二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块

年初以来(lái)A股呈(chéng)现V型走势，1月—2月初在基本面(miàn)和
资(zī)金面等利(lì)空因素扰动(dòng)下市(shì)场快速下跌，而随着积极的政策陆续出台(tái)，资金面也(yě)出现积极变化，2月初(chū)至今(jīn)A股快速反(fǎn)弹。进入二(èr)季度后，市场上涨节奏有所放缓，后(hòu)续行情将(jiāng)如何演绎？

近日，公募排排网调查结(jié)果显示，展望(wàng)二季度市场(chǎng)行情，45.62%的公募积极看多后(hòu)市行情，认为从(cóng)基本(běn)面、政策面以及流动性等角度来看，A股
已经具备了中长期向上的催化剂；38.28%的 公募持(chí)中性态度，认为市场整体处于(yú)低位下有(yǒu)支撑，行情以震荡为(wèi)主，结构性(xìng)机会明显；另有(yǒu)16.10%的公募对(duì)二季度行情持谨慎态度。

新华基金认为，经(jīng)过一(yī)季度的市场大(dà)幅波(bō)动的消化，目前政策框架(jià)已经较为明晰。稳(wěn)增长(zhǎng)政策持续(xù)累积，量变到质变的积累(lèi)在 持续；护盘 力量不会离(lí)场 ，叠(dié)加制度建设(shè)增强市场信心(xīn)，大盘见底反弹，且有一定(dìng)持续性。

永赢基金的观点称(chēng)，展望二季度，A股总体(tǐ)可能以震荡为主，盈利或仍缺乏弹性，但资金面可能(néng)成(chéng)为重要支(zhī)撑；风格方面，红利及小盘风格(gé)依然值得关注，具体方向可以
关注高分(fēn)红、供给受限上游顺(shùn)周期以及(jí)与宏(hóng)观因素相 对免疫的主题(tí)类方向。

宏(hóng)观(guān)层面看，永赢基金认为，二季度国内经济大概率延续一季度 “服务(wù)类消费强于实物消费、制造业投资、基(jī)建支撑经济增长、地产(chǎn)投资(二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块zī)拖累小幅收窄”的总(zǒng)体特征，在部分行业产能过剩难以(yǐ)迅速解(jiě)决、价格信号依(yī)旧疲软(ruǎn)的背景(jǐng)下，二季度全A非金融总(zǒng)体盈利复苏的弹性可能有限；估值维度，政(zhèng)策(cè)资金托底及前期(qī)天量上市公司回购可能成为支撑全A估值的重要力量，潜在(zài)的资金增(zēng)量可关注(zhù)两融资金、北向资金、私募机(jī)构仓位等(děng)方(fāng)面。

至于二(èr)季度具体看好的投资方向，调研结果显示(shì)，34.69%的基金公司看好高股息板块；26.53%的基金
公司看好资源板块；看好新质生产力和设备更(gèng)新板块的基金公司占比分别为18.37%和16.33%；另有4.08%的(de)基(jī)金公司(sī)看好大消费板块。

为何看好(hǎo)资源板块和高股息(xī)板(bǎn)块？新华基金认为，二季度随着中(zhōng)美进入再库存共振周(zhōu)期(qī)，结合(hé)美国进口价格(gé)指数(shù)和中国出口价格指数来(lái)看，过去一年多成本上升、汇率承
压、出口量增价跌的难熬局(jú)面有望逐步阶(jiē)段性缓解，通缩压力有望减轻，有利于制造业和上游资源表现。高股息板块则大部分与二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块资(zī)源品和国际出口板块重合，此外(wài)，新“国九条(tiáo)”从融资端到投资端长期制度(dù)的(de)建立最重要(yào)的是鼓励上市主体分红，因此高股息(xī)板块在全年甚至未来都可能走出长牛(niú)行(xíng)情。

金信基金表示，由于当前(qián)市场利率维持低位，高股息板块或有表(biǎo)现，A股市场或(huò)将延续“红利—成长”的(de)轮转策略(lüè)。海外降息预期的不确定，叠加地缘冲突，黄金和(hé)石油等资源(yuán)板块也或有阶段性的表(biǎo)现。

