两个多月股价接近翻倍 泡泡玛特经
营业绩持续增长

4月22日，港股上市(shì)的泡泡玛特（09992.HK）小幅低开后震荡走(zǒu)高，截至当日收盘上涨6.67%，报33.45港元/股，总市值涨至449亿港元。若把(bǎ)时间拉长，2月两个多月股价接近翻倍 泡泡玛特经营业绩持续增长(yuè)6日至今的两个多月中，泡(pào)泡玛特累计涨幅(fú)达94.5%，股价已经接近翻倍，创出阶(jiē)段性新高。

实际上，股价持续受到投资者热捧的背后，是泡泡玛特经营业绩(jì)的(de)持续增长。今日晚间，泡泡玛特发布一则2024年第一季度最新业务状(zhuàng)况的公告，2024年一季度，泡泡玛特营收同比增长40%—45%，其中，中国内地(dì)市场营收同
比增长(zhǎng)20%—25%，港澳台(tái)及海(hǎi)外市场增速更为
亮眼，一季度同比增长(zhǎng)245%—250%。

分渠(qú)道看，2024年一季度，泡泡玛特在(zài)中国内地市场各大
渠道(dào)均迎来不同程度的增长。其中，零售店收入同比增长20%—25%；机器人商店同(tóng)比增长15%—20%；泡泡玛特抽盒机同比(bǐ)增(zēng)长0—5%；批发及其他渠道同比增长(zhǎng)50%—55%。电商渠道方面，泡
泡(pào)玛特继续强化内容促进增长，各平(píng)台全面恢复增长，电商(shāng)平台及其(qí)他在线平 台同比增长20%—25%，抖音旗舰店同比增长95%—100%，天猫旗舰店同比增长0—5%。

实际上，泡泡玛特管理层3月20日在(zài)业绩会就表示，展望2024年，要通过加(jiā)强基础运营，提升同店同比增长，同(tóng)时着重(zhòng)机器人商店的单产提(tí)升和电商渠道的差异化运营，经过这些优化措(cuò)施(shī)，国内全渠道实现业绩(jì)增长。

在产品方面(miàn)，今年泡泡玛特打(dǎ)造多个“爆款”新品。一季度，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、THEMONSTERS等均有 新系列(liè)上市。泡泡玛特(tè)方(fāng)面透露(lù)，生(shēng)肖限定款潮玩“龙(lóng)吟献瑞”系列、MOLLY瞬间超能力(lì)系列、SKULLPANDA漫相集系列、DIMOO动物王国系列、THEMONSTERS顽(wán)皮(pí)日(rì)记系列、CRYBABY×飞天小女警系列等重磅新(xīn)品均有(yǒu)不错的销售，其中，“龙吟(yín)献(xiàn)瑞”系列上(shàng)市(shì)以来持(chí)续热卖，已累计售出
超百万个(gè)。

值得(dé)一提的是，今年一季度，港澳台及海外方面则延续了此前的高增长态势，一季度同比(bǐ)增(zēng)长245%—250%。泡(pào)泡玛特方面表示(shì)，今年一(yī)季度，泡泡玛特加速在海外落子，在美国、泰国等(děng)纷纷落(luò)地了新(xīn)的(de)线下门店。同(tóng)时，在(zài)情人(rén)节(jié)、复活
节期间，围绕产品开发、线下活动等方(fāng)面做出精细化运营，助力了(le)海外业绩增长。

此前(qián)的(de)3月20日，泡(pào)泡玛特发布的2023年财报显示 ，2023年公司实现营收63亿元，同比增长36.5%，其中，海外市场的表现尤为(wèi)突出，海外业务营收突破10亿元大关，达(dá)到(dào)10.66亿元，同比增长134.9%，收入占比升至16.9%。

在同日召开的(de)业绩说明会上，公(gōng)司管理层预计，2024年集团收入增(zēng)长(zhǎng)将(jiāng)不低于(yú)30%，海外增长将(jiāng)不低于100%。“虽然海外业务增长迅速已数年，但仍处于初(chū)级阶段(duàn)，前景广阔。今年，公司将把国(guó)内成功经验复制到海外(wài)，如抽盒(hé)机业务，推动海外业务持续发展。”

“到今年(nián)底(dǐ)，预估海外(wài)门店数量(liàng)将达到130家至140家
。东 南(nán)亚现在是我们发(fā)展最(zuì)快的地区，2024年(nián)我(wǒ)们(men)计划进驻印尼、越(yuè)南(nán)、菲律宾等国(guó)家，持续扩张东南亚版(bǎn)图。我(wǒ)们今年有开设更多旗(qí)舰店的计划，包括英国、法国、美国、日(rì)本、韩国等等，未来大家可以在很多世(shì)界著名(míng)的街区，看到非常漂亮(liàng)的泡泡玛(mǎ)特门店。”在海外门店拓展(zhǎn)方(fāng)面，公司管理层透露。

在(zài)泡泡玛特2023年财(cái)报发布后，多家券商纷纷发布研报，表(biǎo)示看好(hǎo)公司海外市场第二成长曲线，以及后续IP的多元(yuán)变现。开源证券发(fā)布(bù)研报称，随着公(gōng)司海外各地渠道的打通，门店拓展速度有望进一步(bù)加(jiā)速，第二成长曲(qū)线(xiàn)路径清晰，对公司(sī)2027年全球门店数(shù)量上升至1000家、用户数达7000万的目标保持信(xìn)心。

天风证券认为(wèi)，公司基本完(wán)两个多月股价接近翻倍 泡泡玛特经营业绩持续增长<两个多月股价接近翻倍 泡泡玛特经营业绩持续增长/span>成境(jìng)外核心市场的入驻(zhù)，后续开店速(sù)度(dù)有望提升(shēng)。同时，公司将继续布局(jú)东(dōng)南亚市场，在印度(dù)尼西亚、越(yuè)南、菲律宾等人口大国进(jìn)行点(diǎn)位的补充，有望进(jìn)一步推
动境外业绩增长。随着公司在美国及(jí)英国等成熟市场(chǎng)建立会员体系，境外客(kè)户粘性及复购率有望提升。此外，公司游
戏等其他新业务陆续落地，IP变现(xiàn)渠道进一步拓宽，我们长(zhǎng)期看好公司IP的运(yùn)营能力和变现潜力。

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