遭遇“增量不增收” 银行理财向底层能力建设求解

“现在(zài)单纯关注各家公司的管(guǎn)理规模没有(yǒu)太大意义，更重要的是(shì)底层（投研+科(kē)技系统(tǒng)）能力建设。”一位
银行(xíng)理财行业观察者意味深长(zhǎng)地(dì)说。

自2019年5月工银理财作为首家银行理
财公司成立以来，银行理(lǐ)财公司走过(guò)近5年发展
历程，行业在投研能力建设、科(kē)技系统建设、销售渠(qú)道(dào)拓展等方面(miàn)积累了丰富(fù)经验。

与此同时，银行理(lǐ)财行业面临着(zhe)产品同质化、产(chǎn)品短期 化、底层资产单一化等问题，而费率内卷(juǎn)下的“增量不增(zēng)收”、被公募基(jī)金(jīn)在规模方面反超引发的焦 虑同样(yàng)不容忽视。

展望(wàng)未来，银行理财行业如何通过提升底层能力破除成长(zhǎng)焦虑，拥抱下(xià)一个五年、十(shí)年、二十年？

转型(xíng)成果丰(fēng)硕

2023年(nián)，“稳健低波”成为银行理财的重要代名词，行业在稳健布(bù)局中逐步(bù)加大转型力度，这既体现在产品策略、管理(lǐ)规模的变化上，也体(tǐ)现在产品形态
、投研策略、渠道建设、系统建设等方面。

这在(zài)各家银行2023年报中显现端倪。

产品端(duān)，中邮(yóu)理财(cái)在邮储银行年报中披(pī)露，2023年公司在业内首发多款创新(xīn)产品，收益互换、信用风险缓(huǎn)释工具(jù)、目标日期指数等产品规模(mó)突破100亿(yì)元。兴银理财在“八大核(hé)心、三大特色”产品体系基础上，搭建量化(huà)多类型产品线，发行“固收+优先股(gǔ)”等低波含(hán)权理财，持(chí)续完善主流策略产品(pǐn)线。

事实上，多资产、多(duō)策略已成为银行理财公司的热词。“目(mù)前各家公司(sī)都在实行多资产多策略投资。我们公司也(yě)在完(wán)善策略库建设，会根据行情发展创设(shè)不(bù)同策略产(chǎn)品，比如前(qián)阵子(zi)就创设了包含黄金(jīn)投资策略的产品。”一位国有行理(lǐ)财(cái)公司高管对中国证券报记者(zhě)表示。

渠道端建设更是多面开花，这不仅体现在销售渠(qú)道数量增多(duō)，也(yě)带动着理财公司(sī)管理规模的(de)提升。

中信银行(xíng)2023年报称，2023年信银理财不断加强“线上宣传+线下推广”“机构(gòu)+个人”的直销(xiāo)体(tǐ)系建(jiàn)设和“12(国有、股份行)+3(遭遇“增量不增收” 银行理财向底层能力建设求解头部互联网银行)+N(中小城农商行)”的代销(xiāo)渠道建设，进一步(bù)完善销售渠(qú)道生(shēng)态(tài)圈，截至2023年末累计与127家代销机构开展合作。

截至2023年末，平安理财(cái)已与
超40家 同业(yè)银行合作开展代销(xiāo)业务，代销余额超3400亿元……平安银行数据显示，截至2023年末，平安理财管理(lǐ)规模突破万亿元级别(bié)大关，产品(pǐn)余额10130.60亿元，较2022年末增(zēng)长14.2%。

多项难(nán)题待解

阳光下也(yě)有阴影。在银(yín)行理财行业稳健发展的同时，也(yě)面临着规(guī)模被公募
基金超越、行业“增量不增
收”等尴尬境(jìng)地，这在2023年更加凸显(xiǎn)。

数据显(xiǎn)示，截至2023年6月末和
2023年12月末，公募基金资产净值分别为27.69万亿元和27.60万亿元，而同(tóng)期银行理财市场(chǎng)存续规模(mó)分别(bié)为25.34万
亿元(yuán)和26.80万亿元。这意味着银行理财失(shī)去(qù)“资(zī)管一哥(gē)”宝座。

