传音控股高管打响“护盘战”背后

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　　来源：证券之星
9月9日，传音控股（688036.SH）大幅低开6.29%，早盘一度(dù)跌超7%。股(gǔ)价下跌之际，公(gōng)司高管纷纷(fēn)出手救援，进行(xíng)增持。经过此番护盘之举，午(wǔ)后公司股价跌幅有所收窄，最终报收77.05元/股，跌幅4.99%，收盘总市值为870亿(yì)元，较前一个(gè)交(jiāo)易日(rì)蒸发超(chāo)45亿元。

　　9月10日开盘(pán)后，公司股价震荡下(xià)行，盘中一度跌超2%。

　　实际上，传音控(kòng)股早在7月份便披露了本次(cì)增持计划，但此前增持主体一直为未有行动(dòng)。而此次引发(fā)传音(yīn)控股股价大跌、公司高管“被迫”增持的背后与公司财(cái)务负责人肖永辉(huī)被(bèi)立案调查有关。证(zhèng)券之星注意到，肖永辉属于传音控股元老级人(rén)物(wù)，不仅在(zài)公司任职长达十年之(zhī)久，还持有其控股股东(dōng)小部分股权，与(yǔ)公司联系颇深。尽管目(mù)前尚不得之肖永辉被查是否与公司(sī)业务有关，但负面消息还是影响了股价(jià)表现。

　　目前传音控股正处于水深火热之中，一边是其财务负责人被曝出负面消息(xī)，另(lìng)一边是公司大本营非(fēi)洲市场在Q2出货量显著放缓(huǎn)，且在该季度业绩承压。

　　01．高管被查重挫股价，公司紧急护盘

　　9月9日中午休市期间，传音控股突然发布《关于董事、高级管理人员增持公司股份进展的公(gōng)告》，宣布(bù)公司(sī)董事及(jí)副总经理(lǐ)张祺、董事及副总经理杨宏、董事会秘书曾春通过上海证券交易所交(jiāo)易系统(tǒng)以集中竞价交易方式累计增(zēng)持公(gōng)司股份8.7537万股，占公(gōng)司总股(gǔ)本0.00775%，增持金(jīn)额合计654.02万元。

　　实际上，传音(yīn)控(kòng)股早(zǎo)在7月便对此次增持计划进行披露，但(dàn)相关增持主体直至今日才进行第一轮行动。

　　而传音控股高管集体(tǐ)出手增持与(yǔ)公司股价下跌有关，9月9日，传音(yīn)控股大幅低开(kāi)6.29%，早盘一度跌超7%。

　　消息面上(shàng)，传音控股于前一个交易日（即9月6日）盘(pán)后发布公告，称公司收到丹东市振安区监察委员会签(qiān)发(fā)的《留置通知(zhī)书》和《立案(àn)通(tōng)知书》，决定对公司财务负责(zé)人肖(xiào)永辉采取留置措施(shī)及立案调查。目前，公司已对其相(xiāng)关工作进行了妥善(shàn)安排。

　　传音(yīn)控股对此表示，截至(zhì)公告披露日，公司(sī)尚未知悉调查的进展(zhǎn)及结论。公司将持续(xù)关注上述事项(xiàng)的后续情况，并及时履行信息披露义务。随后，相关媒体就此事(shì)向(xiàng)传音(yīn)方面询问，但没有得到正面回复，公司表示“相关情况请查(chá)阅公(gōng)司公告。”

　　证(zhèng)券之星注意到，肖永辉(huī)属于公司元老级人物(wù)，在公(gōng)司任职长达十年之久。据(jù)悉，传音控股于2013年在深圳成立，肖永辉则于(yú)2014年1月至今在公司担任财务负责人。另据2023年年报(b传音控股高管打响“护盘战”背后ào)显示，肖(xiào)永辉的年薪为(wèi)385.56万元。

　　除(chú)了担(dān)任财(cái)务负责人(rén)一职(zhí)之外，肖永辉(huī)还(hái)通过传音控股的控股股东--深圳市传音投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司（下称传音投资）间接持(chí)有公司股票。天眼查信息显示，肖永辉对传音投资的持股(gǔ)比例为0.3067%。

　　在此之前，肖永(yǒng)辉曾借助公司控股股东--传音投资减持之手以及(jí)传音控股历年来分红获得(dé)了(le)不少的(de)收益。

　　在(zài)今年5月，传音控股控股股东最(zuì)新(xīn)一轮(lún)的减持行动中，传(chuán)音投资通过询价转让的方(fāng)式共套现10.12亿元。其中，肖永辉从中获利为310万元。

　　此外，自2019年上市以来(lái)，传音控股每年进行分红，今年上半年，公(gōng)司发布(bù)了中期分红计(jì)划，拟向全体股东每(měi)10股派15元，分红金额为16.94亿元。

　　传(chuán)音控股(gǔ)上市后累计分红金额为105.91亿元。截至2024年6月末，传音投资的持股比例为49.64%。依此计(jì)算(suàn)，上述分红金额有52.57亿元落(luò)入控股股东口袋，其(qí)中(zhōng)肖永(yǒng)辉累计获利(lì)0.16亿元。

　　值得一提的是，增持进(jìn)展公告发布后(传音控股高管打响“护盘战”背后hòu)，午后传音控股股价跌幅有所收窄。截至(zhì)收盘，公司股价报收77.05元/股，跌幅为4.99%，当前总市值为870亿元，较前一个交易日蒸发超45亿元。

　　回顾近半(bàn)年股价走势，传音(yīn)控股股价(jià)自4月18日盘中达(dá)到125.84元/股后，股价开始回落，一度在7月15日盘中(zhōng)创(chuàng)下了71元/股的阶段性(xìng)新低。据统计，4月18日(rì)至9月9日(rì)期间(jiān)，传(chuán)音控股股价累计下跌(diē)35.66%（前复权），总市值蒸发(fā)超482亿元。

