服饰半年报|三夫户外业绩双降、净利率垫底库存压力增大存货周转天数高达536天

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作(zuò)者：珊

　　截至2023年8月31日，绝(jué)大多(duō)数服(fú)饰(shì)服装上市公司已完成2024年度(dù)半(bàn)年报告的披露，对此我(wǒ)们挑选了23家具有代表性的上市公司进行业(yè)绩(jì)比(bǐ)对分(fēn)析。

　　报(bào)告期内，仅有(yǒu)少数几家服饰(shì)服装上市公司实现了(le)营收、净利润(rùn)双增(zēng)，其他企业(yè)则(zé)要(yào)么营收下滑、要(yào)么归(guī)母净利润下(xià)滑。在我们(men)选取的上市公司中(zhōng)，有9家公司实现营收(shōu)净(jìng)利润双增、5家(jiā)公司(sī)增(zēng)收不(bù)增利(lì)、2家公(gōng)司不增收增利，6家公(gōng)司营收(shōu)净利润(rùn)双降，安正时尚一家上市(shì)公司业(yè)绩(jì)亏损。其中，6家营收净利润双降的上市公司就包含三夫户外。

　　2024年上半年，三夫户外共实现营收3.26亿元，较去年同期下(xià)降8.77%，共实现归母(mǔ)净利(lì)润0.08亿元，较去年同期下降27.93%。

　　从盈利(lì)能(néng)力指标来看，三夫户外的销售毛利率处于行业(yè)平均水平，2024年上半年(nián)，公司的销(xiāo)售毛利率为57.53%，但是公司的销售净利率却位列倒数第三，仅为1.02%，较去(qù)年(nián)同期下降1.4个百分点。

　　同时，我们注意到，三夫户外毛利率贺净利(lì)率件差距较大，而这与公司大手笔营销存在一(yī)定(dìng)的关系。2024年上半年，公司的销售费(fèi)用率为36.39%，较去年同期增长5.38个(gè)百分点，这说明公(gōng)司将相(xiāng)当一部分营收都用于营销。

　　2024年(nián)上半年，三夫户外的存(cún)货规模为4.27亿元，存货占总资产的比重约为37.06%，存货规(guī)模和存货占比均进一步提(tí)升。值得关注的是，公司的(de)存货周转(zhuǎn)效率极低，据wind资讯数据，2024年上(shàng)半年，三夫户外的存货周转天(tiān)数高达(dá)535.55天，存货周转效率位列(liè)倒数第二(èr)。

　　动(dòng)态的(de)看，三夫户外的存货周转天数较(jiào)去(qù)年同期增长151天(tiān)，相应(yīng)的(de)存(cún)货周转效率(lǜ)进一步下(xià)降。

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