“国君海通”，有多强？

　　源自：时代财经APP

　　券商“航母(mǔ)”来了，两家屡传合并消息的头部券(quàn)商终于“官宣”，9月6日起(qǐ)停牌。

　　9月5日晚，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通(tōng)证券(quàn)（600837.SH；06837.HK）均发布关(guān)于筹划重大(dà)资产重组的停牌公告，因(yīn)两家券商拟筹划重(zhòng)大资产重组(zǔ)，自9月6日起停牌。

　　国泰君安公告中表示，公司与海通证券正(zhèng)筹划由公(gōng)司(sī)通(tōng)过向海通证券全体A股(gǔ)换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股(gǔ)股东(dōng)发行H股股票的方式换股吸收合并海(hǎi)通证券并发行A股股票募(mù)集配(pèi)套资金(jīn)。

　　对于具体停牌(pái)时间，上述公告称，本次重组涉及(jí)A股和H股，涉及事项(xiàng)较多、涉及流程较(jiào)为复杂，同时本次重(zhòng)组有利于打(dǎ)造一流投资银行、促进行业(yè)高质量发展，根据上(shàng)交所相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

　　两家头部券商(shāng)“官宣”合并后备受市场关注。9月6日凌晨，两家券商的股吧仍热闹非凡，一向被津津乐道的券商(shāng)合并新名称也再度被网(wǎng)友激烈讨论。在国泰(tài)君安股吧中，有网友建议改名“国泰君通”，也有网友称两家券商的合并为“中国神(shén)券”。

　　老牌头部(bù)券商“联姻”

　　此次(cì)国泰君安证(zhèng)券与海通(tōng)证券的合(hé)并将是载(zài)入历史的一(yī)页。<“国君海通”，有多强？/p>

　　这是(shì)新“国九条”实施以来，首个头部券(quàn)商合并重组案例。更加值得关注的是，这也是(shì)中(zhōng)国资本市场史上(shàng)规(guī)模(mó)最大的A+H双边市场吸收合并、上市(shì)券商A+H最大的整合案例，涉及各类业务牌照及境内外多家(jiā)上市或非上(shàng)市子公司的整合，业(yè)务范围广且对行业具有划时代(dài)意义(yì)。

　　国泰君安由均创设于(yú)1992年的国泰证券和君安证券通过(guò)新设合并、增资扩股，于1999年8月组建成立，总部位于上海。2015年6月，国泰君安正式在A股上市，2017年4月在港交所挂牌(pái)交易。

　　据官网数据，目前(qián)，国泰君安设(shè)有5家专业子公司，并在境内设有37家分公司、345家证券营业部，营业网点遍布全国33个省、直辖市、自治区和特别行政区。

　　而海通证(zhèng)券的历史更为(wèi)悠久(jiǔ)，其成立于1988年，由交通银行（601328.SH）发起设立，总部同样位于上海。海通证券于2007年在A股借壳上市，成为国内首例券商借壳上市案(àn)例，后(hòu)又于2012年4月(yuè)H股上市，与国泰君安同为A+H上市券商。

　　目前，海通证券在中国境内拥有341家证券(quàn)及期货营(yíng)业部，境外则在全球五大洲15个国家(jiā)和地区设(shè)有分行、子公司或(huò)代表处，营业(yè)网点覆盖(gài)“纽、伦、新、港、沪、东”六大国际金融(róng)中心(xīn)。

　　此次合(hé)并同样(yàng)备受关注的还(hái)有两家券商均带有上海国资背景，且都是大(dà)型综合型老牌券商。

　　海通证券目前无控股股东且无(wú)实际(jì)控制人，据海通证(zhèng)券2024年中报，除了(le)香(xiāng)港中央结算（代理人）有限公司(sī)外，其最大的股东为上海市国资(zī)委旗下的上海国盛（集团）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)，上海国盛（集团）及其全(quán)资子公司合计持(chí)有(yǒu)海通证券(quàn)10.38% 的(de)股份。

　　国泰君安(ān)证券的控股股东为上海国有资产经营有限公司，实际控制(zhì)人是上海市国(guó)资委旗下的上海国(guó)际集团有限公司。

　　9月5日夜间(jiān)，一名合(hé)资券商(shāng)人士向时代财经表示，“此次合并重组必将整合两家公司(sī)内部优势资源，有助于(yú)打造国际一流投行，提高中国证券行业的国际影响力(lì)，助力上海(hǎi)国际(jì)金融中(zhōng)心(xīn)建设(shè)，目前这些都是符合政策指引的。”

