美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻

专题：美联储(chǔ)大(dà)幅降(jiàng)息50基点，开启宽松(sōng)周期(qī)！但鲍威尔鹰派表态

　　美联储降息“大棒”重重落下。北京时间(jiān)9月(yuè)19日凌晨，美国联邦(bāng)储备委员会宣布将联邦(bāng)基(jī)金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点(diǎn)，这是美联(lián)储自2020年以来首次降息。2022年3月至2023年7月，美联储在一年(nián)多(duō)的时间内
连续11次(cì)加息，累计加息(xī)525个(gè)基点；自去年7月以(yǐ)来连续八次会议按兵不动，将政策利率保持 在2001年以来高(gāo)位。本次(cì)美联储降息力度高过市场预期，此前市场在调降25个基点和50个基(jī)点之(zhī)间(jiān)纠结，但最终给出的答案达(dá)到了上限。

　　美联储降息之后，全球金融资产(chǎn)都(dōu)松了一口气，全球股市大涨，恒生指数(shù)涨幅达到2%。与此同时，黄金再度(dù)刷出新高，距离2600美元/盎司咫尺之遥(yáo)。

　　全球股市“撒欢”

　　在美联(lián)储宣布降息50个基点(diǎn)后，美联储(chǔ)主席鲍威尔认为，在大(dà)规模降息后，经济衰退的风险不会“上(shàng)升”。鲍威尔(ěr)在新闻发布会(huì)上表示：“如果适当，美联储可以加快(kuài)、放慢或暂停降息；如(rú)果经济保持稳健，我(wǒ)们可以放缓降息步伐；同样(yàng)，如果劳动力(lì)市场恶化，我们(men)也可以做出回应；我们(men)的预测不是(shì)计划或决定(dìng)，我
们将根据需要调整(zhěng)政策；综合考虑风险，我们今天将利率下调50个基点，此次调整将有助于保持经济和劳动力市场的强度。”

　　东方(fāng)金诚研究(jiū)发展(zhǎn)部高级(jí)副
总监白雪表示，在当(dāng)前
美国经济动能放缓但仍具备韧性、通胀持续(xù)回落但并(bìng)不陡峭的背景(jǐng)下，美
联储依然以50bp大幅开启降息，主(zhǔ)要是在近期(qī)失业(yè)率(lǜ)连续上行的情况下，为(wèi)防(fáng)止劳动力市场快速降温、确保经济 软着(zhe)陆的“前(qián)置性降息”，某种程度上也包含了(le)对7月未降息25bp的“补偿”；另一(yī)方面，也(yě)是从金融稳定出发，前置降息应对此前金融市场(chǎng)提前“抢跑”可能引发(fā)的风险。

　　美联储
降息之(zhī)后，全球金融(róng)资产“撒欢”，9月(yuè)19日亚
洲市场(chǎng)开盘狂欢，日本股市高开高走，日(rì)经指数全日上涨2.13%，澳(ào)大利亚指数上涨(zhǎng)0.63%。

　　A股和H股当日也放(fàng)量上涨。其中 ，沪综指全日上行0.69%，深成指涨(zhǎng)1.19%，全市场(chǎng)4800只个股上扬，有60只个股(gǔ)当日涨停(tíng)，两(liǎng)市成交额达(dá)到6270亿元，较上个交易日放量1477亿元
。H股的表现更为强(qiáng)劲，9月19日恒(héng)生指数的涨
幅达到2%，恒生科技指(zhǐ)数大涨3.25%。内房(fáng)股集体(tǐ)高(gāo)涨，富力地产涨超12%。

　　黄金逼近2600美元/盎司(sī)

　　压(yā)在贵金属头上的“大山(shān)”也被移除，9月19日黄金同步走高。黄金(jīn)现货的价格已经达到2599.96美(měi)元(yuán)/盎司，距离 2600美元/盎司只有一步之遥。截至9月19日下午5点，黄(huáng)金在2580美元/盎司一线徘徊。

　　银河证券分析师华(huá)立认为，黄金是美国经济衰退时期理(lǐ)想的资产(chǎn)配置选择，胜率与收(shōu)益率比 较优(yōu)势显著：复盘1973年以来的七次美国经济衰退，黄金在衰退(tuì)期间相对于其他有(yǒu)色金属大宗商品或(huò)其他资产，均
具有明显的胜率(lǜ)与(yǔ)收益率优势。其收益率中位数达(dá)6%，分别高 出美(měi)债、标普500指数、铜(tóng)、原油，5个百分点、8个百分点(diǎn)、18个百(bǎi)分点、33个百分点，胜率也高达71%，除去(qù)1980年和1990年的两次衰退以(yǐ)外(wài)（历史背景分别(bié)对
应美联储激进加息和经济温和衰退），黄金的表现均(jūn)跑(pǎo)赢了美股标普500指数。

