华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月9日

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华为、苹果发布会同一(yī)天(tiān)

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市场概述

美国8月非农报(bào)告喜(xǐ)忧参半，美(měi)联储(chǔ)理事沃勒鸽派发声，不排除未来数据恶化后更大幅度降息(xī)。就(jiù)业(yè)数(shù)据中的不佳部分主导市(shì)场情绪(xù)，周五美股大跌，标普500收跌1.7%，纳指跌2.6%。标普(pǔ)大盘和罗素小盘(pán)股指(zhǐ)连(lián)跌四日，标普创去年(nián)3月以来最差单周表(biǎo)现(xiàn)。纳(nà)指全(quán)周累计跌(diē)5.8%，为2022年来最差。

华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月9日>全周(zhōu)标(biāo)普科技板(bǎn)块跌超7%领跌大盘，其次是能(néng)源板块。周(zhōu)五芯片指数跌 4.5%，全周跌超12%，为2020年(nián)以(yǐ)来最差。周五博通(tōng)跌超10%，创2020年(nián)3月以来最大(dà)单日跌幅，英伟达跌(diē)超4%，单周累计跌近(jìn)14%，为(wèi)2022年9月以来最差，特斯拉(lā)跌(diē)8.5%。中(zhōng)概指数跌0.8%。

美国就业数据强化悲观经济预期，对利率更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率一度跳水近16个基点，跌破3.60%至近两年最低，全周累计跌25个基点(diǎn)。10年期基债收益率一度(dù)跌9个基点至3.64%创(chuàng)一年多新低(dī)，全周跌约20个基点(diǎn)，与短债(zhài)收益率曲线结束倒挂。

美元指数先跌(diē)后涨，但(dàn)全周累计跌0.5%。离岸人民币仍徘徊16个月高位，全周微涨。周(zhōu)五数字(zì)货币大跌(diē)，比特币跌超5%下逼(bī)5.3万美元，全周跌9%至近七个月最低(dī)。

现货黄金一度跌1%失守2500美元，全周微跌。油价跌(diē)超2%，美油跌穿68美元续创去年6月以来的(de)收盘新(xīn)低，全周累计跌(diē)近8%，为去年10月以来最差，布(bù)油下逼71美元，收创(chuàng)2021年底以来(lái)最低，全周跌9.8%。

亚洲时段，A股(gǔ)三大指数集体收(shōu)跌(diē)，创(chuàng)业(yè)板跌1.7%，券商全天领涨(zhǎng)，国债(zhài)期货齐涨，黑(hēi)色系低迷。

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要闻

市场收报

美(měi)股：道指跌1.01%，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌1.73%，纳斯达克跌(diē)2.55%。

欧股：欧(ōu)洲STOXX 600指数收跌(diē)1.07%，全周累计下跌3.52%。德国DAX 30指数收(shōu)跌1.48%。法国CAC 40指数收跌(diē)1.07%。英国富时(shí)100指数收跌0.73%。

A股：沪指跌0.81%，深成指跌1.44%，创业板指跌1.7%。

债市(shì)：两年期美债收益率于非农日跌约10个基点，2/10年期收益率曲线结束长达26个月的倒挂状(zhuàng)态(tài)。美国10年期基准国(guó)债收益率跌1.71个基点，报3.7099%，全周(zhōu)累计(jì)下跌20.11个基(jī)点。

商品：WTI 10月原油期货收跌1.48美元(yuán)，跌幅2.14%，报67.67美元(yuán)/桶，续创一年多以来收盘新低，全周累计下跌7.99%。布伦特(tè)11月原油期货收(shōu)跌1.63美元，跌幅2.21%，报(bào)71.06美元/桶，全周累计下跌9.82%。COMEX黄金(jīn)期货(huò)跌0.64%，报2526.70美元/盎司，全周累计跌(diē)0.02%。COMEX白银(yín)期货跌3.09%，报(bào)28.255美元/盎司(sī)，全周累计跌3.05%。伦铜(tóng)、伦铝(lǚ)、伦铅、伦镍至少跌超1%，全周伦(lún)铝、伦镍(niè)、伦锡至多跌5.2%。

要闻(wén)详情

全球重磅

中(zhōng)美商贸工作组举行第二(èr)次副部长级会议(yì)。

中方重点就美(měi)对华301关税和造船等产业301调查、泛化国家安(ān)全、制裁中国企业(yè)、双向投资限制(zhì)、美对华贸易(yì)救济、中(zhōng)国企业在美不公平(píng)待遇(yù)等表达关切，强调厘清经贸领域的国家安全边界有助于稳定(dìng)企业合作预期，反对以“产能过(guò)剩”等为借口实施贸(mào)易投(tóu)资限制措施。双方同(tóng)意，将(jiāng)为各自举办(bàn)的贸易投资促进活动提供必要支持；在跨境(jìng)数据流动、检验检疫、医疗保健和妇女健康、医疗(liáo)器械、清洁(jié)能(néng)源等领域保持沟通。

