疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者毛艺融(róng)

　　创投行业再(zài)次(cì)迎来利好。9月18日召(zhào)开的国务院常务会议（以下简称“国常会”）提出，创业投资事关科技(jì)创(chuàng)新、产业升级和(hé)高质量发展。

　　中(zhōng)关村发展启航基金董事总经理李伟对《证券(quàn)日报》记者表示，此次国常会关于促进创业投(tóu)资发展的举措非常及(jí)时，有望大(dà)幅提升(shēng)投资(zī)机构及企业的信心，进一步激发(fā)创业投资市场活力(lì)。

　　创业投资受重视

　　据清科(kē)研(yán)究中心统计(jì)，今年上半年，半导体及电子设备、IT、生物技术(shù)/医疗健(jiàn)康、机械制(zhì)造、化工原料及加工五大行(xíng)业共发生投资案例数2408起，占比(bǐ)79.4%，同比(bǐ)增加1.9个百分点。

　　从政策(cè)面来(lái)看(kàn)，创业(yè)投资在支持科(kē)技创新方面的作用愈发受到重视。今年6月(yuè)份，国(guó)务(wù)院办(bàn)公厅发(fā)布《促进创(chuàng)业投资高质量发展的若干政策(cè)措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投管退”全流程(chéng)提出17条具体措施(shī)。

　　“此次国常会提出的(de)举措和近期政府对于创业(yè)投资的支持举措一(yī)脉(mài)相承，且更(gèng)具(jù)有针对性，特(tè)别(bié)是进一步(bù)肯定了创业投资在科技创新、产业升级(jí)和高质量发(fā)展(zhǎn)方面的重要(yào)意(yì)义。”LP投顾创始人、创投行业专家国立波表示。

疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力>　　如今，初创公司(sī)的(de)科技属性和商业变现能力更受到重视(shì)。长(zhǎng)江商学(xué)院战略学教授、副院长滕(téng)斌圣介绍(shào)，重点投资赛道从金融创新、消费互联网、共享经济等相关概念和赛道(dào)转(zhuǎn)向半导体、新能源、高端制造等具有硬(yìng)科(kē)技属性的战略性新兴产(chǎn)业和(hé)新质生产疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力力方向，聚焦于科技创新，解决(jué)“卡脖子”问题(tí)，赋能实体经济产业结构优化升级。

　　出实(shí)招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投市(shì)场发展速(sù)度放缓，资金募集难、投后压力(lì)大、退出预期不稳定等问题日(rì)益凸(tū)显。

　　此次国常(cháng)会(huì)疏通“堵点卡点”的举措可谓一针见血。李伟解释，一方面，创投行业当(dāng)前面临的主要矛盾是(shì)“募投管退”整个环节的堵和卡的问题，而非单一环节的影响。另一方面，国常会给出了解决(jué)问题的思路，比如增加耐心资本的(de)供给、加大力度扶持企业上市等。

　　从一级市场的资金募集(jí)来看，创业投资基金(jīn)数(shù)量持续领先。据清科研究中心统计，今年上半年共有1817只基金完成新(xīn)一轮募集(jí)，数量(liàng)同比下降50.1%；募资规模为(wèi)6229.39亿元。其中，创业投资基金(jīn)数量持续领先，占(zhàn)比维持在60%以上。

　　从(cóng)退出方式来看，投资人退出项目实现收益(yì)的方式主要有三种：IPO上市、并(bìng)购、新一轮融(róng)资。并购有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投(tóu)十七条”提出，研究完善并购贷款适用范围、期限、出资比例等政策规定(dìng)，扩大科技创新领域并购贷款投放。

　　国资(zī)“领衔”耐心资本

　　此次国常会提出(chū)，要(yào)推动疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力国资出资成为更有担当的长(zhǎng)期资本(běn)、耐(nài)心资本(běn)，完(wán)善国有资金出资、考核(hé)、容错、退出(chū)相关政策措施。

　　近年来(lái)，多地发起设立了支持地方产业集群发展的专项基金，精准支(zhī)持中(zhōng)小企业和(hé)科技创新发展。例如，北京(jīng)市政(zhèng)府投(tóu)资引导基金和多家市场化GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣看(kàn)来，政府背景的资金倾向于聚焦各地产业重点(diǎn)培养方向的专精特新“小巨人”，专注于细分(fēn)市场、市场占有率高、创新能力强、掌(zhǎng)握关键核心技术(shù)的项目(mù)。

　　此外，各地也在优化国有资本考核与评价机制(zhì)等方面持续探索。例(lì)如，7月份，上海市(shì)人民政府办公(gōng)厅(tīng)发布《关于进一步推动上海创业投(tóu)资高质(zhì)量发展的若干意见》提(tí)出，建立健全适应创业投资行业特点的长(zhǎng)周期(qī)考核(hé)评价机制，强化“募投管退”全流程管理。广东省(shěng)第十四届(jiè)人民代表大会常务委员会第十一次(cì)会议通过《广东(dōng)省科技创新条(tiáo)例》提出，省人民政府科技、财政、国有资产监督管理等(děng)部门对国有天使投资基金、创业投(tóu)资基金的投资(zī)期和退出期设置(zhì)不同考核指标，综合评价基(jī)金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指(zhǐ)标。

责任编辑：何松琳

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