年初以来A股呈现V型(xíng)走(zǒu)势，1月—2月初(chū)在(zài)基(jī)本面和资金面(miàn)等利空因素扰动下市场快速(sù)下跌，而随着积极(jí)的政策陆续(xù)出(chū)台，资金(jīn)面也出现积(jī)极变化(huà)，2月初(chū)至
今A股(gǔ)快速反弹。进入二(èr)季度后，市场上涨节奏 有所放缓，后续行情将如何演绎？

近(jìn)日，公募排排网(wǎng)调查结(jié)果显示，展(zhǎn)望二季度(dù)市场行情，45.62%的公募积极(jí)看多后市行情(qíng)，认为从基本面、政策面以及流动性等(děng)角度来看，A股已经具备了中长期向上(shàng)的(de)催化剂；38.28%的公募持中
性态度，认为市场整体处于低位下有支(zhī)撑，行情以震 荡为主，结构性机会明显；另有16.10%的公(gōng)募对二季度行情持谨慎态度。

新华(huá)基金认为，经过一季(jì)度的市场大幅波动的消化，目前政策框架已经较为明晰。稳增长政策持续累积，量变到质(zhì)变的积累在持续；护(hù)盘力量不会离场，叠加制度(dù)建设(shè)增强市场信(xìn)心，大盘(pán)见底反(fǎn)弹，且有一定持续性。

永赢基金的观(guān)点称，展望二季度，A股总体(tǐ)可(kě)能以震荡为主，盈利或仍缺(quē)乏(fá)弹性，但资金面可能成为重要支撑
；风格方面，红利及小盘风(fēng)格依(yī)然(rán)值得关注，具体方(fāng)向可以关注高分红、供给受(shòu)限上游顺周期以及与宏观(guān)因素相对免疫的主题(tí)类(lèi)方向。

宏(hóng)观层面看，永(yǒng)赢基金认(rèn)为，二季(jì)度国内 经济大概率延续一季度“服务类消费强于实物消费、制(zhì)造业投资、基建支撑经济增(zēng)长、地产投资(zī)拖累小幅(fú)收窄(zhǎi)”的总体特征(zhēng)，在部分行业(yè)产能过剩难(nán)以迅速(sù)解决(jué)、价格信(xìn)号依旧疲软的背景下(xià)，二季度全A非(fēi)金融(róng)总体盈利(lì)复苏的弹性(xìng)可能有限；估值维度，政(zhèng)策资金托底及前期天量(liàng)上市公司回购可能成为支撑(chēng)全A估值的重要力(lì)量(liàng)，潜在的资金增量可关注两融资金(jīn)、北向资 金、私募机构仓位等方面。

至于二季度具体看好的投资(zī)方向，调研结果显示，34.69%的基金公司看好高股息板块(kuài)；26.53%的基金公司看好资源板块；看好新质生产力和(hé)设备(bèi)更(gèng)新(xīn)板块的(de)基(jī)金公司占比分别为(wèi)18.37%和16.33%；另有4.08%的基金公(gōng)司看好大消费板块。

为何看好资(zī)源板块和高(gāo)股息板块 ？新华基金认为，二季(jì)度随着中美(měi)进入再库存共振周期，结(jié)合美国进口价格(gé)指数和中国(guó)出口价格指(zhǐ)数来看，过去一年多成本上升、汇率承(chéng)压、出口量增价跌的
难熬局面有(yǒu)望逐步阶(jiē)段性缓解，通
缩压力有望减轻，有利于制造业和上游资源表现。高股息板块则大部分与资源品(pǐn)和国际出口(kǒu)板块重合，此外，新(xīn)“国九条”从融资端到投资端(duān)长期制度
的建立最重要的是鼓励上市主体分红，因此高股息板块在全年甚至未(wèi)来(lái)都可能走出长牛行情。

金(jīn)信基金表示，由于当前市场利率维持低位，高股息板块或有表现，A股市(shì)场或将延续“红(hóng)利—成长(zhǎng)”的轮(lún)转策略。海外降息预
期的不确定，叠加地(dì)缘冲突，黄金和石油等资源(yuán)板块也或有阶段性的表现。

校(xiào)对：李凌锋

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