人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新(xīn)推理模(mó)型日前已经上线。

　　北京时间9月13日，OpenAI发(fā)布了用于解决(jué)难题的全新推理模型o1。该模型可以进行分步(bù)复杂推理，具备思维链能力，在数学、编程和(hé)科学领域的能力大幅提升。8月以来，美股(gǔ)科技板块经历了(le)显著的波动，于近日刚刚回暖。业内人士认为，随着新技(jì)术(shù)的(de)突破，人工(gōng)智能投资热(rè)潮或将继续(xù)升温(wēn)。

　　全新(xīn)AI大模型发布

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了用 于解(jiě)决难题的全新推(tuī)理模型o1。

　　o1模型的一大(dà)亮点是能够进行分步复(fù)杂推(tuī)理，具备思维链能力。德邦证券研究 所(suǒ)分析称，o1即为草莓模型(xíng)，实现了结(jié)构化推理，展现(xiàn)思维链（COT）能力，将(jiāng)单个任务拆解成(chéng)多个简单任务，提升(shēng)了回答的逻辑性。通过(guò)让模型在(zài)回答复杂问(wèn)题时，逐步解释每一步的推理(lǐ)过程(chéng)，而不是直接给出答案，使模型在回答问(wèn)题时就像是人类在解(jiě)题时那样，先思考每一步的逻辑，再逐步推导出最终(zhōng)的结(jié)果(guǒ)。目前，o1已经逐步向所有Plus和Team用户开放，未来会考虑对免费用(yòng)户提供o1-mini访问权限。

　　此外，新模型在数学(xué)、编程、科学领域的能力
大 幅提升，科学问答(dá)环节超过(guò)人类博士水平(píng)。具体(tǐ)而言，在编程能力方面(miàn)，o1在Codeforces编程(chéng)竞(jìng)赛上超过(guò)了(le)83%的专业人员(yuán)。在数学竞赛方(fāng)面，以AIME 2024为例，GPT-4o平均只能解决12%的问(wèn)题，而o1平均能解决74%的问题，若采用64个样本的共识，解决率能达到83%。而在科学(xué)能力方面，对于博（金麒麟分析师）士级科学问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精确(què)度(dù)为56.1，人类专家的水(shuǐ)平是69.7，o1达到了78，超(chāo)越了人类专家的能力(lì)。

　　OpenAI o1的正(zhèng)式发布，有望在(zài)开启新一轮技术(shù)对(duì)标的同时打开定价提(tí)升空(kōng)间。华龙证券研究所认为，技术上，国内AI大模型产业发展迅猛(měng)，头部厂商对GPT系列模(mó)型已基本完成(chéng)全面
对(duì)标。OpenAI o1系列的发布 有望开启全球AI大(dà)模型厂商新一轮的技术竞赛。定价方面，OpenAI o1预览版和(hé)mini版释放出积(jī)极信号，有望逐步缓解前期高算力投入(rù)的问(wèn)题。

　　美股科技板块近日回暖(nuǎn)

　　8月以来，美股科(kē)技(jì)板块经
历了显著的波动(dòng)，多个人工智能(néng)相关公司的股价下跌，一度引发了投(tóu)资者对未来前景的(de)担忧。9月11日，黄仁勋在Communacopia Tech大(dà)会(huì)上的演讲展示了英伟达(dá)对于算力需求的强劲信心，美(měi)股科 技板块迎来反弹。

　　贝莱(lái)德系统化主动权益投
资团队分析称，近年来，全球地缘冲突频发、贸易争端愈演(yǎn)愈烈、各国间的(de)战略竞争加剧，使地(dì)缘政治的紧张态势不断升温。科技行业受全球化(huà)的影响程度较高，美国科技公司近60%的收入源自(zì)海外市场，因此，科技行业自然而(ér)然地成为了全球化议题的核(hé)心。贝莱德认为，在此背景下，科技行业正(zhèng)处于人工智能(néng)迅猛发展(zhǎn)与地缘政治(zhì)复杂分裂(liè)的“交叉口”，这两股强大的结构性(xìng)趋(qū)势或将深(shēn)刻影(yǐng)响科技股的走势。