中国(guó)央(yāng)行连(lián)续第四个月暂停增持黄金。截至(zhì)2024年8月末，我国外汇储(chǔ)备规模为32882.15亿美元，较7月末上升(shēng)318.43亿美元，升幅为0.98%；8月末黄金储备报7280万盎司。

开启预订不到24小(xiǎo)时，华为三折叠(dié)手机预订量破200万。全球首款量产三折叠手机、手机“空中成像”、售价或超过两万元、预订量(liàng)狂(kuáng)飙突破200万。华为Mate XT将(jiāng)市场(chǎng)的期待值拉满了。

美联储最有影响力高官之一沃勒：如果合适，将提倡前(qián)置降(jiàng)息；美联储“三把手(shǒu)”：现(xiàn)在降息(xī)合(hé)适；“新美(měi)联储通(tōng)讯社”：本月是否降息50基点仍不明朗。

沃勒表示，如果数(shù)据显示需要更大幅度的降息，那么会支持。美国就业市场继续趋软，但并没有恶(è)化。美国经(jīng)济既没有陷入衰退，也预计不会走向(xiàng)衰退(tuì)。尽管市场对沃勒讲话的最初反应为(wèi)鸽派，但“新华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月9日美联储通讯社”泼冷水称，沃勒没有明确(què)提到(dào)25或50基点降息(xī)，倾向于(yú)支持一开始降(jiàng)息25基点(diǎn)，明确保留在新数(shù)据显示进一步恶化时，适时加快降息的选项，请注意其“如果”措辞。

美国8月(yuè)非(fēi)农新增就业14.2万人不及(jí)预期，前值大幅下修，失业率降至4.2%，薪资增幅高(gāo)于预(yù)期。美国财长耶(yé)伦(lún)：就业市(shì)场“相当(dāng)健康”。华尔街：数据大幅(fú)下修强化就业疲软认知(zhī)，9月降息(xī)幅度仍没定(dìng)论。

德银(yín)：非(fēi)农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。经(jīng)济衰退的开始通常与非农就业首次(cì)转为负值的月份高度一致(zhì)。当前还(hái)未(wèi)出现(xiàn)新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。

“大宗商品旗手”高盛改口，看涨的只剩黄金了。高盛仍坚定看(kàn)好金价涨至2700美元，同时对铜、铝、石油等商品采取更为谨慎的态度。

A股“商品旗手(shǒu)”：波动(dòng)率回归，理性(xìng)应对。民生策略牟一凌指出，截至2024年9月(yuè)3日对冲基金持有的20种商品的净头(tóu)寸在8月初突破了2011年以来的最低(dī)值后已经实现边际转正，金融资本对于大宗商品的(de)做(zuò)空冲击告一段落。ISM口径的制(zhì)造业PMI的价格分(fēn)项连续抬升，表明(míng)着美国商品侧下跌可能也在慢慢接近尾(wěi)声。首要推荐：有色（铜、铝、黄金）、能源（油、煤炭）、船运（油运、造船、干散）。

马斯(sī)克火星移民计(jì)划(huà)启动，两年后无人(rén)飞船首发，20年内(nèi)建成火星城市。要把人类送上火星，最关键(jiàn)的问题是降低每吨(dūn)有效载荷的成本。

国内宏观

制造业外资准入限制“清零”。2024年版外资准入负面清单发布，取(qǔ)消了制造业领域最后2个条目，“出(chū)版物印刷(shuā)须由中方控股(gǔ)”以(yǐ)及“禁止(zhǐ)投资中药饮片的蒸、炒、炙、煅等炮制技术的应用及中成药保密处方产品的生(shēng)产”。

住建部主管(guǎn)媒体：支持楼市内需，利率政策还可作为(wèi)。中国房地产(chǎn)报发表社评(píng)文章称，金融部(bù)门要进一步做好开(kāi)门问策，积极听取市(shì)场有益声音，可以适当对(duì)边(biān)际存量贷(dài)款利率作出科学调整。我们可以自问，因为存贷(dài)款利差下降了，银行盈利下降了(le)一些(xiē)，但是资产负(fù)债表是改善的，不良贷(dài)款是减(jiǎn)少的，持有的(de)资产的(de)估值是提高的，对金融安(ān)全和经济稳定(dìng)是大(dà)有帮(bāng)助的。

货币宽松年内如何“三步走”？民生宏观陶川团队认为，对于国内，降准、降息以及“降存量”三项政策工具都不会缺席，但也会避免“重叠”，关键在于(yú)顺序；对于海外，年内美联储在剩下的三次会议中连续降息25bp、全(quán)年降75bp是我们的基准预(yù)测情(qíng)形(xíng)。

