这类产品，火了！

市场(chǎng)震荡之下，避险情绪和(hé)投资需求双重驱动之下，中短(duǎn)债基金成为市(shì)场风(fēng)口，规模节节攀升。

数据显示(shì)，截(jié)至8月底，这类产品总规模已超8000亿元，上半年规模增幅超(chāo)50%，相比2022年底的(de)增(zēng)幅已(yǐ)超5000亿元。

虽然近期市场(chǎng)震荡(dàng)之下，中(zhōng)短债基金净值有所波动(dòng)，但(dàn)不少(shǎo)受(shòu)访人士表示，债券市场整体处于牛市通道中，近期的震荡调整并(bìng)未改(gǎi)变债券市场整体走势，中短债投资价(jià)值仍大。

2022年以来增长超5000亿元

近两年来，中短债基金成为(wèi)市场宠(chǒng)儿，规模出现了快速增长。

Wind数据显示，目前全市场184只（不同份(fèn)额合并计算）中短债基(jī)金合计规模达到8004.65亿元(yuán)，2024年上半年规模(mó)整体增长2880亿元，增幅达56.22%。而相比2022年底2686.01亿元，这一年半时间更是增长5318.64亿元。

在此背景下，不少中短债基金还宣布“限购”。Wind数据显示，截至8月30日，全市(shì)场41.03%的中短债基金暂停申购或暂停大额申购，这也凸(tū)显出市场(chǎng)对这类(lèi)产品的追捧。

对此，创金合信(xìn)双季享6个月持有期基金经理(lǐ)张贺(hè)章表示，中短债基金的高速发展主要有三原因：第一，市场环境变化促(cù)使投资需求增加：国内(nèi)投资者之前主要投资标的(de)物包括存款、房产、银行理财、股票(piào)、权(quán)益基金、债券基金等，随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率的不(bù)断下调，以及(jí)在市场整体避险情绪(xù)的影响下，居(jū)民减少了在房产、股票、权(quán)益基金等方面(miàn)的投资。整体来看，这类产品，火了！过(guò)去(qù)几年中短债基金收益较短债基金有一(yī)定优势，一(yī)些之前有短债基金投资经验的基(jī)民会(huì)关注中短债基金，对中短债基金投资需求增(zēng)加。

第二(èr)，中短债基金收益风险(xiǎn)特征符合大众(zhòng)的需求：中短债基金不投(tóu)权益类资产(chǎn)，一(yī)般来说其组合久期维持在1-3年之间，风险(xiǎn)收益特征介于短债基(jī)金与长期纯(chún)债基金，利率风(fēng)险相对可控。

第三，随(suí)着行业的发(fā)展(zhǎn)，中(zhōng)短债(zhài)基金申赎便利。根据历史数据，从长期看，中短债(zhài)基金较短债基金(jīn)收益更有吸引力，同时又能较好满足投(tóu)资者(zhě)的(de)流动性需求。

另有业内人士(shì)表(biǎo)示，在“资产荒”和权益市场调整背景下，中短债基金的优(yōu)势(shì)依然明显，是(shì)投资者闲钱理财的重要(yào)工具，因此(cǐ)规模持续提升。

中短债年内收益2.05%，近期市场调整净值波动

成为资金宠儿的中短(duǎn)债基(jī)金，受到近期债券市场(chǎng)震荡导致净值波动。

Wind数据显示，截至8月30日，全市(shì)场中短债基金今年以(yǐ)来平均回报为2.05%。其中，鹏华永达中短(duǎn)债6个月定开、中信保诚(chéng)至泰中短债分别斩获5.78%、4.72%的收益(yì)率(lǜ)，多只(zhǐ)中短债产品今(jīn)年收益率(lǜ)已超过3%。不过，近(jìn)一个月，这(zhè)类(lèi)基金整体出现了微幅净值下跌，55.7%的产品近一个月净值为(wèi)负。

对此，易方达基金现金和短债投资部副总经理(lǐ)、易方达安和中短债债券基金基(jī)金(jīn)经理梁莹表示，上半(bàn)年，债券市场围绕“资产荒”逻辑定价，收益率稳步下(xià)行，中短债基金普(pǔ)遍走(zǒu)出了一条漂亮(liàng)的净值增长曲线。但是债券收益率不可能一直单边下行，经济增长预期(qī)、政策利率目标(biāo)、债券(quàn)市场供需、债券估值水平等因素，都会影响债券收益率的走势。