　　除了(le)地缘冲(chōng)突等(děng)国际性(xìng)因 素(sù)，美(měi)股科技板块的波动(dòng)还(hái)与美国(guó)本土的环境紧密相关(guān)。联博指出，今年适逢美国总统大选年，过往经验(yàn)显示，美股波(bō)动可能随选举日逼近而加剧。数据显示，1928年(nián)以来，每逢总统大选年，衡量市场对美(měi)股未来波动率预(yù)期的VIX指数（即恐(kǒng)慌指数）多于下半年开始上(shàng)升，直到11月(yuè)份举行选(xuǎn)举。这意味(wèi)着，随着选举日期的临近，市(shì)场(chǎng)可能会面临更大的(de)不确定(dìng)性。

　　在科技板块股价波动之(zhī)际(jì)，分析师对相关公司(sī)的长期表现总体持乐观态度。富达(dá)就曾分析称，投资者在解读美(měi)国市(shì)场科技(jì)板块的盈利预期时需要谨(jǐn)慎，因为从目前来(lái)看，这可能是(shì)一(yī)个滞后的(de)指标。“虽然传统的IT支(zhī)出疲软，但到(dào)目前为止，大多数超(chāo)大 市(shì)值
科技公(gōng)司（mega cap）的收益预期都不错，这些(xiē)公司的盈利同比增长(zhǎng)仍然(rán)保持强劲。”

　　事实上，英伟达的股价在最新财报披露后一度下挫，而近
日黄仁(rén)勋的演讲无疑为(wèi)市
场(chǎng)注入了一针强心(xīn)剂。民生证券研究所表示，此前，市场担忧GB200方案调整会带(dài)来Blackwell出货时间的(de)不确定性，而此次黄仁勋在Communacopia Tech大会上表示，目前公司正在扩大Blackwell产(chǎn)能，当下产品已经全(quán)面投
入生产，并将在四季度发货，2024年第四季度及2025年，Blackwell产品(pǐn)将(jiāng)持续扩大生产规模。受此消息影响 ，9月11日，美股科技公司 大幅反弹，费城半(bàn)导体(tǐ)指数上涨4.90%，英(yīng)伟达上涨8.15%。

　　投资机会或扩展到AI之外

　　随着
OpenAI最新的o1大模型发布，新(xīn)一轮的人工智能投(tóu)资热潮或将持续开(kāi)启。部分机构认为，人工智能（AI）技(jì)术的迅速发展，也将带动其他相(xiāng)关衍生板块的(de)发展(zhǎn)。

　　随着人工智能（AI）技术的迅速发(fā)展，越来(lái)越多的投资者(zhě)开始关注其(qí)对制(zhì)造业和工(gōng)业软件领域的深远影响。施罗德表示(shì)，近年 来越(yuè)来(lái)越多
的工业制造商转向采用数字解决方案来提(tí)高生产力，人工(gōng)智能的应用更是加速了这一趋势。AI通过促进创(chuàng)新、增强功能(néng)和开拓市场，有望在制(zhì)造业的(de)未来(lái)发展中发挥关键作用(yòng)。

　　施罗德进(jìn)一步指出，新冠疫(yì)情(qíng)后，制造业的多个关键岗位面临技(jì)术(shù)人(rén)员短缺的(de)挑战，人口结构、供应链多元化及脱碳正在重塑经济体制。利润率(lǜ)受压，促使制造商转向数字 化来提高工(gōng)业生产力。将人工智能融入人工智能板块，迎利好！工业(yè)软件开发，将提升软(ruǎn)件(jiàn)工程师的工作效率，增强软件平台的功能(néng)性，同时开拓出更广泛的应用场景。

　　富达也(yě)对AI领(lǐng)域的长期前景持积极态度，但同时警告投资者要 充分(fēn)权衡潜(qián)在风险。他们认为(wèi)，虽然市场预计大规模的AI基础设施建设将继(jì)续顺利推(tuī)进，但就生成式AI应用的规模(mó)和速度而言，存在着未被充分认(rèn)识到的(de)风险。基于(yú)此，富(fù)达将投资(zī)机会(huì)扩展到AI之外，更(gèng)看好细分市场中更加多样化(huà)和更偏价值型的标的，例如相关云基础设施和软件公司标(biāo)的，以及(jí)模拟半导体、IT服 务和通信设备的部分标的。

责任编辑：杨(yáng)红卜

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