大小市值风格切换，基金更看重公司质地

在业内人士(shì)看来，在当前更加(jiā)强调内在
价值的背(bèi)景下，大市值龙(lóng)头公司更(gèng)有竞争优势。不过，在小市(shì)值股票调整行情中，部分(fēn)被错杀的有业绩支撑的优质股同样值得关注

在(zài)过去几个月的震荡行情中，机构投(tóu)资者的选股标准在(zài)悄悄改变，此前备(bèi)受青睐的小市值(zhí)股票正在(zài)被大(dà)市值红
利(lì)股逐步取代。

在业内人 士看来，在当前更加强调(diào)内在价值的背景(jǐng)下，大市值龙(lóng)头公司更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争优势。不过，在小市值股票调整行情(qíng)中，部(bù)分被错杀的有业绩支撑的优质股同样值(zhí)得关注。

Choice资讯的统计数据显示，4月15日和16日微盘股指数连续两个交易日调整，跌幅(fú)达18.3%。中证2000指数同样大跌。与之相(xiāng)对应的是，沪深300指(zhǐ)数(shù)逆势上涨。市场上的(de)大小盘股走出了严重分化行情。

从基(jī)金业绩表现来看，4月15日 ，大成动态量化基金净值(zhí)下跌逾(yú)8%，诺安(ān)多策略基金净值下跌超过7%。这(zhè)两只基金此前主(zhǔ)要持(chí)仓微盘(pán)股
，4月15日的净值表
现表明上述基金依然坚持微 盘股策略。

不过(guò)，业内(nèi)最知名的微盘股策略基金金元(yuán)顺安元启基金，4月15日净值下跌2.56%，远远跑赢微(wēi)盘股指数。从该基金(jīn)的重仓股来(lái)看，早在去(qù)年底，其前十大持(chí)仓股中就有4只大市值个股(gǔ)，其中赛轮(lún)轮胎(tāi)、金诚信等今(jīn)年以来表现抢眼(yǎn)。结合该基金的(de)公开持仓以及近期的市场变化(huà)情况，可以推测该基金持仓重点可能(néng)已切换至大市值标的。

深圳某私募基金经理表示，在今年(nián)前两个月的(de)震荡行情中，已将(jiāng)主要仓位切(qiè)换到红利价(jià)值股上。在他(tā)看(kàn)来(lái)，市场环境已发生很大变化。“从A股(gǔ)市场演绎的情况来(lái)看，任何一(yī)种趋势性(xìng)行情(qíng)或者行业主题机会，通(tōng)常只持续两到三年(nián)。不管是过去几年的核心资产行情还是新能源行情，莫不 如此。”该(gāi)基金(jīn)经理进一
步解释说，从2021年到2023年底，微盘股行情已经演绎了两年多时间。市场上也出现了很多微盘股策略基金，表明微盘股的热度已(yǐ)经很高，这往往预示着此类市场风格(gé)即将结(jié)束。

接下(xià)来行情(qíng)会如何演绎？富国(guó)基金张圣贤(xián)表示，不管短期市场如何震荡，可以预见的是，新“国九条”对(duì)A股(gǔ)市场有着极其深远的正(zhèng)面(miàn)影响(xiǎng)。从长(zhǎng)期来看，那些质地好、商业(yè)模式优、分红比例(lì)高的绩(jì)优股(gǔ)将越来越赢得资金的青睐，投资这类标(biāo)的符合政策导向(xiàng)。

沪上某成长价值风格的基金经理(lǐ)表(biǎo)示，当前的持仓完(wán)全是大市值龙头股，即使是成长概念的(de)标的(de)，也只会买龙头股。“当前，不管是产业竞争还是市场风(fēng)格偏(piān)好，都更有利于大市值龙头公(gōng)司。”他(tā)说。

从近期市场走势来看，部分有业绩(jì)支撑(chēng)的小
市值公司有被错杀后的(de)反弹机会，不过，这需要结合(hé)上(shàng)市公司年报和季报进行验证。

大成基(jī)金刘淼
表(biǎo)示，今 年景气向上的行业(yè)会增加，但只有得(dé)到(dào)很强(qiáng)的产业发展趋势支撑，行情(qíng)才会(huì)更(gèng)有弹性。目前，能比较清晰看到的产业(yè)趋(qū)势是人工智能，市场对于科技股的估值扩张仍有期待。红利资产仍可以考(kǎo)虑在持仓中保持一定比(bǐ)例(lì)，同时关注市场(chǎng)风格向大盘(pán)股切换。

东吴基金刘元海表示，二季度A股市(shì)场有望震荡上(shàng)行。大小市值风格切换，基金更看重公司质地伴随(suí)新质生产力的发展，未来将看(kàn)到新的经(jīng大小市值风格切换，基金更看重公司质地)济(jì)增长点 以及新的投资主线(xiàn)，看好相关细(xì)分
领域龙头公司的长(大小市值风格切换，基金更看重公司质地zhǎng)期(qī)投资机(jī)会。

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