光大期货：9月9日矿钢煤焦 日报

　　钢材：钢厂产量明显回升，金(jīn)九需求预期(qī)落空

　　螺纹方面，本周全国螺纹(wén)产量 环比(bǐ)增(zēng)加16.27万吨至178.53万吨，同
比减少75.06万吨；社库环比减少33.57万(wàn)吨至409.27万吨，同比减少155.79万吨；厂库环(huán)比减少(shǎo)6.51万(wàn)吨至146.36万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)38.25万吨。本周螺(luó)纹表需环比(bǐ)增加0.24万吨(dūn)至218.61万吨，同比减(jiǎn)少62.79万吨。螺纹周产量明显回升，库存连续第(dì)九周(zhōu)下降，降幅有所(suǒ)收窄，表需略有回升。据中指研究院统计(jì)，2024年1-8月(yuè)全国重点100城新(xīn)房销售面积同比降31%。其中，8月环比降11%，同比降17%。此外，财政部、住建部等六部门近期联合
发布《市政基础设施资(zī)产管理(lǐ)办法（试行）》的通知，指出要严禁为没有收益或收益不足的市政基础
设施资(zī)产违法违规举债，不得(dé)增加(jiā)隐性债务。地(dì)产销售低(dī)迷的局面仍未有(yǒu)改观，市场对于基建预期也有所趋弱(ruò)，本周全(quán)国建材(cái)成交量环比大幅回落18.12%。在需求 表(biǎo)现不(bù)佳的局面下，近期螺纹产量却明显回升，部(bù)分铁水从板材流向螺纹(wén)，市场供(gōng)应压力(lì)有所加(jiā)大(dà)，对市(shì)场情绪形成明显压制。预计短期螺纹(wén)盘面仍将偏弱整理。

　　热卷方面，本周热(rè)卷产量环比 回升5.43万吨至310.48万吨，同比减少5万吨；社库环比回升2.47万吨至
348.53万吨，同比(bǐ)增加55.34万吨；厂库环比回升0.7万吨至96.45万吨，同比(bǐ)增加11.22万吨。本周(zhōu)热卷表观消费量环比回升1.86万(wàn)吨至307.31万吨，同比减(jiǎn)少5.08万吨。热卷 产量回 升(shēng)，库存再次转增，表需小(xiǎo)幅回升，数据(jù)表现偏弱。据国家统(tǒng)计局数据，8月制(zhì)造业PMI为(wèi)49.1%，比上月(yuè)下降0.3个百(bǎi)分(fēn)点，生
产指(zhǐ)数和新订单指数分别为49.8%和48.9%，比上月下降(jiàng)0.3和0.4个百分点，制造业企业生产和市(shì)场需求均(jūn)有所(suǒ)放缓(huǎn)。据乘联会统(tǒng)计，2024年8月乘用车市场零售191.0万辆，同比降1%，环比增11%；今年以 来累计零(líng)售1347.7万辆，同比增2%。近期热卷下游行业表现总体较为低(dī)迷，钢厂生产仍维(wéi)持高位，库存持续累积处于历史高位，热卷基本面供需压力依然较(jiào)大。预计短期热卷盘面仍将震荡(dàng)偏弱运行。

　　铁矿石：铁水产量小幅回升，成材低迷压制矿价

　　供应端(duān)，本期进口(kǒu)矿发运量增加，到港量回落。全球铁矿石发运(yùn)总量3488.9万吨，环比增(zēng)加227.8万吨。澳洲巴西(xī)铁矿发运总量2895.1万吨，环比增加284.9万(wàn)吨。澳洲发(fā)运量1836.1万吨，环比减少(shǎo)12.1万吨。巴西发(fā)运(yùn)量1059.0万吨，环比增加297.0万吨。中国47港到港总量2399万吨，环(huán)比减(jiǎn)少272.5万吨；中国45港到港总量2209.2万吨，环比减少(shǎo)357.7万吨。预计(jì)下周(zhōu)发运量或将小幅回落，到港量继(jì)续回落。

