人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？

又有三只五年持有的养老FOF清盘。

8月31日，博(bó)时基金发布(bù)公告称，旗下(xià)产品博(bó)时养老目标日期2040五年持有、博时养老目标日期2045五年持有和博时养老(lǎo)目标(biāo)日期2050五年持有的三年合同终止，基金财产(chǎn)将进行清算。

公告显示，截至8月30日，三(sān)只基金资产净值均低于(yú)两亿元，已触发基金合同中(zhōng)约定基金终止条款，直接进入清算程序并(bìng)终止，且无需(xū)召开持有人大会。

事实上(shàng)，今年以来，养老FOF迎来一轮清盘(pán)潮。Wind数据显示，年内已有(yǒu)17只FOF清盘，其中11只为(wèi)养老FOF。而2022年(nián)、2023年清盘的养(yǎng)老(lǎo)FOF数量分别是2只、7只。

多只养老目标(biāo)基金清盘(pán)的消息也引发市场关注，“人还没退休，养老基金先清盘了”相关话题也冲上热搜。

在业(yè)内人士看来，规模缩水与业(yè)绩低迷(mí)是养(yǎng)老(lǎo)FOF面临清盘危机(jī)的主要原因。针对困(kùn)难与挑战，有公募基金人士从四个(gè)方面(miàn)给出对策和建议，包括加大投教服(fú)务，创新投教方式；提高专(zhuān)业能力，保持长期稳健业绩；加(jiā)大产品供给，推动新(xīn)发和持营齐头并(bìng)进；重视基金投顾的作用，加快养老与投顾(gù)的融合。

新一轮清(qīng)盘潮

8月31日，博时基金发布公告称，旗(qí)下产品博时(shí)养老目标日期2040五年持(chí)有、博时养老目(mù)标日期2045五年持有和博时养老目标日期2050五年持有三年合(hé)同终止，基(jī)金财产将进行清算。

公告显示，上述三只基金基金合同生(shēng)效日为2021年8月30日，基金合同生效之日起(qǐ)三年后的对应日为2024年8月30日(rì)。截至2024年8月30日日(rì)终，基金资产净值低于两亿(yì)元，已触发基金合同中约定的基金终止条款。根据《基金合同》有关约定(dìng)，基金(jīn)人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？将根据《基金(jīn)合同(tóng)》约定进入清算程序并终止，且无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

Wind数据显示，博时养老目标(biāo)日期2040五年(nián)持有、博时养老目标日期2045五年持有和博时养老(lǎo)目标日期2050五年的规模依次(cì)分别为0.44亿元、0.09亿(yì)元和(hé)0.14亿元，基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)均远低于两亿元。

从业绩来看，截至(zhì)2024年8月28日，博时养(yǎng)老目标日(rì)期2040五年(nián)持有(yǒu)、博时养老目标日期2045五年(nián)持有和博时(shí)养老目标日期2050的累计净值分(fēn)别为0.7011、0.7378和0.8199。

实际上(shàng)，受规模缩水与业绩低迷影(yǐng)响，年内已有17只FOF清盘，其中11只(zhǐ)为养老FOF。此(cǐ)外，还有15只(zhǐ)养老FOF年内将面临“三年之考”。

所谓“三年之考”，即指发起式基金在(zài)募集时，发起资金提供方(fāng)将(jiāng)认购(gòu)基金金额不低于1000万元，且(qiě)持有期限将不少(shǎo)于3年。而在三年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止。

有公募基(jī)金公司认(rèn)为，个人养老金整体遇冷，与全(quán)民养老(lǎo)意识依然(rán)较为淡薄、缴(jiǎo)费人数占比较低(dī)、税优效果相(xiāng)对有限有一定关系，同时与总体产品(pǐn)业绩差强人意、产品持有期限较长也有较大关联。另外，近几年(nián)来，股市低迷、市场震荡，权益市场波动较大，受(shòu)市(shì)场行情影响，养(yǎng)老FOF基金收益不及预期(qī)，规模缩水。

具体来看，行业面临的挑战主要包(bāo)括以下五个方面，一是自(zì)下而上的全民养老意识仍需加强，渠道需提高重视(shì)程度。各(gè)渠道端前期(qī)个(gè)人开户意愿(yuàn)不足，在近(jìn)年来(lái)的震荡(dàng)市阶段，大部分渠(qú)道缺乏销售个人养老金(jīn)的动力，主要(yào)引(yǐn)导个人养老金开户为主，实(shí)际缴(jiǎo)费人数占比低(dī)，试点阶段的覆盖区(qū)域有限。

