铁矿：节前补库 动力如何？

　　来源(yuán)：紫(zǐ)金天风期货研究所

　　周度评(píng)述  上周供(gōng)应端发运小幅(fú)下行(xíng)；澳(ào)洲小幅下降 ，巴西回落明显，非主流上行。我国到(dào)港总量小幅下滑，非主(zhǔ)流到(dào)港量下降。需求端铁水止(zhǐ)跌回(huí)升，247日均铁(tiě)水+1.72万吨至222.61万吨，钢厂盈利率微增，复产力度不及预期。铁矿现货(huò)成交量下行，钢厂近期(qī)受价格下跌影响，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)减弱。黑色系(xì)整体(tǐ)走弱，成(chéng)材利润下降；废钢降幅较(jiào)大，废铁价差下行。库(kù)存端近期(qī)有所回升(shēng)，总量仍维持高库存状态(tài)，钢厂进 口矿库存环比减138万吨；45港(gǎng)库存环比增36万吨。供应端宽松状态未 变；需求端9月铁水月均225万(wàn)吨左右，高(gāo)点227万吨左右。螺纹持续 去(qù)库，钢坯累库(kù)，热卷累库放缓；目前(qián)对旺季暂无超常的利好预
期，关注(zhù)后期钢(gāng)厂补库及终端需求情况。观点维持震荡偏空。

　　月差  1-5月差下行。

　　现货(铁矿：节前补库动力如何？huò)  铁矿现货成交量下行，远(yuǎn)期货成交量上行，01合约基差率2.9%左右，基差上(shàng)行，基差(chà)率上行。

　　铁水  本周钢联公布247样本(běn)铁水产量222.61万吨，环比+1.72万吨，9月日均铁水222.6万吨。

　　库存  45港(gǎng)库存环比增36万吨，贸易矿占比64%，环比下降。钢厂进(jìn)口矿总库存(cún)减138万吨，厂(chǎng)库增33万(wàn)吨，海漂+港口减171万吨(dūn)；进口矿(kuàng)可(kě)用天(tiān)数减2天至18天。

　　钢(gāng)厂利润  黑色(sè)系整体走弱，成材利润下降；废钢降幅较大，废铁(tiě)价(jià)差下行。块矿(kuàng)入炉比下(xià)降(jiàng)，球团、烧结入炉比上升；烧结入炉品位持(chí)平。

　　折扣&汇率  9月普氏62指(zhǐ)数均值为93，对应(yīng)盘面估值约为732。

　　品种(zhǒng)间差异(yì)  混合粉价格走弱明显；部分主流(liú)品种溢价(jià)下行，块(kuài)粉价差暂稳，内外矿(kuàng)价(jià)差走(zǒu)扩。

　　巴西降水无影响

　　巴西天气：降水无影响(xiǎng)

　　全球发运小幅(fú)下行

　　路透发运：全球发运小(xiǎo)幅下(xià)行

• 路透口径：2024年9月7日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4573千吨，周环比减2.8%，同比(bǐ)增(zēng)8.1%。澳洲7日移动(dòng)平均发货量2546千吨，周环比增3.5%，同比持平；巴西(xī)7日移动平均发货量1458千吨，周(zhōu)环比减32%，同比增9.8%。

　　路透发运：非主(zhǔ)流(liú)发运上行

　　路透发运：近期(qī)澳洲(zhōu)三大矿(kuàng)发(fā)运上行(xíng)

　　路透(tòu)到港：到(dào)港总量下行，非主流(liú)到港减量

　　钢联发运：上周澳洲发运小(xiǎo)幅下行，巴西下(xià)降明显

　　钢联(lián)发运：上周 澳(ào)洲三大矿山发运暂稳，vale发 运下行

　　钢(gāng)联发运(yùn)：上周澳洲三大港维持正常发运(yùn)

　　钢(gāng)联发运：上周巴西两港维持 正常

　　钢联到港：上(shàng)周45港增8万吨，北方6港(gǎng)增155万吨

　　国产矿(kuàng)：唐山地区国产矿逐渐(jiàn)恢复，126矿(kuàng)山日均产量加速回升

　　铁(tiě)水止跌回升，钢厂盈利率微(wēi)增

　　钢厂：钢厂盈利率微增至4.3%；铁(tiě)水222.61万吨，环比+1.72万吨

铁矿：节前补库动力如何？e="font-L color30">　　钢厂：黑色系
整体走弱，成材利润(rùn)下降；废钢(gāng)降幅较大(dà)，废铁价差下行

　　钢厂：进口矿消耗上行，烧(shāo)结矿消耗(hào)量上行

　　钢厂：块矿入炉比下(xià)降，球团、烧结入炉比上升；烧(shāo)结入炉品位持平

　　疏港：上周45港日均疏港量303万吨环比增3万吨/日(rì)

　　成交：铁矿现货(huò)成交量下行，远期货成交量上行

　　需求：钢厂旺季逐渐复产，五大品(pǐn)种产量低位回升，消费量暂(zàn)稳

　　库存：螺纹持续去库，钢坯累库，热(rè)卷环比持平

　　港口库存累库(kù)

　　港口：45港库存环比增36万吨(dūn)，贸易矿占比64%，环比下(xià)降

　　钢厂：钢(gāng)厂(chǎng)进口矿总库存减138万(wàn)吨，厂库增33万吨，海漂+港口减171万吨；进口矿可用天数减(jiǎn)2天至18天(tiān)

　　期现下行，基差上行(xíng)，

　　1-5月差下行

　　周度：价格数(shù)据

　　基(jī)差：期现(xiàn)下行，基差上行

　　月差：1-5月差下行

　　价格结构：月差(chà)保持BACK结构

　　价差：混合粉(fěn)价格走弱明显

　　溢价：部分(fēn)主流品种(zhǒng)溢价下行，块粉价差(chà)暂稳，内外矿
价差走扩

　　运费：海运费暂稳

　　海漂(piāo)成本：主流粉成本下行

　　进口利润：主流品种进口利润上行

　　9月普氏62指数均值为(wèi)93，对应盘面估(gū)值约为732

　　平衡表

责任编(biān)辑：赵思远

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