厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力

近期(qī)出台的(de)《关于(yú)加(jiā)强监(jiān)管防范风险推动资本市场高(gāo)质量发展的若干意见》（简(jiǎn)称新“国九条”）充分体现了强监管、防风险、促高质量发展的主线，提(tí)出了“探索适应中国发展阶段的期货监管制度和(hé)业务模式”“稳慎有序(xù)发展(zhǎn)期货和衍生品市场”等内容，强调(diào)了国家对期货市场(chǎng)促发展与防(fáng)风险(xiǎn)并(bìng)重的监(jiān)管理(lǐ)念(niàn)。长远来看，坚持稳为基调，强本强(qiáng)基，严监严管，将有利于形成良好的行业生态，促进期(qī)货(huò)市场健康有序发(fā)展，更好发挥期货市场服务实(shí)体经济的功能。

去年《期货和衍生(shēng)品法》的颁布实(shí)施，开(kāi)启了(le)中国期货市场发展的新篇章(zhāng)，也为期货公司(sī)的跨越式发(fā)展打开了空间。与此同时，业务类型(xíng)的多样化、业务模式的(de)复(fù)杂化，对期货公司风险管理能(néng)力提出更高要求，考(kǎo)验着期货公司风险管理的专业度和前瞻性(xìng)，促使期货(huò)公司(sī)从被(bèi)动式风险管理加(jiā)速向主动式(shì)风险(xiǎn)管理转变。数字化与期货行业风险管理(lǐ)深度融合，助力(lì)期货公(gōng)司转型(xíng)与(yǔ)风险管理流程重构。推(tuī)动期货行业科(kē)学、规范开展风险(xiǎn)管理，既提升风险管(guǎn)理效能、守住风(fēng)险底线，又赋能业务发展、凸显专业价值，促进期货行业(yè)更好地服(fú)务经济稳增(zēng)长大局，推动行业治理体系迈上新(xīn)台阶。

华泰期货一(yī)直以来将“稳健”作为长(zhǎng)期经营之道，有(yǒu)所为、有所不为，不断增强自身抗风险能力，久久为功(gōng)，行稳致远。对公司(sī)业务风险实(shí)行高效(xiào)、统一、集中(zhōng)管(guǎn)理，基于数字化平(píng)台真正实现风险可(kě)测、可控和可承受，打造(zào)稳健的风险文化。坚持底线思维，牢固树立审慎执(zhí)业与风(fēng)险防范意识，强化(huà)全面、专业(yè)风险管理(lǐ)，提高风险识别、应对和化解能力，自觉抵制侥幸(xìng)心理与短视行为。完善治理机制，健(jiàn)全(quán)科学的考核机制，形成(chéng)市场(chǎng)化长期性激(jī)励(lì)约束机制。

一、期货公司风险管理工作的目标

过去各业务板块风险相对独立，业务(wù)边界也比较清晰，随着新业务的(de)上(shàng)线和发展，业务之间的关联性(xìng)增强，风险相(xiāng)互交错，跨业务边界的联(lián)合(hé)风险管理重要性凸显。站(zhàn)在新的起点上，围绕“风险全覆盖、风险可监测、风险能计量、风险(xiǎn)有(yǒu)分析、风险能应对”目标，建立适(shì)应多业务场景、多(duō)市场复杂环境，面向未来的一体化风控管理体系和数字化风控工作平台(tái)，打造“既踩刹车、又踩油门，既设路障、更设(shè)路标”的风险管理专业能力(lì)，意(yì)义重大。

