保险资金如何做“耐心资本”？

近日(rì)国务院常(cháng)务会议研究(jiū)如何(hé)推动保险业的 高(gāo)质量发展。值(zhí)得关注的是，会议(yì)强调要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场(chǎng)和科技创新提(tí)供稳定的(de)长期投(tóu)资。

根据相关数据，截至2024年一季度，保险公司(sī)总资产(chǎn)已达到32.9万亿元，资金运用余(yú)额达(dá)到29.94万亿元。其中(zhōng)债券投资达(dá)到12万亿(yì)元，成(chéng)为仅次(cì)于(yú)银行的第(dì)二大(dà)机构投资者;股票和(hé)证券基金投资(zī)也接近4万亿(yì)元。保险资金具有久期长、跨周期的属(shǔ)性，是“耐心(xīn)资 本”的(de)重要来源，因此(cǐ)，壮大保险资(zī)金有(yǒu)利(lì)于培育“耐(nài)心资本”，熨平资本市场的周(zhōu)期波动，促进科技创新(xīn)，形成“资金—资本—资产”的良性循(xún)环。

一(yī)方(fāng)面，全方位参与资(zī)本市场的发展，保险资(zī)金可以(yǐ)成(chéng)为资(zī)本市场的“压舱 石(shí)”。作为我国金 融市场稀 缺的长期(qī)资金，保(bǎo)险资金的长期性 和稳定性使其在资本市场上具有独(dú)特的优势，有助(zhù)于提高(gāo)投资的连贯性，降低(dī)投资的波(bō)动性，助力资本市场的(de)发展。保险资金作为长期资金，投资时能够(gòu)发挥长(zhǎng)线(xiàn)的优(yōu)势(shì)，多措并举强化企业的长期融资支(zhī)持，并通过科学的投资组合、多(duō)元化的投资策(cè)略，将资金 运(yùn)用到(dào)关系到(dào)国计民生重点领域，将保险资金的势能转化为支(zhī)持国(guó)家的战(zhàn)略，服(fú)务社会民
生的动能。优化融资结构方面，保(bǎo)险(xiǎn)资金(jīn)通过优化融资结构，疏通上市公司需要(yào)的(de)资金，合(hé)理地配置金融资源，助力实体经济获得“源头活水”。保险资金通(tōng)过大(dà)类资(zī)产(chǎn)配置以及逆周期调节的机制，追求长期稳健和绝对收益，形成资本市场的“压舱石”。

另一方面，全方(fāng)位的资(zī)金支持，保险资金与科技创新长(zhǎng)周(zhōu)期发展形 成“同频共振(zhèn)”。保险资金等长期资(zī)金
是创投行业发展的源(yuán)头
活(huó)水
，保险资金作为(wèi)市场(chǎng)稀缺(quē)的耐心资(zī)本、高能(néng)资本，凭借其长久(jiǔ)期、跨市场运(yùn)用等特点，能够(gòu)有效补(bǔ)充科技创新企(qǐ)业的融资短板，具备很大的潜能和空间。保险资(zī)金具(jù)有规模大、期限长、稳定性高的优(yōu)势，作为“长钱”，其资金期限长、以稳定收益为 投资策略，与(yǔ)创业投资的需求高度契合。保险资金加(jiā)大对科技创新的支持力度(dù)，可保险资金如何做“耐心资本”？以释放创业(yè)投资基金长期资金来源的潜力(lì)。保险资(zī)金全方位支持科技(jì)企业的资金需求(qiú)，可以通过以下(xià)途径实现。

一是“投早”“投小”，破解科技创新“缺长钱”难题。国务院常务会议鼓励保(bǎo)险资金(jīn)、社保基(jī)金等开展长期投资，保险资金入局科技创新，营(yíng)造支持创业投资发展的良好生态(tài)。随着我国新质生产力的提出，长期耐心资本助力(lì)投早、投小、投硬科技日渐成为行业主流共(gòng)识，实践保险(xiǎn)资金的“耐心资本”、长期性和长周(zhōu)期性。金融监管总(zǒng)局发布的《关于加强科技型企业全生命(mìng)周期金融服务的通知》也(yě)明确提出，在风险可控前提下，引导保险(保险资金如何做“耐心资本”？xiǎn)资(zī)金投资科(kē)技型企业(yè)和面向科(kē)技型企业的(de)创业投资基金(jīn)、股权投资基金等，推动更(gèng)多资金投早、投小、投科技。由(yóu)此，保险资金按照市场化原(yuán)则做好对创业投资(zī)基金的投资，构筑科创投资(zī)新范式。

二是(shì)破除(chú)制度障碍，畅通保(bǎo)险资金(jīn)对于科技创新的投资(zī)渠道。监管部(bù)门大力引导保险资(zī)金投向科技创新，保证保险资金(jīn)投(tóu)资创业(yè)投资基金在监(jiān)管政策层面的(de)畅通。金融监管总局近年来印发保险(xiǎn)资(zī)金投资(zī)创业投资基金、财务性股权投(tóu)资等政策文件，破除阻碍保(bǎo)险资金开(kāi)展股(gǔ)权投资(zī)、风险投资、支持科技创新 的制度障碍(ài)，允许保险资金投资由(yóu)非保(bǎo)险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消投资单只创业投资(zī)基金募集(jí)规(guī)模的限制，支持(chí)保险机构加强(qiáng)与专业 股 权投资机构合作(zuò)，拓宽创业企业长期资金的(de)来(lái)源，消(xiāo)除保险资金投资未上市公司股权的障碍，推(tuī)动(dòng)释放更多保险资金进入科技创(chuàng)新领域。

三是完善与 科(kē)创产业投(tóu)资相适应(yīng)的保险资金(jīn)运(yùn)用考核激励机制，践行长期投资和价值投资。保险(xiǎn)资金支(zhī)持(chí)科技创新(xīn)应通过长期投资、稳定投资(zī)、价值投资来实现，相(xiāng)应的考核保(bǎo)险公司经营效益(yì)指标(biāo)的净资产(chǎn)收益率由“当年(nián)度指标(biāo)”调整为(wèi)“3年周期指标+当年度(dù)指标(biāo)”相结合的考核 方式，体现考核周期的长(zhǎng)期性和(hé)耐心性，同时(shí)，给予投资(zī)机构(gòu)必要的容错(cuò)空间，在总体风险可控的情(qíng)况下，增(zēng)强保险资金对科技投资的配置(zhì)动力。

四是采(cǎi)用多产品(pǐn)、多形(xíng)式，创新(xīn)保险资金投资于科创企业方式。通过直接、间接股权的形式支持科创企(qǐ)业发展，通(tōng)过创业投资基金投资(zī)创业企业的(de)普(pǔ)通股或可转换为普通股的优(yōu)先股。保险资产管理公司所属的私募基金管理人可以(yǐ)自行设立成长保险资金如何做“耐心资本”？(zhǎng)基(jī)金、并(bìng)购基金(jīn)、新兴战略基金、创(chuàng)业投资(zī)基金和母基金等多种方式，服务(wù)科技型企业 和战略性新兴产业。

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