“光伏 盈利王”辉煌不再 ，通威股份上半年亏损超30亿元

　　来源：国际金融报

　　在推(tuī)迟(chí)一天披露半年 报后，通威股份还是揭开了亏损的“面纱”。

　　今年上半(bàn)年，通威(wēi)股份实现营业收入437.97亿元(yuán)，同比下(xià)降40.87%；归母净利润亏损31.29亿元(yuán)，同比下降123.58%。纵向来(lái)看，通威股份已连续三个季度出现亏损，备受(shòu)行业下行(xíng)周期(qī)的(de)影响。

　　9月2日，通威(wēi)股份收跌4.21%，每股(gǔ)报18.21元，总市值819.81亿元。

　　存货跌价导(dǎo)致(zhì)巨额亏损(sǔn)

　　通威股份(fèn)成立于1995年，并于2004年在上交所上市。该公司由通威集(jí)团控股，是绿色农业和绿色能(néng)源(yuán)高效协同发
展(zhǎn)的大型民营(yíng)科技型上市公司(sī)，也是全球最大高(gāo)纯晶硅和太(tài)阳能电池片(piàn)生产(chǎn)商，现拥(yōng)有高纯(chún)晶硅(guī)年产能(néng)65万吨；太阳能
电池年(nián)产能95吉瓦（GW）；组件产能75GW；以“渔光一体”为(wèi)主的光伏电站累(lèi)计装机并网规模达到(dào)4.07GW。2024年至2026年，公司规划(huà)高纯(chún)晶硅、太阳(yáng)能电池累计产能规模分别达到80万吨至100万吨、130GW至(zhì)150GW。

　　过去几年，通威股份凭借光伏业务赚得盆(pén)满钵满，成为名副其实的“光伏盈利王”。2021年(nián)至(zhì)2023年，通威股份分别实现归母净利润82.08亿元、257.26亿元、135.74亿元。

　　程梓欣摄

　　然而，伴随光伏行业进入新(xīn)一轮下行周期，通威股份的(de)业绩情况也急(jí)转直下。自2023年第四季度至今，通威股份已持续亏损三个季度(dù)，单季归母净利润分别亏损27.28亿元、7.87亿元、23.42亿元(yuán)。

　　从通威股份计(jì)提(tí)资产减值(zhí)的(de)情况来看，存货跌价是导致亏损的主要原(yuán)因(yīn)。今(jīn)年上半年
，通威股份存货跌价(jià)准备22.53亿元，应收账款坏账(zhàng)准备0.9亿元，其他应收款坏(huài)账准(zhǔn)备0.25亿元，合同资产减值准(zhǔn)备0.02亿元。

　　通威股份表示，新能源产业的高速发展在近年吸引了大量(liàng)社(shè)会新增投资，相关产能(néng)逐步释(shì)放，供给端快速集中增长导(dǎo)致市场竞争加剧，公司所处的光伏行(xíng)业主要(yào)产(chǎn)品价格自2023年下半年开始同(tóng)比大幅下降，企业盈利阶段性(xìng)承(chéng)压。

　　事(shì)实的确如 此。今年上半年，光伏行业阶段性供大于求形势愈加严峻。据中国光伏(fú)行业协会等(děng)专业机构统(tǒng)计，2024年1月(yuè)至6月，我国多晶硅、硅片(piàn)、电池(chí)、组件产量分别同比增长约(yuē)60.6%、58.9%、37.8%、32.2%，但多晶硅、硅片(piàn)、电池、组件价格分(fēn)别下跌40%、48%、36%、15%，各环节价格(gé)均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低，全面击穿企业成本线，行业陷入普遍(biàn)亏损。

　　iFinD数据显示，在申银万国光伏设备行业分类(lèi)的65家上市公司中，今年(nián)上半年近四(sì)成出现亏损，超七成面临(lín)业绩下滑。另有部分竞争力相对较弱的企业已(yǐ)因订单不足(zú)、库存积压、资金(jīn)紧张等原因陆续出现停产或减(jiǎn)产。

　　谈(tán)及光伏行业拐点何时到来，通(tōng)威集团董事局主席刘汉元(yuán)曾在(zài)今年5月的年度股东大(dà)会上表示，“光伏行业最乐观 今年下半年变好，最悲观明(míng)年下半年变好。”

