人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？

又有三只五年持有的(de)养老(lǎo)FOF清(qīng)盘(pán)。

8月31日，博时基金(jīn)发布公告称，旗下产品博时养老目标日期(qī)2040五年持有、博时养老目(mù)标日期2045五年持有和博时养老目标日期2050五年持有的三年合同终止，基(jī)金(jīn)财产将进(jìn)行清算(suàn)。

公告显示，截至8月 30日，三只基金资产净值均低于两亿元，已触发基(jī)金合同中约定基金终止条款，直接进入清算程序并终止(zhǐ)，且无需(xū)召开持有人大会。

事实上，今年以来(lái)，养老FOF迎来一轮清盘潮。Wind数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)已有(yǒu)17只FOF清盘，其中11只为养老FOF。而2022年、2023年清盘的养老FOF数量分别(bié)是2只、7只。

多只养老目标基金清盘的消息也引发市场关注，“人还没退休，养老基金先清(qīng)盘了”相关话题也冲上热搜。

在业内人士看来，规模缩水与业绩低迷是养老FOF面(miàn)临清盘危机的主要原因。针对困(kùn)难与挑(tiāo)战，有公募基金人(rén)士从四个方面给出对策和建议，包括加大投教服务，创新投教方(fāng)式；提高专业能(néng)力，保持(chí)长期稳(wěn)健业绩；加大产品供给(gěi)，推动新发和持营齐头并进(jìn)；重视基(jī)金投(tóu)顾的作用，加快养老与投(tóu)顾的融合。

新一轮清盘潮(cháo)

8月31人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？日，博时基金发布公告(gào)称，旗下产品博时(shí)养老目标日期2040五(wǔ)年(nián)持有、博时养老目(mù)标日(rì)期2045五年(nián)持有和博时养老目(mù)标日期2050五年持有三年(nián)合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)，基金财产将进行清算。

公告显示，上述三只基金基金合同生效日为2021年8月30日，基金合同生(shēng)效之日(rì)起三年后的对应(yīng)日(rì)为2024年8月30日。截至2024年8月30日日终(zhōng)，基金资产净值低(dī)于两亿元，已触发基金合同中约定的基金终止条款。根据(jù)《基金合同》有关约定，基金将根据《基(jī)金合同》约定(dìng)进入(rù)清算程序并终止，且无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

Wind数据显示，博时养(yǎng)老目标日期2040五年持有、博(bó)时养老目标日期2045五年(nián)持(chí)有和博时养老(lǎo)目标日期2050五年的规(guī)模依次分(fēn)别为0.44亿元、0.09亿元和0.14亿(yì)元，基金资产净值均远低于两亿(yì)元。

从业绩来看，截(jié)至2024年8月28日，博时养老(lǎo)目标日期2040五年持有、博时养老目(mù)标日期2045五年持有和博时(shí)养(yǎng)老目标日期2050的累计净值分别为0.7011、0.7378和0.8199。

实际上，受规模(mó)缩(suō)水与业绩(jì)低迷影响，年内已有17只(zhǐ)FOF清盘，其中11只为养老FOF。此外(wài)，还有15只养老(lǎo)FOF年内将面临“三年之考”。

所谓“三年之(zhī)考”，即指发起式(shì)基金在募集时，发起资金提供方将认(rèn)购基(jī)金金额不低于1000万元，且持有(yǒu)期限将不少于3年。而在三年后的对应日，若基金资产净值低于 2亿元，基金合同自动终止。

有公募(mù)基金公(gōng)司认为，个人养老金整体遇冷，与全民养老意识依然较为淡薄、缴费人(rén)数占比较低、税优效(xiào)果相对有限有(yǒu)一定关系，同时与总体产品业(yè)绩差强人意、产品(pǐn)持有期限较长也有较大关联。另(lìng)外，近几(jǐ)年来，股市低迷、市场震荡，权益市场波动较大，受市场行(xíng)情(qíng)影响(xiǎng)，养老FOF基金收益不及预期，规模缩水。

具体来看，行业面临的挑战主要(yào)包括以下五(wǔ)个(gè)方面，一是自下而上的全民养老(lǎo)意识仍需加强，渠道需提高重视程度。各渠道端前期(qī)个人开户意愿不足，在(zài)近(jìn)年来的震荡(dàng)市阶段，大部分(fēn)渠(qú)道缺乏销售个人养(yǎng)老金的动力，主要引导个人养(yǎng)老金(jīn)开户为主(zhǔ)，实际(jì)缴(jiǎo)费人数占比低，试点阶段的覆盖区(qū)域(yù)有限。

