美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻

专(zhuān)题：美联储大幅降息50基点，开启宽松(sōng)周期(qī)！但鲍威(wēi)尔(ěr)鹰派表态

　　美联(lián)储降息“大棒”重重落下。北京时(shí)间9月19日凌(líng)晨，美国联邦(bāng)储备委员会宣布将联邦基金利率目(mù)标区间下调(diào)为(wèi)4.75%至(zhì)5%，即降息(xī)50个基点，这是美联储自(zì)2020年以来首次降息。2022年3月(yuè)至2023年(nián)7月(yuè)，美联储在(zài)一年多的时(shí)间内连续11次加息，累计加息(xī)525个基点；自去年7月以来(lái)连续八次会(huì)议按(àn)兵不动，将政策利(lì)率保持在2001年以来高位。本次美联储降息力度高(gāo)过市场预期，此(cǐ)前市(shì)场在调降25个基点和50个基点之间(jiān)纠结，但最终给出的答(dá)案达到了上限。

　　美(měi)联储降息(xī)之后，全球金融资产都松了一口气，全球股市大涨，恒生指(zhǐ)数涨幅达到2%。与此同时(shí)，黄金(jīn)再(zài)度刷出新高，距离2600美元(yuán)/盎司咫尺之遥。

　　全球股市“撒欢”

　　在(zài)美联储宣布(bù)降息50个基(jī)点后，美联储主席鲍威尔认为，在大规模降(jiàng)息后，经济(jì)衰退的风险不会“上(shàng)升”。鲍威尔在新闻发布会(huì)上表(biǎo)示：“如果适当，美联储可以加快、放慢或暂停降(jiàng)息；如(rú)果(guǒ)经济保(bǎo)持(chí)稳健，我们可(kě)以放缓降息步伐(fá)；同样，如(rú)果劳动力市场恶化，我们也可以做出(chū)回应；我们的预测不是计划或决定，我们将根据需(xū)要调整(zhěng)政策；综合考虑风险，我(wǒ)们今天将利率下调50个基点(diǎn)，此次调整将有助于保持经济和劳动力(lì)市场的强度。”

　　东方金诚研(yán)究发展(zhǎn)部高级副总监白雪表示，在当(dāng)前美国(guó)经济动能放缓但仍具(jù)备韧(rèn)性、通胀持续回落但并不陡峭的(de)背景下，美联储依(yī)然以(yǐ)50bp大幅开启降息，主要是在近期失业(yè)率连(lián)续上行的(de)情况(kuàng)下，为防止(zhǐ)劳动力市场快速降温、确(què)保经济软着陆的“前置(zhì)性降息”，某种程度上也(yě)包含了对7月未降息25bp的(de)“补偿”；另一(yī)方(fāng)面，也是从(cóng)金融稳定出(chū)发(fā)，前置降息应对此前金融市场提前“抢跑”可能引发的(de)风险。

　　美联储降息之后，全球金融资产“撒欢”，9月19日亚洲市场开盘狂欢，日本股市高开(kāi)高走，日经指数全日上涨2.13%，澳大利亚指数(shù)上涨0.63%。

　　A股和H股当日也放量上涨。其中，沪综指(zhǐ)全日上行0.69%，深成指涨(zhǎng)1.19%，全市场4800只个(gè)股上扬(yáng)，有60只个股当日涨停，两市成交额达到6270亿元(yuán)，较上个交易日放量1477亿元(yuán)。H股的表现更为强劲，9月19日恒生(shēng)指数的涨幅(fú)达到2%，恒生科技指(zhǐ)数大涨3.25%。内房股(gǔ)集体(tǐ)高涨(zhǎng)，富力地产(chǎn)涨超12%。

　　黄美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻金逼(bī)近2600美元/盎(àng)司

　　压在贵(guì)金属头上的“大山”也被移除，9月19日黄金同步走高。黄金现货(huò)的价格已经达到2599.96美元/盎司，距离(lí)2600美元(yuán)/盎司(sī)只有(yǒu)一步(bù)之遥。截至9月19日下午5点(diǎn)，黄(huáng)金在2580美(měi)元/盎司一(yī)线徘徊。

