数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期

证券时报记者匡继雄

2023年9月以来，新质生产力作(zuò)为核心议题，在国家高层会议及关键政策文件中高(gāo)频出现(xiàn)，其战略地位(wèi)重要性持(chí)续攀升。

上市公司作为经(jīng)济活动的重要载体，是推动形成新质(zhì)生产力的主力军(jūn)。本文通过透视A股上市公(gōng)司2024年半年报，深入剖析新质生产(chǎn)力公司所呈现的显著特征，梳(shū)理这些公(gōng)司打造(zào)新质生产力的举措，发掘潜在的投资机会。

特征一：研(yán)发投入显著增长

新质生产力以科技创新为核心，离不开大量(liàng)的研发投入。据证券(quàn)时(shí)报·数据宝统计，近年来(lái)，万得新(xīn)质生产力指数成份公司(sī)无论是研发(fā)费用(yòng)还是研发费用占营(yíng)业总收入的比例(lì)（以下简称“研发强度”）均呈逐年上升趋势。该(gāi)指数(shù)包含人工智能、机器人、虚拟现实、脑(nǎo)机接口等未来(lái)产业及(jí)新一代信息技术等战略性新兴产(chǎn)业的代表性(xìng)公司(sī)。

从研(yán)发费用来看，万得新质生产力指数最新成(chéng)份公司（以下简称“新质生产力公(gōng)司”）2024年(nián)上半年研发费用(yòng)达824.25亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长11.63%，2020年(nián)至2024年复合增速(sù)高达18.72% （以上半年研发(fā)费用为统计口径，下同(tóng)）。其中，节能环保领域的仕净科技表(biǎo)现突出，2024年上半年研发费用(yòng)同比增速达168.48%，主(zhǔ)要归因(yīn)于材料(liào)和人员薪酬增加。截至6月末(mò)，公司拥有并正常使用的专利204项，掌握了高效全面的工业污染防控技术。

从研发强度来看，新质生产力公司2024年上半年研发(fā)强度达2.95%，较去年(nián)同期提升(shēng)0.15个百分(fēn)点，这一数值也高于A股整体2.4%的研发强度。其中，信息技术设备(bèi)制(zhì)造企业卡莱特(tè)2024年上半年研发强度同比提升13.26个百分点，居首。卡莱特在(zài)半年报中透露，为加(jiā)强新产品和新技术的研发能力，公司(sī)加大了战略性投入，扩大研(yán)发团队，研发人员数(shù)量同比增长了144人，研发费用同比增长62.51%。

特征二：经营业绩逆势高成长

持续的研发投入是(shì)企(qǐ)业成长(zhǎng)的催化剂，它促进了产(chǎn)品与服务的升级，增强了企业的市场竞争力和定价权(quán)，进而(ér)驱动企(qǐ)业业绩的增长。

数据显(xiǎn)示，新质生(shēng)产力公司2024年(nián)上半年实现总营收2.79万亿元，同比增长6.06%；归母净利润2168.62 亿元，同比增长11.58%，而同期A股公司(sī)整体营收(shōu)和净利润同比均(jūn)有所下降，反映出新质生产(chǎn)力已转化为引领企业逆势(shì)增长的新动能。

拉(lā)长时间来看，2020年(nián)至2024年，新质生(shēng)产力公司营收与净利润的复合增速分别达7.45%、10.75%，表现(xiàn)出较好的(de)成(chéng)长性(xìng)。其中，智能交通公司宇通(tōng)客车净利润由2020年上半(bàn)年的(de)6301.89万元增长至今年上半年的16.74亿(yì)元，复合增速(sù)达127.02%，居首，主要与公司海外市场拓展、技术创新、国内市场复苏、成本控制、政策(cè)支持等(děng)因素有关。

从二级市场表现来看，截(jié)至8月末，新质生(shēng)产力指数自2020年6月末(mò)以来累计上涨75.62%，同期上证指数下跌4.03%。其中，天(tiān)孚通(tōng)信期间(jiān)涨幅达256.16%，居首。公司原本主营光通(tōng)信业务，近年来积极延伸至激光雷达(dá)等领域，并通过自(zì)主研发和外延式并购，沉淀(diàn)了多项全球领先的核心工艺技术，2020年至2024年营收与净利润的复合(hé)增速分别高达(dá)41.09%和50.86%。

特征三：盈利能力持续(xù)提升

新质生产力能够助力企业大幅提高生产效率、产品(pǐn)和(hé)服务质量，优化成本结构，有效增强公(gōng)司盈利能力。数(shù)据显示，新质生产力正成为推动企业(yè)高(gāo)质量发展的关键力量。