二(èr)、当前风险管理(lǐ)工作存(cún)在的一些痛点

（一）业务数据多元化，数据(jù)治理水(shuǐ)平有(yǒu)待提升

专业风(fēng)险管理能力(lì)的建(jiàn)设(shè)离不(bù)开(kāi)坚实的数据(jù)基础，只有获得多维、全(quán)面的数据，才能准确评估与(yǔ)分(fēn)析各类潜在风险。期(qī)货公司数字化进程有待加快(kuài)推进，业务数据来源于多个渠道(dào)，如CTP系统承载经纪业务数据(jù)；场外衍生品业务系统管(guǎn)理交易(yì)、持仓数(shù)据；现货信息系统支持对(duì)现货业务(wù)数据的簿记和管理，但(dàn)相关数(shù)据(jù)与公司数据仓库的交(jiāo)互通(tōng)路有(yǒu)待打(dǎ)通，部分仍需依赖手工台账、人工(gōng)填报等较为原始方式进行数(shù)据归集。数据的多源性导致数据结构、格式存在(zài)差(chà)异，未(wèi)形成统一的采集标准和数据校验机制，数据准确性和质量(liàng)需要持续提升；数据说明不够清晰，未形成完整的数据字典，无法准确定位数据字段口径(jìng)及枚举(jǔ)值含(hán)义。对业(yè)务数据进行公(gōng)司层面的统一收集(jí)、清洗、加工、存储、供给、管控，是进(jìn)行专业化风险管(guǎn)理的首要前提。

（二）交易系(xì)统分散化，缺少(shǎo)投资交(jiāo)易与联合(hé)风控一体化平台

《期货(huò)公司监督管理办法（征求意见稿）》进一步推动期货公司多元化发展，尤其是期货公司及其风险管理子公司涉及交易端的业务，要以强有力的集中交易系统和(hé)交易(yì)安全保障体系为前提。期货公司(sī)投(tóu)资交易系统主要依赖外部采购(gòu)，未形成自上(shàng)而下统一规(guī)划，缺乏全品种、全业务(wù)覆盖的集中交易系统，导致所用系统较为分散，如场内期货交易、做市交易、场(chǎng)内权益交易等不同的交易系统由不同厂商进行开(kāi)发，系统(tǒng)的底层框架、接口标准不一致，打通系统间数据(jù)交(jiāo)互的(de)成本较高，难以实现跨(kuà)系(xì)统多账户、多交易台的(de)数据互通以(yǐ)及联合风控。同时，交易系统的风险前控(kòng)功能有(yǒu)待持续完善，个性化设(shè)置有限，对于一些逻辑复杂的指标设置较难支持。上述情况，显著制约前控能力与范围，易造成操作风险和异(yì)常交易事件(jiàn)发生，不利于交(jiāo)易(yì)安全和(hé)业务牌照安全。为此，有必要实现对交易的全面事前风控，建立配套管理制度，及时(shí)、高效、准确(què)地对公(gōng)司各层级风险指标、交易所异常交易指标进行监控和防范，并在此基(jī)础上打(dǎ)造专业(yè)化、特(tè)色化交易能力，赋能业务发展(zhǎn)。

（三）风(fēng)险管理机制碎片化，风险管理体系需(xū)持续强化

传统(tǒng)期货公司以(yǐ)经纪(jì)业务为主，在多年探索和(hé)发展(zhǎn)中形成了一套成熟的风险管控模式。随着期货公司向(xiàng)衍(yǎn)生品综合服(fú)务商的转型，对各项创(chuàng)新业务提出更加全(quán)面化、精细化的(de)风险管理(lǐ)要求。一些期货公司风险管理机制还不够(gòu)完善，风险管理(lǐ)体(tǐ)系呈现碎(suì)片化(huà)、业务割裂化的(de)特征(zhēng)，缺(quē)乏整合与统一，未针对期货(huò)公司风险治理结构、业务模式差异(yì)，形成一套整体性、系(xì)统性、科学性、自(zì)上而下的风险管理体系和机制；未针对一些关键风险点，形成风险(xiǎn)识别、风险计量(liàng)、风险评估、风险处置(zhì)的闭环管理，如跨境现货贸易业务，涉及敞口(kǒu)、外汇、支付、仓储物(wù)流等多个风险点，亟需在整体化的管(guǎn)理(lǐ)思路上，对业务的(de)全(quán)流(liú)程风险管控(kòng)措施进(jìn)行提炼厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力和(hé)固(gù)化，形成一整(zhěng)套风险(xiǎn)管控方案(àn)，保(bǎo)障(zhàng)业(yè)务平稳健康发展。

