数据显示，纽约可可期货盘中一(yī)度
下探至每吨8800美元，盘中最大跌幅近17%，这(zhè)是自1960年(nián)以来最大的(de)盘(pán)中跌幅。

（纽约可(kě)可期货(huò)价(jià)格走势。来源/ICEFuturesUS，Bloomberg）

市场炒作与供应短(duǎn)缺，可可期货暴跌

纽约可可(kě)期货价格今年上涨一倍多后，目前距离4月19日创下的历史高位已下(xià)跌了20%以上。根据彭博(bó)社汇编的数据，纽约可可期货的(de)未(wèi)平仓总量接近十多年来(lái)的最低水(shuǐ)平。

StoneX分析师莱(lái)昂纳多(duō)·罗塞蒂表(biǎo)示：“交易保证金要(yào)求的提高(gāo)和未平仓(cāng)合约数(shù)量的大幅减少为(wèi)价(jià)格下跌提供了条(tiáo)件，目前(qián)能够推动价格继续向上走势的(de)参与者越(yuè)来越
少。”

据了(le)解，科特
迪瓦和加纳的可可粉产量(liàng)占到了(le)全球60%以上，由于西非种植区的降雨可能会(huì)为该地区即将到来的作物(wù)收获带来一些好(hǎo)处，因此可可豆供应可能会(huì)略有缓解(jiě)。

（科特(tè)迪瓦部分区域(yù)降(jiàng)水估算(suàn)情况。黄线为1996-2015年加权平均值(zhí)，蓝线为2023年降水量(liàng)，红线为(wèi)2024年降(jiàng)水量。来源/联合(hé)国粮农(nóng)组织）

根(gēn)据联合国粮农
组织的数据，对比历史及2023年降水量走势，2024年科特迪(dí)瓦一些区域的降水(shuǐ)量将在(zài)未来几(jǐ)个月升(shēng)高，同 时Sassandra-Marahoue区域在2024年第一季度的降(jiàng)水(shuǐ)量已超过2023年同(tóng)期(qī)。

然而伦敦贸易和农(nóng)业顾问保罗·托雷斯认为(wèi)可可(kě)产量的短缺还(hái)没有结束，他表示(shì)：“科特迪瓦和加纳的(de)可可产量短期内不会复(fù)苏。”据了解，由于恶劣天气、老树和作物病害(hài)袭击了(le)占全球(qiú)供应量一半以(yǐ)上(shàng)的(de)西非，这导致买家为供(gōng)应而苦苦(kǔ)挣扎。此前科特迪瓦和加纳宣布延期交付约40万吨(dūn)可可，进一步加剧了供应紧张。

国际可可(kě)组织2024年(nián)3月发布的可可市场报告显示(shì)，目前可可市场的现货溢价(jià)结构继续凸(tū)显了供应挑战和随之(zhī)而来的高价格，这是由(yóu)于一(yī)系(xì)列(liè)负面事件造成的：大量(liàng)可可树感染了致命的肿芽病(bìng)毒病、非法采矿，减少了(le)可可农(nóng)场的数量、树木(mù)老(lǎo)化和(hé)不利的天气条件。

（科特迪(dí)瓦可可产量走势。来源/国际可可组(zǔ)织）

国际可可组织认(rèn)为，可可树的衰老(lǎo)是长期市场最令市场畏惧的(de)因素。当可可价格高时，农民会通过种(zhǒng)植(zhí)更多作物来提高产量。然而，在可可市场目前的 情况下，这种(zhǒng)对价格上涨的理性(xìng)反应，并(bìng)不会导致可可供应立即增加(jiā)，很大原(yuán)因是由(yóu)于老树感(gǎn)染病毒(dú)以及产量(liàng)下滑。报告介绍，新可(kě)可树可能需要(yào)长(zhǎng)达三到四年的(de)时间才能开始生产可可豆，并最终在十年后达到最大(dà)产量。

可可价格飙升使好时和亿(yì)滋的盈利成为焦点

好时和亿滋国际(jì)将在本周公布第一季度业绩，市场投(tóu)资(zī)者非(fēi)常关注(zhù)这两家巧克力制造商计划(huà)如何应对近期可可价格飙升的问题。

可可作为(wèi)巧克力重要(yào)的原材料(liào)，许多巧克(kè)力制造商在过去几(jǐ)个季度通过商品换新战略以及提高价格将部(bù)分(fēn)成(chéng)本转嫁(jià)给 消费者(zhě)等办法，努力应对原材料(liào)成本(běn)上升的问题。

“有多家公司已经宣布(bù)涨价，我们也是其中一员，”巧克力制造(zào)商瑞士莲首(shǒu)席财务官MartinHug在3月份的财报电话会议上表示。“目前很难预(yù)测可可市场会发生什么，但我认为我们已经尽力控制(zhì)住了。”

在今(jīn)年2月，随着部分(fēn)巧克力产(chǎn)品(pǐn)价格上调，好时巧克 力公司也(yě)在其官(guān)方网站上推出了(le)针对2024年(nián)复(fù)活节的新产品系列。根据好时的市场研究，大约39%的(de)消费者表示对购买复活节主题的咸味(wèi)零食兴趣很大，而有14%的消费者打算购买的复活节咸味 零食比去年多。其中，巧克力咸味零食、薯片和椒盐卷饼尤其(qí)受欢迎(yíng)。应(yīng)市场 需求，好时巧克力还推出了许多低巧克力含(hán)量的产品，如微型巧(qiǎo)克力、柠檬脆味棒、好时饼干及复活节特色(sè)糖果等。此外，公司高管米歇尔·巴克宣布(bù)计划在2024年将软糖产(chǎn)能扩增50%。尽(jǐn)管(guǎn)外部观 点认为此(cǐ)举具有(yǒu)一定风(fēng)险，好时巧克力仍旧为应对可可原材料(liào)价格上涨(zhǎng)而(ér)采(cǎi)取了这(zhè)些策(cè)略。

据杰富瑞分析师(shī)称，今年可 可价格(gé)几(jǐ)乎增长了(le)两倍，目 前分别(bié)占好时和亿滋商品销(xiāo)售成本的20%和(hé)10%左右。

CFRAResearch的阿伦·桑达拉姆表示(shì)：“通常情况下，这些公司首先会产 生更高 的可可成本，然后向零售客户(hù)寻求提高价格。”他(tā)补充说，“下半年定价可(kě)能会更高。”

市场研究公司Circana的数据显示，截至3月24日(rì)的13周内，美国巧克力销量下降了1.8%，而价格却上涨了6.3%。

（美国(guó)巧克力销量与价格走势。来源/Circana）

责编：叶舒筠

校对：王(wáng)锦(jǐn)程

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