30年房贷与30年国债。市场存量房贷(dài)利率调整的(de)预期再(zài)起，德邦固收预计，80BP的房贷利率调降幅度，在中长期来(lái)看，可能对应着30年国债(zhài)收(shōu)益率20BP左右的降幅。

汇率升(shēng)值后的货币和财(cái)政调整空间。天风(fēng)证券宋雪涛认为，货币方(fāng)面，直接降低存量房(fáng)贷利率或实施(shī)转按揭政策(cè)，是(shì)一个非常直(zhí)接且有效的策略。财政资金更多聚焦制造业升级，新型基础设施（水利、电力(lì)、算力）等领域。

三(sān)四线城市消费为何偏强？据华创(chuàng)证(zhèng)券，可(kě)能的原因包括：人口增速变动小；上(shàng)半年收入增速高于一(yī)二线；杠杆率远低于一(yī)二线；收入就业稳定性相对好；批零餐饮等(děng)投资增速回升。

把(bǎ)中(zhōng)国市场划分为两大市场(chǎng)，一线和二线城市(shì)归(guī)为头部市场，三线和四线及以下城市归为下沉市场。信达证券认为(wèi)，繁荣的大都市之(zhī)外，下沉市场可能更加具备消费潜(qián)力。一(yī)是大多数人口居住在下沉市场，二是下沉市场的社零消费占比近(jìn)2/3。展望未来，消费(fèi)增长的希望也(yě)在下沉市场(chǎng)，下沉市场的可支配收入增速高于头(tóu)部市场。

国内公司

“非洲手(shǒu)机之王”财务负责人(rén)被调查，去年年薪385万元，公司账上现金104亿元，总市值达(dá)916亿(yì)元。传音控股在(zài)非(fēi)洲智能机市场的占有率超(chāo)过40%，也被(bèi)外界称为“非洲(zhōu)手机之王”。对于财务负责人肖永辉采取留(liú)置措(cuò)施及立案调查，公(gōng)司表(biǎo)示，尚未知悉调查的进展及(jí)结论。本事项不会对公(gōng)司正常经营产(chǎn)生重大(dà)影响。

海外宏观

美(měi)银知名分析师Hartnett：美联(lián)储首次降息(xī)，卖！Hartnett认(rèn)为(wèi)，美国“硬着陆”概率被普遍低估，即使(shǐ)美(měi)联储首次降息时仅把利率下调25基点，之后仍会大幅降息。他(tā)认(rèn)为，现在最有利的操作是“卖出首次(cì)降息”，等待更好的风险资(zī)产入市时机。

美股大跌、风险资(zī)产大跌，这次或许比8月(yuè)更糟。股市等风险资产抛售加剧，加入债券及大宗商品押注经济衰(shuāi)退(tuì)担忧的(de)队(duì)列中。分析称，8月初的暴跌来的快去的(de)也快，但这次或许更(gèng)加糟糕(gāo)：经济可(kě)能突然快速停(tíng)滞，美联储无法在不(bù)紧急出手的情(qíng)况(kuàng)下挽救它。

降息将至，美债利率能否继(jì)续下行？申万宏源认为，年内美联(lián)储降息的节奏为：25bp+25bp+25bp。降息交易已大幅抢跑(pǎo)，短期内(nèi)或存在反(fǎn)弹风险，但反转时点或仍需观察。

“一(yī)元店(diàn)”崩盘，美国底层消费者(zhě)“没钱”了(le)。在美联储缔造的高通胀、高利率时代，美国(guó)普通人财务紧张的程度被远远低(dī)估，尤其是底层消费者被掏空钱包，就连最基本的必需品也难以负担。

海外公司

报道(dào)：苹果计划在周一的发布会(huì)上发布基于Arm最新(xīn)设计架构的A18芯片。苹果将在其下一代智能手机中采用(yòng)软银旗(qí)下Arm最新的V9芯片设计——即将推出的M4 MacBook芯片系列采(cǎi)用相同(tóng)的架构，以支持一系列AI功能。

OpenAI考虑新模型订阅价格为2000美元每月，提升100倍(bèi)。高盛发现ChatGPT月访(fǎng)问(wèn)量断崖式下跌。高盛表示，这并(bìng)不代表(biǎo)行(xíng)业增长不会强劲，下(xià)一波(bō)受益者可能来自，基于AI基础模型(xíng)创建(jiàn)的新产品和服务。