一是新质生产力公司盈利能力(lì)逐年提升。

新质(zhì)生产力公司的销售净利率由(yóu)2020年半年报的5.91%逐年上(shàng)升至2024年半(bàn)年报的8.63%。其中，神州泰岳、中国(guó)联通、中国(guó)船舶、格(gé)力电器4家成份(fèn)公(gōng)司半年报销(xiāo)售净利率连年上升。神州泰岳(yuè)2024年半年报(bào)的销售净利(lì)率(lǜ)达20.41%，较2020年同期提升14.66个百分点，提(tí)升幅度居首，主要(yào)与公司游戏业务的出色表现、成本的有(yǒu)效控制、计算机业务的稳步增长(zhǎng)、新品的市场拓展(zhǎn)以及综合管理的优(yōu)化等因素有关。

二是多数(shù)新质(zhì)生产(chǎn)力产业指数成份公司整体盈利能力增(zēng)强。

新质生(shēng)产力聚焦于战略性(xìng)新兴产业与未(wèi)来产业(yè)两大核心板块(kuài)。根据国(guó)家统计局2018年发布的《战略(lüè)性新兴产业(yè)分(fēn)类》和国家“十四五”规划，战略性新兴(xīng)产业包括新一代信(xìn)息技术、高端装备、新材料、生物产业、新能(néng)源汽车、新能源、节能环保、数字创意(yì)、航空航天、海洋装备和相关服务业等产业。未来产(chǎn)业则聚焦于类脑智(zhì)能、量(liàng)子信(xìn)息、基因技术、未来网络、深海空天开发、氢能与储能等前沿科技领域。

数(shù)据宝对上述产业分类所对应的(de)万得(dé)指数进行分析发现，多数新质(zhì)生产力公司2024年上半(bàn)年的销售(shòu)净(jìng)利率较去年同期都有所上升，其中，万得量子技术指数成份公司（以下(xià)简称“量子技术公司”，其他细分指(zhǐ)数也作类(lèi)似处理）提升(shēng)居前，达3.62个百(bǎi)分点。在盈利能力较强的(de)量子技术指数(shù)成份公司中，奥锐(ruì)特2024年上半年销售净利率达25.81%，较去年同期提(tí)升8.29个百分点(diǎn)，居首。该公司投资华翊博奥（北京）量子科技有限公司，旨在未来将量(liàng)子计算用于新药开发和合成(chéng)生物学(xué)，展(zhǎn)现出较(jiào)强的前瞻布局能力和创新能力。

特征四：资本结构持续优化

数据显示，新质生产(chǎn)力指数公司资产负债率由2020年半年报的60.31%下降至(zhì)2024年同期的(de)53.35%，总体呈下降趋势，中国中车(chē)、神(shén)州泰岳、绿色动力、中国广(guǎng)核 4家成份公司半年报资产负债率连年下降，资本(běn)结构持(chí)续优化。其中中国广核市值居首(shǒu)，公司资产(chǎn)负(fù)债率由2020年半年(nián)报的64.3%逐(zhú)年下(xià)降至59.82%，主要与公司降本增效、优化项目管理等因素有关。截至8月末，公司(sī)股(gǔ)价自2020年6月末以(yǐ)来累计上涨84.68%。

从各细(xì)分产(chǎn)业来看，节能环保、高端装备(bèi)、生(shēng)物产业、航空航天、机器人、人工智能、量子技术7个指数成份公司2024年半年报资产负债率较去年同期有所下降，其中高端装(zhuāng)备、生物产业、机器人公(gōng)司2020年(nián)至2024年半年报资产负债率连(lián)年(nián)下(xià)降。

尽管新质生产力板块资本结(jié)构在持续优化，但其(qí)研发周期较(jiào)长，成果(guǒ)存在较大的不确(què)定性，并且其核心资本为(wèi)人(rén)力资本和知识产权，难以有效定价并作为抵押，在发展(zhǎn)过程(chéng)中或面(miàn)临明显的信贷约束，长期负债率整(zhěng)体(tǐ)偏低。

特征五：业务出海

开辟第二成长曲线

新质生(shēng)产力企业(yè)通常聚(jù)焦(jiāo)于高新技术、创新服务等领域，这些领域的公司(sī)往往具备(bèi)更强的国际竞争力和全球市场拓展能力，它们的产品和(hé)服务更容易(yì)跨越国(guó)界(jiè)，满足全球市场需求。

据数据宝统计，新(xīn)质生产力公司2024年上半年境外(wài)收入(rù)占(zhàn)营收比例(lì)（以下简称“境外收入贡献度”）达33.19%，较2020年上半年提升近8个百分点(diǎn)；近3年上半年境外收入(rù)贡献度均超(chāo)30%，较(jiào)A股公(gōng)司整体境外收(shōu)入贡献度均高出超10个百分点。