　　而(ér)在近期(qī)的投(tóu)资者调研活动中(zhōng)，通威股(gǔ)份方面进一步表示，自(zì)多晶硅(guī)价格击穿(chuān)行业成本线以来，行(xíng)业已出现较大(dà)范围的减产、检修，同时大部(bù)分新项(xiàng)目也延期“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元开工。假使多晶硅价格持续维持当前(qián)低位，不排除接(jiē)下来行业还会进一步减产(chǎn)、停产；但具体的出清节奏还与一些(xiē)变(biàn)量因素相关，一(yī)方面不同企业的经(jīng)营策略、成本管控能力和资金实力存在较大差(chà)异，另一(yī)方(fāng)面后续(xù)是(shì)否有更有力的供给(gěi)侧改革政策、下半(bàn)年需求是否会超预期增长暂无法(fǎ)预测。仅从现金流失速度的角(jiǎo)度来分析，行业高成本产能面临较大的被出清风险。

　　高负债下继续扩(kuò)张

　　尽管通威股份清醒地认识到当前行业环境并不乐观，但公司仍然(rán)在大举扩张(zhāng)。

　　据通威股(gǔ)份披露，今年上半年，公司云南20万吨多晶硅项目在5月投产，目前已全(quán)面达(dá)产达标；包头20万吨高纯(chún)晶硅(guī)项(xiàng)目(mù)预计将(jiāng)于年(nián)底前建成投产，届(jiè)时公司多晶硅 产能将超过85万吨。截至2024年6月末，公司已(yǐ)形成高纯晶硅年产能(néng)超过65万吨，太阳(yáng)能电池年产(chǎn)能95GW，组件年产能75GW。

　　需要指出的是，通威股份光伏板块经营规 模的扩大(dà)，并不足以覆盖产品价格大幅下降的影响(xiǎng)。此外(wài)，刚刚投(tóu)产的云南(nán)20万吨多晶硅(guī)项目上半(bàn)年仍(réng)处于亏(kuī)损状态，通(tōng)威股份表示，项目处于调试爬坡阶(jiē)段叠加产品价格下跌因素(sù)导致亏(kuī)损。

　　在技(jì)术路线(xiàn)方面，通威
股份则(zé)选(xuǎn)择齐头并(bìng)进(jìn)。据通威股份光伏首席技术(shù)官邢国强此前介绍，未来5年，光伏行业电(diàn)池技术的主流(liú)技术(shù)路线将(jiāng)呈现(xiàn)多元化发(fā)展(zhǎn)的趋势。通威目前布局了所有行业主流的技术路线，以高产能、量产设备为基础进行建(jiàn)设，多路线并行(xíng)开发关键设备和工艺，加 快研发、中试和(hé)量(liàng)产转移的周期。

　　2023年11月(yuè)，通威股份启动(dòng)全球(qiú)创新研发中心，推(tuī)动新技术的高效研发和产业化应用。截至(zhì)今年6月底，全球创(chuàng)新研发(fā)中心新 建的(de)TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿电池(chí)及组件中(zhōng)试(shì)线均已陆续投入使用。

　　与此同时(shí)，通威股份
还在加紧布局(jú)海外市场。8月14日，通(tōng)威(wēi)股份公告称，拟斥(chì)资50亿元(yuán)取得IPO失利的润阳股份(fèn)不低于(yú)51%的股权，交易完成后，润阳(yáng)股份将成为通威(wēi)股份的控股子公司。通威股份方面表示(shì)，经过多年发展，润阳(yáng)股份(fèn)在美国、泰国、越南等(děng)部(bù)分海外市(shì)场(chǎng)也建
设了富有竞争力的产能布局(jú)，能够满足(zú)公司海外市(shì)场溯源要求。

　　然而，为满(mǎn)足(zú)以上种种布局及扩张，通威(wēi)股份负债(zhài)压力正持续上(shàng)升。截至2024年6月(yuè)末，通威股份总负债达到1332.85亿元，较2023年年(nián)末增(zēng)加427.51亿元(yuán)，同
期总资产仅(jǐn)增长(zhǎng)340.08亿元。公司(sī)当前负债(zhài)率已达67.19%，2023年年末则为55.08%。

　　有业内人(rén)士此(cǐ)前向《国际金融报》记者表示(shì)，对于光伏企业来说，目(mù)前拼的并非技术，而(ér)是资金能力。要度过这场寒冬，首先是要保证自身现金(jīn)流(liú)的稳定(dìng)，后续则是谨慎扩产，尽可能维护行业的(de)供需平衡。

　　值得注意的是，在本次半
年报发布前，通威股份突然宣布(bù)原定披露日期（8月30日(rì)）向后(hòu)延期一天至8月31日。部(bù)分声音猜测，这是为了避(bì)开交易日，降低业(yè)绩亏损(sǔn)对股价的负(fù)面影响(xiǎng)。

　　今(jīn)年以来，通威股份股价震荡下跌，最新收盘价较年初股(gǔ)价已(yǐ)下(xià)探(tàn)24.5%，市值蒸(zhēng)发超300亿元，公司现已跌出光伏“千亿市(shì)值俱乐(lè)部”。

责任编辑：杨红卜(bo)

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