速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业十四年的速达股份，打造煤矿机(jī)械全生命周期服务，是(shì)煤矿机械后(hòu)市场优质(zhì)稀(xī)缺龙头。

9月3日，该(gāi)公司成功在深交所(suǒ)主板上市，开盘股(gǔ)价50.21元/股，涨幅为56.91%，企业总市值38亿元(yuán)。

速达股份最新披(pī)露招股(gǔ)说明书显示，公司拟公开发行新股(gǔ)不超(chāo)过1900万股(gǔ)，拟募资6.08亿元，用于“航空港区(qū)再制造项目 ”“速达(dá)鄂尔多斯再制造项目 ”“港区研发中心(xīn)建设项目”及偿还银行贷(dài)款项目。

招股书显示，速达股(gǔ)份是一家专注于机械设备全生命周期管(guǎn)理的专业化服(fú)务公司(sī)，是国内规模较大的煤(méi)矿机械设备后市场服务(wù)专业提供(gōng)商，致力(lì)于为工业客户提供优(yōu)质的机械设备综合后市场(chǎng)服务。

我(wǒ)国煤矿机械(xiè)后(hòu)市场服务行业，竞争主体众(zhòng)多，但(dàn)都存在(zài)规模(mó)小、服务区(qū)域窄、品种单一等(děng)特点，除速(sù)达股份外，目前能(néng)够提供(gōng)全品类的后市场综合服务商极少，行业内其他服务规模较大(dà)的企业主要在(zài)备品配件供应或(huò)维修与(yǔ)再(zài)制造和公司形成竞争(zhēng)。

煤机后(hòu)市场稀(xī)缺龙头

自成立以来，速达股份(fèn)通过精准的(de)市场定位，不(bù)断(duàn)完善服务产品，帮助客户聚(jù)焦主(zhǔ)业，目前已发展成为(wèi)国内较大的(de)煤炭综采(cǎi)设备(bèi)后市(shì)场专业服务商，服务产品全(quán)、服务网络广，目前已覆盖内(nèi)蒙古、陕西、山速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞西、河南、新疆等主要煤炭生产区域，与中(zhōng)国神华神东分公司、宁(níng)煤集团、河南能源化工(gōng)集(jí)团、陕(shǎn)煤集团、中铁工业等大型国有企业保持(chí)着长期、稳定的(de)合作(zuò)关系。

公司在A股市场稀缺性较强，没有对标企业。作为主(zhǔ)板次新股，公司成(chéng)长性优异(yì)。数据显示，2022年至2023年，公司营收(shōu)增速分别高达30.89%和16.45%，复合增长率超(chāo)20%；净利增速分别(bié)为2.77%和54.78%，净利(lì)复合增长率超20%。

公司盈利能力强且稳定

从盈利(lì)能力角度(dù)看，自2014年以来，速达股份连续十(shí)年加权净(jìng)资产收益率均超10%，平均净资(zī)产收益率超18%；连续十(shí)年销售毛利率超20%，平均销售毛利率超28%。

在整(zhěng)个A股市场，速达股份上述两大盈利能力(lì)指(zhǐ)标也独树一帜。数据(jù)显示，在(zài)5300多只存量A股当中，只有220多只个股(gǔ)连续十年加(jiā)权净资产收益率均超10%且销售毛利率均(jūn)超20%。而(ér)在(zài)这批盈利能力持续强劲且稳定的公司中，走出了一批超级牛股，包(bāo)括先导智能(néng)、兆易创新、圣(shèng)邦股份、贵州茅台、古井贡酒等20多只十(shí)年十倍股。

打造煤矿机械全生命周期服务

作为煤机后市场龙头，速达股份意欲打造煤矿机械全生命(mìng)周期(qī)服务。据了解(jiě)，公司服务和产品围绕煤矿机械(xiè)全寿命周期开展，各个业务之间相互协(xié)同补充，可(kě)以分为五大类：维修与再制造、备品(pǐn)配件供应管理、专业(yè)化服务(wù)、二手设备(bèi)租售和(hé)流体连(lián)接(jiē)件。其(qí)中前四者均为后市场(chǎng)服务，主要服务于煤炭生产企业，流体连接件则服务于机械设(shè)备生产商。公司业务目前主要围绕煤炭综采设(shè)备“三机一架”中价值占比(bǐ)最高(gāo)的液压支架开展。此外，在五(wǔ)大主营业务中，维修与再制造和备品配件(jiàn)供应管理占比近80%，是最为重要的营收来源。

2023年度，我国煤炭开采(cǎi)和洗选业主营业(yè)务收入达到(dào)3.5万亿元，依托于这个巨大的万亿级市场(chǎng)，仅煤炭综(zōng)采设备维修及配件支出（不包含二手设备租售市场）每年达300多亿元，速达(dá)股份去(qù)年营收超12亿元，成长空间广阔。

速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞煤(méi)企主辅分离带来二次腾飞

值得一提的是，目前煤机后市场中煤企自(zì)服(fú)速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞务占比较高，以维修市场为例(lì)，目前煤企自身相关主体维修(xiū)的(de)比例高达60%，对外市场化维(wéi)修比(bǐ)例则只有(yǒu)40%。在市场需求和产业政策(cè)的联合推动下，专业服务模式未(wèi)来将(jiāng)成为煤机后市场的(de)主流模式，煤企自服务占(zhàn)比将逐(zhú)步下降，这将(jiāng)给速达股份这样的专(zhuān)业服务提供商释放较为可观(guān)的市场空间。

煤炭行业主辅分离(lí)将带(dài)给速达股份二(èr)次腾飞的契机。一(yī)方面，煤企主(zhǔ)辅分离有利于(yú)速达股份主业成长；另一方面，在市场化运作的背景下，速达股份充裕的(de)资(zī)金，有望外延式(shì)并购相关煤企维修厂，进一(yī)步扩大市场占(zhàn)有率。

展望(wàng)未来，公司雄心勃勃。对于(yú)备品配件(jiàn)供(gōng)应管理业(yè)务，公司三年内(nèi)计划平均年化复合增长(zhǎng)率达到15%以上，进而扩大业(yè)务市场；对于维修与再制造业务，公司在三年内将(jiāng)增设至(zhì)6—8个维修中心；对于全生命周期专业(yè)化服务，计划在三年(nián)内收入增长50%；对于二手设备租售业务，在未来三年内，达(dá)到业务增长量翻两番；对于流体连接件(jiàn)业务，公司计划继续拓展非煤行业，最终达到(dào)内生式业务增长超过30%。

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