从(cóng)单家公司来看，天孚通(tōng)信(xìn)、中(zhōng)际旭创、科大讯飞、国电南瑞4家成份公司 2024年上(shàng)半年境外业务收入增速超50%，均(jūn)超过公(gōng)司整体营收增速，成为(wèi)业绩贡献的重要增量。比如，国电南瑞今年上半年境外收入增(zēng)速为92.8%，同期公司整体营收增速仅有10.02%；科大讯飞今年上半年境(jìng)外(wài)收入增速为58.69%，同期公司整体营收(shōu)增速为18.91%。

从新质生产(chǎn)力(lì)各细分产业来看，超(chāo)七成(chéng)细(xì)分产业(yè)指数(shù)的成份公(gōng)司上半年境(jìng)外收入贡(gòng)献度较2020年上半年有所提升，其中，高端装备、数字创意产业公司提升幅度居前，分别提升13.53个百分点和12.49个百分点。

特征六：耐心资本逆势加仓

科技创新作为培育新(xīn)质生产力的核心驱动力，鉴于技术(shù)突破的周期长且风险大，培育新质生产力需要有长期(qī)思维的耐心资本加持。

据数据(jù)宝统计，今年二季(jì)度，新质生产力公司总体获社保(bǎo)基金、证金公司(sī)、汇金(jīn)公司、国家(jiā)外汇局旗下投资公(gōng)司等“国家队”为代表的耐心资本逆势加仓。

具体来看，社保基(jī)金对新质生产力公司的持股数量(liàng)由一季度末的4.82亿股增长至二季度末的(de)4.92亿股，环比增长2.01%；而同期社保基金对A股整(zhěng)体(tǐ)的持股(gǔ)数量下降1.26%。其中，中国移动获社保基金新进1471.28 万(wàn)股，占(zhàn)流通股比例为1.94%。公司在半年报中(zhōng)表示，将系统打造以5G、算力网络、能力中台为(wèi)重点(diǎn)的新型信息基础设施、创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，加快发展(zhǎn)新质生产力，推进(jìn)数智化转型，不断开创世界一流信息服务科(kē)技创新公司新局面。公司(sī)上半年(nián)实现净利润802.01亿元，同比增长5.29%。

二季度末，“国家队”对新质生产力公司的持股(gǔ)数量(liàng)环比(bǐ)增长0.22%；而(ér)同期“国(guó)家队(duì)”对A股整体的持股数量(liàng)下降 0.07%。其中，一汽解放获博(bó)时中证金融资(zī)产管理计划(huà)新(xīn)进554.95万(wàn)股，占流通(tōng)股比例为0.12%。公司近年来通过三方合作推(tuī)进氢(qīng)能应(yīng)用、携手华为深化数字化转(zhuǎn)型、强化关(guān)键核心技术攻关等举措，发(fā)展新质生产力(lì)，点燃了公(gōng)司高质量(liàng)发展的(de)新引擎。公(gōng)司上半年实(shí)现净利润4.78亿元，同比增(zēng)长19.16%。

四大产业迎增长周期(qī)

据数据宝统计(jì)，海洋装(zhuāng)备、机器人、节能环保、高端装备四大新质(zhì)生产力领域的细分产业指数成份公司业绩在经历2022年上半年的(de)下滑后，2023年和2024年半年(nián)报净利润(rùn)已连续实(shí)现增长，这(zhè)预(yù)示着上述产业进入了增长周期。

海洋(yáng)装备公司近两年半(bàn)年报净利(lì)润分别同比增长(zhǎng)59.51%和30.05%。中(zhōng)国船舶工(gōng)业(yè)行(xíng)业协会指出，近年来地缘政(zhèng)治事件频发，全(quán)球能源供应格局出现了明显(xiǎn)变化，受(shòu)益于部分新兴国家油气(qì)增产和出(chū)口多元化需求，海工装备市场正迎来新的发展机遇。

克拉克森数据显示，截至2024年6月末，全球海工市场成交金额约157亿(yì)美元，同比增长59%，比2023年全年订单成交金额多22%。

机器人公(gōng)司近两年半年报净利润分别同比增长6.2%和16.6%。国盛(shèng)证(zhèng)券认为(wèi)，机器人(rén)行业(yè)已呈现科技发展、海外巨头陆续入(rù)局及政策支撑三重共振特性，在产业起点积蓄力(lì)量，有望迎(yíng)来(lái)快速发展。