三、建设思路和方向

期货公司专(zhuān)业风险管理(lǐ)能(néng)力建设离(lí)不(bù)开风控数字化(huà)转型。依托(tuō)金融科技创新，围绕“风险为本，数据驱动，一站式智能风控”的(de)目标，塑造更(gèng)加专(zhuān)业、高效的数字风(fēng)控能力基座(zuò)，赋能期货公司业务更(gèng)上(shàng)新台阶。

（一）提升数据质(zhì)量，夯实风险管理数(shù)字化基座

风险数据(jù)集市是风控数字(zì)化建设的(de)底座和基石，沉淀风险数据(jù)资产，支持期货公司风险(xiǎn)管理部门快速整合多源(yuán)业务(wù)数据，满足各类(lèi)风控场景的定制(zhì)化(huà)与(yǔ)精细化需求。华泰期货已(yǐ)引(yǐn)进数据(jù)中台，并推进系统(tǒng)适配(pèi)性(xìng)测试，将接入(rù)投资交易系统(tǒng)、场外业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)系统、现货业务管理系统、资产管理业务系统、经纪业务系统、基金销售业务等全业务、全场景的业务数(shù)据，对交易类(lèi)数据实时或准实时接入，管(guǎn)理类(lèi)数据T+1接(jiē)入；建立和完善的数据门户，确保业务数据来源、口径准确、全面、可视、可跟踪、可追溯。依(yī)托数据中台的(de)聚合和跨域数据治理能力，自下而(ér)上建立分层数据(jù)架(jià)构，健(jiàn)全风险数据(jù)资产管理体系，开展数据清洗、多源数据拉通、数据(jù)标准化、数据统一命名(míng)等数据治理(lǐ)工作，落(luò)地覆盖公司各类业务、贯穿风(fēng)险管理全流程的“一个(gè)基(jī)础”“一套标签”“一套指标”。

（二）强化系统建设，打造风险管理一体(tǐ)化平台

风险管理一体(tǐ)化平台是风控数字(zì)化建设的载体，是以风险量化(huà)为引擎(qíng)，以风险监控(kòng)、风险赋能为重心，以(yǐ)风险可视、风险工作平台为抓手，并支持边(biān)缘计算、区块链、人工智能等前沿技术运用的数字(zì)风控系统集群。基于“五位一体”的风险管理一体化平台，对期货公司各业务(wù)条线输出风险专业能力，支持业务灵活复用，以数字化手段提升风险管理效能。

摩根士丹利资本国际公司的风险计量引擎在证券行业已(yǐ)广泛实践和应用，华(huá)泰期货作(zuò)为行业内首批引(yǐn)进该(gāi)风险计量引擎的机构，风险量化中心依托风险计量引(yǐn)擎进行打造，输(shū)出标(biāo)准化风险计(jì)量结果，应用于损益归因分析、压力测试、风险敞(chǎng)口监控、风(fēng)控指标计量和风险报告，实现多维度、多层(céng)级风险展示、报告和汇(huì)总，能够准(zhǔn)确、高效地实现风(fēng)险(xiǎn)计(jì)量(liàng)；风险监控中心对各业务条线风(fēng)控指标，实施数(shù)字化、穿(chuān)透式(shì)、多(duō)维度监控，目前华泰期货应用(yòng)精(jīng)准管理平台建设了全面风险管理模(mó)块(kuài)，完成风险监控的功能布局；风险(xiǎn)赋能中心(xīn)定位(wèi)于专业化、标(biāo)准化的风控能力输出(chū)，运(yùn)用RPA、AI等技(jì)术(shù)，通过(guò)风(fēng)险预判、市场跟踪、损益透视、名单管控等方式，创造风险价值；风险可视(shì)中心自动生成(chéng)风险日报、月报(bào)及(jí)压力测试报(bào)告，通过风(fēng)控(kòng)驾驶(shǐ)舱向管理层展示风险概览；风险工作平台实(shí)现风险管理全过(guò)程的线上化和闭环管控。此外华泰期货规划引进超级自动化平台，该平台具备RPA、AI以及流程管理等功(gōng)能，自(zì)助(zhù)分析平台也持续推进应用落地(dì)，为风险管理一体化平台的建设丰富手段。