二是符合(hé)税收优惠标准的受众群体人数较少，目前个人养老金税优效人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？果相(xiāng)对比较有(yǒu)限。基于缴费期1000元/月的免税(shuì)额度，预计月收入在1万元以上的人群（5000元免税+约4000元专项扣除）才有意愿参与个人养老金业务、减少纳税基数，投资者参与个(gè)人养老金的积极性仍需提(tí)高。

三是业绩方面，2018年试(shì)点以后，新发主要集(jí)中在2019至2023年期间，市场(chǎng)震(zhèn)荡，权益市场波动较大(dà)，养老FOF基金收益不及预期(qī)，业绩表现不佳。首批养老Y份额于2022年底陆(lù)续成立，截至今年6月30日，自成立以(yǐ)来仅23%的养老Y份额基金取得正收(shōu)益，成立以来平均年化收益-3.23%，持有体验不佳，导致吸引力下降，投(tóu)资者信任度和忠诚度培育不足。

四是产品持(chí)有期(qī)限较长。《养老目标证(zhèng)券投资基金指(zhǐ)引》规定养老FOF运作方式最少封闭一(yī)年。目前产品以1年/3年/5年为(wèi)主(zhǔ)，持有(yǒu)期长、市场认(rèn)知度低，发起式基金居多，规模提升难度较大。另外，受到1.2万元税延额度限制，人均(jūn)缴(jiǎo)费金额远低(dī)于12000元的限额上限，短期内规模无法出现爆发性增长。

五是(shì)国内个人养老金的制度建设和品类选择仍(réng)需逐(zhú)步完善(shàn)。某些优势基金的(de)品类尚未纳入个人(rén)养(yǎng)老基金范围，难以发挥业绩回报优势。

养老FOF何去何从

2018年8月，行业12家基金公司养老(lǎo)FOF产品获批(pī)，开(kāi)启国内养老FOF发(fā)展新序幕。

历(lì)经六年时间(jiān)发展，养老FOF市(shì)场日渐成(chéng)熟，产品数量不(bù)断提升、类型逐步丰富(fù)，为第三支柱(zhù)个人养老金业务提供多样化的选择。

Wind数据显示，截至2024年(nián)7月12日，行业共(gòng)有(yǒu)271只养老FOF产品，规(guī)模合计668.27亿元。

目前来看，全市场个(gè)人养老基金规模增长较为(wèi)缓慢。截至(zhì)2024年一季度末(mò)，全市场个人养老基金规模合计(jì)65亿，单只产品平均规模仅0.35亿，个人养老基金整体(tǐ)遇(yù)冷。

针对困难与(yǔ)挑(tiāo)战，有公募(mù)基金人士给出对策和建议，一是加大投(tóu)教(jiào)服务，创新投教方式。根据调研，70%的投资者只开户不缴费，说明我国居民(mín)的养老意识依然停(tíng)留在(zài)被动养老层面。可加强(qiáng)营销(xiāo)团队、养(yǎng)老投资团队与渠道的互联(lián)互(hù)通，优化个人养老基金的推广节奏，持(chí)续丰富养老(lǎo)投教(jiào)活动。

二(èr)是提高专(zhuān)业能力(lì)，保持长期稳健(jiàn)业绩。根据调研，养老投资者开(kāi)通账户后投(tóu)资(zī)养老FOF的Y份额主要追求绝对收益，因此建议(yì)提升养(yǎng)老产品的(de)绝对收益水平和风险控(kòng)制能力。

三是加大产品供给，推动新发和持营齐头(tóu)并(bìng)进(jìn)。在推动新发方(fāng)面，争取加快落(luò)地稳健型养老FOF和平衡型(xíng)养老FOF，在持营方面，集中资源做大绩优产(chǎn)品。

四是重视(shì)基金投顾的作用(yòng)，加(jiā)快养老(lǎo)与投顾的融合(hé)。基金投顾可为投资者提供合(hé)适的养(yǎng)老产品或产品组合，使用策(cè)略化的定投等(děng)形式为投资者打造合适(shì)的养老(lǎo)方案。由于(yú)投资者在进行养老(lǎo)投资决策时，需要考(kǎo)虑自身的年龄、收入、积蓄、支出、风险(xiǎn)偏好等因素，养老是投(tóu)顾发(fā)挥作用的较佳场景之一。但目前(qián)，个人(rén)养老第三支柱的账户是否能(néng)通过(guò)基金(jīn)投顾(gù)的方式进行委托(tuō)管理(lǐ)尚需进一步(bù)明确，基金(jīn)投顾仅(jǐn)可以养老投顾的名义打造场(chǎng)景化的(de)解决方案，还不能获(huò)得个人养老第三(sān)支(zhī)柱的税优等政策优惠。

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