值得一提的是，今年公募基金的市场(chǎng)规模还在快(kuài)速增长(zhǎng)，截(jié)至2024年3月末，公募基金资产净值规模为29.20万亿元。而银(yín)行(xíng)理财在“季末效应(yīng)”下规模有所降低，据中信(xìn)证(zhèng)券研究测算，2024年3月末理(lǐ)财规模
环比(bǐ遭遇“增量不增收” 银行理财向底层能力建设求解)降低约1.2万亿元，至26.33万亿元(yuán)。

在规模没有得到明显增(zēng)长和响应减(jiǎn)费让利号召的背景下(xià)，行业经(jīng)营业绩整体出现下滑，部分公司更是出现“增量不增收”的窘境。中国证券报记者梳理多(duō)家银(yín)行年报发现，2023年，中(zhōng)邮(yóu)理财(cái)、兴银理财、青银理财、中银理财、招银理财净利润均较2022年减少超(chāo)10%，农银理(lǐ)财、建信理财、渝
农商理财净利润均(jūn)较2022年减少超50%。

对此，国信证券银行业首席分析(xī)师王信分析称：“2023年理财规模(mó)增加的同时业(yè)务收入同比下滑，进而导(dǎo)致占总营收比例有所下降。我(wǒ)们判断这与产品结构短期化、高收益资产留存不足、代销行议价能力强等因素(sù)有关。”

数据显示，截至2023年末，1年以上期限封(fēng)闭式产品存续规(guī)模占全部(bù)封闭式产品比(bǐ)例
为(wèi)67.02%，较年初减少5.58个百分点(diǎn)。2023年末，权益类资产配(pèi)置规模下(xià)降(jiàng)，仅为0.83万亿元，占总投资资 产比例为2.86%，而2022年末占(zhàn)总(zǒng)投资资产(chǎn)比例(lì)为3.14%。

在业内(nèi)人士看来，这种短
期化的产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构容易带来管理规(guī)模和经营(yíng)业绩的不稳定(dìng)，底层资产单一(yī)化更是“危险”。

“过去几年来银行理财 规模实现大幅提升，但这只(zhǐ)是债(zhài)牛行情下的一种表象。当未 来权益市场行情大幅好(hǎo)转之后，长期着重发力固收(shōu)投研的(de)银行理财不一定能经得(dé)起市场考验，客户、管理规模可能会被其(qí)他资(zī)管(guǎn)行业快(kuài)速夺去。”一位(wèi)股份行理财公司高管对银行理财的产(chǎn)品结构和投资(zī)策(cè)略表达担忧。

强化底层能力建设

自(zì)银行理财公司成立以来，银行理(lǐ)财行业逐步破(pò)解产品净值化、投资者教育等系统性(xìng)难题，完成了一次“脱胎换骨”。行业如何迎接下一个(gè)五年、十年(nián)、二十年？

在部分业(yè)内人士看来(lái)，银行理(lǐ)财公司纷纷开启(qǐ)管理费率、申赎模式优化，“0费率”“理(lǐ)财夜市”等模式获得不(bù)少投资者好评，更有部(bù)分(fēn)理财公(gōng)司管理规模突出重围，实现逆势增长。但这些仅是(shì)表(biǎo)象(xiàng)，以(yǐ)投研能力、科技(jì)能力为基础的(de)底层能力建设才(cái)是理财公司作为资管机(jī)构的最终竞争力。

对于投研能力的建设，兴银理财董事长景嵩表示，要“展多资产中板，补权益短板”。未(wèi)来，银行理财需要建立和完善包括策略、行业、个股(gǔ)在内的多维度(dù)、多层次权
益投研体系(xì)，大力培养多资产、权益投资优秀(xiù)队伍，与(yǔ)各类优秀资(zī)管同(tóng)业
、市场研究机构及高校开
展深度 合作，灵活运用 衍生(shēng)工具、对冲手段管理好含权产品的波动和回撤，在多(duō)资(zī)产及权益投资上(shàng)实现高质量增(zēng)长。