（三）保障交易安全(quán)，建设投资交易与联合风控一体化平台

华泰(tài)期货正在加快推进统一的集中交易系(xì)统(tǒng)的落地上线，将(jiāng)全面支持股票、期货(huò)、期权、基金、债券等交易品种；支持多层级子账户管(guǎn)理及丰富的前控功能，支持个性化(huà)参(cān)数设置，全面覆盖公司层级、子公(gōng)司层级(jí)、账户层级指标限(xiàn)额；各投资交易线可以在系统内按团队、策(cè)略、交易员等维度进行风险(xiǎn)管理，实现自动化、多层级、精细化的事前(qián)风控(kòng)。建立覆盖风险限额、防范(fàn)异常交易与大额错单、资管特有类、做市及衍生品对(du厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力ì)冲交(jiāo)易特有类的多(duō)维(wéi)指标体系(xì)，规范指(zhǐ)标设(shè)置、复(fù)核、豁免(miǎn)流程，对新策略、新品种、新账户实施动(dòng)态管控。

（四）完善管理机制，推进全面风险(xiǎn)管(guǎn)理体系建设

建设覆(fù)盖市(shì)场风险、信用风险、操作风险、合规风(fēng)险、反洗钱风(fēng)险、流动性风险、信(xìn)息技术风(fēng)险、声誉(yù)风险的(de)全面风险管理体系，持(chí)续深化风险识别、风险评估、风险(xiǎn)应(yīng)对及风险报告机制。优化净资本配(pèi)置、新业务风险评估、压力测试、舆情监测(cè)与(yǔ)应(yīng)对、风险与控制自(zì)我评估（RCSA）、关键风险指标（KRI）、损失数据收集（LDC）等机制(zhì)。具体(tǐ)管控机制(zhì)上，华(huá)泰期货对于场外衍生品业务，从(cóng)客户准入(rù)、标(biāo)的池管理、标的及行业集中度、风险对冲和风险限(xiàn)额、交易簿记、模型验证与参数管理、保证金(jīn)及交(jiāo)易对手黑白(bái)名单、授信及履约(yuē)担保品管理等方面，持续完善工作机制。对(duì)于期现业务，从交易对手准入与尽职调查、基差方案执行、基差风(fēng)险管(guǎn)理、期现两端盯市(shì)管理、授信管理、仓库管理与第三方监管等方(fāng)面，持续完善管理手段。

（五）推进人(rén)才战略，塑造期货行业(yè)发展(zhǎn)新动能

一流的(de)人才队伍是期货(huò)公司持续领先的核心优(yōu)势。深度协同(tóng)业务发展的价值(zhí)型、科(kē)技型风(fēng)控，需要(yào)优化风险管理人员配置和结构，保障业务又好又(yòu)快发(fā)展。模型风险、市场风险、信用风(fēng)险是衍生品和投资交易业务(wù)三大主要风险。模型管理作为风险计量的基(jī)础工具，为市场风险管(guǎn)理和信用风险管理提(tí)供靶向服务，是风险管理精准施策的前(qián)提条件。无论是市场风险希腊值限额(é)厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力，还是信用风险敞口(kǒu)和保证金计算，均要建(jiàn)立(lì)在有效的模型和参数体系之上。场外(wài)衍生品业(yè)务、做市交易业务、资管业务均涉及复杂的量化策略和计量模型，亟需专业人才对量化策略、模型参数(shù)使用以及模型输(shū)出结果的合理(lǐ)性，进行验(yàn)证(zhèng)、评价、监控、检验和回溯。为推(tuī)进期货公司向衍(yǎn)生品综合服务商转型，需加快积聚一批适应数字化风控发展需要的专业人才队伍，打造期货行业人才(cái)高地。(CIS)

校(xiào)对(duì)：高源

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