高红利资产是否再迎“入场机会”？

　　来源：证券之星

　　今(jīn)年上半年，红利风格表现(xiàn)突出，相对大盘指数超(chāo)额收益明显。Wind数据(jù)显示，截至(zhì)2024年5月31日，中证(zhèng)红利指数、红利低(dī)波(bō)100指数、中证(zhèng)银行指数区间(jiān)收益率分别为13.19%、6.75%和19.09%，相较同期2.39%收益率(lǜ)的沪深300指(zhǐ)数超额收益率分别(bié)为10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持(chí)续火热之后，红利资产近期(qī)普(pǔ)遍遭遇回调(diào)，以中证红利(lì)指数（000922）为(wèi)例，自2024年(nián)5月22日高点以来，截至2024年8月26日，该指高红利资产是否再迎“入场机会”？数累计回调幅度达12.66%。那(nà)么站(zhàn)在当下这个时点，回调后的红利资(zī)产(chǎn)是会“偃旗息鼓”，还是会“卷土重来(lái)”等问(wèn)题正引发(fā)市(shì)场讨论。

　　01． 红(hóng)利资产近(jìn)期为何会调整？

　　红利资(zī)产大致可以分为两类(lèi)：一类是(shì)ROE较为稳定的(de)类债型红利资产，比如高速公(gōng)路、水电、交运等(děng)；另一类是受国内外经济(jì)环境、大宗商品(pǐn)价格影响较大的周(zhōu)期资源股，比如煤炭、有色(sè)、石油石化等。

　　根据(jù)市场人士观察，上半年红利行情的推动力主要来自保险资金等长期(qī)投资者的布局。但随着时间推移，特别是进入(rù)5月份(fèn)后(hòu)，市场缺乏新增量资金入场，投资(zī)者风险偏好开始降低。在整体市场环(huán)境不确定性持续增加的(de)背景下，投资(zī)者更倾向于选择业绩(jì)稳定(dìng)、分红可靠的投资标(biāo)的。

　　所以，近期红利资产(chǎn)调整的主要原因(yīn)在于，受(shòu)到(dào)国 内(nèi)市场增量资金减少和美股“衰退预期”交易影响共振，红利(lì)板块出现内部分化现象，存量资金(jīn)更倾向抱团(tuán)于公用事业、银
行、水电等稳健
类红利资产，而周(zhōu)期资源类(lèi)红利资产的股(gǔ)价普遍下跌，拖(tuō)累了红利板块的整体表现。

　　02． 当前红(hóng)利指数还值得关注吗？

　　这一轮调整过后，不 少红利主题(tí)基金都回吐(tǔ)了上半年大部分的涨幅。不少投资者也开始思考，现阶段的红利指数还(hái)值得关(guān)注吗？其配(pèi)置价值还有(yǒu)多少？对此有市场人士预计(jì)在(zài)经济恢(huī)复复苏、全球局势(shì)明朗之前，在下列三大因素
的共(gòng)同作用下，业绩波动较低且高分红(hóng)的方向依然会 是资金配(pèi)置的重要方向。

　　低利率环(huán)境下的配置优势：在低利率(lǜ)甚至负利率成为常态的全球经济背(bèi)景下，高股息(xī)率 的红利资产 为投资者提供(gōng)了相对较高的无风(fēng)险或低风险收益率。此外，红利指数的成(chéng)份股一般市值较大，并且历(lì)史业绩振幅(fú)较小(xiǎo)和分红较为稳定，能够发挥资产配置的“压舱石”作用。从历(lì)史市场表现看，红利指数在A股宽幅(fú)震荡的(de)环境中，通(tōng)常表现出相对较好的防(fáng)御属性，有助(zhù)于投资者在(zài)复杂多变
的(de)市场(chǎng)环境中降低资产(chǎn)的波动率。

　　历史数据与趋(qū)势分析：从历史(shǐ)数(shù)据看(kàn)，中国(guó)10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)与(yǔ)中证红利指数之间的负相关关系表明，在国债收益率处于低位时，红利资产 往 往具(jù)有较好
的市场表现。当前，我国10年期国债收益率维(wéi)持在低位水平，为红利
资产的运行提供了(le)良(liáng)好的市场(chǎng)环境。

　　政策(cè)与监管支持：新“国九条”等监管政策的出台，进一步强调了(le)长期价(jià)值投资的重要(yào)性，高股息及稳健分(fēn)红板块作为符合这一投资理(lǐ)念的重要方向，有望在未来获得(dé)更(gèng)多政策支持和市场关注(zhù)。

　　综(zōng)上所述，尽管红利资产近期面临短期调整的压力(lì)，但其长期投资价值依然显著。特别是在全球(qiú)经济复苏缓慢、资(zī)金风险偏好降低以及国内无风(fēng)险利率中枢下移的背景(jǐng)下，红利资产凭(píng)借其(qí)历(lì)史稳定的现金流、高股息率及政策支持等优势，有望成为投资者优化资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的重(zhòng)要(yào)选择。经过近期的调整后，红利板块的短期配置性价比进(jìn)一步提升，为投资(zī)者
提供了较好的入场时机。因(yīn)此(cǐ)，对于关注长期回报的投资者而言，红利资(zī)产仍值得密切关(guān)注并(bìng)适时配置。

