百亿私募放大招！不收业绩报酬

中国(guó)基金报(bào)记者吴君

近期(qī)，记者从业内获悉(xī)，百亿私募思勰投资旗下(xià)的一只小市值量化(huà)精选产(chǎn)品，采取“1.8%管理费+0业绩报酬”，引发市场关注。此前，也有磐松资产、星旭私募基金等多家机(jī)构减免旗(qí)下指数增强等产品的管理费或业绩(jì)报酬。

业(yè)内人士认为(wèi)，近(jìn)年来一些私募打造(zào)了不同类型的工(gōng)具型产品，类似公募ETF等投资工具，去赚取市场的贝塔，在费率上也比较便(biàn)宜。也有(yǒu)的(de)私募通过降低产品费率去吸引投资者，让利给投资者。另外，有的私募改革业绩报酬(chóu)提取规则，更好地与投(tóu)资者利益保持一(yī)致。

私募产品免(miǎn)收业绩报酬

背后是什么原因？

记者从渠道了(le)解到，沪上(shàng)百亿私(sī)募机构思勰投资近期推出了一只小市值量化精选产品，免(miǎn)收业绩报酬，同时管理费为1.8%。

众所周知，私(sī)募行业比较流行(xíng)的收费方式是“2%管理费(fèi)+20%业绩报酬”，该(gāi)产品不收取后端业绩报酬，且管理(lǐ)费也相对较低，到(dào)底是什么原因。

就此记者采访了思勰投资，公司表示，精选系列产品线的推出，是为了给投资者提供个(gè)性化风(fēng)格配置工具，该产品聚(jù)焦小市值成分股投(tóu)资(zī)。“一方面(miàn)，对于小市值这类贝塔高波动的投资来说，贝塔上(shàng)的高收益并不能体现量化管(guǎn)理人的选股(gǔ)能力；另一方面，小市值股票精选，是思勰推出的创新型(xíng)‘精选’系(xì)列首发(fā)，我们希望(wàng)能够尽快获(huò)得市(shì)场关注(zhù)和认可。”

思勰投资还(hái)称，在(zài)策略上，从小市(shì)值高收益和高波动特(tè)性出发(fā)，产品主动剔(tī)除了ST、*ST以及20亿元市值以下的个股，防范极端(duān)风险，提升策(cè)略(lüè)的收益风险性(xìng)价比(bǐ)。“小市(shì)值个(gè)股具备高成长性特(tè)色，在严格制度下，更能够显(xiǎn)示出投资潜力和性价比，因此在市(shì)场情绪消化、优胜劣汰完成之(zhī)后，小市值的配置价值长期存在。”

排排网财富管理合伙人曾衡伟认为，私募(mù)免(miǎn)收业(yè)绩报酬、设置较低管理费，背后蕴含了多重考(kǎo)量。首先，想要增强产品对(duì)投资者的吸引力(lì)，特别是在当前市场竞争(zhēng)日趋激烈的环境(jìng)下，降低费用门槛成为吸引更多资金的有效手(shǒu)段；其次，这(zhè)也体现(xiàn)了私募机构对自身投资能力的自信，他(tā)们相信(xìn)即便不依赖(lài)业绩报(bào)酬，通过提升规模效应和(hé)管理效率(lǜ)，依然能够实现可观的经济效益(yì)。

另外，思勰投资也表示，量化管理人现在主要“卷”的是选股能力，至(zhì)于费率结构以什么(me)样的形式和水平出现(xiàn)，是市场、管(guǎn)理人和投资者三方权衡的(de)结果。在策略创新迭代之外，公司也一直在寻求产品(pǐn)设计上的创新，顺应市场的发展状态(tài)，同时结合(hé)产品(pǐn)特性来设计相应的产品费率。

多家私募减免(miǎn)管理(lǐ)费或业绩报酬

未来私募产品降费或成大趋势

事实上，记者了解到，近年来(lái)有不少私募机构采(cǎi)取降低或免除管理费、业绩报酬等方式，让利投资者(zhě)，也吸引了不少市场的(de)目光。

朝(cháo)阳(yáng)永(yǒng)续(xù)基金(jīn)研究院研究总监尹田园介(jiè)绍，比较早推出免业绩报酬产品的私募管理人有磐松资产，其部分指(zhǐ)数增强产品不(bù)计提业绩报酬，仅收取管理费；部分多空对冲策略产品不收取(qǔ)管理费，仅收取业绩报酬(chóu)。

还(hái)有的私募管理人提供由客户选择(zé)只支付(fù)管理费或只支(zhī)付业绩报酬的产品，例如星旭私募基金。

另外(wài)，也有私募对计提业绩报酬设置条件，去年(nián)12月，徐星(xīng)私(sī)募证券基金发布公告称，将完成旗下一只产品的业绩报酬(chóu)计提方案变更工作。其中，业绩报酬计提时机(jī)变更为“客户(hù)赎(shú)回时或产(chǎn)品清盘时计提”。而且(qiě)业绩报酬计提有三个前提(tí)条件：一是产品必须(xū)是正收益；二(èr)是产品必须有超额收益；三是计提业绩(jì)报酬后，客户收益必须为正，否则不能计提。

去年(nián)11月，中(zhōng)国证券投(tóu)资基金业协(xié)会发布了《私募基金(jīn)行业文化建设(shè)倡议(yì)书》，向全(quán)体私募(mù)基金(jīn)管理人及其从业人员发出(chū)倡议，其中提到计提业绩报酬要坚持投资者利益优先，不急功近利，不短视浮躁。

格上基金研究员遇馨表示，近年来有的私募提高了业绩报酬的计提基准，或(huò)者设(shè)置阶梯式的业绩报酬计提方法，将自(zì)身利益和投资者利益绑定(dìng)得更(gèng)牢固。另外，降低或减免一些费用，通过让利(lì)投资者，吸引更多投资者，尤其在市场信(xìn)心不足时。如果未来业绩还不错，降低费用可能会快速扩大管理规模，吸引更多资金。

尹田(tián)园也称(chēng)，费率上的降低或减免有助于在市场低迷或行业竞争(zhēng)激烈时吸引客户，以(yǐ)较快的速(sù)度积累管理(lǐ)规模。

曾衡伟表示，近年来，私募行(xíng)业在费率设置(zhì)上(shàng)呈现出一定的创新百亿私募放大招！不收业绩报酬。例如，有私募(mù)机构推出了免收业绩报酬的产品或(huò)提高业绩报酬计提标准，旨(zhǐ)在引导投资(zī)者关注长期(qī)绝对(duì)收益。同时，通(tōng)过调整固定(dì百亿私募放大招！不收业绩报酬ng)管理费和业绩报(bào)酬的比例，私募也与投资者的利益保持更紧密的绑定。这些做(zuò)法有利于提(百亿私募放大招！不收业绩报酬tí)升产品竞(jìng)争力，适应市场变化(huà)，并满足投资者日益多(duō)样化(huà)的需求。其背(bèi)后的驱(qū)动因素(sù)包括监管环境的变化、市场竞争的加剧、投资者对费率透(tòu)明度的要(yào)求以及私(sī)募(mù)机构对自身(shēn)品牌建设(shè)和发展战略的(de)考(kǎo)量。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道百亿私募放大招！不收业绩报酬