美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻

专题(tí)：美联储(chǔ)大(dà)幅降息(xī)50基点，开启宽松(sōng美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻)周期！但鲍威尔鹰派表态

　　美联储
降息“大棒”重重落(luò)下。北京时间9月19日凌晨，美国联邦(bāng)储备委员会宣布(bù)将联邦基金利率目标区间(jiān)下调为4.75%至5%，即降息(xī)50个基(jī)点，这是美联储自2020年以来(lái)首次降息。2022年3月至2023年7月，美(měi)联储在一年多的时间内连续11次加息
，累(lèi)计加息525个基点；自去年7月(yuè)以来连续八次会议按兵不动(dòng)，将政策利率(lǜ)保持在2001年以来高(gāo)位。本次美联(lián)储降息力度高过市场预期，此前市场在调(diào)降(jiàng)25个基点和50个基点之间纠结，但最终给出的答案达到(dào)了上限(xiàn)。

　　美联储降息之(zhī)后，全球金融资产都松了一口气，全
球(qiú)股市大涨，恒生指数(shù)涨幅达到2%。与此同时，黄金再(zài)度刷出新(xīn)高，距离(lí)2600美元/盎司咫尺之(zhī)遥。

　　全球(qiú)股(gǔ)市(shì)“撒欢”

　　在美联储(chǔ)宣(xuān)布降息50个基点后 ，美联储主席鲍威尔认为，在大规模(mó)降息后，经济衰退(tuì)的风险(xiǎn)不会“上(shàng)升”。鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示：“如果适 当，美联储可以加(jiā)快、放慢或暂停降息；如果经济保持(chí)稳健，我们可以放缓降息步伐；同样(yàng)，如果劳动力市场恶(è)化，我们也可(kě)以做出回应；我们的(de)预测(cè)不是计划(huà)或决定，我们将根据需(xū)要调整政策；综合考虑(lǜ)风险(xiǎn)，我们今天将利率下调50个基点，此次调整(zhěng)将有助于保持经济和(hé)劳动力市场的强度。”

　　东方(fāng)金诚研究(jiū)发展部高级(jí)副总监白(bái)雪(xuě)表示(shì)，在当前美国经济动能放缓(huǎn)但仍具备
韧性(xìng)、通胀持(chí)续回落但并不(bù)陡
峭的背景下，美联储依(yī)然(rán)以50bp大幅开启降息，主要是在近期(qī)失业率连美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻续上行的情况下，为防止劳动力市场快速降温、确(què)保经济软着陆的“前置性降息”，某种程度上也(yě)包(bāo)含了对7月未(wèi)降息25bp的“补偿”；另一方面，也(yě)是从金融稳定(dìng)出发，前置降息应对此(cǐ)前金融市(shì)场提前“抢跑”可能引
发的风(fēng)险。

　　美联储降息之后 ，全球金融资产“撒欢”，9月19日亚(yà)洲市场(chǎng)开盘狂欢，日本股(gǔ)市高(gāo)开高走，日经指数 全日上涨2.13%，澳大利亚(yà)指数上涨0.63%。

　　A股和H股(gǔ)当日也放量上(shàng)涨。其中(zhōng)，沪综指全日上行0.69%，深成指涨1.19%，全(quán)市场4800只个股上扬，有(yǒu)60只(zhǐ)个股当日涨停，两市成交额达到6270亿元，较(jiào)上个交易日放量1477亿元。H股的表现更为强(qiáng)劲，9月19日恒生指数的涨幅达到2%，恒生科(kē)技指数大涨3.25%。内房股集体高涨，富力地产涨(zhǎng)超(chāo)12%。

　　黄金逼近2600美元/盎司

　　压在贵(guì)金属(shǔ)头上的“大山”也被移除，9月19日黄金同步(bù)走高(gāo)。黄金现货的价格已经达到2599.96美元/盎司，距离(lí)2600美元/盎(àng)司只有一步之遥(yáo)。截至9月19日下午5点，黄(huáng)金在(zài)2580美元/盎司 一线徘徊。