　　需求端，近期钢厂盈利边(biān)际改善，部分钢厂高炉复(fù)产，本周高(gāo)炉开工率、产能利(lì)用(yòng)率、铁水产量均止降转增，本周247家钢厂日(rì)均铁水产量222.61万(wàn)吨，周环(huán)比(bǐ)回1.72万吨，较去年(nián)末增加1.33万吨，同比减少25.63万吨。进口矿日(rì)耗环(huán)比回升1.85万吨至274.03万吨、疏港量环比(bǐ)回升2.8万吨至(zhì)302.7万吨，港口现货日均成交量环比回落9.2万(wàn)吨至100.3万吨。

　　库存端，本周45港口铁矿石(shí)库存环比增加36.6万吨至(zhì)15408.95万吨，年初以(yǐ)来累计(jì)增加3417.22万吨，同比(bǐ)增加3541.08万吨。247家(jiā)钢厂进口矿总库存(cún)环比回落138.2万吨至8858.27万(wàn)吨，年初以(yǐ)来累计减少(shǎo)668.68万吨，同比增加(jiā)326.28万吨。在(zài)港船舶数持平于(yú)98船，同比(bǐ)增加(jiā)19船。

　　综合来看，本期铁矿石发运量有所回升，到港(gǎng)量回落，钢厂(chǎng)铁水产量小幅增加，港口库存回升钢(gāng)厂库存下降(jiàng)，铁矿石供需基本面变(biàn)化不大。本周钢厂盈利率(lǜ)略有扩大，但247家钢厂盈利率仅为4.33%，仍处于(yú)历史低位水(shuǐ)平，短(duǎn)期钢(gāng)厂复产仍有一定的惯性，但铁水产量回升空间不大(dà)。目(mù)前压(yā)制铁矿石的(de)主要矛盾来自于 成材端需求，在成材旺季 需求落空的(de)情况下，黑色产(chǎn)业链悲观预期蔓延(yán)，市场信心跌入谷底，黑色商品共振大幅下跌。预计短期铁矿石盘(pán)面(miàn)仍(réng)将弱势运行。

　　煤焦：负反馈逻辑重交易，双焦(jiāo)价格重心(xīn)再下移(yí)

　　焦炭方面，本周(zhōu)焦炭期货现货均(jūn)出现回落，日照准一级冶金(jīn)焦价格回落90元/吨，期货(huò)2501合约大幅下跌199元/吨，基(jī)差大(dà)幅增强。供应方面，钢材需求 仍 旧疲软，市(shì)场(chǎng)悲(bēi)观情绪较浓(nóng)厚，钢厂生产亏损虽然较前期稍有好转，但仍旧是亏损较多，因此对于焦(jiāo)炭的采购价格也是不断调低(dī)，焦企现在生产亏损100元/吨左右，焦 企生产亏损叠加需求偏(piān)弱焦企开工率走低，本周国内独立焦企产量小幅(fú)减少0.32万吨，247家钢厂焦炭产量(liàng)小幅减少0.6万吨。需求方面，螺纹价格跌(diē)破3000元光大期货：9月9日矿钢煤焦日报/吨关口，唐山方坯价格最低2760元/吨，创下近(jìn)5年新低(dī)价格，得益于原料价格的回落，钢厂利润目前仅亏损200元/吨左右，现(xiàn)在有4.33%的(de)钢厂盈利(lì)，利润好转部分高炉(lú)复(fù)产，高炉产能利用率落回(huí)升，铁水产量回升1.72万吨/日至222.61万吨/日。库存方面，本周230家独立焦企库存累库(kù)1.79万吨；钢厂焦炭库存(cún)累库0.69万 吨；焦炭港口(kǒu)库存(cún)累库1.05万吨(dūn)，市场情绪(xù)偏弱库存(cún)去化较(jiào)难(nán)。综合来看，钢(gāng)材市场整体弱势延续(xù)，“金九”的旺季预期短期被证伪(wěi)，钢材库存(cún)维持高位，如(rú)何去化成(chéng)为(wèi)一个问(wèn)题，钢坯价格也持续走低，不断(duàn)创出近5年新低，原料估值因此也不断下(xià)移，目前焦企生产亏损(sǔn)持续扩大，焦企生产(chǎn)积极性也有所下降，后(hòu)期焦钢博弈或有所加剧，预计短(duǎn)期焦炭盘面呈现震荡偏弱运行态势。

