国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？

　　来源：南方plus

　　见证(zhèng)历(lì)史！“超级(jí)航母”来了(le)。9月5日晚间，两家头部(bù)券商(shāng)——国泰君安证券和海通(tōng)证券宣布停(tíng)牌谋划重(zhòng)大资产重组，强(qiáng)强合并，一艘券商“超级航母”浮出(chū)水面(miàn)。

　　分析人(rén)士指出，尽管(guǎn)新(xīn)“国九条”实(shí)施以来，国联+民生、国信+万(wàn)和等(děng)券商合并消息频出，但本案将是中国资本市场史上规模 最(zuì)大的 A+H双边(biān)市场吸(xī)收 合并、上市券商A+H最大的整合(hé)案例，具有标志性意义。

　　此外，券(quàn)商行业多年来形成(chéng)的“三中一华”领跑格局也将被打破。根据2024年上(shàng)半年报，两家券商合并后，营(yíng)业(yè)收入(rù)、净利润均(jūn)提
升(shēng)至行业第二，仅次(cì)于中信证券，而总资产、净资产成为行业第一。

　　国君、海通强强合并

　　靴子终于落地，又(yòu)一个业内传(chuán)闻已久(jiǔ)的消息成真。

　　根据国泰君安公告(gào)，公司与海通证(zhèng)券正在(zài)筹划由公司通(tōng)过向海通证券全体(tǐ)A股换股股(gǔ)东发行A股股票
、向海通证(zhèng)券全体H股换股股(gǔ)东发行H股股(gǔ)票(piào)的方式，换股吸收合并海通(tōng)证券并发行(xíng)A股股(gǔ)票募集配套资金，股票于9月6日(rì)起停(tíng)牌。

　　两家券商都是国内成立较早、规模(mó)较大的头部券(quàn)商。

　　其中，国泰君安(ān)证券是1992年诞生的(de)国泰证券和君安证券合并而来，于(yú)1999年8月组建(jiàn)成(chéng)立，为A+H上市(shì)公司，稳居券商第一梯队；海通证券诞生于1988年，由交通银行发起设立，也是A+H上市公司。

　　1+1能产生什么效应？

　　根据两大(dà)券商2024年上半年报(bào)，营业(yè)收入合计为259.35亿元，净(jìng)利润合计为59.69亿元(yuán)，均 仅次于行业龙头中信证券，位列行业第二。论资产规模，两(liǎng)家券(quàn)商总(zǒng)资产(chǎn)合计(jì)16194.75亿元(yuán)、净资(zī)产合计3311亿元，均超越中信证券的14950.12亿元和2793亿元，居行业第一。

　　此(cǐ)外，从(cóng)经验规模(mó)来看，两家(jiā)券商合并后，覆盖领域、网点(diǎn)数量、员
工数量等都将跃居第一。

　　正如(rú)公告中(zhōng)写道(dào)：“本次重组有利于打(dǎ)造一流投资银行、促(cù)进行业高(gāo)质量发展。”一艘券商“航母”呼(hū)之欲出，业内已(yǐ)经预判，“三中(zhōng)一(yī)华”领 跑(pǎo)券商业的格局将(jiāng)被改写。

　　上海新(xīn)添一张投行王牌

　　公开(kāi)资料显示，本次重(zhòng)组的另一重(zhòng)大背景——两家均为上海老牌券商，同(tóng)属上海(hǎi)国资旗下。其中(zhōng)，国泰君安的(de)控(kòng)股股东为上海国有资(zī)产经营有限公司，实(shí)际控
制人为(wèi)上海国际集团有限公司，持股29.86%。海通(tōng)证券无控股(gǔ)股东且无(wú)实际(jì)控制人，第一大股东为上海国资旗下上海国盛（集团(tuán)）有限公司，持股8.42%。此外(wài)，上海国资(zī)旗下(xià)还有一家东方证券。