二是符合税收优惠标(biāo)准(zhǔn)的受众群(qún)体人(rén)数较少，目前个(gè)人养老金(jīn)税优效果相对比较有限。基(jī)于(yú)缴费期1000元(yuán)/月的免税额度，预计月收(shōu)入(rù)在(zài)1万元以上(shàng)的人群（5000元(yuán)免税+约4000元专项(xiàng)扣除）才有意愿参与个(gè)人养(yǎng)老金业务、减少纳税基数，投资者参与个人养老金的积极性仍需提(tí)高。

三是(shì)业绩方面，2018年试点以后，新(xīn)发主要(yào)集中在2019至2023年期间，市场(chǎng)震荡，权益市场波(bō)动较大，养老FOF基金收益不及(jí)预期，业绩表现不佳。首批养老Y份额于2022年底陆(lù)续成立，截至今年6月30日，自成立以来仅23%的养老Y份额基金取得正收益，成立以来(lái)平均年化收益-3.23%，持有体验不佳，导致吸引力下降，投资者信任度和忠诚度培育不足。

四是产品持有期限较长。《养老(lǎo)目标证(zhèng)券投资(zī)基金指引》规(guī)定(dìng)养老FOF运作方式最少封(fēng)闭一年。目前产品以1年/3年/5年为主，持有期长、市(shì)场认知度低，发起式基金(jīn)居多，规模提升难度较大。另外(wài)，受到1.2万(wàn)元税延额度限制，人均缴费金(jīn)额远低于(yú)12000元的限(xiàn)额上限，短期内规(guī)模无法出现(xiàn)爆发性增长。

五(wǔ)是(shì)国内个人养老金的制度建设和品类选择仍(réng)需逐步完(wán)善(shàn)。某(mǒu)些(xiē)优势基金的品类尚(shàng)未纳入(rù)个人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？人养(yǎng)老基金(jīn)范(fàn)围，难以发挥业绩回报优势(shì)。

养老(lǎo)FOF何去何(hé)从

2018年8月，行业12家基(jī)金(jīn)公司养老(lǎo)FOF产(chǎn)品获批，开启(qǐ)国内养老FOF发展新序幕。

历经六年时间发展，养老FOF市场日(rì)渐成熟，产品数(shù)量不(bù)断提(tí)升、类型逐步丰富，为(wèi)第(dì)三支柱个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务提供多样化的选择。

Wind数据(jù)显示(shì)，截至2024年7月12日，行业共有271只养(yǎng)老(lǎo)FOF产品，规(guī)模合计668.27亿元。

目前来看，全(quán)市场个(gè)人养老基金(jīn)规模增长(zhǎng)较为缓慢(màn)。截至2024年(nián)一季度末，全市场个人养老基金规模合计65亿(yì)，单只产品平均规模仅0.35亿，个人养(yǎng)老基金整体遇冷。

针(zhēn)对困难与挑(tiāo)战，有(yǒu)公募基金人士(shì)给出(chū)对策(cè)和建议，一是加大投教服务(wù)，创新投教方式。根据调研，70%的投资者只开户不缴(jiǎo)费，说明我国居(jū)民的养老意识(shí)依然停留在被动养老层面。可加强营销团队、养老投资团(tuán)队与渠道的互联互通，优化个(gè)人养(yǎng)老基金的(de)推(tuī)广节奏，持续(xù)丰富养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)教活动。

二是提高专业能(néng)力，保持长(zhǎng)期稳健业绩(jì)。根据调研，养(yǎng)老投资者开通账户后投资养(yǎng)老FOF的(de)Y份额主要追求绝对收益，因此建议提升养老产品的绝对收益水平和风险控制能力。

三是加大产品(pǐn)供给，推动新发和持营齐头并进。在推动新发方面，争取加快落地(dì)稳健型养老FOF和(hé)平衡型养老FOF，在持营(yíng)方面(miàn)，集中(zhōng)资源做大(dà)绩优产品。

四是重视基金投顾的(de)作用，加快(kuài)养老与投(tóu)顾的融合(hé)。基金投顾可为投资者提供合适的养老产(chǎn)品或产品组合，使用(yòng)策(cè)略化的定(dìng)投等形式为投资(zī)者打(dǎ)造合适的养(yǎng)老方案(àn)。由于投资者在进行养老投资决策时，需要考虑自身的年龄(líng)、收入、积蓄、支出、风险偏好等因素，养老(lǎo)是(shì)投(tóu)顾发挥作用的较(jiào)佳(jiā)场景之一。但目前，个人养老第三支柱的(de)账户是否能(néng)通过基金投顾的方式(shì)进行委托管理尚需进一步明确，基金投顾仅可以养老投(tóu)顾的名义(yì)打造场景化的解决方(fāng)案，还不能获得个人养老第三支柱的税优等政策优惠。

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