　　02． Q2出货量放缓(huǎn)，该季度业绩承压

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，传(chuán)音控股主要从事以手机(jī)为核心的智(zhì)能(néng)终端的(de)设计、研发、生产、销售和品牌运营，公司是非洲第一大手机供应商，有着“非洲手机(jī)之(zhī)王”之称。

　　从业绩表(biǎo)现(xiàn)来看，2024年上半年，公司实现营业收入345.58亿(yì)元，同比增长38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.7%，公司实现营利双增。

　　证券之星注意到，公司业绩增(zēng)长背(bèi)后主要得益于Q1的出色表现，无论从营收还是从盈利能力上(shàng)，Q2的表现均明显逊于Q1。

　　首先(xiān)，从营收上来看，2024年Q1，传音控股实现营收为174.43亿元，同比增长88.1%。而在2024年Q2，公司实现(xiàn)营收171.15亿元，同比增(zēng)长8.63%，增速显著放缓，且环(huán)比下滑1.88%。

　　证(zhèng)券之星注意到，传音控股在Q2出货量的放缓一定程度影响了(le)该季度的(de)营收表现(xiàn)。

　　据Canalys数据显示，传音控股在2024年Q1的出货量为2860万(wàn)台，同比增(zēng)长86%，市场(chǎng)份额分(fēn)别为10%，排(pái)名第四；在Q2的出货量为2550万台，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12%，市场份额分别为(wèi)9%，排名(míng)第五。整体而(ér)言，公司Q2的(de)表(biǎo)现不如Q1。

　　其中，在大本营非洲市场，公司在2024年Q1智能手机出货量为950万台，同比增长(zhǎng)36%，市场(chǎng)份额为52%，排名第一；Q2的出(chū)货量920万台，同比增长1%，市(shì)场份额为51%，较上(shàng)年同期(qī)的54%相比(bǐ)出现下滑。

　　传音控股Q2在非洲市场表现不佳的原因有两(liǎng)方面。其一，非洲智能手机市场受通胀风险加(jiā)剧、货币压力(lì)重现等因素，导致(zhì)外(wài)部经济活(huó)动(dòng)脆弱，使得Q2增速有所放缓(huǎn)，出现个位数增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)据Canalys高级(jí)分析师Manish Pravinkumar表示：“尽管传音继(jì)续以51%的市场份额占据主导地位，但即使作为头部领先厂商，但也感受到市场(chǎng)放缓的压力，增长率仅为1%。”

　　另一方(fāng)面，目(mù)前(qián)，非(fēi)洲高(gāo)性(xìng)价比手机竞争日趋激烈。随着生活成(chéng)本上升，消费(fèi)者越来越倾向于更(gèng)高性价比的设(shè)备(bèi)。数据显示，2024年Q2的平均售价（ASP）是过去11个季度中的最低水平。超低端市场（100美元以下(xià)价(jià)位段）出货量同比大涨42%，占比(bǐ)三分之一。

　　这一背景(jǐng)下，小米(mǐ)在非洲主推Redmi系列等(děng)中(zhōng)低端机型，凭(píng)借高性(xìng)价比在超低端市场取得了较好的成绩；Realme凭借Note 50、C53等产品，在(zài)非洲市(shì)场获(huò)得了较高的关注度。2024年Q2，小米、OPPO和Realme在非(fēi)洲市场的(de)市占(zhàn)率虽不及传音控股，但均实现了双位数或(huò)三位数(shù)的增长(zhǎng)。以上数据也反(fǎn)映了中国手机(jī)厂商在非洲智能(néng)手机市场的竞争较为激(jī)烈(liè)。

　　其次(cì)，在(zài)盈利能力上，传音控(kòng)股(gǔ)的Q2的净利润同比(bǐ)和环比均出现了下滑。

　　2024年Q1，公司(sī)的(de)归母净利润为16.26亿元，同(tóng)比增长210.3%。而2024年Q2，公司归母净利润为12.26亿元，同比下降22.31%，环比下降24.65%。

　　传音(yīn)控股净利润(rùn)的下滑与毛利率的变动有关。2024年Q2，公司的销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)为20.89%，同比下(xià)滑4.34个百分(fēn)点，环(huán)比下滑了1.26个百分点，归母(mǔ)净利润为12.26亿元，同比和环比(bǐ)下滑幅度分别为22.31%、24.65%。

　　对于毛利率季度环比(bǐ)下滑，传音控股曾表示，公司(sī)此次半年报执行新会计准(zhǔn)则，计提保(bǎo)证(zhèng)类质保费(fèi)用从销售费用调整到营业成本，导致毛利率有影响。此(cǐ)外，公司经营季(jì)度间本身会受上游成本、经营策(cè)略、竞争格局等多(duō)方面因素影(yǐng)响而存在一定波动。

　　值得注意(yì)的是，今年上半(bàn)年，传(chuán)音控股(gǔ)的净(jìng)利(lì)润与经营活(huó)动净现金流背(bèi)离。报告期内(nèi)，传音控股经营(yíng)活动(dòng)现金净流量净额同比由正转负，为(wè传音控股高管打响“护盘战”背后i)-13.92亿元。对此，公司解(jiě)释，这主(zhǔ)要是公司报告期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增长较大所致，增长原因主要由于公司采购付款有(yǒu)一定的账期，2024年上半年到期的采购款较大，付款同比增长较多所致。（本文首发证券之星，作者|李(lǐ)若菡）

责任(rèn)编辑：杨(yáng)红卜

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