港股 中报披露季渐入尾声 机构预计下半年盈利增速有望继续回升

　　财联社9月5日讯(xùn)（编(biān)辑 胡家荣）受益于海(hǎi)外流动(dòng)性改善、龙头业绩强劲以(yǐ)及国(guó)内宏观政(zhèng)策发(fā)力，港股持续回暖。在(zài)过(guò)去8月中
，恒生指数累计涨(zhǎng)幅、最大涨幅为3.7%、10.7%，恒生科技指数累计(jì)涨幅/最大涨幅为1.2%、10.5%。

　　8月港股市场的上涨部(bù)分(fēn)得益于全球央行逐步降(jiàng)低利(lì)率(lǜ)，这缓解了海外市场的流动性压(yā)力。随着美国、德国、法国等主(zhǔ)要经济体的通胀压力有所减轻，全球多家中央银行开始进入(rù)降息 周期(qī)。例如，英国(guó)央行在8月1日宣布降息25个基点，而美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔在8月23日的讲话中暗示9月(yuè)份可能会(huì)开始降息(xī)。这些动向改善了港(gǎng)股市(shì)场的海外流动性预期，同时，考虑到港股的估值已降至历史低点，外资有 望(wàng)重新流入。

　　港股中报显示归母净(jìng)利增速继续回(huí)升

　　2024年上半年，港股(gǔ)市场上市公司的归属于母公司股(gǔ)东的净利润（归母净利润(rùn)）同比增长呈现持续上升趋 势。根据港交所的规定，港股上市公司需在每个财务年(nián)度的前六个月结束后(hòu)的三个月内公布中期业绩报告。

　　截至 2024年9月2日，已有2356家港股上市公司公布(bù)了2024年的中期业绩(jì)，占上市公(gōng)司总数的(de)89.1%，若以2023年归母净利润为基准，则披露率(lǜ)达99.7%，这一数据基港股中报披露季渐入尾声 机构预计下半年盈利增速有望继续回升本能够反映整个(gè)港股市场的业绩状况。

　　在净利润增长方 面，2024年(nián)上半年港股的 归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长率保持了(le)上升趋(qū)势，而A股市场的增(zēng)速则有所放缓。具体来看，2024年上半年及2023年全年，港股(gǔ)的归母净(jìng)利润(rùn)累计同(tóng)比(bǐ)增长率分(fēn)别为6.2%和(hé)3.9%，相比之下，A股的相应增长率为-3.1%和-2.5%。

　　若从半(bàn)年度的同(tóng)比增长率来观(guān)察，港股在2024年上半年的盈利(lì)增速有所放缓(huǎn)，A股也同样呈(chéng)现下降趋势(shì)，其中港股2024年上半年与2023年的归母净(jìng)利润半年度同比分别为6.2%和13.6%，A股则分别为(wèi)-3.1%和-0.7%，显示出港股的盈利增速下(xià)降幅度(dù)超过了A股。

　　今年上半年全部港股ROE小幅上升至6.9%，净利率改善是主因。

　　在2024年上半年，港股的股本回报率（ROE）微(wēi)幅提升至6.9%，相较于2023年的6.8%，这一增长趋势表(biǎo)明了盈 利能力的持续(xù)改善。尽管如此，港股的ROE仍(réng港股中报披露季渐入尾声 机构预计下半年盈利增速有望继续回升)处于自2006年(nián)以来较低的历史分位水(shuǐ)平。与此同时，A股在(zài)2024年上(shàng)半年的(de)ROE为8.0%，而2023年为(wèi)8.5%，尽管有所下降，但仍然高于港股，且A股的ROE也处(chù)于自2006年以来(lái)较低的历史分位(wèi)水平。

　　从(cóng)ROE的变化趋势来(lái)看，2024年上半年港股的ROE呈现小幅上升，而A股的ROE则有所下降。这一变化预示着港股在盈利能力上可能(néng)有所增强。预(yù)计随(suí)着下半年盈(yíng)利(lì)增长的恢(huī)复，港股的ROE有望继续
保持改 善态势。

　　海(hǎi)通证券指出，净利率的提高是推动2024年上半年港股ROE提升的主要因素。具体来说，2024年上半年港(gǎng)股的(de)净利率(lǜ)为5.3%，相(xiāng)比2023年的4.9%有所增长，这反映了企业盈利能力的(de)增强。然而(ér)，2024年上半年港股的资产(chǎn)周(zhōu)转率为0.215次，略低于2023年的0.227次，这表明经(jīng)济活动的 活跃(yuè)度还(hái)有待提升。同(tóng)时，2024年上半年和2023年港(gǎng)股(gǔ)的杠杆率（权益乘数）均为6.1，显(xiǎn)示出企业负债水平(píng)保(bǎo)持稳定，没有(yǒu)显(xiǎn)著(zhù)变化。

　　上半(bàn)年港股信息技术和能源材
料盈利改善明(míng)显(xiǎn)

　　从具(jù)体(tǐ)板块来看，信息技术和可选消费(fèi)板块在港股(gǔ)市(shì)场上半年的(de)盈利增长(zhǎng)中表现最为强劲。特别是在人工智能技(jì)术的推(tuī)动下，科技股的业绩显著提(tí)升，港股信(xìn)息技术板块(kuài)的盈利能力尤为(wèi)突出，软件与服务行业的上半年归(guī)母净利润同比增长了72.5个百分点(diǎn)。

　　得益于政策(cè)对服务消费(fèi)的刺激和居民对精神文化消费(fèi)需求的增长，可选消(xiāo)费板块的业绩(jì)也实现了改善，消费者服(fú)务行业的盈利增(zēng)速显著回升(shēng)，上半年归母净利润(rùn)同比增长了260.4个百分点。

　　在全(quán)球背景下，媒体行业的盈(yíng)利(lì)增速也表现不俗，上半年归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长71.4%，而上一财年(nián)则下降了43.2%。食品与主要用品零售行(xíng)业的盈利同样实现了显著改善，上半年归母净利润同比增长了225.4个百分点。

　　在能源和(hé)材料板块，由于全(quán)球大宗商品价格的上涨，这些(xiē)上游行业
的盈利增速也有所(suǒ)回升，上半年(nián)材(cái)料和(hé)能源板块的归母净利(lì)润同(tóng)比增长分别上 升了53.0个百(bǎi)分点和17.0个百分点，营(yíng)收同比增长分别上升了53.0个百分点和6.3个百分点。

　　然而，医药板块受到行业监管加强和CXO出海受阻等因(yīn)素的影响，盈港股中报披露季渐入尾声 机构预计下半年盈利增速有望继续回升利(lì)增速出现了明显下降，医疗保健(jiàn)设备与服(fú)务行业上半(bàn)年归母净利润同比下降了(le)87.2个(gè)百分点，制(zhì)药、生物科技(jì)与生(shēng)命科学行业下降了47.3个百(bǎi)分点。

　　展望未来，海通证券指出，随着三中全会以及政治局(jú)会议后(hòu)一系列稳增长政策出台落地，经(jīng)济有(yǒu)望逐步修复，预(yù)计下半(bàn)年(nián)港股盈利增速有望继续回升。

责任编辑：张倩

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