梁莹表示，近期政策层面强(qiáng)调“坚定不(bù)移实现全年经济(jì)社会(huì)发展目标”，体现了下半年稳增长的信心和决心，央行也(yě)多次提示长债利率过低可能引致风险，而(ér)且三季度以来，政府债发行提速，仅(jǐn)8月一个月，政(zhèng)府债净发行就超过了万亿(yì)，改善了前(qián)期“资产荒”的局面。受以上(shàng)多方面(miàn)因素的(de)影响，债券市场收益率小幅震荡，中短债基金(jīn)业绩产生了波动。从中长期(qī)的角度看，中短债基金依然是低风险投资者较好的资产管理工具，投资者需要理性(xìng)看待。

“受央(yāng)行关(guān)于长期国债利率(lǜ)曲线管控一系列动作、税期资金价格中(zhōng)枢有一(yī)定上行(xíng)等影(yǐng)响，债券(quàn)市场(chǎng)处于(yú)震荡调整(zhěng)，中短(duǎn)债基金出现了一定(dìng)的回撤。当债市(shì)出现波动(dòng)时，一些对于回撤比较(jiào)敏感的投资者可能会出于对未来市场(chǎng)的担忧(yōu)而赎回基金(jīn)，属于正常现象。”张(zhāng)贺章也表示。‍

张贺章还表示，近期的债市调整并不是经(jīng)济基本面和货币政策出现了大的变化，而是央行为了避免出现因长期(qī)国债利率(lǜ)单这类产品，火了！边下行引发风险的情(qíng)形。经(jīng)过近期(qī)的(de)调整之后，债券收益率(lǜ)最终还是要回到经济基本面、货(huò)币政策以及投资(zī)者(zhě)风险偏(piān)好和(hé)行为的判断上。债市从8月的最后(hòu)一周后(hòu)半周已基本企稳，赎回压力相(xiāng)对可控。

中短债基金投资价值仍在

展(zhǎn)望债市(shì)，不少业内(nèi)人士认为，中短债基金仍具备较好的配置价值。

“从(cóng)国际成熟市场的经验(yàn)来看，在降(jiàng)息(xī)周期中，中短债基金规模表现(xiàn)为持(chí)续上涨，在降息周期结(jié)束后的低利率环境中，中(zhōng)短债基金(jīn)通过压缩债券期限利差获得资本利得收益，规模也呈现显著的增(zēng)长趋势。但是倘(tǎng)若降息周期结束，债券期限利差压缩至极低，那么(me)中短债基金的规(guī)模增(zēng)长会放缓。中国的中短债基(jī)金这类产品，火了！市场也呈现类似的特点，如果未来收益率持续下行，那(nà)么这一(yī)类基金的规(guī)模可能还(hái)会持续增(zēng)加。”梁莹表示(shì)。

张贺章也表示，基于对(duì)接(jiē)下来经济基本面(miàn)、货币政策(cè)、机(jī)构行为等方面的研判，预计债市后市(shì)大概率处于震荡，由于稳增长的压力，年(nián)内降(jiàng)准降息仍值得(dé)期(qī)待，中(zhōng)短久期债券的确定性相对高一些，短债基金和中短债基金的表现可能会更好。伴随利率(lǜ)下行，未来中短债基金规模有较大可能还会持续增(zēng)长，且业务空间较为广阔(kuò)。

此外，博时基(jī)金固定收益研究部人士认为，中长期来看，债(zhài)市(shì)的走势取决于基本面的走势。从基(jī)本面来看(kàn)，内需延续二季度以来的放缓态(tài)势，外(wài)需面临的(de)不确定性有所(suǒ)加大，此外，实体融资(zī)需求(qiú)仍低迷，信贷(dài)总量和结(jié)构较弱(ruò)，基(jī)本(běn)面偏弱的格(gé)局(jú)仍未改变，债券(quàn)市场大环境仍偏有利。

兴业基金也表(biǎo)示，今年以来，债券市场整体处于牛(niú)市通道中，近期的震荡调整并未改变债(zhài)券(quàn)市(shì)场整体走势。在经济(jì)弱复苏背(bèi)景(jǐng)下，债券市场面临供需错配，即需求远大于供(gōng)给，由此(cǐ)导致债市收益率整体大幅下行。但同时，随(suí)着(zhe)利率不(bù)断走(zǒu)低，监(jiān)管层对潜在的利率(lǜ)风险关注度(dù)不断提高，多次提示长久期利率债(zhài)投资的风险(xiǎn)。

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