“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代变局下经济周期演进节奏该(gāi)如何把握，新旧动能转(zhuǎn)换中投(tóu)资收益如何实现，是当前市场关注的核心话题(tí)。9月4日至5日，华泰证(zhèng)券2024年秋季投资峰会在深(shēn)圳举办，围绕投资者关切进行深入探讨(tǎo)。

　　两天的会程由主论坛及4场行业分论坛组成，聚(jù)焦消费和科技两大主题(tí)，邀请(qǐng)逾(yú)300家上市公司(sī)闭门交流，吸引近1800名来自公募(mù)、私募、银行、保险、上市公司的专业(yè)投资者及(jí)机构(gòu)客户报名参会(huì)。

　　财政部中国(guó)财政科学研究院金融中心主任、研究员、博导赵全厚，香港大学当前中国(guó)与(yǔ)世界(jiè)研究中心主任、前布(bù)鲁金斯学会(huì)约(yuē)翰·桑顿中国中心主任李成，香港(gǎng)中(zhōng)文大学（深圳）公共政策学院院长、前海国际事务研究院(yuàn)院长、广州粤港澳大(dà)湾区研究院理事(shì)长郑永年等宏观研究(jiū)专家，围(wéi)绕新一轮财税体制改革、美国大选、市(shì)场展望等热点(diǎn)议题发表主旨演讲。

　　华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中表(biǎo)示(shì)，市(shì)场期待强有力的(de)稳增(zēng)长政策，增强社会信心(xīn)，以期实现全国经(jīng)济(jì)社会(huì)发展目标。展望未来(lái)，创新和开放正助力中(zhōng)国经济新旧动能(néng)转换，一系列产业(yè)核(hé)心竞争力正在(zài)提升跨越，市场期待更多政策转机，聚焦国潮崛起、消费出(chū)海以及AI大科技板块的持(chí)续成长的机会，寻找经济政策(cè)与市(shì)场确定性之矛(máo)，把握世(shì)界局面与中国应对之(zhī)道。

　　华泰(tài)研究总(zǒng)量团队就(jiù)当前宏观经济和市场关切话题进行了圆(yuán)桌讨论。

　　近期人民币升值的趋势是否可以(yǐ)持续？美联储降息的(de)节奏如何？华泰证券首席宏(hóng)观经济学家易峘(huán)表示，近期人民(mín)币走强是多重因素互(hù)相(xiāng)“催化”的(de)结果(guǒ)，集中反映(yìng)了市场此前悲观定价的一(yī)些边际修正。美联储(chǔ)9月开始降息(xī)确(què)定(dìng)性(xìng)较高，目前看年内降息(xī)至(zhì)少三次(cì)，且如(rú)果短期经济数据(jù)继续放缓，近(jìn)期将息节奏可能更快。但基准情(qíng)形下，我们认为美(měi)国(guó)本次(cì)可以避免衰退、所以明年某个(gè)时点降(jiàng)息速度会趋缓。联储降息会降(jiàng)低持有美(měi)元(yuán)的相对(duì)收益，边际推升人民币结汇需求。在这个“窗口(kǒu)期”，如果国内“乘势而上“，加(jiā)大政策力度、切实稳(wěn)定增长预期，那么，人民币汇率也可能有(yǒu)一定“乘势而上”的动力。

　　从资产(chǎn)配置的角度来看，四季度需要(yào)注意的(de)核心变量和趋势有哪些(xiē)？华泰证券研究所所长、总量研究负责人、固收首席张继强表示，海外大选(xuǎn)、美联储降息、海外衰退担忧等几(jǐ)大交易交织，国内基本面波浪式运行的趋势尚未逆转(zhuǎn)，市场会呈现一定程度的混(hùn)沌和品种切换。今年来债市在基(jī)本面(miàn)+机构欠配+支持性(xìng)货币政策三条主线下表现强势，展望四季度(dù)，债券面临的基(jī)本(běn)面核心矛盾尚未实(shí)质改(gǎi)变，配债(zhài)需求和资产荒(huāng)的逻辑也未实(shí)质改变，风险资产表现不佳，调整都是上车机会(huì)，但赔率有所下降。

　　量化角度如何看待各类资产的投资机(jī)会？华泰(tài)证券研究所金融工程首席林晓明(míng)表示，就风险资产(chǎn)而言，全球权(quán)益市场依然呈现上升态势，降息(xī)初期(qī)股票依然有较高的胜率；商品(pǐn)市场周期状态与股票市场基本(běn)一致，但幅度上可能会弱于股票市场，四季度势头趋缓。对(duì)于避险类资产，美国长债(zhài)的不确定(dìng)性(xìng)相对较高，历(lì)史上(shàng)的(de)降息周期中(zhōng)，降息落地前利率下降幅度一般都较大(dà)，降息后反而并不“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办确定。黄金是更值得配置的资产，长周期上来(lái)看，康波周期下行(xíng)期，以黄金为代表的实物类(lèi)资产表现可能会强于信用类资(zī)产，对黄金长期看好。

　　当前权益资产是否到了机(jī)会大于风险的时刻？四(sì)季度值(zhí)得交易的投(tóu)资主题有哪些？华泰(tài)证券研究所策略首席王(wáng)以(yǐ)表示，从A股定价模型、市(shì)场资金面特征、中国信贷周期三个维度来判断，当(dāng)前A股具备底部特征。未来，若(ruò)产(chǎn)业资本大(dà)幅(fú)增持，以及扩内需政策出现更(gèng)积极的变(biàn)化，则(zé)是更明确的机会信号。四季度建(jiàn)议关注四(sì)个投资(zī)主题(tí)，一是受益(yì)于降息交易的板块，主(zhǔ)要(yào)是医(yī)药板块和港股(gǔ)互联(lián)网公司；二是受(shòu)益于海外大选的技术可控公司，重点关注半(bàn)导体设(shè)备以(yǐ)及自动化等细(xì)分领域；三是景(jǐng)气(qì)度较高(gāo)的板块，重点关注供给收缩和需求改善的交集；四是港股ROE持续改善的板(bǎn)块。

　　此外，本次峰(fēng)会行(xíng)业分论坛关注国货崛起(qǐ)和消费出海、AI算力、生活(huó)消费新趋势、硬件AI等焦点行业(yè)。

责任编辑：杨赐

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