　　银(yín)河证券分析师华立认为，黄金是美国经济衰(shuāi)退时期理想的资产配置选择(zé)，胜(shèng)率与收(shōu)益率比较优势显(xiǎn)著：复盘1973年以来的七次(cì)美国经济衰(shuāi)退，黄金在衰退期间相对于(yú)其他有色(sè)金属大宗商品或其他(tā)资产(chǎn)，均具(jù)有明显的胜率与收(shōu)益率优势。其(qí)收益率中位数达6%，分(fēn)别高出美(měi)债、标普500指数、铜、原油，5个百分点、8个百分点、18个百分点、33个百分点，胜率(lǜ)也高达71%，除去1980年和1990年的(de)两次(cì)衰退以外（历(lì)史背景分别对应美联储激进加息和经济温和衰退），黄金的(de)表现均跑赢了美股标普500指数。

　　目(mù)前全球(qiú)最大的黄金(jīn)ETF——SPDR的持仓量已(yǐ)经(jīng)达(dá)到872.23吨，相比今年的低点，已经加仓60吨，显(xiǎn)示投(tóu)资人用真金白银支持(chí)黄金。

　　“大宗商品(pǐn)旗手”——高(gāo)盛在今年早些(xiē)时候曾多次唱多商品，然而最近(jìn)一段(duàn)时间该行却频繁“改口”。今年5月末谈论的“商(shāng)品5D牛市”已不在，现在高盛看涨的只剩(shèng)黄金。9月初，高盛在一份研报(bào)中重申(shēn)，依然看涨黄金，维持2025年黄金价格(gé)涨至2700美元/盎司的目标。对(duì)于其他大宗商(shāng)品，高盛表示，由于周期(qī)性支撑减弱，其(qí)近期对大宗商品市场的态度转向更加(jiā)谨慎，对于原油、铜以及其他工业金属持谨慎保守立场。

　　高盛对黄(huáng)金的“偏爱(ài)”引起市场质疑，不过高盛坚持将(jiāng)黄金现货(huò)2025年初的价格目标定为每(měi)盎司2700美元，理由是央行需求以及美联储的降息。

　　全球汇市闻风而动

　　除了黄(huáng)金之外，汇率的变化(huà)也十分直接。美元指数(shù)出现跳(tiào)水，北京时间下午5点15分，美元(yuán)指数(shù)跌至100.5点。在今(jīn)年4月中旬(xún)时，该(gāi)指数一度上(shàng)扬至107点。市场认为随着降息周期开启，美元指数跌穿100点指日可待。

　　9月(yuè)19日，欧元涨幅明(míng)显(xiǎn)，特别是欧洲市场开盘之后，持续走强。截至北京时间18时20分欧元上涨54个基(jī)点，1欧(ōu)元可(kě)以兑(duì)换1.117美元，而去年10月欧(ōu)元和美元的比(bǐ)值一度接近1：1。

　　美元(yuán)兑日元出现提前反应(yīng)，9月19日(rì)美元兑日元(yuán)不跌反涨了77个基(jī)点，目前(qián)报1美元兑143日元，不过高峰时期1美元一度可以兑换162日(rì)元(yuán)。

　　更为(wèi)敏感的美元兑人民币离岸价(jià)格，9月(yuè)19日下跌幅度超过300个基点，创去年5月末以来低点至(zhì)7.0623。

　　中国国际(jì)期货股份有限公司高级(jí)研(yán)究员汤林(lín)闽在接受记者采访时(shí)表示，美联(lián)储时隔四年之(zhī)后，终于降息，这有(yǒu)利于人民币兑美元汇率，从而使得离岸(àn)人民(mín)币在美(měi)联储决(jué)议公(gōng)布后(hòu)急升。未来看(kàn)，人民币兑(duì)美元汇率一(yī)方面取(qǔ)决于美联储的未来政策(cè)路(lù)径，另一方面也受国内经济和货(huò)币政策影响。前者，美联储最新点阵图显示年内还有50个基点的(de)降息，而市场预期可(kě)能(néng)更多(duō)，但经鲍(bào)威(wēi)尔讲话“修正”后，美联储年内降息幅度和次数不确定性增加，加之美(měi)国大(dà)选的(de)不确定性，或对人民币兑美(měi)元汇率有小幅升值的支撑。后者(zhě)，考虑(lǜ)到近期(qī)宏观(guān)经济数据(jù)的具(jù)体表现，以及央行近期释放信息等因素，年内国(guó)内(nèi)货币政策应当会有更多动作，包括降准等，这对人民(mín)币兑(duì)美元汇率或有中性偏小幅贬值的(de)影响(xiǎng)。综(zōng)合来看，近期人民币(bì)兑美元汇(huì)率会有比较有(yǒu)限的升值向波动，离岸人民币破“7”不容易实现，还需看国内货币政策的(de)具体情况等因素的发展变化(huà)。

责任(rèn)编辑：郭建

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