耐克、阿迪达斯的代理生意不好做，滔搏利润大跌带崩股价，5年关了2199家 店

　　来源：时代周报(bào)

　　耐克、阿迪达斯背后的国内经销商，生意没那么好做了(le)。

　　日前，滔搏（06110.HK）发布了盈利(lì)预警公告，预计其截至2024年8月31日的六个月内，股东应占利润将较去年同(tóng)期(qī)的13.4亿元下滑约(yuē)35%。

　　据公告，此番(fān)利润预期减(jiǎn)少(shǎo)主要受宏观消费疲(pí)软对行业零售环境的拖累，报告期内滔搏集团收(shōu)入同比下降。同时，需(xū)求放缓(huǎn)对(duì)线下客(kè)流的冲(chōng)击更加显(xiǎn)著，导致负经营杠杆影响，带来销售及分(fēn)销以及一般(bān)及行政费用率同比提升。

　　公告指出，在上述报(bào)告期内(nèi)，滔搏加大(dà)促销(xiāo)力度，零(líng)售折扣率(lǜ)的加深以及线上(shàng)渠道相(xiāng)对更深的折扣策略，共同导致了毛利率的同(tóng)比下(xià)滑(huá)。而折扣率加大的背(bèi)后，是库存上升；同时，期内(nèi)线上零售占(zhàn)比提(tí)升，线上销售的折扣(kòu)率又 高于线下的折 扣率。

　　9月11日，滔搏开盘(pán)后股价(jià)大跌，盘中(zhōng)最高跌幅超20%。9月(yuè)12日，滔搏股价小幅(fú)回弹(dàn)，截至午(wǔ)间收盘，滔搏报2.260港元/股，市值140.14亿(yì)港元。

　　国际大牌的经销生意不好做了

　　2024财年以来，滔搏业绩持续下滑。据滔搏(bó)2024财年一季度（2024年3月1日至(zhì)5月31日）业绩(jì)报告，其零售及批发业务的(de)总销售金额按年同比获得中单位数下(xià)跌。截(jié)至(zhì)2024年5月31日，其(qí)直营门店毛销售面积较上一季(jì)末(mò)减少1.4%，较去年同期(qī)减少0.5%。

　　在此之前，滔搏业绩颓势已(yǐ)现。2021财年(nián)~2022财年，滔搏营(yíng)收同比下滑11.48%、15.07%；归母净利润同比下滑11.68%、24.93%。2023财年，滔搏营收和利润曾实现个位(wèi)数增长，但在进入2024财年后再次下滑。

　　对于滔搏的业绩表现，优他国际品牌投(tóu)资管理有限公司CEO杨(yáng)大筠(yún)向时代周报(bào)记者分析道，作(zuò)为高瓴资本主导运作的企业，滔搏会
在公司(sī)运营(yíng)上被要求
“提速”，杠杆率也会相
对较高，其经营成本投入也会更(gèng)高(gāo)。“在投资方刚(gāng)进入时(shí)，滔搏这(zhè)一类企业会发
展(zhǎn)得十(shí)分迅速，但后续也会较(jiào)容易出(chū)现疲态。结合宏观市场消费力衰退这一(yī)大背景(jǐng)，其利润增速更容易有(yǒu)所承(chéng)压。”

　　滔搏业绩“失速”，或能从其主营(yíng)业务上寻得原因。

　　滔搏(bó)原是百丽旗下运动鞋服业务板块(kuài)，于2019年 分拆(chāi)上 市。作为国内最大的(de)体育用品经销 商，滔搏(bó)经营品(pǐn)牌包括耐克、阿迪(dí)达斯、彪(biāo)马等(děng)众多知名国际品牌。截至今年2月末，滔搏和14个运动(dòng)品(pǐn)牌建立了(le)合作关系，在全国范围(wéi)内经营着6144家直营门店。

　　如(rú)今，耐克和 阿迪达斯仍是滔(tāo)搏业绩(jì)“基本盘”。滔搏已与耐克及(jí)阿迪达斯合作了15年以上，是耐克全球第二大零售合(hé)作伙伴及客户，也是耐克(kè)和阿迪(dí)达斯中国最大(dà)的零 售合(hé)作伙(huǒ)伴。截至2023财年数(shù)据(jù)，耐克和阿迪达斯对滔搏的收入(rù)贡献占(zhàn)比近86%。

　　从财报数据看，滔搏业绩走势与两大(dà)主力品牌耐克(kè)和阿迪达 斯在中国市场的(de)发展息息相关。

　　据2023财年（2022年2月至2023年2月）年报，滔搏实现营收270.73亿元，同比(bǐ)下降了15.1%，净利润为18.37亿元，同比下(xià)滑24.93%。2023年 1-3月，阿迪达斯大(dà)中华区收入为8.84亿欧元，同 比下跌12%，连续八(bā)个财季下滑。