　　这意味(wèi)着上海将新添一张金融(róng)王(wáng)牌，这张王牌意(yì)义重大。

　　市民和游(yóu)客在(zài)上海外滩观光平台上游览。新华社 发

　　看目
前“三中一华”阵营，中信证券(quàn)总部位于深圳，中(zhōng)金公(gōng)司、中信(xìn)建投<国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？/span>总部(bù)均位于北京，华泰证(zhèng)券位于南京。作为国际金融中心的上海缺席。然(rán)而，随着竞争越发激烈，行业马太（金麒麟分(fēn)析师）效应(yīng)明(míng)显，靠合并突(tū)出突围更(gèng)具(jù)可行性。

　　因此，在《上海市贯彻〈国(guó)有企业改(gǎi)革深化提升行动方案（2023—2025年）〉的实(shí)施方案》中
，明确提出“支(zhī)持头部证券公司加强业务创新、集(jí)团化经营、并购重组，打造一流投资银(yín)行”。

　　在投行(xíng)业务方面，这张新“王牌”的威力已经初现。从(cóng)当前(qián)火热的再(zài)融(róng)资情况来看，截至2024年9月5日，今(jīn)年共有20家保荐机(jī)构(gòu)承担44家(jiā)再融资项目过会企业(yè)的保荐业务。其中，排名前五的分别是中信证(zhèng)券8单、国泰君(jūn)安6单、海通证券5单，华(huá)泰联合与中信(xìn)建投各4单(dān)。一旦(dàn)合并(bìng)，国泰君安和海(hǎi)通证(zhèng)券将以11单的成绩遥遥领先。

　　新一轮合并潮拉开帷(wéi)幕

　　回顾30多年的(de)中国资本市场发展史，证券行业此前经历了四次并购浪潮(cháo)，从分业经营、综合治理、“一(yī)参一控”到市场 化并购潮(cháo)。

　　通过并购做大做强是行业传统做法。以目前的券商“一(yī)哥”中信证券为例，也是通过收(shōu)购广
州证券，显著提高了在华南区域的覆盖度。

　　而今年，第五轮行(xíng)业(yè)整合(hé)并购潮再度掀起。

　　2024年3月30日，浙商证券发布公告，拟受(shòu)让国(guó)都证(zhèng)券约19.1454%的股份，成为国都(dōu)证券第 一大股东。6月21日，西(xī)部证券发布(bù)公告，正在筹划以支(zhī)付现金方式收(shōu)购(gòu)国融证券。8月8日，国联证券宣布发行A股股份，收购(gòu)民生证券99.26%股份。8月21日，国信 证券宣布拟通过发行A股股份(fèn)的方式收购万和证(zhèng)券股权……

　　与历(lì)史上的并购潮相比，本轮并购浪(làng)潮受(shòu)政策引导，且多(duō)由各地国资操盘而来。

　　2023年(nián)10月，中央金融(róng)工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”。证监会(huì)随后表示，将支(zhī)持(chí)头部证券公司(sī)通过业(yè)务创新、集团化经营(yíng)、并购重组等方式做优做强，打造一流投资银行。

　　2024年4月，新“国(guó)九条”发布(bù)，证(zhèn国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？g)监会出(chū)台《关(guān)于加强证券公司和(hé)公(gōng)募基金监管加快推进建(jiàn)设一流投资银行和(hé)投资机构的意见（试行(xíng)）》等政策，首(shǒu)次发布打造一流投行(xíng)和一(yī)流投资机构的明确
路线图，明确提出支持头(tóu)部机构通过并(bìng)购重组(zǔ)、组织创新等(děng)方式做强(qiáng)做优。

　　目前，关于(yú)某中
字头券商合并的市场传言备(bèi)受(shòu)热议，新一轮券商大变局已拉开帷幕。潮起潮落(luò)中，谁将(jiāng)登上头把交椅？各方拭目以待。

　　南(nán)方
+记者(zhě) 张艳

责任(rèn)编(biān)辑：尉旖涵

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