　　03． 哪(nǎ)些红利板块还有投资机(jī)会？

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)而言，在
纷繁复杂的金融市场中寻找(zhǎo)稳健且可(kě)持续的投资(zī)机会往(wǎng)往是一大挑战。相(xiāng)比直接挑选高股(gǔ)息个股，投资红利策略(lüè)基金无疑提供了一个更为简便、高效且风险相对可控的路径。这类基金通(tōng)过专业(yè)的管(guǎn)理和精(jīng)选策略
，聚焦于那些具有稳定分红记录及潜力(lì)的企(qǐ)业，旨在为投资者提供稳定的(de)现金流回报与长期资本增值。

　　在众多的红利策略(lüè)基金中，传统且备受瞩目的如红利低波100和央企红利50指数基金，它们分(fēn)别代表了低波(bō)动率与央企背景下的优质红利投资机会。然而，随(suí)着(zhe)市场的发(fā)展和(hé)投资者需求的多元化，一些新兴或特(tè)定领域的红(hóng)利基金也值得投资者关注，它们为投资组合(hé)增(zēng)添(tiān)了更多元化的元素。

　　以(yǐ)天弘基金旗(qí)下的产品为例，天弘中(zhōng)证央企红利50（A：021561；C：021562）专注(zhù)于纯正央企的投资，这些企 业凭借(jiè)其在各自领域的(de)硬实力，历史表现(xiàn)证明其往往能够实(shí)现稳定的盈利与(yǔ)分红，为投资者提供坚实(shí)的投(tóu)资基础。而天弘红利(lì)低波100（A：008114；C：008115）则通过低波动率的红利策略，力求在控制风(fēng)险的同时(shí)博取
稳健收益，其长达(dá)4年的历年正收益记录更是彰显了其策略的稳健性。（数据来源(yuán)：天(tiān)弘中证红利低波动100ETF联接C基金(jīn)定期报告，2019-2023年历年业绩
表现为4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

　　此外，随着环保意识的提升和能源结构的转型，绿色电力领域成为了新的投资热点。天弘国证绿色电(diàn)力(lì)（A：017174；C：017175）紧跟这一(yī)趋势，聚焦于电力改革中受(shòu)益的高营收、高(gāo)分红(hóng)企业，为投资者(zhě)提(tí)供了参与绿色能源(yuán)革命的机会。

　　银行作(zuò)为国民经济的支柱行(xíng)业，其稳健的经营模式和持续的分红记录一直受到投资者的青睐。天弘中证银行（A：001594；C：001595）作为经典红利策略的代表，为(wèi)投资者提供了布局银行板(bǎn)块、分享行(xíng)业成长红利的便(biàn)捷渠道。

　　在消费领域(yù)，龙头家电企 业凭借(jiè)其品牌影响力和市场份(fèn)额，往往能够(gòu)实现(xiàn)稳定的销售和盈利增长。天弘(hóng)国证(zhèng)龙头家电（A：013053；C：013054）正(zhèng)是聚(jù)焦(jiāo)于(yú)这一领域，为投资者捕捉消费(fèi)升级背景下的(de)长线红利。

　　最后，天弘红利智选（A：020799；C：020800）则是一(yī)款采用主动量化策略的红(hóng)利基金，它结合了主动管理与(yǔ)量化投资的优势，通过智能筛选与动态调整，力求为投资者带来超越市场的表现。这种“聪明(míng)”红利策略，为投(tóu)资者提供了(le)更加灵(líng)活和高效的投资(zī)选择。

　　总的来说，在政(zhèng)策持续引导下，预(yù)计未
来A股分红比例以及股息率均有望进一步得(dé)到提升，高股(gǔ)息资(zī)产的投资逻辑有望持续(xù)强
化。天弘基金认为，红利策略在未(wèi)来一(yī)段时间(jiān)内仍然会是共(gòng)识非(fēi)常广的投资策略。

　　风险提示：观
点仅(jǐn)供参考，不构成投(tóu)资建议，市场(chǎng)有风险，投资需谨慎。基金过往业绩(jì)不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的(de)其他基金的业绩并不构(gòu)成对本基金业绩
表(biǎo)现的保证。投资者(zhě)在购买基金前(qián)应仔细(xì)阅读(dú)基金招募说(shuō)明书与基金合同，请(qǐng)根据自身投资目的(de)、投资期限、投资经验等因
素充分(fēn)考虑自身(shēn)的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力，在了解产品情况及销售适当性意见的(de)基础上，理性判断并(bìng)谨慎(shèn)做出投资决策。指数基金存在跟踪误
差，指数业绩表现不代表具体产品业绩表现。

责任编辑：杨红卜

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