中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金
消费持仓仍然下降

证(zhèng)券(quàn)时报(bào)e公司讯，中信证券研报认为，截(jié)至2024年(nián)第一季度，国(guó)内基金A股重仓持仓中消费占比19.0%、环比增长(zhǎng)0.5个百(bǎi)分点；北向资金消费持仓占比(bǐ)16.2%、环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.3个百(bǎi)分点，均为2中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降020年以来
低位。南下(xià)资金消费持仓占比10.7%，环比(bǐ)下降1.1个百分点。消费持(chí)仓结构仍然集中，国内、北(běi)向Top10个股占比(bǐ)分别为76%/77%。3月社零数据承压，市(shì)场(chǎng)再度(dù)担忧国内消费韧性，结合贷款、信用卡余额等指标可见需求端确实面临一定压力，但一(yī)季度整体实现平稳过渡，4、5月数据的延续性(xìng)将(jiāng)更加重要。配置(zhì)建议上，当前首(shǒu)先建议(yì)配置估值回(huí)落至低位、但具备明确长期经(jīng)营优势(shì)的(de)赛道龙(lóng)头，在政策、经济预期抬升或基本面修复(fù)持续显现的推动下，存在估值修复的机会，结合行业特征和周期建议 首要(yào)配置白酒、消费互联网、养殖(zhí)、文具等龙头。后续随宏(hóng)观经(jīng)济修复预期(qī)进一步确认，建议增配顺周期特征(zhēng)更为显著的人力资源、家居(jū)等行业。对于美妆、宠物、酒店、餐饮、食品(pǐn)、运(yùn)动、免税等长期(qī)优(yōu)质赛道(dào)则建议平衡景气与估值动态配置。长期仍然重点关(guān)注需求端商品性价(jià)比和精神娱乐升(shēng)级及供给端技(jì)术迭代和出海整合的结构性机会(huì)。

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