“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代变局(jú)下经济周期(qī)演进节奏该如何把握，新旧动能
转换(huàn)中投资收益如何(hé)实现，是当前市场关注的(de)核心话题。9月4日至5日，华泰证券2024年秋
季投资峰(fēng)会在深圳举办，围绕投资者(zhě)关切(qiè)进行深入探讨。

　　两天的(de)会程由主论(lùn)坛及4场(chǎng)行业分论坛组成，聚焦(jiāo)消费和科技两大主题，邀请逾300家上市公司闭门交流，吸引近(jìn)1800名来自公募、私募、银行、保险、上市公司的专(zhuān)业投
资者及机(jī)构客户报
名参 会。

　　财政(zhèng)部中国财政科学研究院金融中心主任、研(yán)究员、博(bó)导赵全厚，香港大学当前中国(guó)与世界(jiè)研究中心主任(rèn)、前布鲁金(jīn)斯学会约翰(hàn)·桑顿中国中心主任李成，香港中文大(dà)学（深圳）公共政策学(xu“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办é)院院(yuàn)长、前海国际事务研究院(yuàn)院长、广州粤港澳大湾区研(yán)究院理事(shì)长郑永年等宏观研究专(zhuān)家，围绕新一轮财(cái)税体制改革、美国(guó)大(dà)选、市场(chǎng)展望等热点议题发表主(zhǔ)旨演讲。

　　华泰证券机构业务委员会主席梁红(hóng)在致辞中表示，市场期待强有 力的稳增长政策，增(zēng)强社会信心，以期实现全国经济(jì)社会发展目(mù)标(biāo)。展望未来，创新和开放(fàng)正助力中(zhōng)国经济新旧(jiù)动能转换，一系列产业核心竞争力正在提升(shēng)跨越，市(shì)场(chǎng)期待更多(duō)政策转机，聚焦国潮崛起、消费出(chū)海以及AI大科技板(bǎn)块(kuài)的持续成长的机(jī)会(huì)，寻找经济政策与市场确定性之矛，把握世界局面与中国应(yīng)对之道。

　　华泰研究总量(liàng)团队
就(jiù)当前宏观(guān)经济和市场关(guān)切话题(tí)进行(xíng)了圆桌讨论(lùn)。

　　近(jìn)期人民币升值 的趋(qū)势是否可以持(chí)续？美联储降息的节奏如何？华泰证(zhèng)券首席宏观经(jīng)济学家易峘表(biǎo)示，近期人民币走强是多重因素互相“催化”的结果，集中(zhōng)反映了市场此前悲观定价的一些(xiē)边
际修正。美联储9月开始降息确定性较高，目前看年 内降息至少三次，且如果短期经济数据继续放缓，近期将息节奏可 能更快。但基准情形下，我们认为美国本次可以避免衰退、所以明年某个时点降息速度会(huì)趋缓。联储降(jiàng)息会降低持有美元的相对收(shōu)益，边际推升人民币结汇需求。在这(zhè)个“窗口期”，如果国内“乘势而上“，加大(dà)政策力度、切实稳定(dìng)增长(zhǎng)预期，那么，人民币汇(huì)率也(yě)可能有一定“乘势而上”的动力。

　　从资产配置的角度来看，四季度需要注(zhù)意的核心(xīn)变量和趋势有哪些？华泰证券研(yán)究所所长、总(zǒng)量(liàng)研究负责人、固收首席(xí)张继强表(biǎo)示，海外大选、美联储(chǔ)降息、海外(wài)衰退担忧等几大交易交织，国内基本面波浪式运行的趋势尚未逆转，市场会呈现一(yī)定程度的混
沌(dùn)和品种切(qiè)换(huàn)。今年来债(zhài)市在基本面(miàn)+机构欠配+支(zhī)持性货币政策三条主线下
表现强势，展望四季度，债券(quàn)面临的基本(běn)面核(hé)心矛盾尚未实质改(gǎi)变，配债需求和资(zī)产荒的逻辑也未实质改变，风险资产表现(xiàn)不佳，调整都是上车“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办机(jī)会，但赔率有所(suǒ)下降。

　　量化角度如何看待各类资产的
投资机会？华泰证(zhèng)券研究所金融工程首席林晓明表示(shì)，就风险资产而言，全球权益市场依(yī)然呈(chéng)现上升态势，降息初期(qī)股票依然有较高的胜率(lǜ)；商品市(shì)场周期(qī)状态与股票市(shì)场基(jī)本一致，但(dàn)幅度上可能会
弱于股票市场，四(sì)季度势头趋 缓。对于避险类资产，美国(guó)长(zhǎng)债的不确定性相对较高(gāo)，历史上的(de)降息周期中，降息落地前(qián)利率下降幅度一般都较大(dà)，降息(xī)后反而并不确定。黄金是更值得配置的资产，长周期上(shàng)来(lái)看，康波周(zhōu)期下行期，以黄金(jīn)为代表的实物(wù)类资产表现(xiàn)可能会(huì)强于(yú)信用(yòng)类资产，对
黄金长期看好(hǎo)。

　　当(dāng)前权益资产(chǎn)是否到了机(jī)会大(dà)于风险的时刻？四季度(dù)值(zhí)得交易的投资主题有哪些(xiē)？华泰(tài)证券研(yán)究所策略首(shǒu)席王以表(biǎo)示，从A股定价模型、市场(chǎng)资金面特(tè)征、中国信贷周期三个维度来 判断(duàn)，当前A股具备底部特征(zhēng)。未来(lái)，若产业资本大(dà)幅增持，以(yǐ)及扩 内需政(zhèng)策出现更积极的变化，则是更(gèng)明确的机会信号。四季度建议关注四个投资主题，一是受益于降息交易的(de)板(bǎn)块，主要是医(yī)药板块和港股互联网公(gōng)司；二是受益于海外大选(xuǎn)的技术可控公司，重点关注半导体设(shè)备以及自动化等细分领域；三是景气度较高的板(bǎn)块，重点关注供给收缩和需(xū)求改善的交集；四是港股ROE持续改(gǎi)善(shàn)的板块。

　　此外，本次峰会行业(yè)分论坛关注国货(huò)崛起和消费出海、AI算力(lì)、生活消费(fèi)新趋势、硬件AI等 焦点行业。

责任编(biān)辑：杨(yáng)赐

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