈(quān)，以(yǐ)金融生态服务科创生(shēng)态。

浦发银(yín)行总行副行长康杰(jié)表示，通过持续加大(dà)与(yǔ)政府机构、高(gāo)校院所(suǒ)、交(jiāo)易所、投资基金、行业枢纽企(qǐ)业、资本市场中介机构等的合作联动，浦发银(yín)行确立(lì)了“股、贷、债、保、租、孵、撮、联”一体化创新打法，从发现客户向培育孵化客户转变，将有潜力的企业纳(nà)入长期观察(chá)范围，引入多重(zhòng)服务，进行梯度化培育，采(cǎi)取订单撮合、投融资对接、并购重组(zǔ)撮合等“商行+投行+生态”创新服务(wù)。

“我们的角色已经(jīng)发生改变，从(cóng)传统的资金中(zhōng)介发展成为与企业共(gòng)同成长(zhǎng)的伙伴(bàn)。”浦发银行(xíng)总行(xíng)科技金融部总经理袁蕊表示(shì)，“我们(men)要(yào)从企业的加油站变为同行者”，致(zhì)力做企业的“首(shǒu)选伙伴银(yín)行”。

记者：白岩冰

编辑：程慧(huì)

责任(rèn)编辑：毕(bì)丹丹

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