　　银河证券分析师华立认为，黄金是美(měi)国经济衰退时期理想的资产配置选择，胜(shèng)率(lǜ)与收益率比较优势显著：复盘1973年以(yǐ)来的七次美国经济衰(shuāi)退(tuì)，黄金(jīn)在衰退期间相对于其(qí)他(tā)有色金属大宗商品(pǐn)或其他资产，均具有明显的胜率与收益率优势。其收益率中位数达6%，分(fēn)别高出美债、标普500指数、铜、原(yuán)油，5个百分点、8个百分点、18个百(bǎi)分点、33个百分(fēn)点，胜率也高达71%，除去 1980年和1990年的两次衰退以外（历
史背景分别对应美联储激进加息和经济温和衰退），黄(huáng)金的表现均跑赢了美股标普500指数。

　　目前全球(qiú)最大(dà)的黄金(jīn)ETF——SPDR的持仓 量已经达到(dào)872.23吨(dūn)，相比今年(nián)的低点，已(yǐ)经加仓60吨，显示投资人用真金白银支持(chí)黄金。

　　“大宗(zōng)商品旗手”——高盛在今年早些时候曾多次(cì)唱(chàng)多商品，然而最近一(yī)段时间该行却频(pín)繁“改口”。今年5月末谈论的“商品
5D牛市”已不(bù)在(zài)，现在高盛看涨的只剩黄金。9月初，高盛在一份(fèn)研报中重申，依然看涨黄金，维持2025年(nián)黄(huáng)金价格涨至2700美元/盎司的目标(biāo)。对于其他大宗商品，高盛表示(shì)，由于(yú)周期性支撑减弱，其近期对(duì)大宗 商品市场的(de)态度转向更加谨慎，对于(yú)原油、铜以及其他工业金属持谨慎保守立场。

　　高盛(shèng)对黄金(jīn)的“偏爱(ài)”引起(qǐ)市场质疑，不过高盛坚持将黄金现货2025年初的价格目标定为每盎司2700美元，理由是央行(xíng)需求以及美
联(lián)储的降息。

　　全球汇市闻风(fēng)而动

　　除了黄(huáng)金之外，汇(huì)率的变化也十分直接(jiē)。美元指数出现跳水，北京时间下午5点15分，美元指数跌至100.5点。在今年4月(yuè)中旬时(shí)，该指数一(yī)度上(shàng)扬(yáng)至107点(diǎn)。市场认为随着降息周期开(kāi)启，美元指数跌穿100点指(zhǐ)日可
待。

　　9月19日，欧元涨幅明显，特别是欧洲市场(chǎng)开盘之后，持续走强。截至北京时间18时20分欧 元上涨54个(gè)基点，1欧元可(kě)以兑换(huàn)1.117美元，而去年10月欧元(yuán)和美元(yuán)的比值一度接近1：1。

　　更为敏感的美元兑人民币离(lí)岸价格，9月19日下跌幅度超过300个基点，创去年(nián)5月末以(yǐ)来低点至7.0623。

　　中国(guó)国际(jì)期(qī)货(huò)股(gǔ)份有(yǒu)限公司高(gāo)级研究员汤林闽在接受记(jì)者采访时表示，美联储时隔(gé)四年之
后，终于降息，这(zhè)有利于人民币兑美元汇(huì)率，从
而使得离岸人民币在美联储决议公布后急升。未来看，人民币兑美(měi)元(yuán)汇率 一(yī)方面取决(jué)于美联储的(de)未来政策路径(jìng)，另一方面也受国内经济(jì)和货币政策影响。前者，美联储最新点阵图显示年(nián)内还有50个基(jī)点的降息，而市场预期可(kě)能更(gèng)多，但经鲍威尔讲话“修正”后，美联储年内降息幅度和次数不确定性(xìng)增加，加之美国大选的(de)不确定性，或对人民币兑(duì)美元汇(huì)率有小幅升值的支撑 。后者(zhě)，考虑到近期宏观经济数据的具体(tǐ)表现，以及央 行近期释放信息等因素，年(nián)内国内货币政策应当会(huì)有更(gèng)多动作，包(bāo)括(kuò)降(jiàng)准等，这对人民币兑(duì)美元汇率或有中性偏小幅贬值的影响。综合来看(kàn)，近期人民币兑美元汇率会有比较有限的升值向波动，离岸人民币破“7”不容易(yì)实现，还需(xū)看国内货币政(zhèng)策的具体情况等因素的发展变(biàn)化。

责任编辑：郭建

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