　　2023财年（2022年6月至2023年(nián)5月），耐克中国仅有鞋类(lèi)产(chǎn)品营收增速回正，为54.35亿美元，同比微涨 0.19亿美(měi)元；而服饰和装备(bèi)分(fēn)别下滑14%、24%至(zhì)16.66亿美元和1.47亿美元。

　　2022财(cái)年第四季度（2021年(nián)12月(yuè)至2022年2月），滔搏零售以及批发业务的销售总金(jīn)额，“按年同比录得10-20%高段下跌”。

　　反观耐克与阿迪达斯同期数(shù)据，2021年(nián)12月至2022年2月(yuè)，耐
克大中华区业务收入为22.79亿美(měi)金，同比(bǐ)下降8%，鞋服均有不同(tóng)程度的下滑
；息税前利润从9.73亿
美元(yuán)，降(jiàng)至7.84亿美元(yuán)；2022年1-3月，阿迪达斯大中华区的收入同比大降34.6%。

　　与之对比的是，国货鞋服品牌营销规模不断上涨，甚至反超(chāo)国际大牌。以安踏为(wèi)例，截至2023年12月31日，安踏集团实现营收623.56亿元，不仅超越了阿迪达斯中国(guó)同期营收，更是耐克中国收(shōu)入规模约1.2倍
。

　　有运动鞋服品(pǐn)牌业内人(rén)士向时代周(zhōu)报(bào)记者直(zhí)言，近年来，安(ān)踏(tà)、李宁等国货运动品牌不断崛起，在产品研发设(shè)计、品牌推广(guǎng)上逐渐获得消费(fèi)者认可，进(jìn)一步挤压耐克、阿迪达斯等国际大牌在国内的市场份额(é)。“国
际品牌在中国市场生意没那么好做，作为主(zhǔ)要(yào)代理商，滔搏(bó)也被影(yǐng)响。”

　　5年(nián)关店近(jìn)2199家

　　除此之外，体育鞋服、用(yòng)品线下零(líng)售遇冷，品牌(pái)发力自营(yíng)渠道，也(yě)是滔搏面临(lín)的(de)“痛点”。

　　如今，各大运动品牌皆在重仓线上渠(qú)道(dào)，在电(diàn)商平台开设自营旗舰店、直播间、小程序，且优惠折(zhé)扣频频，一定程度上蚕食滔搏等线(xiàn)下经销商的价格(gé)优势。另(lìng)一方面，耐克、阿迪达斯亦在向(xiàng)DTC转型，开设自营门(mén)店，这也进一步挤压(yā)滔搏的生存空间(jiān)。

　　线下生意不好(hǎo)做，为了收窄支出成 本，滔搏也在收缩门(mén)店规模。截至(zhì)2024年(nián)2月29日，滔搏(bó)直营(yíng)门店数(shù)量为(wèi)6144家，与耐克、阿迪达斯的代理生意不好做，滔搏利润大跌带崩股价，5年关了2199家店(yǔ)2019年2月的8343家相比缩减2199家。尽管降低了运营成本(běn)，但在一定程度上来(lái)看，这也削弱了其市场覆盖率与品牌影响力(lì)。

　　业绩、经营(yíng)瓶颈如此，滔搏也在寻求“自
救(jiù)”，盯上了户外赛(sài)道。

　　2023年，滔搏先后与户外运动品牌(pái)HOKA ONE ONE、凯乐石、冷山达成合作。今年5月，滔(tāo)搏还(hái)官宣了(le)和加拿大高端越野跑品牌norda的(de)合作，并将成为(wèi)norda在中国市场的独家运营商。

　　在杨大筠(yún)看来，滔搏应调整企业(yè)旗(qí耐克、阿迪达斯的代理生意不好做，滔搏利润大跌带崩股价，5年关了2199家店ff0000; line-height: 24px;'>耐克、阿迪达斯的代理生意不好做，滔搏利润大跌带崩股价，5年关了2199家店)下(xià)品牌阵
容，淘汰掉利润低(dī)的(de)品牌(pái)，从而实现(xiàn)资金(jīn)回笼。与此同时，滔搏(bó)应寻求更能掌(zhǎng)控的品牌独家代理权，逐渐形成品牌矩阵多元化，减少对(duì)耐克、阿迪达斯品牌依赖。

　　针对如何(hé)应对大客户增长
乏力、公司在线上渠道上的发力与部署等问题(tí)，9月11日，时代周报记者以电子邮件形式发(fā)送采访函至滔搏媒(méi)体、投资者关系联络邮箱，截至发稿 ，未获回复。

　　来源(yuán)：时代周报

　　作者：叶曼至

责任编辑：张恒星

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