“827新政 ”满周年，阶段性收紧IPO后，新股发行呈现五大变化

“827新政”满周年，阶段性收紧IPO后，新股发行呈现五大变化

作为市场生态重塑的关键时间(jiān)节点，“827新政”已推行满一年。这一年来(lái)，A股IPO市场发生极大变化。

一是(shì)上市方面，自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”，共计128家企(qǐ)业上市，融资 938.44亿元，分别同比下(xià)滑69.69%、80.03%；

二(èr)是IPO受理方(fāng)面，新增受理(lǐ)企业(yè)135家，同比下滑74.67%，其中有39家已终止，占比28.89%；

三是(shì)IPO终止方面，这一年来，484家企业IPO终止(zhǐ)，同比(bǐ)增71.03%；479家因撤材料终止(zhǐ)，同(tóng)比增83.53%；

四是(“827新政”满周年，阶段性收紧IPO后，新股发行呈现五大变化shì)在审方面，目前329家公司排(pái)队在审(shěn)，同(tóng)比减少57.82%；

五是辅导备(bèi)案方面，这一年共计新增辅导备案703家，同比下降(jiàng)29.77%。

这一年，影(yǐng)响IPO的重磅(bàng)政策层(céng)出不穷，包括但不(bù)限(xiàn)于以下九大新规：

一是，“827新(xīn)政”，提出“阶段性收紧IPO节奏”；

二是，一流投行“施工图”强调全面强化监管执法；

三是，“315新政”提出8项政策措施，包括压(yā)实中介机构“看门人”责任(rèn)等；

四是，首发现场检查(chá)新规，要求现场检查覆盖率不低于拟上市(shì)企业的三分之一；

五是，新“国九条”，提出(chū)建立中介机构“黑名单”制度；

六是(shì)，沪深交易所优(yōu)化上市条件，提高主板、创业板上市标(biāo)准；

七是，北交所辅导指引，要对在北交(jiāo)所上市的辅(fǔ)导监管进行系(xì)统(tǒng)规范；

八是，科创板八条，加强科创板上市公司全(quán)链条监管等；

九是(shì)，国务院规(guī)范中介机构IPO服务规定征求意(yì)见，其中提到“地方政府不得为公司上市提供奖励”“中介机构收费(fèi)不(bù)得与IPO结果挂(guà)钩”等(děng)诸(zhū)多(duō)新规。

IPO上市：128家上市，募资(zī)减少八(bā)成

截至8月27日，自2023年8月27日以来，共(gòng)计128家公司发行(xíng)上市，同比减少294家，降幅为69.69%；募集资金(jīn)总(zǒng)额达938.44亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)减(jiǎn)少 3760.41亿元，降幅达80.03%。

上年同期数据为，自2022年8月27日(rì)至2023年8月26日，共(gòng)计422家公司发行上市(shì)，募集资(zī)金总额达(dá)4698.85亿元。

这一年来，40家券商(shāng)保荐(jiàn)承(chéng)销上述企业的(de)IPO业务，海通证券保荐数量(liàng)最多，有12单；中信建投(tóu)有11单(dān)，中信证券与国泰君安各有10单，民生(shēng)证券有9单，华泰联合有8单(dān)，中金公司有6单，招商证券与财通证券(quàn)各(gè)有(yǒu)5单，长江证券承(chéng)销(xiāo)保荐(jiàn)有(yǒu)4单。

此外，这一年IPO上市企业有3单的是中(zhōng)泰证券、国投证券、东吴证券；有2单(dān)的是中银证券、申万宏源证券承销保荐、兴业证券、东方证券承销保荐、国金证券、第一创业、东莞证券。有17家券商各有1单IPO业务。

受理：135家获受理，同比减少逾七成

受理方面，易董(dǒng)数据(jù)统计(jì)显示，截(jié)至8月27日，这一年来，新增IPO受理企业总计(jì)135家，同(tóng)比(bǐ)减少398家，降幅达74.67%。2022年8月27日至2023年8月(yuè)27日有533家。

