巴克莱：LLM计算需求远超预期 AI芯片支出浪潮尚未见顶

巴克莱表示，人工智(zhì)能(AI)芯片(piàn)支出必须增加，才能满足模(mó)型开发商的最低预期。

巴克莱分(fēn)析师Tom O'Malley表示，自英伟达(NVDA.US)8月(yuè)底发布财报以来，人工智能(néng)芯片股的抛售已经在整个人工智能(néng)生态系(xì)统中引起了反响，人(rén)们越来越质疑人工智能芯片支出浪潮“是否正在接(jiē)近顶峰”。分析师认为，这种观点没有适当地考虑到未来的计算需求。

分析(xī)师补充说，至少有9个独立的组织开发尖端(duān)的、参数数量(liàng)庞大的大型语言模型(LLM)。由于多 种原因(投(tóu)资回报、资金、训练数据限制、路线图问题等)，这些公司中(zhōng)的大多数都无法(fǎ)保证会继续推进模型开发
的下一轮迭代(dài)。不过，仅仅(jǐn)几次模(mó)型迭代就(jiù)需要令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的大量计算(suàn)。

这(zhè)一需求远远超过了行(xíng)业目前(qián)的预期，分析师认为以下(xià)三个因素是他们(men)覆盖股票的关键。

首先，需(xū)要逐步实现预计的产(chǎn)能。分(fēn)析(xī)师估计，到(dào)2027年，仅为三个参数约为50T的前沿模型提供动力所需的(de)计算资源，就需要近2000万块芯片进(jìn)行训练。需求量大的一个主要原因是，新模型(xíng)计算需(xū)求(qiú)的增长速度预(yù)计(jì)将远高于目前的预期。

其(qí)次(cì)，商家和消费(fèi)者有办 法实现双赢。分析师认为，在人工智能加速器方面，应该采取双管齐下(xià)的方法，英伟达和AMD(AMD.US)的商业解决方案更适合于训练和推理前沿模(mó)型，而超大(dà)规模定制芯片将用于数据中 心内更专业的(de)工作负载。

分析师补充说，他们看到这(zhè)种情况总体上如预期(qī)的那样发展，除(chú)了少数例
外，如苹果(guǒ)(AAPL.US)使用TPU。他们继续预计，这种市场分(fēn)化将在未来发挥作用。

第三，推理(lǐ)市场将十分强劲。O'Malley表示，英伟达最近声称其约40%的芯片用于推理，再加上其(qí)他加速器提供商重(zhòng)新关注(zhù)推理市场，为这个新兴市场的发(fā)展提供了支撑。

推理将成为(wèi)目(mù)前正在开发的前沿模型货币化(huà)的主要渠道。分析师表示，投入(rù)更
多资源(yuán)以
降低推理成本，将有(yǒu)助于提高开发模型的投资回报率。

责任编辑：郭明煜(yù)

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