华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来

　　华商基金闲钱(qián)理财家(jiā)族，让(ràng)投(tóu)资(zī)BUFF叠起来

　　闲钱如何“逸”置，收获投(tóu)资“小确幸”，近期(qī)成为了(le)不少投资(zī)者的困扰。

　　华商基金持续发力，为了满足投资者对于兼顾收益性与流(liú)动(dòng)性的产品(pǐn)需求，打造了“闲钱理财家族”，并逐渐成为(wèi)部分投资者寻求(qiú)稳(wěn)健投资的(de)重要选择之一，同时，华商基金(jīn)也培养出了一批精通固(gù)收(shōu)产品管(guǎn)理的基金经理，杜磊正是其中之一。

　　12年“老将”，深耕信用研(yán)究+固收管理

　　近两年，固收(shōu)产品因(yīn)其相对稳健的净(jìng)值表(biǎo)现被越来越多投资者(zhě)关注，杜磊这样的资管老将备受青睐。

　　杜磊的履历十(shí)分丰富，他拥有超12年的证券(quàn)从业经验(yàn)和超(chāo)6年的(de)投资管理经验。2022年加入华商基金后，他(tā)继续发(fā)挥自身(shēn)所长，2023年3月起开始管理华商现金增利货币基金、华商瑞丰短债债券基金。过往的积(jī)累让他逐渐(jiàn)展(zhǎn)现出其全(quán)面的投资能(néng)力，目前在管产品涵括货币基(jī)金、纯债基金、同业存单基金等。

　　在现金管理类(lèi)产品基金经理中，华(huá)商基金杜磊是一(yī)个很(hěn)别样(yàng)的存在。他不仅创(chuàng)造性提出“货币+”新型现金管(guǎn)理理念，还凭借软件(jiàn)编程的科班功底搭建(jiàn)自动化系统。

　　杜磊表示，在“货币+”产品线运作管理中，流动(dòng)性管理(lǐ)永远是核心，会时刻秉(bǐng)承“三角平衡(héng)”理论的框架，在流动(dòng)性(xìng)、规模和收益中寻求(qiú)平衡点，并立志于长期为(wèi)投资人提(tí)供低风险、高流动性、稳定(dìng)收益的资产配置选择(zé)。

　　创新“货币+”现(xiàn)金管理，“双支柱”做(zuò)多元(yuán)化布(bù)局

　　谈及(jí)投资(zī)和管理这两者的关系，杜磊有(yǒu)着自己的见解(jiě)。投资与(yǔ)管理是两码事，投资是基于对市场的认知、政策面的分析(xī)，以及资(zī)产价格的构建，管理则是组合风(fēng)险(xiǎn)管控、指标优化，是(shì)对投资的(de)加持。投资视角下的(de)风险识别(bié)往往是明牌，管理视角下的风险防范才是关键的胜负手(shǒu)，只有做到别人出问题时自己不出问题，才是长期生存的(de)基本条(tiáo)件。

　　杜磊指出，以传统货币基(jī)金产品为代表的流动性管理框架(jià)可(kě)能无法充分适应市场的快速发展，进而难以(yǐ)高效地为全口径投资人提供优质服务。同(tóng)时，顺应市场转(zhuǎn)换和波动(dòng)所构建的货币替代产品，可能也无法根(gēn)本满足稳定性和高效性。

　　因此，他提(tí)出了“货币+”新型现金管理框架(jià)。他认为(wèi)，“货币+”新现金(jīn)管(guǎn)理框架力争最大(dà)限度克服流动性管理布局局(jú)限(xiàn)性，增强稳定性和高效性，需要用新的逻辑去重置传统的管理框(kuāng)架。“我们可以(yǐ)用‘双支柱+多元(yuán)化’模式来构建‘货币+’新现金管理理念。‘双支柱’是指全口径的持有人(rén)和(hé)投(tóu)资人，对应不同的负(fù)债结构，然后在(zài)‘双(shuāng)支柱’的支(zhī)撑下进行‘多元化’产(chǎn)品组(zǔ)合布局(jú)。”

　　流动性管理为核心(xīn)，构建“三角平衡”理论框架

　　具体(tǐ)到(dào)杜磊(lěi)的投(tóu)资(zī)管理实践中来看，他时刻秉承着“三角平衡”的理论框架，力(lì)争(zhēng)在流动性、规模以及(jí)收益三者中寻求平衡点。他认为(wèi)，流动性管(guǎn)理是“货币(bì)+”产品线整体的运作管理中(zhōng)最主要的核心之一，并且致力于为投资者提供相对较低(dī)风(fēng)险、高流(liú)动性、稳定收益的资产配置选择。为此，他打磨出一套专业且完善的流(liú)动性管理框(kuāng)架——稳健投资的决策+专业研究的支持+资深交易的协作(zuò)。