　　焦煤方面，本周国内炼焦煤现货市场相对(duì)较稳，山西中硫主焦煤1550元/吨环比持平(píng)，柳林低(dī)硫主焦煤1400元/吨环
比不 变；蒙煤价格小(xiǎo)幅走弱，蒙5#原煤环比持平、蒙3#精煤回落15元/吨，预期偏弱(ruò)期货2501合约下跌139元/吨，基差大幅走强。供给方面，本周煤矿(kuàng)焦(jiāo)煤(méi)生 产小幅(fú)增(zēng)加，523家样本(běn)矿山原煤产量增加0.17万吨；洗
煤
厂产能利用率(lǜ)提高1.97%，洗煤厂日(rì)均产量增加2.5万吨，国内供给环比有所增加，价格走弱蒙(méng)煤通关量环比有所减少，进口环比小幅减量(liàng)。需求(qiú)方面，焦化企业生产亏(kuī)损(sǔn)有所(suǒ)扩大，生产积(jī)极性环比走弱，焦企开工(gōng)率环比下降了0.19%，对于焦煤的生产需求减弱(ruò)，但是由于前期补库较少焦企近(jìn)期补库
有所增加，部分焦煤现
货因此还有提涨。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少2.75万吨(dūn)，精煤库存减少35.91万吨，洗(xǐ)煤厂原煤库存增加7.16万(wàn)吨(dūn)，精煤(méi)库存减少10.28万吨，独立焦(jiāo)企库存(cún)增加0.01万吨、钢厂焦煤库存去库16.16万(wàn)吨，港口焦煤(méi)库存累库41.81万吨继(jì)续创年内新高，焦煤库存总体累库17.82万吨，港口库存压力相对来说比较大
。综合来看，焦(jiāo)企目 前生产亏(kuī)损较多(duō)，独立焦企的(de)边(biān)际(jì)开(kāi)工倾向走弱，对于焦煤的需求小幅走弱，但是由于(yú)近期焦(jiāo)企补库较多对于焦煤现货价格有(yǒu)所支撑，而预期仍(réng)旧比较惨淡，期货盘面较大幅度(dù)下跌也(yě)打压(yā)了市场情绪。终端钢材的
“金九(jiǔ)”旺(wàng)季需求预期短期没有得到验证，钢材(cái)价格创了(le)近几年的新(xīn)低，这一轮的 产业链负(fù)反馈(kuì)短期看仍旧在延(yán)续，但是价格走低后前期推迟的采购需求有小幅增加，多空博弈或会有所加剧，预(yù)计焦煤盘(pán)面短期将呈现震荡偏弱运行态(tài)势(shì)。

　　废钢(gāng)：终端需求仍旧疲(pí)软，废钢价格跟随回落

　　本周废(fèi)钢价格有(yǒu)所回落，华北地区废钢价格领跌其他区域。本周全国废钢价格指数回落42.4元/吨至(zhì)2172.6元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均(jūn)到货量有所(suǒ)回升。本周255家钢(gāng)厂(chǎng)废钢日(rì)均到货量38.4万吨，环(huán)比上升11.6万(wàn)吨(dūn)。废钢(gāng)破碎料加工企(qǐ)业(yè)开工率、产能利(lì)用率、产量环比均有所回落(luò)。

　　需(xū)求端，废钢需求持(chí)续回落，255家(jiā)钢(gāng)厂废钢日耗
环比增加2.7万吨至37.3万吨，其(qí)中短(duǎn)流程钢厂日耗环比增加2万吨，长流程钢厂日耗环比增加1万吨。49家电炉(lú)厂产能利用率环比(bǐ)回升4.6%、89家短流(liú)程钢厂产(chǎn)能利(lì)用率环比回升8.8%。利润
方(fāng)面，短流程钢厂(chǎng)利润峰电、平电亏损加大，江苏谷电利润由正转盈亏平衡附近。