节能环保(bǎo)公司近(jìn)两(liǎng)年(nián)半年报净利(lì)润分别同比增长21.43%和9.65%。近期，中共(gòng)中央、国务院印发的《关于加快经济社会发展全(quán)面(miàn)绿色转型的意见》指出，大力发展绿色低(dī)碳产业。到2030年，节能环保产业规(guī)模达到15万亿元(yuán)左右。

根据国务院新闻(wén)办公室发布的《新时代的中国绿色发展》白皮(pí)书(shū)，2021年(nián)，我国节能环保产业产值超过8万亿(yì)元。对标实现2030年节能环保产业规(guī)模达到15万亿元左(zuǒ)右的目(mù)标要求，这意(yì)味着，到“十五五(wǔ)”末，中国节能环保产业规模将增加近1倍，这将推(tuī)动整个(gè)社会加快调整和优化(huà)产业结构(gòu)及能源结构(gòu)。

高端装备公司近两年半(bàn)年报净利润(rùn)分别同比增长0.1% 和2.24%。华创数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期证券(quàn)指出(chū)，大规模设备更(gèng)新提振内(nèi)需，有望与(yǔ)出(chū)海形成共振，国内高端装备行业有望开(kāi)启新一轮景气周期。

四举措打造新(xīn)质生产力

目前A股公司(sī)2024年(nián)上半年业绩(jì)报告已披露完(wán)毕(bì)，券商分析师通常会根据半年报业绩对其年度盈利预期(qī)进(jìn)行集中调整。这种基(jī)于最新(xīn)财务信息的盈利预测调整(zhěng)，作为一种时效性较强的阿尔(ěr)法事件(jiàn)，往(wǎng)往(wǎng)能够对A股公司的二级市场价格走势产生显著(zhù)影响。

数据显示，在上述四大进入增长周(zhōu)期的(de)新质生产(chǎn)力细分产业指数成份(fèn)公司中，15家(jiā)公司机构(gòu)关注度较高，均被8家以上券商研报覆盖；且在半(bàn)年报发布后获券商分析师上调全年预测净利润(rùn)幅度超8%（被多家机构(gòu)同时上调净(jìng)利润预(yù)测的个股只保留调整幅度最大的样本）。

从二级市场表现来看(kàn)，上述(shù)15家(jiā)公司股价在半(bàn)年报发布日至8月(yuè)末的累计涨幅均为(wèi)正，且相对上证(zhèng)指数均取得了超额收益。

从业绩预测上调幅(fú)度来看(k数说新质生产力公司半年报：六大特征浮现四大产业迎增长周期àn)，九(jiǔ)号公司-WD、赛腾股份、杭叉集团、歌尔股份4家公司上(shàng)调幅度居前，均(jūn)超30%。其中，九(jiǔ)号(hào)公司-WD上调幅(fú)度最(zuì)大。海通证券指出，考虑到公(gōng)司(sī)市场需求向好、规模化(huà)效应(yīng)渐显，上调2024年(nián)净利润预测至12.1亿元，较上次提升66.44%。

数据宝进一步(bù)梳理发现，上述15家获机构扎堆看好的(de)公司在发展新(xīn)质生产力方面主要采取了以下举措：

一是(shì)技(jì)术研发(fā)与创新。中控技术持(chí)续(xù)在AI与机器人领域进行探索和技术突破，推动工业智能(néng)化(huà)进(jìn)程。歌尔股份坚定投入自主研发，巩固声学、光学、微(wēi)电子、智能制造等领域核心技术(shù)优势。

二是产品结(jié)构(gòu)优化和高端化(huà)。长虹美菱打造了M鲜生冰箱(xiāng)、十(shí)分薄滚筒洗衣机等高科技、高端(duān)、高效能的(de)家电产(chǎn)品，引领(lǐng)企业(yè)转型。杭叉集(jí)团斥资逾2亿元(yuán)构建(jiàn)智能生产基地(dì)，驱动(dòng)产(chǎn)品向高端、智能(néng)、绿色升级。

三是国(guó)际化布(bù)局(jú)。柳工视全面国际化为发展新质(zhì)生产力的引擎，全方(fāng)位(wèi)优化战略核心市场价值链，增强(qiáng)海外子公司实力，铸就核(hé)心竞争优(yōu)势(shì)。巨星科技借力全球(qiú)并购，持续(xù)优化全球(qiú)供应链体系(xì)，激发企业新质生产力潜能。

四是绿色制造(zào)。中集集团坚持“高端化、智能化、绿(lǜ)色化”三化转型，锻造新质生产力，为传统(tǒng)产业(yè)注入绿色(sè)动能。安徽合力(lì)将ESG项目作(zuò)为今年的(de)重点项目推进，通(tōng)过环(huán)境管理(lǐ)、资源高效利用等措(cuò)施提升公司绿色制造水平。

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