　　资产规模将跃居(jū)行业第一

　　两家头部券商的强强联合，或将改变目前券商(shāng)行业格局。

　　自去(qù)年10月的中央金融工作会(huì)议提出要“培育一流投资银行(xíng)和投资机构”“支持国(guó)有大型金融机构做优做强”以来，券业多单并购相继公告进展。

　　今年3月，中国证监会发布《关于加强证(zhèng)券公司和公募基金监管加快(kuài)推进建设一流投资银行和投资机构(gòu)的意见（试行）》，明确给出(chū)2035年的发展目标(biāo)——形成2至3家具备国际竞(jìng)争(zhēng)力与市场引领力的投资银行和投资机构。

　　4月(yuè)，国务院发布新“国(guó)九条”，再提“支(zhī)持(chí)头部机构(gòu)通过并购重组、组织(zhī)创新等(děng)方式提升核心竞争力(lì)，鼓(gǔ)励中小机构差异(yì)化发展、特(tè)色(sè)化经营”。

　　时代(dài)财经根据2024年半年报披露的截至6月末(mò)的数据测算，“国泰(tài)“国君海通”，有多强？君安+海通证券”的总资产(chǎn)将达1.62万亿元，而券业绝对头部中(zhōng)信证券(quàn)（600030.SH；06030.HK）截(jié)至6月末总资产为1.50万亿元；归母净资(zī)产(chǎn)也(yě)能超过中信证券列行(xíng)业第一，达(dá)到(dào)3311.24亿(yì)元，同期中(zhōng)信证券归母净资产为2792.72亿元。

　　从2024年(nián)半年报(bào)数据(jù)来看，受海通证券业绩拖累，“国泰君安(ān)+海通证(zhèng)券”的营(yíng)收、归母净利(lì)润仍与多年断层第一的中信证券有(yǒu)差距。

　　2024年上半年，中(zhōng)信证券营业收入为301.83亿元， “国泰君安+海通证券(quàn)”合计营(yíng)收为259.35亿元，可位列行业第二，营收差距约42亿元；中信证券归母净(jìng)利(lì)润为105.70亿元，“国泰君安+海通(tōng)证券”合计归母净利润达59.69亿元，同样列第二，差距约46亿元。

　　据中信证券研究所测算，“国(guó)泰君安+海通”各项业(yè)务(wù)实力均(jūn)位居(jū)行业前三，信用业务优势明显；分业务(wù)来看，“国泰君安+海通(tōng)”2024上半年的经纪、投行、资管、利息和投资收益规模(mó)为48亿、20亿、28亿、2“国君海通”，有多强？8亿和68亿，分别排(pái)名行业(yè)第(dì)2、第1、第3、第1和第2。投行收入和信用业务收入均登顶行业。

　　如果看全年的数据，2023年，“国泰(tài)君安+海通证券”的营业收入合计590.94亿元，较中信证券600.68亿元的营收仍有接近10亿元(yuán)差距；而归(guī)母净(jìng)利(lì)润则仅排第(dì)三，为103.83亿元，次于中信证券(quàn)及华泰(tài)证券（601688.SH），距中信(xìn)证券的差距约93亿元。

　　不过，在传统的经纪业务和投行业务方面，“国泰君安+海通证券”有望超过“老(lǎo)大哥”。时代财经以2023年(nián)的手续费及佣金(jīn)净收入测算，“国泰君(jūn)安+海通证(zhèng)券” 经纪业务手续费净收入合计106.20亿元，中信证(zhèng)券(quàn)为102.23亿元；“国泰君安+海通证券” 投行(xíng)业务手续费净收入合计71.09亿元，中信证券为(wèi)62.93亿元。

　　9月5日，两家券(quàn)商(shāng)均收涨。截至收盘，海通证券涨3.79%，为(wèi)当日A股涨幅最大的(de)上市(shì)券(quàn)商，收于8.77元/股；国泰(tài)君安涨1.66%，收于14.70元/股(gǔ)。

责任编辑：尉旖涵

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