在挑战中 看
到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”

新(xīn)发产品难度越来越大是公私(sī)募从业人士的普遍感受。一(yī)方面 ，资金(jīn)对于基金尤其是主动权益类基金的信(xìn)任仍在(zài)修复之中(zhōng)；另一方面，ETF发行的竞争愈(yù)演愈烈(liè)，俨然已成为“红海”。

不过，面对挑战，公私募机构看到了指数增(zēng)强（以下简称“指(zhǐ)增(zēng)”）产(chǎn)品的广阔(kuò)发展空间。Choice数据显示，今年以来有(yǒu)12只“新(xīn)款”公募指(zhǐ)增产品申报(bào)，目前大多数已获批。部分头部私募也推出了费率具(jù)有吸引力
或(huò)叠(dié)加期权(quán)保护的指增策略产品，争抢(qiǎng)“新(xīn)蛋糕”。

不少业内人士认为，在投资者配置需求不断提升、市场底部逐步确认的背景下，指增(zēng)产品方兴未艾(ài)，机(jī)构 应通过差(chà)异化(huà)的产(chǎn)品设计和布(bù)局重塑竞争力，逐鹿新“蓝海”。

“基金发行市场太‘卷’了”

今年以(yǐ)来，资金情绪随着市场企稳而逐步(bù)回暖，但是“难”依旧是身处基金发行一线的(de)市(shì)场人士(shì)的(de)真切感(gǎn)受。

“今(jīn)年(nián)以来新发基金太‘卷’了。”某私募市场人士感慨道，一方面，尽管近(jìn)期市场情绪(xù)有所(suǒ)修复，但资金对于基(jī)金的信任还在修复之中；另一方面(miàn)，机构之(zhī)间业绩分化较大，同一类产品只有业绩表现领先的机构卖得出去，基金发行市场的竞争非常激烈。

私募排排网统计数据显示，今年(nián)一季度
百
亿级私募平均回撤0.63%，首尾业绩差超过30个百分点(diǎn)。

公募基金(jīn)也不例外。天相投顾(gù)数据显示，截至今年一季度末，股票型公(gōng)募基金中，主动型产品规模环比减(jiǎn)少470亿元，但指(zhǐ)数型产品逆势增加逾(yú)3000亿元。具体来看，凭借便(biàn)捷性、工具性以及多样(yàng在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”)化等
优势，被动型基金的规(guī)模大幅增长。Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月底，ETF规模接近2.4万亿元(yuán)。到了(le)4月26日，该数据攀(pān)升至2.45万亿元，较2023年末增加逾4000亿元。

规模的迅速(sù)增加意味着市场“玩家(jiā)”加速涌入，竞争愈发激烈。数据显示，截至4月26日，华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF规模(mó)超2000亿元，易方达(dá)沪深300ETF发起(qǐ)式、华夏上证50ETF等头部宽(kuān)基规模也超千亿元。

作为被动型产品，指增基金同(tóng)样吸引了许多投资者关注，但行业竞争并未达到如ETF那样白热化的程度。天相(xiāng)投顾数据显示，截至(zhì)一季度末，指增基(jī)金的(de)总规模还不到2000亿元(yuán)，仍有广阔的增(zēng)长空间。

差异化布局尤(yóu)其重要

穷则
变，变则通，通则久。在“卷不停 ”的(de)基金发行市(shì)场，越来越多的公(gōng)私募机构将视线投向指增策略，新赛道及热(rè)门(mén)赛道的指增(zēng)产品尤其受到关注。

4月以(yǐ)来，多家基金公司争抢行业内(nèi)各类(lèi)指增产品的“首批”名额。浦银(yín)安(ān)盛基金、永赢基金、中信(xìn)保诚基金(jīn)、万家基金(jīn)、天弘基金上(shàng)报(bào)的(de)5只(zhǐ)上证(zhèng)科创(chuàng)板(bǎn)100指数增强基金均已获(huò)批；同样获(huò)批的还有浦银(yín)安盛基金(jīn)上报的中证A50指数增强基金。

从近期新基金的申报情况来看，基金 公司对于布局这类(lèi)产(chǎn)品的热情很高。比如，嘉实基金(jīn)4月25日申报了嘉实(shí)中证100指数精选增强发(fā)起式等。部分基金公司还多维度落子，希望捕捉更多机会。以浦银安(ān)盛基 金为例，该公司3月中旬分别申报了A50指增基金、科创板100指增基金，并在4月相继获(huò)批。

