累计亏损超8亿，实控人年薪却近2000万，映恩生物冲刺IPO

　　来(lái)源
：IPO日(rì)报

　　这家成立仅五年的创新药公司欲冲刺港股IPO。

　　近期，映恩(ēn)生物向港交(jiāo)所主板提交了 上市
申请，欲在港股IPO。据 悉，摩根士丹利(lì)、杰弗瑞、中信证券为联席保(bǎo)荐人。

　　依靠明星资本加持，成立仅五年的映恩生物，在两年多内 估(gū)值大 增近15倍(bèi)，背后离不(bù)开实控(kòng)人的(de)“人脉”。同时，成(chéng)立(lì)五年累计亏(kuī)损超8亿的(de)情况(kuàng)下，实控人却拥
有两(liǎng)年(nián)合计超千万的(de)高薪酬(chóu)。

　　01

　　入不敷出

　　映恩生物成(chéng)立(lì)于2019年，是一家创新药公司，主要为癌症和自身免疫性疾病等患者研发新一代ADC（抗体(tǐ)偶联药物(wù)）创新药物(wù)。

　　据(jù)悉，映恩生物有
12条ADC管线。目(mù)前，6条管线进入临床阶(jiē)段。短短五年时(shí)间，映恩生(shēng)物(wù)已将部(bù)分管线推至临床后期并寻求上市，成(chéng)长“神速”。

　　但(dàn)目前，映恩生物(wù)仍未盈利，尚无产品获批上市，管线进程(chéng)最快的为DB-1303/BNT323的首(shǒu)个适应症，目前正处于临床三期，预计
最早将于2025年向美国食品和药物管理局申报加(jiā)速批准。

　　目前(qián)，其(qí)营(yíng)收靠对外(wài)授权支撑(chēng)。

　　招股书显示，2022年、2023年以及2024年(nián)1月—3月（下称“报告期”），其营收分别(bié)为0.016亿元、17.87亿元、6.41亿元。其中，来自许 可及合作协
议的收入分别为0元
、17.81亿(yì)元和6.41亿元。

　　但由于研发投(tóu)入较多，映恩生物入(rù)不敷出。财务(wù)方面，据招股书，报告期(qī)内映(yìng)恩生物的亏损累计达(dá)8.13亿元(yuán)。同期，研发开(kāi)支累计达12.1亿元。

　　有意思的(de)是，在公司亏损的情况下，映恩生物创始人的朱忠远的薪酬颇高。

　　2022年(nián)—2023年，朱(zhū)忠远薪酬分别达818.3万元、1854.4万元，两年薪酬合计约2672.7万元。同(tóng)时，朱忠远有意拿回第一大股东之位。在IPO前，朱忠远通过映恩生物推出股权激励计划，计划完成后，其持股比例将上升至22.2%，超过第一大股东。

　　据悉，朱忠远(yuǎn)毕(bì)业于南(nán)开大学生物系，拥有麻(má)省大(dà)学(xué)医学院博士、加州大学(xué)伯(bó)克(kè)利分校商(shāng)学院 MBA学(xué)位(wèi)。资料显示，朱忠远(yuǎn)在投(tóu)资机构有过多年任职经验，其曾任通和毓承及Wuxi Healthcare Ventures的合伙人，以及在海纳亚洲基金、景林投资等投资(zī)机构任高管。朱忠远投资或孵化过凤(fèng)凰医疗、基石药业、荣昌(chāng)生物等生(shēng)物技术(shù)公司。

　　02

　　药明(míng)生物加持

　　在各类明 星资本的加持(chí)下，映恩(ēn)生物的估值(zhí)两(liǎng)年多(duō)大(dà)增(zēng)近15倍。

　　2020年4月，映恩生物(wù)成立次年，迎来了种子轮(lún)融资。

　　6D Capital、6D Affiliates（统称6D）合计出资200万美元，APHN、King Star Med也参(cān)与(yǔ)了此轮融资。增资(zī)完成后，朱忠远、6D、APHN、King Star Med分别持有映恩(ēn)生物50%、30.78%、11.54%及7.69%的股份。对应公(gōng)司投后估 值为1300万美元。

　　2022年9月，映(yìng)恩生物(wù)完成了B+轮融资，投(tóu)资者包括阿(ā)斯利康中金 基(jī)金、中新创投等，上述投资者合计向公司增(zēng)资1.15亿美元(yuán)，映恩生物投后(hòu)估值达到(dào)2.03亿美(měi)元。

　　也就是说，较两(liǎng)年前，映恩生物的估值大(dà)增(zēng)14.65倍(bèi)。

　　其中，药明系和实控人朱忠远有所(suǒ)关联，且对映(yìng)恩生物贡献颇多。

　　据悉，朱忠远曾是(shì)通和毓承的合伙人。而通和毓承(chéng)正为药明系投资机构。药明康德把风险投资部门毓承资本(běn)独立分(fēn)拆后，于2017年(nián)和通和资本合并成为通和毓承，成为(wèi)医疗健(jiàn)康领域较大的投资机构。

　　同时，药明系同样也是映恩
生(shēng)物投(tóu)资人之一(yī)。

　　在映恩生物(wù)的A轮(lún)融资中，WuXi Venture投(tóu)资了400万美元(yuán)。APHN、King Star Med继续增资(zī)，Golden Sword则新加入，三(sān)者向(xiàng)映恩生物合计(jì)增资1850万美元 。

　　招股书显示，WuXi Venture是药明生物(wù)旗下的全资 子公司。

　　两度参与映(yìng)恩生(shēng)物的King Star Med也与药明系(xì)颇有关联。

　　招股(gǔ)书显示，King Star Med的实控人为林(lín)向红，林向红目前是纽尔(ěr)利投资(zī)的董事长，药明(míng)康德同样为纽尔利投资的合伙人之一。同时，林向红曾任元禾控股董事长，元禾控(kòng)股则通过中新创投参与了映恩生物B轮融资(zī)。

　　药明系的加持不止于此，据了解，映恩(ēn)生物已与海内外多个跨国药企达成多项授(shòu)权合(hé)作。其中，公司核心产品之一DB-1311的单抗是由映恩生(shēng)物自(zì)药明生物引(yǐn)进(jìn)而来。

　　除了(le)药(yào)明系外，朱忠远还“拉”来(lái)了其他投资。

　　参与映(yìng)恩生物种(zhǒng)子(zi)轮融资(zī)的6D与实控人朱忠远(yuǎn)存
在关(guān)联，其于2018年(nián)—2019年在6D Capital中担任(rèn)合伙人。

　　此外，映恩生物B轮以及B+轮投资方，则多与泰(tài)格医药相熟(shú)。

　　B轮及B+轮融资(zī)中，投资者包括(kuò)上海楹伽、华盖人民币(bì)、中新创投、七晟(chéng)医药、泰鲲、阿斯利康中金基金等(děng)。

　　其中，阿斯利康中金基金、泰鲲、华盖人民币以及上海楹伽均与(yǔ)泰格(gé)医药关联度颇深，而泰格医药在多个投(tóu)资标的上(shàng)与(yǔ)药明系保持(chí)一致。

　　实控人(rén)朱忠远在投资圈浸(jìn)淫多年(nián)，在生物技(jì)术创业及风险投资(zī)领域(yù)积攒起来的人脉网络让映恩生物有了源源不断(duàn)的投资。在多(duō)方(fāng)资本的加持下，映恩生物迅速(sù)被催熟。但ADC技术平台竞争激烈，能(néng)否脱颖而出还要看映恩生物后续研发实力和市场(chǎng)表现。

责任(rèn)编辑：张倩

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