　　目前(qián)全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经达到872.23吨，相(xiāng)比今年的低点，已经加(jiā)仓60吨，显示投资人用真金白银支(zhī)持黄金。

　　“大宗(zōng)商(shāng)品旗手”——高盛在(zài)今年(nián)早些时候曾(céng)多次唱多商(shāng)品，然而最近一段时间该行却频繁“改口”。今年5月末谈论的“商品5D牛市”已(yǐ)不在，现在高盛看涨的只剩黄金。9月初，高盛(shèng)在一份研(yán)报中重申，依然看涨黄金(jīn)，维持2025年黄金价格(gé)涨至2700美元/盎司(sī)的目标。对于其他(tā)大宗商品，高盛表示(shì)，由(yóu)于周期性(xìng)支撑减 弱(ruò)，其(qí)近期对大(dà)宗商品市(shì)场的态(tài)度转向(xiàng)更加(jiā)谨慎，对于原油、铜以(yǐ)及其他工业金属持谨慎保守立场。

　　高盛对黄金的“偏爱”引起市场质疑，不过高盛坚(jiān)持将黄(huáng)金现货2025年初的价格目标定为 每(měi)盎(àng)司2700美元，理由是(shì)央行需求以及美联(lián)储(chǔ)的降息。

　　全(quán)球汇 市闻风而动

　　除了黄金之外(wài)，汇率的变化也十分直接。美元指数出现跳水，北京时间下午5点15分，美元指数跌至(zhì)100.5点(diǎn)。在今年4月中 旬时，该指(zhǐ)数一度上扬至107点。市场认为随着降(jiàng)息周期开启(qǐ)，美元指数跌穿100点指日可待。

　　9月19日(rì)，欧元涨幅明显，特别是(shì)欧洲市场开盘 之后，持续走强(qiáng)。截至北京时间18时20分欧元上涨54个基点，1欧元可以兑换1.117美 元，美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻而(ér)去年10月欧元(yuán)和美(měi)元的比值一度接近1：1。

　　美元兑日元出现提前反应，9月19日美(měi)元兑日(rì)元(yuán)不(bù)跌反(fǎn)涨了77个基点(diǎn)，目前报1美元(yuán)兑(duì)143日元，不过高峰(f美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻ēng)时(shí)期1美元一(yī)度可以兑换162日元。

　　更(gèng)为敏(mǐn)感的美(měi)元兑(duì)人民(mín)币离岸价格，9月19日下跌(diē)幅度超过300个基点，创去(qù)年5月末以来(lái)低点至7.0623。

　　中国国际期(qī)货股份有限公司高级研究(jiū)员汤林闽在接受记者采访时表示，美联储时隔(gé)四年之后，终于(yú)降(jiàng)息，这(zhè)有利于人民币兑美元汇(huì)率，从(cóng)而使得离岸人民币(bì)在美联储决议公布(bù)后急升。未来看，人民币兑(duì)美元汇率一(yī)方面取(qǔ)决于美联储的未来政策路径，另一方面(miàn)也受国内经(jīng)济和货币政(zhèng)策影响。前者，美联(lián)储最新(xīn)点阵(zhèn)图显示年内还(hái)有50个基点的降息，而市场预期可能更多，但(dàn)经鲍威尔(ěr)讲话“修正”后，美联储年(nián)内降息(xī)幅度(dù)和次数不确定性增加，加(jiā)之美国大 选的不确(què)定性，或对(duì)人民币兑美(měi)元(yuán)汇率有小幅升值的(de)支(zhī)撑(chēng)。后(hòu)者，考虑到近期(qī)宏观经济数(shù)据的具体表现，以及央行近期释放信(xìn)息等因素，年(nián)内国(guó)内货币政策应当会(huì)有更多动作，包括降准等，这对人民币(bì)兑美元汇率或有中性偏小幅贬值的影响。综合来看，近期人民币兑美元汇(huì)率会有比(bǐ)较有限(xiàn)的升值向波动，离岸人(rén)民币(bì)破(pò)“7”不 容易实现(xiàn)，还需看(kàn)国内货(huò)币政策的具体情况等因素(sù)的发展变化。

责(zé)任编辑：郭建

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