　　在货币投资方面，杜磊会根据各类资产的流动性特征，合理配置组合中各类资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)比(bǐ)例。在风险的控制(zhì)上，他会根(gēn)据各类资产的信用等(děng)级(jí)及担保状况决定(华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来dìng)组合的风险级别(bié)。同时，他深谙宏观(guān)经济和政(zhèng)策变化对于债券市场(chǎng)的影响，基于此进行合(hé)理压缩、调降组(zǔ)合期限(xiàn)结(jié)构和优化资产到期分布。

　　债(zhài)券投资上，他注(zhù)重将稳健参(cān)与波段(duàn)交易与信用债(zhài)挖掘巧妙结合。在资(zī)产配置中，他积极优化组合配置(zhì)节奏，灵活调整各类资产比例，稳(wěn)健参与波段交(jiāo)易(yì)增厚收益。对于信用债的挖掘，他则十分重视信用等(děng)级，在有效保证基金(jīn)资产的流动性和安(ān)全(quán)性(xìng)的前提下，动态灵(líng)活调整杠杆(gān)水平，进而增厚投资(zī)收益。

　　经济温和复苏可期，中长端配置价(jià)值仍显(xiǎn)

　　对(duì)于近期市场，杜磊在所管理的华商瑞丰短债债券基金（A类(lèi)：003403，C类：007210）2024年中期报告中提到，今年(nián)上(shàng)半年，经济复(fù)苏斜率放缓，且读数上呈现一定的环比走弱迹象，二季度社融规模波动较大，分项表(华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来biǎo)现持续(xù)分化。政府(fǔ)债(zhài)券和企(qǐ)业债券融资同比增长，对社融增量(liàng)起到了主要支撑作用，民企及(jí)房企(qǐ)债券净融(róng)资持续低(dī)位，机构资产欠配(pèi)情况持(chí)续存在。各期限债券收益率全面(miàn)下(xià)行，中短端(duān)表现亮眼。

　　华(huá)商瑞(ruì)丰短债(zhài)债券基(jī)金上半年(nián)以中短期高等级信用债(zhài)、商(shāng)业银行金融债和利率债作为主(zhǔ)要配置资产，积极优化组(zǔ)合配置节奏，灵活调整各(gè)类(lèi)资产的比例和久期，稳健参与波段交(jiāo)易增厚收益，实现了组合的流动性安全和净值增长。

　　展望下半年，杜磊(lěi)表示，货币政策还会保持积(jī)极(jí)稳健，央行仍有较多的政策(cè)空间对冲(chōng)供给，财政政策大(dà)概率更加积极(jí)。但地产失速带来的经济下滑在短时间内难以用其他行业来弥补，债券收(shōu)益率曲线已经逼近历(lì)史极低水平，票息的保护已初现疲态，在享受了上半年债券市场牛市的情况下，继续博弈(yì)长端资产的动力缺乏稳定的支撑，中短久期投资组合(hé)相对仍有较好(hǎo)的配置价值。

　　数据说明：①截至2024.06.30，杜磊具(jù)有12.6年证券从业经历(lì)（其中(zhōng)4.3年证券交易经历，0.8年证券研究经历，6.3年证券投资经历）。杜磊历任基(jī)金(jīn)：华商现金增利货币 2023.03.08至今，华商瑞丰短债债(zhài)券(quàn)2023.03.08至今(jīn)，华商鸿裕(yù)利率债债券2023.11.16至今，华商中证同业存单AAA指数7天持有2024.03.01至今(jīn)，华商鸿信纯债债券2024.08.07至今。②文章内容仅代表(biǎo)基金经理投资理(lǐ)念，不代表具体产品投资策略(lüè)，产品投资目标和投资策略详(xiáng)见基金法律文件。③“货币+”指一种全新的现(xiàn)金(jīn)管理理念，综合考虑不同负债(zhài)结(jié)构的投资人对应的负债(zhài)结(jié)构，然后在此框架(jià)下进(jìn)行更加多(duō)元化(huà)的现金管理类产品布局。④华商瑞丰短债债券观点来(lái)自基金(jīn)2024年(nián)中期报(bào)告。风险提(tí)示(shì)：购买货币市场基(jī)金并不等于将资金作为存(cún)款存放在银行或者存款类金(jīn)融机(jī)构。本基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人承(chéng)诺以诚实信用、恪尽职守、谨(jǐn)慎(shèn)勤勉的态度管理和(hé)运用(yòng)基金资产，但不保证基金一定盈(yíng)利，也(yě)不保证最低收益。基金的过往(wǎng)华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来业绩(jì)及(jí)其净值高低并不预示(shì)其未来业绩表现，基金管理人(rén)管理的(de)其他(tā)基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者购(gòu)买本基(jī)金时，请认真阅读基金合同、招募说明书等基金法(fǎ)律文件。敬请投资者选(xuǎn)择(zé)符(fú)合风险承(chéng)受能力、投资目标的(de)产品。市场有风险，投资须(xū)谨慎。

责任(rèn)编辑：江(jiāng)钰涵

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