美联储，重大变数！美股、黄金大涨！

　　每(měi)经(jīng)编辑毕陆名

　　关键(jiàn)时刻，美联储突传重大变数。

　　距离美国当地时间9月18日美联储公布利率决议仅剩3天(tiān)，市场突然加大(dà)了对“降息(xī)50个基点”的押注。

　　据证券时报报道，Fedwatch的最新数据显(xiǎn)示，掉期市(shì)场交易员预计，美联储下周选择大幅降息的概率突然上升(shēng)至50%，而(ér)美东时间9月12日，这一概率(lǜ)仅(jǐn)为15%。

　　回(huí)顾此前的降息周(zhōu)期，美联储一般都以每次25个基点的幅度下(xià)调利(lì)率，但如(rú)果美联储官员们认为美(měi)国经济面(miàn)临着过快(kuài)放缓(huǎn)的风险，降息50个基点可能会作(zuò)为一种预防性措施。

　　SGH Macro Advisors的首席美国(guó)经济学家Tim Duy表示，对美联储来(lái)说(shuō)，最不会后悔的道路(lù)是先(xiān)降(jiàng)息50个基点，这是(shì)唯一符合(hé)逻辑的政策选(xuǎn)择。

　　受美联储大幅(fú)降息(xī)预期(qī)的刺激，全球市(shì)场已经开(kāi)始躁动。其中，美国股市强势反攻，标普(pǔ)500指数、纳斯达克综合指(zhǐ)数创下(xià)今(jīn)年(nián)迄今最大的单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价格也持续飙涨，北京时间9月14日早间，纽约商(shāng)业交易所（COMEX）黄金期货主力12月(yuè)合约突破2600美元/盎司关(guān)口，创出(chū)自上市以来(lái)新高(gāo)。9月13日，伦(lún)敦现货黄金价格继隔夜突破2550美元/盎司的(de)新高位后，再次(cì)突破2560美元(yuán)/盎司(sī)整数(shù)关口，一度涨至2568.18美元/盎(àng)司。

　　分析人士(shì)指出，美联储降息周期开启，美债实际利率、美元低位运行是促进此轮金价上涨的核心因素。欧洲央行决(jué)议后欧(ōu)元/美元走强，从而打击美元指数，加上数(shù)据显示美国经济放缓，增强(qiáng)对美联储降息预期，金价(jià)因此飙升。

　　当前，市场关(guān)于“美联储降息25个基点还是降息50个基点”的辩论愈发激烈。

　　另据新华财经报道(dào)，FXTM富拓首席中文市场分析(xī)师杨傲正对记(jì)者分析称，预计美联储9月基本会(huì)是25个基(jī)点的(de)温和降息。杨傲正表示，经济基(jī)本面暂时也不支持(chí)市场的衰退预期。同一时美联储，重大变数！美股、黄金大涨！间失(shī)业率抬升(shēng)也仅持(chí)续(xù)了(le)几个月，趋势还并没有非常(cháng)明(míng)显。

　　因(yīn)此在美国经济基(jī)本(běn)面仍较为有韧性的(de)阶段，首次降息25个基点(diǎn)可以给美联储更多时间，判断(duàn)和观察政策转向后对经(jīng)济(jì)的影(yǐng)响。

　　华创证券研究所副所长(zhǎng)、首席宏观分析师张瑜认为(wèi)，目前就业和金融情况并不需要(yào)联(lián)储(chǔ)以50bp作为降息开局（类似2001年和2007年），大幅降息反而可能加剧恐慌情(qíng)绪，如果短期内(nèi)没有再现市(shì)场波动且演(yǎn)变为大规模流动性冲击，9月大(dà)概率还是降(jiàng)息25bp。

　　这也(yě)使得市场目前主流(liú)预期认为(wèi)，9月降息幅度为25bp，但11月或12月美联(lián)储(chǔ)的(de)降息幅度或达(dá)到50bp：如(rú)果美联储9月只降息25个基点，那市场仍然预期11月降息50个基点或(huò)以上的概率为52%；如果11月也(yě)只(zhǐ)降(jiàng)25个基点，那市场预期12月会一(yī)次性降50个基点(diǎn)或以上的概率高达80%。

　　而摩根大(dà)通首席美国经济(jì)学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在(zài)最新发布的报告中重(zhòng)申了对美联储9月降息50基点的预期，也是唯一一(yī)个预测美联储将降息50个基点的华尔街投行。费罗利表示，虽然(rán)美联储有可能只降(jiàng)息25基点，但(dàn)仍然维持原来的预期，降息50个基点(diǎn)才是他们应该(gāi)做的(de)事。

　　Destination财富管理公司首席执行(xíng)官Michael Yoshikami认为，降息(xī)50基点或表明(míng)美(měi)联储已准备(bèi)好(hǎo)采取行动提振(zhèn)就业市(shì)场，将被视为(wèi)一个非常积极的信号。

　　据每日(rì)经济新闻(wén)，在接受记者采访的经济学家们看来，最终(zhōng)的实际降息次数(shù)或许比当前市场预(yù)期的要更(gèng)加温和。例如，Torsten Sløk对《每日经济新闻》记者(zhě)表示，他预计(jì)在即将开启的一轮降息周期内，总共只(zhǐ)会有(yǒu)六次降息。

　　“在(zài)此(cǐ)前(qián)的典型降息周期内，经济因(yīn)新冠肺炎疫情、全球金融(róng)危机或是房地产(chǎn)危(wēi)机而出现了衰退(tuì)，但当下美国并没(méi)有这样的负面影响，经济放缓的原因是美联储在过美联储，重大变数！美股、黄金大涨！去几年（激进）加(jiā)息。只有当美国经济开始大幅放(fàng)缓时(shí)，美联储才会更快地降(jiàng)息。”Sløk对记者补充道。

　　对于本轮周期(qī)最终(zhōng)的利率(lǜ)水平，Sløk认为，美(měi)联储会以其估计的3%的“长期中性利率（r-star）”为(wèi)指导(dǎo)，最终利率可能会在3%左右。而他本人(rén)认为，将会是在4.5%的水平。换(huàn)句话说，Sløk认为美联储在本轮宽松周期内的总计降息幅度为100个基点(diǎn)，远低于交(jiāo)易员目前预(yù)估的250个基点(diǎn)。

　　每日经济(jì)新闻综(zōng)合证券(quàn)时报、新华财经、每(měi)日经(jīng)济(jì)新闻（记者：蔡鼎）

　　封面图片来源：视觉中国

责任编辑：刘明亮

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