“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年(nián)以来，近四成QDII基金净值出现回撤，甚(shèn)至有20只QDII基(jī)金的跌幅超20%。事实上，今年(nián)以来多数海外权益市场出现上涨，部(bù)分(fēn)QDII基金表现不佳令人意外(wài)。观察(chá)QDII基金业(yè)绩可以(yǐ)发现，大力配置资源周期股的产品位居涨幅(fú)前列，重仓科技赛道的产品已悄然“让位”。

QDII基金已(yǐ)逐渐成为投资(zī)者“出海”实现全球资产(chǎn)配置的重要(yào)途径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中国香港市场。某公募人士称，今(jīn)年以来亏损(sǔn)的QDII基金“港股及中概股的含量”不低，主(zhǔ)要布局医药和汽车赛道(dào)，随着相关市场(chǎng)风险逐渐得到释放，未来有望挖掘(jué)到(dào)一些超跌的深(shēn)度价值股和成长性标的机会。

近四成(chéng)QDII基金今年(nián)亏钱(qián)

今年以来，QDII基金“亏钱”的比例和幅(fú)度较去年同期(qī)明显提高，而亏损最多的产品净值回撤(chè)幅度接近30%。Wind数据显示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未(wèi)合 并计算）出(chū)现亏损，占比
接近四成，20只(zhǐ)QDII基金的跌幅超20%。

具(jù)体来看，今年(nián)以来位居亏损排行榜前三的(de)QDII基金均为某头部公募基(jī)金旗(qí)下产品，系同一位基金经理(lǐ)管理，其在一季(jì)度主要布局了港(gǎng)股、A股(gǔ)和美股市场的汽车产业链个股。其它在(zài)亏损排(pái)行榜位居(jū)前列的产品名称中(zhōng)大面(miàn)积包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主(zhǔ)要布局港股市场的医药赛道。

2023年同期，亦有220只QDII基金出现亏损，但仅有20只产(chǎn)品跌幅超10%，这些(xiē)“绩差”产品(pǐn)名称中多数包含“互联网(wǎng)”，重(zhòng)点(diǎn)布局港(gǎng)股和美股市(shì)场中的科技(jì)股，以港股市场品种为 主。虽然2023年美股市(shì)场(chǎng)的(de)科技赛道(dào)节(jié)节攀升，但上述(shù)去年同期亏损较多的(de)产品后续并未(wèi)“逆袭(xí)”，反而越亏越多，多只产品在去年全年的(de)跌幅(fú)接近30%。

华东公募人士称，今年以(yǐ)来QDII基金的
亏损主要来(lái)自港股市(shì)场，特别是医药板块的(de)持续下跌，主要是受到整体行业业(yè)绩下滑以及未来(lái)几年(nián)行业预期(qī)存在不确
定性的双重影响(xiǎng)。从长期来看，医药行业发展仍具长远潜力，随着政策的调整和市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)的改善，未来港(gǎng)股市(shì)场的(de)医药板块有望逐渐走出低谷。相关QDII基 金业绩有望“水涨船高”。

绩(jì)优基金布局(jú)资源周期

今年(nián)以(yǐ)来，配置资源类周期品种的QDII基金业(yè)绩领先。Wind数据显示，截至4月24日，今年以来364只QDII基金 获得正收益，其(qí)中42只(zhǐ)产品净(jìng)值增长率超10%，“绩优”的背后是基金经理纷纷选择重仓原油等(děng)资源周期品种。

具体(tǐ)来看，姚曦管理(lǐ)的广发(fā)道琼斯美(měi)国(guó)石油人民币以涨幅超15%暂居榜首，而周宇掌舵(duò)的易方(fāng)达原油人民币则紧随其后。同时，华宝标普油气人民币、南方原油、诺安(ān)油气能源(yuán)等位居(jū)涨幅排(pái)行榜前列。