其中，上交(jiāo)所主板和科创板(bǎn)各9家，深交所主板和创业板(bǎn)分别有7家、8家，北交所102家。

在新(xīn)增受理的135家IPO企业中，有39家已终止，占比为28.89%。

终止：479家因撤材料终(zhōng)止IPO，增(zēng)逾八成

自(zì)“827新政(zhèng)”以来，共计484家公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)IPO，同比(bǐ)增201家，增幅为71.03%，其中479家因(yīn)撤材料终止(zhǐ)，占比为98.97%，同比(bǐ)增218家，增幅为83.53%。

因撤材料终止IPO项目的券(quàn)商有64家，通常保(bǎo)荐数(shù)目高，撤否(fǒu)对应也较多。

这(zhè)一年来，IPO因撤材料终止最多的是中信证券，有61单，其次是中信(xìn)建(jiàn)投，有(yǒu)42单，海通证券与民生证券各有31单，华泰联合与中金(jīn)公司各有26单，国金证券有25单，国(guó)泰君安有23单。

IPO撤材料终止13单的券商有3家，分别(bié)是(shì)开源证(zhèng)券、东吴证券、国投证券，有12单的是招商证券、广发(fā)证券，有10单的(de)是申万宏源承销保荐、长江证(zhèng)券承(chéng)销保(bǎo)荐、浙商证券，有 8单的是国信(xìn)证券、东兴证券、国元证券，有7单的是东方证券承销保荐，有6单的(de)是财(cái)通证券、中德证券，有5单的是中原证券。

有4单(dān)IPO撤(chè)材料终止的是中泰证券、五矿证券、华创证券、光大证券、兴业证券(quàn)、华西(xī)证券，有3单的(de)是首创证(zhèng)券(quàn)、第一创业(yè)证券承销保荐、华英证券、平安证券(quàn)、中银证券(quàn)，有2单的是东北证券、西部证券(quàn)、东(dōng)亚前海、西(xī)南证券、天风证券(quàn)、湘财证券、银河证券，有1单IPO撤材料终止的券(quàn)商(shāng)有22家，在此(cǐ)不一(yī)一列举(jǔ)。

在(zài)审(shěn)：仅329家公司排队，同比降近六成

受撤否高企、申(shēn)报(bào)受理较低等因素影响，在审排队数量已经到了一个较低的水平。

截至(zhì)8月26日，共计329家公司在审，较“827新“827新政”满周年，阶段性收紧IPO后，新股发行呈现五大变化政”当日的780家在审，现已(yǐ)“腰斩”，同比减少451家，降幅达57.82%。

在审(shěn)数量最多的(de)券商是中信(xìn)证券，有(yǒu)34单项(xiàng)目(mù)在(zài)审，其次(cì)是中信建投，有22单(dān)；在审排队超过10单(dān)的还包括(kuò)华泰联合（20单）、民生证券（19单）、中金公司(sī)（18单）、海通证券（17单）、国泰君安(ān)（16单）、国金(jīn)证券（15单）、招商证券（14单(dān)）、国投证券（14单）、东方证券承销保荐（12单）。

有8单的是广发证券、国信证(zhèng)券(quàn)申万宏源证券(quàn)承(chéng)销保荐(jiàn)东兴证券、长江证券承销保荐，有7单的是浙商证券、东吴证券，有(yǒu)6单的是开源证券(quàn)，有5单的是中泰证券、国元(yuán)证券、东北(běi)证券；有4单的是兴业(yè)证券、天风证券、德邦(bāng)证券，有3单的是(shì)西部证券(quàn)、东莞证券。此外有2单的券商有11家，有1单的券(quàn)商有11家，数量较多，在此不一一列举。

此外，同花顺iFinD数据统(tǒng)计显示，这一年来，共新增辅导备(bèi)案703家，同比减少293家，降(jiàng)幅为29.77%。

IPO监管新规频出

近一年多来(lái)，A股IPO市场相继推出多个重磅政策。

2023年8月18日，证监(jiān)会提出，“合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节。”

2023年(nián)8月27日，证监会正式提出(chū)，“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进(jìn)投融资两(liǎng)端的动(dòng)态平衡”。

2024年(nián)3月15日，证监(jiān)会发布《关于加强证(zhèng)券公(gōng)司和公(gōng)募基金监管加快推进建设(shè)一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，也即相关机构建设的(de)“施工图”。其中强调(diào)，全面强化监管执法。坚持机构罚和个人罚、经济罚和资格(gé)罚、监管问(wèn)责(zé)和自律惩戒并重，对无(wú)视、损害公众投资者利益的机构与个人(rén)依法(fǎ)坚决(jué)予以严厉打击。加强(qiáng)行业机构股东、业务准入管理，完善高(gāo)管人(rén)员任职条件与备案管(guǎn)理制度。