与其他资管子行业(yè)相比(bǐ)，银行理财(cái)行业具有 从业(yè)机构和产品数(shù)量多、期限复杂等特点，这些(xiē)都考验公司的
金(jīn)融科技能力。这也将促(cù)使银(yín)行理财(cái)加(jiā)大科技系统建设(shè)，加大相关人才培(péi)育(yù)力(lì)度，为后期丰富投研体系和产品投资(zī)策略奠定坚实基础。

“以往有一些理财(cái)公司的运营人员是外包的(de)，目前也在(zài)逐渐(jiàn)走向自主(zhǔ)化建设，培养和招募专(zhuān)业的人才。”一 位国有行理财公司(sī)运营部门人士表示(shì)。还(hái)有一位股份(fèn)行理财 公司人士表示，银行理财在债
券市场发挥着机构投资者(zhě)和产品定价(jià)者(zhě)的作用，公(gōng)司内(nèi)部正在(zài)研究债券(quàn)量化交易，其中科技系统建设(shè)将发挥重(zhòng)要 作用。

据了解，目前银(yín)行(xíng)理财呈现精(jīng)细化管理特征(zhēng)。某理 财公司表示，投研交易板块，2023年
投资系统新增9项投资品种或场(chǎng)景，智能(néng)交易平台项目上线(xiàn)，询价交易效(xiào)率大幅(fú)提升，投研交易管(guǎn)理功能持(chí)续完善(shàn)。风险(xiǎn)管理板块，实现对产品全流程阈值偏(piān)离度、破净产(chǎn)品修复跟踪监测的数字化。

发力五篇大文章

中央金融工(gōng)作会议指出(chū)，要加快 建设金融强国，做好科技金融(róng)、绿色金融、普惠金融(róng)、养老金融、数字金融(róng)五篇大(dà)文
章。在业内人士看来，作为服务实体(tǐ)经济的金融组(zǔ)成部分，银
行理财在产品端、投资端、资产端甚至是内部管理方(fāng)面都可以有效发力。

“针对科技(jì)金融，理财公司要在科创金融基础上进一步(bù)拓宽视野(yě)，通过私(sī)募股权理财产品等方式，引导长期资金投资非上(shàng)市公司(sī)一级市(shì)场股权。针对绿色金融，理财 公司要在(zài)产品端、投资(zī)策略端和资产端(duān)同时做好(hǎo)文章(zhāng)，推进ESG绿色产品(pǐn)创设发行，探索绿色理财产品形态创新(xīn)、投资策略创新和资产创(chuàng)新。”景嵩表示。

近日(rì)，国务院印发《关于 加强监(jiān)管防范风险推动资本市(shì)场高质量发展的若干意见》，有望为理财公司服务实体经济打开更大窗口。

招 银理(lǐ)财相关负责人表示(shì)，对于银行理财公司来说，《意见》意(yì)味着产品端可配置更多优质资产，提高(gāo)资产配置的多样(yàng)性和(hé)投资(zī)效率。通过参与资本市场，银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)能(néng)够(gòu)更好地分享经济增长的成果，提升理财产品的收益水平，进而提(tí)高投资者的财富感(gǎn)知。《意见》有助于推动银行理财业务的创(chuàng)新和发展。政策鼓(gǔ)励(lì)银行(xíng)理(lǐ)财产品通过参与资本市(shì)场，提升权(quán)益投资规模，这为公司提供了更多业(yè)务创新空间，可加大对股票型、混合(hé)型理(lǐ)财产品的设计创新力(lì)度，满足(zú)投(tóu)资者对(duì)高收益产品的需求。

“新国九条的发布让
我(wǒ)们加大权益投资能力的决(jué)心更加坚定。”一家理财公司人(rén)士对中国(guó)证券报(bào)记者说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 遭遇“增量不增收” 银行理财向底层能力建设求解