　　库存端，短流程钢厂(chǎng)废(fèi)钢库存环比增加6.2万吨至121万吨，长流程钢(gāng)厂废(fèi)钢库存环比增加11.1万吨至138万吨。

　　综合来(lái)看(kàn)，钢材的“金九”旺季需(xū)求预(yù)期短(duǎn)期证伪，市场参与者仍旧比较悲观，钢坯价格(gé)回落至2760元/吨，创下近5年价格新低(dī)，产业链负反(fǎn)馈重新被市场交易，废钢价格也有(yǒu)所(suǒ)走低，8月底短流程谷电利润转正吸引短流程钢企(qǐ)开工增加，同时带动了废钢采购(gòu)，但是在需求(qiú)没(méi)有得到(dào)验证的情况下(xià)，市场仍旧比较谨慎，终端需求的弱势仍(réng)旧(jiù)压制着废钢市场，预计(jì)短期废钢呈震荡偏弱的(de)态势。

　　铁合金：黑色整体偏弱，双(shuāng)硅价(jià)格震荡(dàng)下行(xíng)

　　锰(měng)硅：供(gōng)需格局边(biān)际好转，但整体驱动有
限，黑色板块表现偏弱，影响市场情绪，预计短期仍(réng)承压运行为主。 本周黑色版块整体表现偏(piān)弱，锰硅跌幅在黑色板块(kuài)中(zhōng)靠(kào)后。按(àn)照即期利润(rùn)测算，目前 锰 硅生(shēng)产企业亏损较为严重，南方大区亏损幅度大于(yú)北方(fāng)大区(qū)，锰硅(guī)生产企业开机(jī)率仍在不断下降，最新一周我国锰硅(guī)生产企业开(kāi)机(jī)率已经(jīng)降至44.22%，周(zhōu)环比下降2.87个百分点。锰硅产量当周值为周环比下(xià)降(jiàng)2.71%至17.71万(wàn)吨(dūn)，仍位于近年来同期(qī)中位(wèi)水平。需(xū)求端来看，最近一周螺纹产量当周值自低位(wèi)有明显回 升，周环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)超(chāo)10%，对 锰硅需求有一定 带动，锰硅需求量(liàng)当周值周环比上涨4.2%至 11.19万吨，但仍(réng)处于历史同期较低水平。成本端来看，在港口锰矿库存(cún)持续累积，目前已经(jīng)接近历史正常(cháng)水平的情况下，锰矿价格反弹难度较大，成本端对锰硅价格支撑仍(réng)然偏弱。综合来看，目前锰硅供需格局依旧宽松，边(biān)际有所好转，但驱动力度有限，市场(chǎng)观望情绪渐浓(nóng)，锰硅(guī)库存压力依旧存(cún)在，预计短期锰硅价格仍承压运行为主(zhǔ)，关注后续钢(gāng)招及减停产情况。

　　硅铁：硅铁(tiě)产量(liàng)更加稳(wěn)定，需求环比好转，但仍(réng)然偏弱，市场观望(wàng)情绪较浓，整体驱动偏弱。基本面来看，硅铁生产企业的即期利(lì)润要明显(xiǎn)好于锰硅，目(mù)前内蒙、青海地区硅(guī)光大期货：9月9日矿钢煤焦日报铁生产仍有微薄利润，宁夏地区利润基(jī)本为零，甘肃与陕西地区生产小幅亏损，在此情况下，硅铁生产企业减停产意愿不强，开机率保持稳定，最新一周硅铁产量当周(zhōu)值为10.67万吨(dūn)，周(zhōu)环比上涨1.52%。需求(qiú)端来看，进入9月“传统需(xū)求旺季”，本周硅铁需求量当周值也有(yǒu)一定好(hǎo)转(zhuǎn)，周环比增加4.3%至1.8万吨(dūn)，但仍(réng)处于历(lì)史同期较低水平(píng)，且(qiě)同(tóng)比降幅较大。成本端来看，本周主要原材料价格相对坚挺，对硅铁价格有(yǒu)一定支撑。综合来看(kàn)，硅(guī)铁供需格局(jú)与锰硅有相似之处，本(běn)周边际好转，但仍较为宽松，不同的(de)是，硅铁成本端(duān)支撑和库(kù)存压力方面要略好于锰硅，预计短期硅铁 价(jià)格同样承压运行为主，关注近期(qī)主产区(qū)减停产(chǎn)及9月钢招表现(xiàn)。

责任编辑：李(lǐ)铁民

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