被誉(yù)为“315新政”同日公布，证监会发布《关于严把发行(xíng)上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行(xíng)）》提出8项政策措(cuò)施，一是(shì)严把拟上市企业申报质量(liàng)，二是压实中介机构“看(kàn)门人”责任，三是突出交易所(suǒ)审核主体责任(rèn)，四是(shì)强(qiáng)化证(zhèng)监会派出(chū)机构在地监管责任(rèn)，五是坚决履(lǚ)行证监会机关全链条统筹职责，六是(shì)优(yōu)化多层次资(zī)本市场功(gōng)能衔(xián)接，七(qī)是(shì)规范引导资本(běn)健康(kāng)发展，八是健(jiàn)全全链条监督问责体系。

同日，证监会正式(shì)发布(bù)并实施修订后的《首发企业(yè)现场检查规(guī)定》。证监会指(zhǐ)出，其将严把发行(xíng)上市准入关，加大首(shǒu)发(fā)企(qǐ)业(yè)现场检查力度(dù)，使现场检查覆盖率不低于拟上市企业的三分(fēn)之一。

4月12日，被誉为(wèi)新“国九条”的《关于(yú)加强监管防范风险推动资本市(shì)场高质量发展的若干(gàn)意见》由国务院发布，关于IPO方面内容(róng)，其中明确提到，提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构(gòu)现场检查(chá)覆盖面；进一(yī)步压实(shí)发行人第一责任(rèn)和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度。

同日，沪深交易所优化(huà)上市条件。上交所(suǒ)拟完善主板上市条件，适度提(tí)高净(jìng)利润、现金流量净额、营业收入和市值等(děng)指标；深交所新修订的(de)《创业(yè)板股票上市规则》适度提高创(chuàng)业板第(dì)一套上市标准(zhǔn)的净利润指(zhǐ)标。

4月30日，证监会制定发(fā)布《监(jiān)管规则适用指引——北京证券交易所类第1号：全国股转系统挂牌公司申(shēn)请在北京证券交易所发(fā)行上市辅导(dǎo)监(jiān)管指引》（以(yǐ)下简称《北交所辅导指引》），首次以监管规则适(shì)用(yòng)指引形式(shì)，对新三板挂牌公司通过“层(céng)层递进(jìn)”路径在北(běi)交所(suǒ)上市的辅(fǔ)导监管进行系统规范。

同日，上交所(suǒ)、深交(jiāo)所正(zhèng)式发布了《股票(piào)发行上市审核规(guī)则》等9项配套业务(wù)规则。进一步完(wán)善发行(xíng)上市制度(dù)，提高主板、创业板上(shàng)市标准，完善科创板科创属性评价标准。

6月(yuè)19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的(de)八(bā)条措施》（以下简称《八条措施》），进一步深(shēn)化改革，提升(shēng)对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能(néng)，更好服务中(zhōng)国式现代化大局。《八条措(cuò)施》主要包括，一是强化科(kē)创板“硬科技”定位；二是开展深化发(fā)行承销制度试点；三(sān)是(shì)优化科创板上市公司股债融资制度；四是更大力度支持并购重(zhòng)组；五是完善(shàn)股权激励制度；六是完善交易机(jī)制，防范市场风险；七是加强(qiáng)科创板上市公司全链条监管(guǎn)；八(bā)是(shì)积极营造良好市场生态。

8月16日，司法部会同财政部、证监会起草了(le)《国务院关于规范中介(jiè)机构为公司(sī)公开发行股票提供服务的规定》，并(bìng)开启征求意见(jiàn)。其中，征求意见稿提到了(le)“地方(fāng)政府不(bù)得为公司上(shàng)市提供奖励”“中介机构收费不得与IPO结果挂钩”等诸多新规。《规定》明确，中介机构应当遵(zūn)循诚实守信、勤(qín)勉尽责、独立客观的原则，不得以参与实施违法行为等形式帮助不符合法定条件的公(gōng)司公开发行股票；应当遵循市场化原则，合理确定收(shōu)费(fèi)标准。

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