瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→

昨日，“聚酯(zhǐ)家族”迎(yíng)来新成员——瓶片期货。作为一个新品种，瓶片期货上市首日运行有序，整体表现“可圈可点”。截至(zhì)日内收盘，瓶片期货交易量168599手，持(chí)仓量26506手，交易额166.53亿元。上市首日整体呈现价格运行平稳、流动性好、定价(jià)合理有效等特点。

采访中，期货日报记者了解到，郑商所挂(guà)牌的(de)瓶片期货合(hé)约(yuē)为2025年的远月合约(yuē)，首个主(zhǔ)力合约为2503合约，反映(yìng)远(yuǎn)期的市场价(jià)格预期。事实上，2503合约上市首日(rì)低开(kāi)的表现也(yě)符合(hé)基本面远期走弱逻辑。

“这一走势是由于瓶片供需(xū)预期偏弱所致。供应方面，部分前(qián)期检修的装置在8月(yuè)重启，叠加8月底(dǐ)至9月(yuè)，国内大概率将迎来一波新产能(néng)集中投产，涉及产能185万吨/年。需求方面，9月(yuè)国内瓶片下游软饮料将逐步进入传统淡(dàn)季；出口方面，受海外反(fǎn)倾销影响，中(zhōng)国瓶(píng)片出(chū)口量预期有所下滑(huá)。”广发期货能化首席分析师张晓珍表示，在供(gōng)需(xū)偏弱的情况下，预计随着淡(dàn)季逐步临近，瓶瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→片将(jiāng)进入累(lèi)库通道。

“瓶片期(qī)货首日走势与市场预期基本一致。挂牌价(jià)6850元/吨，按照(zhào)29日原料PTA和乙二醇主力2501合约价格计算，加工费在600元以上，高于市场预期，因(yīn)而(ér)市场集合竞价低开至6550元/吨，加工费(fèi)缩至300元/吨，开盘价格相对合理，日内波动空间不大。”紫金天(tiān)风期货分析师刘思琪表示，随着宏观(guān)利好消息以及盘(pán)面加工(gōng)费小(xiǎo)幅修复，瓶片低开后出(chū)现小幅上行。

国泰君安期货(huò)高级分析师贺晓(xiǎo)勤(qín)也(yě)表示，上市首日，瓶片期货价格低位运行很好地反(fǎn)映了(le)市场对于处在供应过剩压力下的未来瓶片价格的判断；另外，从价差结(jié)构来看，首日远期(qī)曲线呈现出近低远高的Contango结构(gòu)，是一(yī)个典型(xíng)的买方市场类型。

由于瓶片期货是今年首个(gè)新上市的期货新品种，且按挂牌价(jià)计算，瓶片盘面加工费相对较高，企业与(yǔ)市场(chǎng)参与的积(jī)极性(xìng)较高。

记者了解到，瓶片期货上市首日，厦门国贸石化有限(xiàn)公司与万凯新材料股份有限公司分别获得瓶片期货(huò)产业客户（企业）交易买(mǎi)方和卖方(fāng)首单。

厦门国贸石化有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理刘德伟在采访中表(biǎo)示，作为首单的交易买方企业，7月以(yǐ)来国际原油下跌(diē)导致部分瓶片产业链企业看跌后市，但在国贸石化看来，瓶片加工费低于400元/吨估值较低，所以开(kāi)盘就积极买(mǎi)入(rù)了部分瓶片(piàn)期货，用于锁定本月中旬出口销售的瓶片订单利(lì)润。

“瓶片期货上市首日交投十分活跃，价格波动(dòng)区(qū)间稳定地反映了(le)瓶片工厂的现货销售(shòu)价格(gé)，部分龙头(tóu)生(shēng)产企业上市第一天便开始在现货市场以瓶片期货2503合约(yuē)的基差公式销售报价，这一市场行为充分体现了实体企业对瓶片期货(huò)的认可。”刘德伟如是(shì)说。

上市首日，瓶片期货主力2503合约盘面持仓量高达2.1万手(shǒu)，交易(yì)的(de)产业主体(tǐ)为瓶片工厂和贸(mào)易商(shāng)。“工厂以套期保值为主要目的参与交(jiāo)易(yì)，贸(mào)易商则通过(guò)期(qī)货盘面逢低采购备(瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→bèi)货，并预计后续(xù)参与期(qī)现贸易。”贺晓勤称。

事实(shí)上，从市场参(cān)与度和市场参与结构来看(kàn)，目前PTA期货是市场参与结构比较(jiào)好的期货品种之一，上下游(yóu)工厂、贸(mào)易商、私募机构和专业投资者较多。“作为PTA的下(xià)游，瓶片市(shì)场参与度会较高，且市场参与者(zhě)也以(yǐ)产业和专(zhuān)业投资者为主。”张晓珍如是说。

“由于近两年国内产能扩张较快，今年瓶片(piàn)加(jiā)工费整体(tǐ)水(shuǐ)平不(bù)及往年，瓶片生产企业的生产(chǎn)利润面(miàn)临较大(dà)的下行风险，而(ér)随着瓶片期(qī)货平(píng)稳(wěn)上市，瓶片生产(chǎn)企业可以通过瓶片期货进行套期保(bǎo)值，提前锁定(dìng)瓶片加工费，合理安排生产经营。”张(zhāng)晓珍表示，对(duì)于饮料厂与片材生产商等瓶片下游企业而言，它们可以通(tōng)过瓶片(piàn)期(qī)货(huò)进行原材料风险管理，如规避原材料价(jià)格上涨带来的生产成本上升的风险或原(yuán)材料下跌带来的库(kù)存商品大幅贬值的风险。

业内人士普(pǔ)遍认为，瓶片(piàn)产业链对瓶片期货这一风险管(guǎn)理工具有(yǒu)较高的需求，也(yě)正因为如此，瓶片期货的企业参与程度(dù)较高，市场流动性充足。

在弘业期货分析师张永鸽看来，生产企业、贸易商或成为瓶片(piàn)期货(huò)市场参与的主力(lì)军。“因聚酯产(chǎn)业链期货品种完整，预计后(hòu)期将有(yǒu)更多套利商参与。”张永(yǒng)鸽表示，投资者可(kě)以关注PTA-瓶片之间的套利、短纤-瓶片之间的套利、瓶片的加工费套利以(yǐ)及瓶片月差等各种(zhǒng)交易机会。

“随着瓶片基(jī)差(chà)贸易接受度提高、各类参与者市场活跃度提升，未来瓶片市场的流动性将进一步增强。”贺晓勤称(chēng)。

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