多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周期变化、业绩驱动以及政策(cè)利好等多方面因素(sù)影响，A股(gǔ)化工板块(kuài)受到较高关注。本周内，基础化工板块大幅上涨，化(huà)工板块多个细分领域也掀起普涨。

Wind数(shù)据显(xiǎn)示，4月26日，基础化(huà)工（申万）板(bǎn)块上涨1.37%，成交金额522.96亿元，连续三日上涨。二级市场(chǎng)上，自2月(yuè)6日(rì)起，化工ETF(516020)标的(de)指数细分化工指(zhǐ)数累计涨幅约20%。

公募基金对化工板(bǎn)块的配置比重(zhòng)上也体现了资金的青(qīng)睐。据多因素推动化工板块普涨看好后市景气度国金(jīn)证券统计，今年一季度公募基金配(pèi)置(zhì)化工行(xíng)业比例虽环比微降0.6%，但整体仍(réng)处于历史相对(duì)中高位(wèi)的(de)水平。其(qí)中(zhōng)，业绩确定性相对较(jiào)高的优质龙头股(gǔ)关注度较高，并且(qiě)集中在轮胎、聚氨酯、氟化工(gōng)板块和部分细分(fēn)赛道龙头。从个股重仓(cāng)市值来看，一季度获得加仓前五大标的是万华化学、卫星化学、赛轮轮胎、宝丰能源、光威复材。从基金持有数量看，持仓数量环比增加前五为卫星化学、藏格矿业、万华化学、赛轮轮胎(tāi)、宝丰能(néng)源。

化工板块人气走(zǒu)高，业绩支撑是(shì)重要因(yīn)素。在近期的财(cái)报季，不少化工企业发布(bù)的业绩表(biǎo)现超预期。

如鲁北化工一季度报告显示，报告期内实现营收15.38亿(yì)元，同比增长39.08%，净(jìng)利(lì)润5054.14万元，同比大增3131.39%。该公司表示(shì)，一(yī)季(jì)度营收、净利润(rùn)双双增长(zhǎng)，主要系本期钛白粉产品、烷氯化(huà)物产品同比收入增加所致。受此刺(cì)激，4月25日(rì)、26日，鲁北化工股价连续两(liǎng)日涨停。

同为钛白粉板块的惠云钛业日前披露，2023年(nián)实(shí)现营收16.52亿元，同(tóng)比增长9.22%，净利润4103.8万元，同比增长189.59%，2023年钛白粉(fěn)销售(shòu)数量(liàng)突破10万吨，达10.7万吨。

此(cǐ)外，人气龙头股(gǔ)万华化学、龙佰集团、华鲁恒升(shēng)、卫星(xīng)化学、巨化股份等也均公告(gào)业绩上涨，并且进行高分红，成为(wèi)近期资金青睐(lài)标的。在业绩确(què)定性加持下，“周期+分(fēn)红”成为当前热门配置策略。

国盛证券指出，目前化工(gōng)扩产情绪(xù)已显著退潮。本轮周期可对标2012年至2014年(nián)，同样是在需求低增速背景下，供给仍(réng)在加速释放，尚未拐头。在建工程到固(gù)定资产存在(zài)约一年半的传导周期，待固定(dìng)资产增速下行，化工板块盈利有望迎来值得期待的新一(yī)轮上行。

今年一季度以来，众多化工产品价格上涨也是助推化工板块景气度抬升的另一重要因素。卓创资讯(xùn)数据显示，今年3月化工品市场偏强上行，国际原油偏强(qiáng)上涨对化(huà)工品成本端(duān)形成支撑。

据了解，今年2月以来由于钛精矿价(jià)格持续回暖，支撑钛白(bái)粉价格上涨，掀起多次全行业上调产品(pǐn)价格。受此影(yǐng)响(xiǎng)，本周也(yě)走出了一轮“钛”行情(qíng)，鲁北化工、金浦钛业、安纳达、惠云(yún)钛业等多只个股股价(jià)飙涨。

除钛白粉外，今年以来磷化工(gōng)产业(yè)链中尿(niào)素、化(huà)肥以及磷铵等主要产品，氟化工产业链中的萤石、制冷剂、氢氟酸等产品，以及其他化工新材料等上(shàng)涨较为显著。据中信证券统计，一季度以来价格相(xiāng)较成本实现超额增长的化工品种包括制(zhì)冷剂、TMA、粘(zhān)胶长丝、硝基氯(lǜ)苯(běn)、麦芽酚、维生素、MMA等。

受产品涨价带动，相关企业股价大幅上涨，其中不乏涨幅翻倍的牛股诞生。如受益TMA（偏苯三酸酐）价(jià)格飙升，国内产能最大的正丹股(gǔ)份自4月以来至今累计涨达222.22%，多因素推动化工板块普涨看好后市景气度并带动醋(cù)化股份、博汇股份等上游原(yuán)材(cái)料企业上涨。粘(zhān)胶长丝龙(lóng)头新乡化纤4月以来累计涨超45%。

中信证券预计，粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦(jǐn)纶和醋酸化工产品在未来的一段时间内，有望受益于市场需求的(de)增(zēng)长、供(gōng)应的减少或者其他相(xiāng)关因素的影响，从而实现价(jià)格(gé)及利润的向上修复。

国金(jīn)证券认为，涨价品种板块中，从供给收缩角度来看，建议关注在政策推动下格局持续优化(huà)的氟化工板块以及有(yǒu)海外高成本产能(néng)退出的TMA产业链(liàn)，需求增长角度来看建议关注马面裙增量需求增(zēng)长带来的粘胶(jiāo)长丝涨(zhǎng)价行情。

值得注意的是，政(zhèng)策方面也为(wèi)化工板块带来利好催化。以磷化(huà)工为例，近日工(gōng)信(xìn)部连同六部门发布了《磷石膏综(zōng)合(hé)利用(yòng)行动方案(àn)》，旨在解(jiě)决(jué)磷化工行业长(zhǎng)期以来面临的环保压力和资源循环利用问题。方案的出台不仅有助于(yú)提升磷化(huà)工行业的资源利用(yòng)率，实现经济效益与环保效(xiào)益的双重提升，而且对于整个产业链的长期可持续发展具有里程碑意义。受此政策利(lì)好影响(xiǎng)，磷化工板块内的一众企(qǐ)业如川金(jīn)诺、湖北宜化、兴发集团、川发龙蟒(mǎng)等上(shàng)市公司受(shòu)到提振。

业(yè)内人(rén)士表示，随着化工行(xíng)业相关强监管政策出台，将有利于经历(lì)了多轮周期波动的龙头企(qǐ)业强化自(zì)身竞争优势，形成良好(hǎo)的正向循环，化工产业链优质龙头企业将有望受益。

国金证券认为，今年一季度市(shì)场经(jīng)历了前期的大幅下(xià)跌和后(hòu)续的底部回升，当前阶段随着部分行业供给侧结构性改革(gé)的继续推(tuī)进和(hé)新“国九条”的出(chū)台，行业(yè)格局(jú)优化背(bèi)景下龙头企业的优势有望进一步得到凸(tū)显，同时随着一季报业绩逐渐(jiàn)披露部分行业高景气的持续性也(yě)再次得到验证，因而建议继续关(guān)注出海方向中业绩具备确定性的板块、逻辑较好的(de)涨价品(pǐn)种以及部分优质龙头白马(mǎ)。

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