私募也积极入局(jú)。近日，某百亿级量化私募推出一(yī)只小市值股票精选策略产品，产品设计中的免收业绩报(b在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”ào)酬备受(shòu)市场(chǎng)关(guān)注。

该私募相关人士表示：“近年来机构或(huò)专业投资者对配置工具的 需(xū)求显(xiǎn)著提升，此(cǐ)类产品可以成(chéng)为其(qí)配(pèi)置小市值风格的重(zhòng)要工具，尤其是在公募基金被动型基金快速发展的背景(jǐng)下，该产品获得(dé)的超额收益相比于ETF更具竞争力。”

另一家私募也(yě)在其官(guān)网(wǎng)宣布，目前该公司旗下(xià)部分指增策略产品免(miǎn)收(shōu)业绩报酬和申购费(fèi)。

另外(wài)，有渠道人士透露：“今(jīn)年以来部分量化私募还推出了‘气囊指增(zēng)’，即将指增策(cè)略与(yǔ)指数(shù)看跌期权叠加，对指增产品的(de)下行风险进行缓(huǎn)冲(chōng)保护，投(tóu)资者则通过让(ràng)渡部分收益来获得一定程度的安全垫。”

业内人士认为，伴随(suí)资产管理行业的快速发展，基金行(xíng)业竞争(zhēng)将愈(yù)演愈烈，机构必须抢占先机，差(chà)异化(huà)布局显得尤其重要，发力指增策略只是部(bù)分(fēn)机构寻求突破的一个(gè)佐证。

机构(gòu)抢滩指增新赛道

除了竞争因素，机构(gòu)纷纷抢滩指(zhǐ)增(zēng)新赛道，还缘于对(duì)其(qí)未来(lái)发展空间的乐观预期。

“近年来，绝对(duì)收益性质(zhì)资金的快速(sù)扩张(zhāng)，使得市场尤(yóu)其(qí)是个股的(de)波动加大，投资难度显著提升。与此同时(shí)，人(rén)工(gōng)智能技术突(tū)飞(fēi)猛进(jìn)，很多新技术、新概念需要学习，多数(shù)机构的研
究力量明(míng)显(xiǎn)吃紧，所以捕捉行业贝(bèi)塔、满足配置需求的工具型产品备受青(qīng)睐，市场非常(cháng)广阔。”沪上某中型(xíng)私募的有关人士说。

浦银安盛基金指数与量化投(tóu)资部总(zǒng)监孙晨进也告诉(sù)记者，近年来公司立(lì)足于新锐指(zhǐ)数(shù)基金公司定位，持续完善(shàn)产(chǎn)品谱(pǔ)系。在被(bèi)动投(tóu)资马太效(xiào)应较强的背景下，公司的业务布局需要更加(jiā)灵活高效，比如布局一些创新指增产品等，充分吸收同业布(bù)局产(chǎn)品的经(jīng)验，分析(xī)自身的行业定位，并将业务资源集中起来进(jìn)行高效(xiào)利(lì)用，找到差异化打(dǎ)法。

另外，多家机构希望顺时而(ér)动(dòng)，顺势而为。

业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中国经济转型升级持续推进，未来A股必将不断涌现许多(duō)结构性机会，相比于宽基指数，细分赛道和风格的指增产品(pǐn)更具配置(zhì)价值。

“在进行产品布局时，应及时跟踪(zōng)行业动态，尽(jǐn)可(kě)能在风口来临前布局相应的(de)产品，前
瞻性地为(wèi)投资者准备好工具。”孙晨进说。

永赢(yíng)基金人士也表示，近(jìn)两年来，该公司在指数业务方面不(bù)断发力，在(zài)最前(qián)沿的“硬科技”方面悉心布局。其“智选”产品(pǐn)系列，分别布(bù)局了创(chuàng)新药(yào)、低(dī)空经济、人形机器人、卫星互联网(wǎng)等颇具弹性(xìng)的细分潜力板块。

去年以来，多家私募管理(lǐ)人推出了科创(chuàng)、医药、新能源等相关指增策略(lüè)产品。某百(bǎi)亿级(jí)私募人士表(biǎo)示(shì)，未来资(zī)本市场的机会一定是结构(gòu)性的(de)，符合(hé)经济转(zhuǎn)型方向的(de)科技、医药、新能源、高端制造等细分(fēn)赛道机会(huì)丰富，因此(cǐ)相关指增(zēng)产(chǎn)品有望成(chéng)为投(tóu)资人参(cān)与市场的重要配置工具。

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