值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，柏杨(yáng)管理的大成港股精选布(bù)局了在港股市场挂牌的紫金矿业、招金矿业等贵金属和有色标的。嘉实黄金(jīn)、汇添(tiān)富(fù)黄(huáng)金及贵金属、诺安全(quán)球(qiú)黄金等(děng)大(dà)力配(pèi)置资源类周期(qī)品种的QDII基金今年以来均上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)10%。

柏杨在(zài)大成港股精选(xuǎn)的一季报中表示，一季(jì)度“哑铃型”投资策略作出了正面贡献，一(yī)方面是大(dà)市回调(diào)时红利类资产防御属性明显，发挥了中流砥柱的作用(yòng)，其中(zhōng)全球定价的(de)上游资源类公司表(biǎo)现尤为突出；另一方面，部分优质成长股(gǔ)票跌出较为(wèi)明显的安全边际。在(zài)柏杨看来，港股及中概股市场(chǎng)在今年后续时间里(lǐ)，大概(gài)率可以有所作为。

中国(guó)证券报记者发现，多只重(zhòng)仓港股的QDII基金近期出现强势拉(lā)升，与腾讯控股等互(hù)联网龙头的“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化走势较为契(qì)合。有公募人士称，腾讯等互联网龙头具备流量优(yōu)势，广(guǎng)告与金融(róng)科技营收相对稳定，且(qiě)现金流较好，类似电信运营(yíng)商，随(suí)着估值逐渐具有吸引力(lì)，作为防守性标的(de)将长期受到QDII基金的追捧。

安爵资产董事长(zhǎng)刘岩提(tí)醒，主要投资于美股市场的(de)QDII基金需(xū)要(yào)留意美联储政策预期不确(què)定性以及美(měi)国选(xuǎn)举(jǔ)年(nián)可能带来的冲击因素。

投资QDII产(chǎn)品(pǐn)需留意风(fēng)险(xiǎn)

市场(chǎng)原本预期今年美联储会数 次降息(xī)，并认(rèn)为(wèi)在美联(lián)储降息(xī)过程中“投资美(měi)债是很确定的机会(huì)”。但美(měi)联储政策摇摆不定导致市场预期落空(kōng)，今年以来QDII债基产品表(biǎo)现(xiàn)普遍不尽如人意。具体(tǐ)来看(kàn)，截至4月24日，有58只QDII债基出现亏损(sǔn)，占
比超七成，有22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达(dá)5.52%。

排排网(wǎng)财富管理合伙人姚旭 升表示(shì)，QDII债券(quàn)基金走势疲软的原因一方(fāng)面是长久期的债券价格受到(dào)市场利率
上升的影响，另一(yī)方(fāng)面是汇率因素所致。

姚旭升进一步(bù)表示，购买QDII基(jī)金(jīn)时，投资者先(xiān)用人民币进(jìn)行申(shēn)购，基金公司(sī)利用其外汇额度把人民币(bì)换(huàn)算成(chén“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化g)外币进行投 资；当投资者赎回基金(jīn)时，基金公司再以当时的汇率(lǜ)换 算成人民币返还。因此，汇率的变化对QDII基金的实际“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化业绩会(huì)有一定的影响。建议投资者选(xuǎn)择基金时，尽量充分考虑(lǜ)汇率(lǜ)问题(tí)，投资(zī)周期越(yuè)长(zhǎng)，汇率(lǜ)波动对产品最终(zhōng)业绩表(biǎo)现造成的影响就越大。

刘岩提(tí)示(shì)，美股等海外(wài)市场(chǎng)过去 一两(liǎng)年 积累了较大涨幅，市场明显超买，中短(duǎn)期积(jī)聚了一定(dìng)风险，投资(zī)QDII产品的投资(zī)者需要警惕(tì)。另外，海外投(tóu)资还(hái)要多留意(yì)汇率风险、地缘局势风险、各种交易结算(suàn)风(fēng)险以及市场流动性(xìng)风险等。

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