行业/概念

1、折叠屏 | 华(huá)为三折叠手机——华为(wèi)Mate XT非凡大(dà)师于9月7日 12:08开(kāi)启预订，截至目前，预订开启不(bù)到24小时，华为商城显示该产(chǎn)品预约人数已超200万(wàn)。6月以来，荣耀、三星、小米(mǐ)、华为等主流(liú)智能手机厂商相继(jì)更新折叠屏手机(jī)新品，荣耀和小米均首次推出上(shàng)下对折的小折叠屏手机，持续丰富其产品(pǐn)线。根据 Counterpoint数据，2024Q1，受华为(wèi)、荣耀和摩托罗拉(lā)推动，全球可(kě)折叠智能手机出货量同比增(zēng)长49%。

点评：分析认为，2024年以来，主流终端手机厂商对折叠屏手机产(chǎn)品矩阵不断扩容迭代，未来折叠屏将成为主流手机品牌(pái)在存量市场中重点发展方向之一(yī)。随着续(xù)航、重量、软件适配等用户痛点逐步得到解决，折叠屏手机有望迎来快速增长阶段。未来AI大模型与折叠屏手(shǒu)机的深度融合，叠加价格下(xià)探进一步(bù)刺激换新意愿，折叠屏手机整体渗透率有望快速增长。

2、稀土 | 据中钨在线统计数据(jù)，过去一周，国(guó)内氧化错钕价格上涨约2.6万元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅6.45%;镨钕金属价(jià)格上涨3.3万元/吨，涨幅5.71%;氧化铽、氧化镝、钕铁硼等(děng)产(chǎn)品价格涨幅亦(yì)达(dá)到5%左(zuǒ)右。

点评：业内人士表示，近(jìn)期国内稀(xī)土市场整体行情较为良好，主(zhǔ)要表现在主流稀土原料售价明显上涨以及现(xiàn)货成交量有所增多。利好(hǎo)因(yīn)素包括:一是北方稀土挂牌价环比上涨，提振市场信心(xīn);二是在“金九银十”消费旺季(jì)和当前稀土价格(gé)仍处于较低位下，众多采(cǎi)购商愿意进场消费;三是由于今(jīn)年第二批稀土指标增速(sù)放缓和国家逐渐(jiàn)完善促进消费体制(zhì)机制，市场供(gōng)过于求的问题有望得到缓解

3、工业母机(jī) | 据中证网报道，工信部副部(bù)长(zhǎng)辛国斌(bīn)近(jìn)日日在(zài)江苏常(cháng)州举行的2024年“工业母(mǔ)机(jī)+”百行万(wàn)企产需对接部署动员暨启动仪式(shì)上表示，加快提升产业链(liàn)供应链韧性和(hé)安全水平，推动工业母机在(zài)攻关(guān)、制造、应用上全链条(tiáo)突破。一是开展核心技术攻关，实施国家科技重大专项；二是完善产业创新体系，加快推(tuī)进中试平台建设；三是支持优(yōu)质企业发展，加(jiā)强优质企业梯度培(péi)育。

点评：分析认为(wèi)，受益于各项利(lì)好政策密集落(luò)地，以及设备更新(xīn)、改造需求等转型升级，数控机床或将迎(yíng)来新一轮的发(fā)展机(jī)遇。随着(zhe)我国工业结构不断优化升级，我国(guó)正从高速发展转入高质量发展的重(zhòng)要(yào)阶段，对于(yú)机床的(de)精细化指标要求逐渐提升，中高端产品的需求日益增加。根(gēn)据预测(cè)，2024年国内工业母机市场规(guī)模将超过5700亿元。

4、储氢 | 据搜狐网(wǎng)报道，苏黎世联邦理工学院的研究人员使用(yòng)自19世纪以来就已知的蒸汽铁工(gōng)艺将氢储存在铁中。易燃气体(tǐ)被(bèi)泵入不锈钢反应器，铁矿石在反应器中保持在(zài)752华氏度（400摄(shè)氏度）。在这些温度下，氢气从氧化铁或铁锈中提(tí)取氧气，生成水和(hé)铁。这很像(xiàng)给电池充(chōng)电，能量储存在水和铁中，可以保留数月而不会造成重大损失(shī)。

点评：当能源需求很高时，研究人员可以将热蒸汽送入这些反(fǎn)应堆。这会(huì)逆转这一过程，形成铁锈并释放氢气。氢气可用于在燃料电池中发电，甚至可以作为燃料燃烧(shāo)以驱动(dòng)涡轮机。这种储能技术的(de)最(zuì)大优点是易(yì)于执行且价格低廉。该过程中使(shǐ)用的材料不需要任何预处理，它们可以在世界任何地方轻(qīng)松扩展。

今日要闻前瞻

中国8月CPI、PPI。

中国社(shè)会融资规模(mó)、新增人民币贷款、M0、M1、M2。

苹果公司举行新品发布会Glowtime。

首届华(huá)为海思(sī)全联接大会在深圳举行(xíng)。

贵州茅台召开2024年(nián)半年度业绩说(shuō)明会。

<全(quán)文(wén)完>

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