PCE数据波澜不惊，经济学家
热评，美联储降息路在何方？

美国商务(wù)部周五（8月30日）表(biǎo)示(shì)，上个月个人消费支出（PCE）物(wù)价指数上涨了0.2%，与(yǔ)6月未修正的(de)0.1%的增幅一(yī)致 ，符合经济学家的预期。

这些数(shù)据看起来不太可能让(ràng)美联储改变其政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，尽管美(měi)联 储将PCE物价指标作
为货币政策的通胀衡量(liàng)标准，但预计(jì)其仍将在9月份至少
降息25个基点。

在截至7月
的12个月(yuè)中，PCE物价指数上(shàng)涨了2.5%，与6月的增幅一(yī)致
，高(gāo)于路透社调查(chá)的经(jīng)济学家预期的2.6%的增幅(fú)。剔除波动较大的食品和能(néng)源成分，PCE物价指数上个月上涨了0.2%，与6月的增
幅一致。

市场反(fǎn)应(yīng)

股票市场：美国股指期货上涨了0.35%，在窄(zhǎi)幅波动中(zhōng)运行，预计华尔街开盘平稳。

债券市场(chǎng)：美国10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)小幅上升至4.877%，两年期(qī)收益率上涨至4.927%。

外汇市场：美元(yuán)指数上涨
了0.15%，而欧元下跌了0.09%。

经济学家评论

OLU SONOLA，美(měi)国经济研(yán)究主(zhǔ)管(guǎn)，FITCH评(píng)级

“这是关(guān)于通胀和经(jīng)济增长的双(shuāng)重好消息。通胀数据正(zhèng)逐渐变得无聊，因为这份报告延续了近期温和的核心和整体通胀数据
。消(xiāo)费者支出(chū)继续(xù)意外地超过所有预期，明
显表(biǎo)明(míng)经济继续保持良好状态，增长(zhǎng)超(chāo)出趋(qū)势。”

“现在的问题是(shì)，随着劳动 市(shì)场继续降温，我们(men)将在剩余的月(yuè)份看到多大的消费者支(zhī)出放(fàng)缓？9月份降息25个(gè)基点几乎已成定局，但美联储仍希望(wàng)下周的就业报(bào)告不会增加对50个基点降息的(de)压力。”

BRIAN JACOBSEN，首席经济学家，ANNEX财富(fù)管理

“收入(rù)和支出稍微(wēi)好于预期，而通胀与预期一致。这可以(yǐ)强(qiáng)化美联储已经稳定着陆的(de)观点(diǎn)。然而，正如Yogi Berra所(suǒ)说，‘一(yī)切未结束，之前 一切都未结束。’这是7月的数据(jù)，而美联储尚未降息。我们可能(néng)会看到一些对增长的下行压力，因为储户失去了一些利息收入，而借款者可能会等(děng)一段时间再进行再融资，直到降息变得更有意义。为什么在降息25个PCE数据波澜不惊，经济学家热评，美联储降息路在何方？基点后再融资，而不是等待
六个月(yuè)后有一个完(wán)整的百分(fēn)点的降息？增长(zhǎng)在降息后通常会先放缓，然后再加速。”

SAM STOVALL，首席投资策略师(shī)，CFRA研究

“报告基本符合分(fēn)析师的预期(qī)。股票和固定收益市场没(méi)有回应。这份报告并没有引发大的市场反应。它(tā)确认(rèn)了美联储主席鲍威尔
所说的，未来的重点可能(néng)会放在就业趋(qū)势(shì)上，因为普 遍认为通胀趋势可能(néng)会继续向2%的目(mù)标靠拢。”

“通胀并不是 美联储担心(xīn)的事情。然(rán)而，美联(lián)储将继续关(guān)注就(jiù)业情况(kuàng)。”

CAMERON DAWSON，首席投资官，NEWEDGE财富管理

“投资者看到另(lìng)一个软着陆的迹象——即(jí)通胀(zhàng)放缓或至少没有加速，但(dàn)个人收入(rù)仍然有韧性，保持健康的增长速度，而且这并没有以牺牲增长为(wèi)代价。”

“如果你(nǐ)看到增长保(bǎo)持韧性，这表明美联储不需(xū)要急于采取行动，但你也有(yǒu)这种精(jīng)炼的情况，暗示美联储(chǔ)还有(yǒu)调整(zhěng)利率的空间(jiān)。这是另一种‘黄金锁’式(shì)的报告，真正精准地在中央PCE数据波澜不惊，经济学家热评，美联储降息路在何方？位置。市(shì)场得到了它真正想要的。”

PETER CARDILLO，首席市场经济学家，SPARTAN资本(běn)证(zhèng)券

“这些数(shù)字很好(hǎo)，当然它们表明通胀已经见顶(dǐng)并继续走低。”

“个人收(shōu)入（增长）并不是特别强劲，消(xiāo)费继续(xù)上涨，这表(biǎo)明2025年上半年衰(shuāi)退的可(kě)能性微乎其微。”

“显然，我们将迎来一次(cì)降息，我认为，无论是25个基点还是50个基点仍然有待讨论(lùn)，这(zhè)将取决于下周 的(de)就业数据。如果数据远低于预期，比如(rú)（就业人数）增长低于10万人，这将提高50个基点降息的可能性，尤其是通胀朝着正确方向发展。”

“我预见三次降息，根据就(jiù)业数据，9月份可能降息半个百分点。如果没有，那么9月(yuè)份降息25个基点(diǎn)，然后12月份降息50个基点。”

责任编辑：张俊 SF065

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