“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50%

　　作者：樊志菁

　　在(zài)历史最低迷的月份，美股在9月(yuè)伊(yī)始便给了投资(zī)者一个“下马威”。关键的就(jiù)业报告(gào)几乎没有消除本月(yuè)美联储会(huì)议降息幅度的不确定(dìng)性，衰退的担忧(yōu)似乎(hū)又在卷土重来。

　　芝加哥期(qī)权(quán)交易所波(bō)动率(lǜ)指(zhǐ)数（VIX）上涨至22.38，上周飙升约(yuē)49%。随着议息会议临近，波动风险是否尚(shàng)未释放完毕，投资者似乎需要从经济前景和美联储货币政策中寻(xún)找更多明确信息和信心。

　　美联储为降(jiàng)息吹风

　　考虑到美联储暗示降(jiàng)息，并将货币政策(cè)重心从通胀(zhàng)转向就业，劳动力市场的表现受到(dào)了更广泛的关注。

　　然而公布的数据显(xiǎn)示，就业市场(chǎng)仍有(yǒu)不少降温的迹象。首先公布的(de)7月美(měi)国劳工部职位空缺回落至800万以(yǐ)下，创近三年新低，随(suí)后ADP就业(yè)报告显示，8月份企业仅增加了9.9万个工作岗位，为2021年以来的最小(xiǎo)增幅。虽然至关重要的(de)非农就业报告企稳回升，失业率小幅回落，但7月数据下修可(kě)能意味着指标也许并不准确。

　　牛津经济(jì)研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第(dì)一财经记者采访时表示，非农喜忧参(cān)半，过去三个(gè)月就业岗位的月平均增长是自2020年以来最弱的，“但8月份的涨(zhǎng)幅(fú)高于6月(yuè)或7月，表明就业市场没有崩溃。更重要的是(shì)，工资增长加快，失业率下(xià)降，黄金年龄人口的比例达到2001年以来的最(zuì)高水平，减轻(qīng)了(le)对经(jīng)济衰退的担忧。”

　　受(shòu)宽松预期(qī)和避险情(qíng)绪推动，中长期美债收益率回落，与利率(lǜ)预期(qī)关联(lián)密(mì)切的2年期(qī)美债(zhài)周跌(diē)27.5个(gè)基点(diǎn)至3.65%，创2022年9月以来新低，基准10年期美(měi)债跌(diē)20个基点至(zhì)3.71%，刷新2023年6月以来低位。

　　美联(lián)储官员也在(zài)为即将开(kāi)始的宽(kuān)松周期吹风。纽约联(lián)储主席威廉姆斯表示(shì)，通货膨胀正在以可持续的方式向美联储2%的目标下降，现在是降息的时候了。美联储理事沃勒则(zé)透露，他(tā)愿意在某个时候考虑比平时更大幅度降息。

　　不(bù)少机构认为，美联储本(běn)月将降(jiàng)息25个基点或50个基点的(de)问题可能会(huì)取决于8月消费者价格(gé)指数（CPI）。高盛资(zī)产(chǎn)管理公司多(duō)部门投资主管罗斯那（Lindsay Rosner）表示，劳动力市场继续显示出减(jiǎn)速的迹象。但(dàn)就业报告没有明确指出首次降息25或50个基点，这是市场希望(wàng)得到的答案。

　　施瓦“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50%茨对第一财经表示，虽然更激进降息可能性有所(suǒ)增加(jiā)，但现在看这似乎是不合理的。“经济继续有(yǒu)活力，因为消费者在(zài)消费，收入增长稳(wěn)健，资产(chǎn)负债表健康。如果情况比预期更急剧或突然恶化，美(měi)联储可以在11月(yuè)和12月加大赌(dǔ)注。”他说道。

　　他进一步分析道，在这个(gè)时刻，重点应(yīng)该放在避免劳动力市场状(zhuàng)况进(jìn)一步疲(pí)软上，而不是刺激经济增长上。因为经济(jì)增长在(zài)第二季度强劲增(zēng)长了3%，但(dàn)仍有(yǒu)动力。

　　市(shì)场波动或将继续

　　9月首周美股遭遇“开门(mén)黑”，其中标普500指数下跌4.2%，为2023年3月以来的最大单周跌幅。衡量市场波(bō)动性的芝加哥期权交易所恐慌指数(shù)（VIX）上周五大(dà)涨(zhǎng)近16%至22.38，回到(dào)了长期均(jūn)值以上(shàng)。

　　科技板块重挫7.1%领跌市场，原因是(shì)人们担心对人工智能需求的(de)预期可能过高，尤其是在芯(xīn)片制造商博通(tōng)发布第四季度收入指引(yǐn)不及市场预期(qī)之后，龙头英伟达再次逼近100美元关口。与此同时，监管压力有增无减，英国反垄断官员表示，Alphabet旗下的谷歌倾向于自己的广告技(jì)术服务，可(kě)能会(huì)扼杀(shā)竞争。

　　由于(yú)就(jiù)业数据显示(shì)经济疲软，周期性板块表现不佳，金融、能源业跌幅居前，投资者涌向消费必需品、房地产和公用事业等避(bì)险板块。

　　投资者大幅出逃美股基金。根据伦交所（LSEG）的数(shù)据，近一周美股基金净抛售达到117.3亿美元，创近(jìn)三个(gè)月新(xīn)高，这是五周(zhōu)内第(dì)四周的资金外流。与此同时，投资者(zhě)向美国货币市场基金投入了458.1亿(yì)美元，连续五周增长，显示风险厌恶情绪。

　　投资机构Unlimited Funds首席执行官兼首席投资官埃利奥特（Bob Elliott）对于近期市场状况(kuàng)评(píng)论(lùn)道，整体经济看起来仍然相当强劲，“但我们(men)是要‘不着陆’、软着陆还是硬(yìng)着陆，目前尚无定论”。

　　嘉信理财在市场展望(wàng)中写(xiě)道，9月以来的抛售是由疲软的劳(láo)动力市场数据和对(duì)增长以及美联储是否能够协调“软(ruǎn)着陆(lù)”的担忧加剧(jù)所(suǒ)推动的。除股市外，还(hái)有其他几个(gè)潜在信号表明潜(qián)在的增(zēng)长放缓：油价跌至52周新低，美国国债收(shōu)益率（2年期和10年期）跌至52周新低，比特币价格有时被视为风险偏好的代(dài)表，目前处于六个月(yuè)低(dī)点。

　　该机(jī)构认为，这些担忧不太可能在未来一周得(dé)到缓解。即使标(biāo)普500指数下跌 4%，远期市盈(yíng)率(lǜ)仍处于历史最高水平的20倍(bèi)。芯片股的技(jì)术指标恶化以及过去几个月“超级科技股”领军企业的相对表现不佳也加(jiā)剧(jù)了投资者(zhě)的(de)焦虑(lǜ)。苹果“九月魔咒”再现？美股恐慌指数大涨近50% id="quote_AAPL">发布会可能是未来一周的变量，外界(jiè)还将通过CPI和PPI等(děng)数据了解物价(jià)走势，但当前(qián)投资环境的(de)重点已从通胀转向增长担忧。鉴(jiàn)于对数据的敏感性(xìng)提高，波动性或将保持高位。

责任编辑：王许宁

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