中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效

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　　财联社9月20日讯（记(jì)者郭子硕）2023年，我(wǒ)国保险业总资(zī)产达(dá)30万(wàn)亿元关口。近两年，政府、监管机(jī)构(gòu)、市(shì)场更(gèng)是多次呼(hū)吁把(bǎ)保险资金培(péi)育成为耐(nài)心资本。所谓耐心资本，强(qiáng)调长期投资和价值投资，能(néng)够创新提供长期发展的资金支持，有助于市场稳定(dìng)与繁荣。

　　今日，在(zài)第二届香蜜湖财富管理论坛暨深圳市财富管理协会成立(lì)大(dà)会上，中(zhōng)国(guó)平(píng)安(ān)集团总经理、联席(xí)首(shǒu)席执行(xíng)官谢(xiè)永林(lín)从实操的角度出发，介绍(shào)了保险在培育耐(nài)心资本过程中的思考和实(shí)践，以及险资实际运用仍存在的挑战。

　　险(xiǎn)资与耐心资本天然匹(pǐ)配

　　在谢(xiè)永林看来(lái)，“周期长”“稳定性高”“规模大”是险资的三大重要特性，也构建了耐心资本的先决条件。谢(xiè)永林介绍，保险产品的稳定性高，缴(jiǎo)费和给付之间的时间差可达数(shù)十年甚至更长(zhǎng)。叠加保险产品是按年缴费，使得保险资金(jīn)不会频繁出现“大进大出”的情况，有比较稳定的现金流预期。以平(píng)安为例，包括(kuò)再投资在内(nèi)平安集团每年投资的收益+保费的续期每年都有五(wǔ)六千亿元。三大属性使得保险资(zī)金天然具有成为耐心资本的条件，在服务国家战略、支持实体经济、催生新(xīn)质生产力(lì)方面大有可为。

　　在险(xiǎn)资(zī)的(de)运用方向上，保险(xiǎn)资金的长期性和稳定性有利于(yú)提升投资的连贯性，成为资本市场的(de)压舱石，且透过资本市场的资源配置功(gōng)能，保险资金可以透过直接融(róng)资工具为(wèi)实体(tǐ)经济提供源头(tóu)活水。此外，不仅是传统的基建、收租、物业等相对(duì)成熟(shú)的资产，保险资金的长久期特征还(hái)可以有效填补(bǔ)科技创新企业(yè)发展初期的融资短板，陪(péi)伴科创类(lèi)企业成长，加快培育壮大新(xīn)质(zhì)生(shēng)产(chǎn)力。

　　险资仍(réng)面临三大运用挑战(zhàn)

　　不过，谢永林也坦言，与其他耐心资本相比，保(bǎo)险资金的实际运用(yòng)也面临(lín)三大挑战(zhàn)。

　　一是，稳定(dìng)安全与市场波动的矛盾。保险资金作为经济(jì)的减振(zhèn)器和社会的(de)稳(wěn)定器，也是老(lǎo)百姓的养老钱，对安全性、稳定性要求高。但险(xiǎn)资投资资本(běn)市(shì)场时，容易受股(gǔ)价波动影(yǐng)响，按照新会计准则，权益市场股价波动会直接影响保险公司净(jìng)利润、净资产、偿付(fù)能力和投资收益。市场短期(qī)的波动一(yī)定程度上会影响保险资金(jīn)配置资(zī)本市场的效果。

　　二是，保险资金的刚性成(chéng)本与资(zī)产收益承压的矛盾。资管新规后(hòu)，银行理财(cái)、信托产品破刚兑，而保险产品仍(réng)有保底收(shōu)益(yì)，当前上市保险公司存量(liàng)产品保证部分平均负债成本接近 3%，而很多科创企业初期无收益、回报周期(qī)长，给保险资金(jīn)投(tóu)资收益带来压力。

　　谢永林表示：“监管一直非常重视保险行业的利差损问(wèn)题(tí)，这也是行业最大的灰(huī)犀牛。但很(hěn)多科创类(lèi)企业初(chū)期基本没有(yǒu)收益，回报周期可能比较长，会(huì)对保险资金投资收益造成(chéng)一定的压力。”

　　三是，传统投资能力和新(xīn)形(xíng)势下(xià)投资(zī)要(yào)求的矛盾。传统模式下保(bǎo)险公司偏好投资成熟资产(chǎn)，这些资(zī)产具备(bèi)可预期的现金流，以及较充分的(de)风险缓(huǎn)释(shì)措施。不过(guò)，对代(dài)表(biǎo)新质生产力(lì)的科创企业(yè)，保险公司的研究和投资能力仍存在短板，导致保险公司对于(yú)新质生产力(lì)想投但不(bù)会(huì)投的现状。

　　基于上述(shù)问题，相关监管部门(mén)已出台多项政策(cè)引导保险(xiǎn)资金长期投资，支持科技创(chuàng)新和(hé)产业升级，如调整偿付能力监管标准，允许保险(xiǎn)资金投资非保险类金融机构(gòu)的股(gǔ)权投(tóu)资基金等，破(pò)除(chú)了投资(zī)科创企业(yè)的相关限制。同时，金(jīn)融监管总局去年(nián)两次下调保险产品保(bǎo)证利(lì)率，从3.5% 降至2.5%，降低了保险公司刚(gāng)性负债(zhài)成(chéng)本，减轻投资端压力，为长期投(tóu)资留出更(gèng)多的弹(dàn)性空间。

　　仍需(xū)改革创新提升险资长期投资质效

　　在推动保险资金成为耐心资本方面，谢永林提出四个(gè)关键(jiàn)词，分别是“强意识”“补短板”“建生态”“优环境(jìng)”。其中，“强意识(shí)”是指(zhǐ)，保险资金规模(mó)大、周期长，与国家经(jīng)济发(fā)展紧密相关(guān)，需按照国家战略方向(xiàng)推动保险资金运用；“补短(duǎn)板”是指，保险(xiǎn)公司要针对不敢投、不会(huì)投的情况(kuàng)明(míng)确优化(huà)路径，包(bāo)括(kuò)强化(h中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效uà)行业研究能力，优化(huà)内(nèi)部机制提升投资(zī)效率，如给予适度容错空间和长周期考核机(jī)制等。

　　谢永林介绍，“建(jiàn)生态(tài)”是指，通过保(bǎo)险资金带动构(gòu)建“资本+能力”的生态，提升投资收益和效益。比如，平安集团与众多头(tóu)部投资机构合作开展(zhǎn)新质生产力投(tóu)资，覆盖(gài)新能源、AI、生(shēng)物制药、低空经济等领域，未来还将扩(kuò)展到产业链核心企业、高校科研机(jī)构等，将培育耐心资本所需(xū)要(yào)的相关要素聚集起来，使得保险资金在发挥耐心资本功能时更加专业、更大规模、更可持续(xù)。

　　“在‘优环(huán)境’方面，保险公司(sī)将持续向监管机构建言(yán)献(xiàn)策，不断优化培育耐心资本(běn)的政策(cè)环境。比如，平安(ān)通过优化权益法认(rèn)定标准，对优质央国企股票(piào)进行权益法会计核算(suàn)，避免股价短期波动对投(tóu)资收益造成影响，为险资入市解决后顾之忧。”谢永林指出，长期来看，我们还可探索出台税优政策、强化一、二(èr)级市场联动、鼓励长期分红产品投(tóu)资等措施，以打造长期投资、价值(zhí)投资的循环通路，促进保险资金在支持(chí)实体、催(cuī)生(shēng)新质生产力方面发挥更大作用。

中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效lass="article-editor">责任编辑：李琳(lín)琳